docPobierz prezentację ze spotkania (Pdf )
download 
Reklamacja Transkrypt
Pobierz prezentację ze spotkania (Pdf )
Projekt uruchomienia rozliczeń transakcji w instrumentach pochodnych OTC przez KDPW_CCP Plan prezentacji • • • • Wybrane uwarunkowania rozliczeń transakcji w instrumentach pochodnych OTC. Koncepcja centralnego kontrpartnera transakcji. Planowany model rozliczeń instrumentów pochodnych OTC przez KDPW_CCP. Centralne repozytorium transakcji OTC. Otoczenie rynkowe • • • • Dominacja rozliczeń bilateralnych pomiędzy bankami Negatywny wpływ kryzysu rynku OTC na stabilność sektora finansowego Sytuacja na polskim rynku międzybankowym Działania regulatorów rynku - Dodd-Frank Act w USA, - Market Infrastructure Regulation (EMIR) w UE. • • Obowiązkowość rozliczeń poprzez CCP Raportowanie transakcji do repozytoriów Pojawienie się pierwszych CCP dla OTC • • SwapClear - LCH.Clearnet, ICE Clear, Eurex, CME Clearing, Otoczenie regulacyjne Propozycja regulacji: „REGULATION OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL on derivative transactions, central counterparties and trade repositories” z dnia 11 kwietnia 2011: - obowiązek clearingu dla instytucji finansowych „Any financial counterparty shall clear all derivative contracts pertaining to a class of derivatives declared subject to the clearing obligation (…) which are concluded with other financial counterparties which are not intragroup transactions…” - depozyty zabezpieczające „A CCP shall impose, call and collect margins to limit its credit exposures from its clearing members, and where relevant, from CCPs which have interoperable arrangements” - fundusz rozliczeniowy „To further limit its credit exposures to its clearing members, a CCP shall maintain a prefunded default fund to cover losses that exceed the losses to be covered by margin requirements …, arising from the default, including the opening of an insolvency procedure, of one or more clearing members.” Otoczenie regulacyjne cd. Propozycja regulacji: „REGULATION OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL on derivative transactions, central counterparties and trade repositories” z dnia 11 kwietnia 2011: - obowiązek clearingu dla instytucji niefinansowych po przekroczeniu progu - kary za naruszenia - przedmiot zabezpieczeń - segregacja pozycji i aktywów - procedury upadłościowe i portability - polityka inwestycyjna CCP - centralne repozytoria transakcji Wymogi kapitałowe na ekspozycje wobec CCP • • Basel Committee on Banking Supervision „Consultative Document Capitalisation Of Bank Exposures To Central Counterparties” - grudzień 2010r.: – – ekspozycje wobec CCP z tytułu MtM i depozytów zabezpieczających będą podlegać niskim (2% wagi ryzyka) wymogom kapitałowym, co będzie możliwe dzięki wielostronnemu nettingowi zobowiązań oraz mechanizmom zabezpieczającym poniesienie straty oferowanym przez CCP ekspozycje wobec funduszu rozliczeniowego (default fund) – na bazie aktualnych zasobów finansowych CCP i wymaganiom na kapitał hipotetyczny. Zaproponowana metodologia obliczeń została skrytykowana przez Europejskie Stowarzyszenie Izb Rozliczeniowych oraz CCP12. Koncepcja CCP Rozliczenia bilateralne Rozliczenie z udziałem CCP bank bank bank bank bank bank CCP bank bank bank bank bank bank Prawne interpozycjonowanie się CCP jak strony transakcji • Nowacja – Konstrukcja prawna, której zastosowanie powoduje, ze pierwotna umowa pomiędzy stronami wygasa i jest zastępowana dwiema umowami pomiędzy każdą z tych stron a CCP • Open offer – Konstrukcja prawna, której zastosowanie powoduje, że uzgodnienie przez strony warunków transakcji prowadzi do zawarcia transakcji nie między sobą, lecz z CCP.. • KDPW_CCP „staje się kupującym dla sprzedającego oraz sprzedającym dla kupującego”, zgodnie z definicją przyjętą dla CCP. Mechanizm nowacji Członek rynku 2 Członek rynku 1 CCP Uczestnik rozliczający 1 CCP CCP Uczestnik rozliczający 2 Prawne interpozycjonowanie się CCP jak strony transakcji Możliwości wdrożenia nowacji w Polsce • 1. KDPW rozpoczął działania w kierunku zastosowania modelu nowacji w procesie rozliczania transakcji na rynku OTC. • 2. Zastosowanie modelu nowacji będzie wymagać zmiany ustawy o obrocie instrumentami finansowymi w tym zakresie. • 3. W przypadku, gdy zmiany legislacyjne związane w wprowadzeniem instytucji nowacji nie nastąpią, KDPW rozważy alternatywne rozwiązania w celu dostosowania procesu rozliczeń do wymogów przepisów UE. Instrumenty rozliczene przez KDPW_CCP w pierwszej fazie. • • • • • FRA IRS Basis swap OIS REPO Model rozwiązania dla instrumentów pochodnych rynku OTC Uczestnik rozliczający (UR1) Uczestnik rozliczający (UR2) 1 2 9 Uczestnik rozliczający (UR3) 2 2 Potwierdzanie/Zestawianie (MarkitWire) 1 Komunikaty SWIFT Zestawianie (KDPW) 3 Księgowanie transakcji Uczestnik rozliczający (UR4) 2 9 3 Rozliczenia i rozrachunek w KDPW_CCP Zarządzanie zabezpieczeniami 3 4 Kontrola merytoryczna Raportowanie 5 Weryfikacja danych rynkowych 6 Ryzyko Wycena portfeli 7 Naliczanie depozytów 8 Rozrachunek Wyliczenie należności i zobowiązań Zarządzanie pozycją i ryzykiem Mikro i Makro hedge Funkcje KDPW_CCP w modelu rozliczeń OTC • • • • • Prowadzenie rozliczeń transakcji Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Obsługa rozrachunku w systemach zewnętrznych Prowadzenie repozytorium transakcji Funkcje pomocnicze Funkcje KDPW_CCP w modelu rozliczeń OTC • • • • • Prowadzenie rozliczeń transakcji Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Obsługa rozrachunku w systemach zewnętrznych Prowadzenie repozytorium transakcji Funkcje pomocnicze Funkcje KDPW_CCP Prowadzenie rozliczeń transakcji • • • • • Rejestracja transakcji Obliczanie należności i zobowiązań Przygotowanie instrukcji do właściwego systemu rozrachunku Obsługa wcześniejszej terminacji transakcji Administrowanie zabezpieczeniami Prowadzenie rozliczeń transakcji Rejestracja transakcji Zidentyfikowane możliwości przekazywania do KDPW_CCP informacji o zawartych transakcjach: • • • • • Platforma MarkitWire/MarkitServ SWIFT ACCORD Bloomberg VCON Thomson Reuters Trade Confirmation Komunikaty SWIFT serii MT dotyczące zawartych transakcji (zestawianie w KDPW_CCP) • Który kanał komunikacji przyjąć jako standard dla rynku? Prowadzenie rozliczeń transakcji Rejestracja transakcji Bank A Sys. Kom. Bank B MW, VCON, SWIFT, TR MW, VCON, SWIFT, TR Bank C Bank D XML XML Zawarcie transakcji Transakcja pomiędzy bankiem AiB Transakcja pomiędzy bankiem CiD Zestawienie, potwierdzenie transakcji Na platformie zewnętrznej Na platformie KDPW_CCP Rejestracja •Kontrola merytoryczna i formalna, (może przebiegać na zewnętrznej platformie) •Rejestracja transakcji w systemie KDPW_CCP, •Przygotowanie transakcji do rozliczeń (np. modyfikacja dat płatności). Prowadzenie rozliczeń transakcji Rejestracja transakcji - standard ISO 15022 Komunikaty SWIFT używane podczas rejestracji transakcji (komunikacja uczestnik– KDPW_CCP): – MT 340 – MT 360 • Komunikaty SWIFT używane do przesyłania warunków rozliczenia (komunikacja KDPW_CCP– uczestnik): – MT 341 – MT 362 • Komunikat SWIFT używany podczas wcześniejszej terminacji (komunikacja KDPW_CCP– uczestnik): – MT 364 • Prowadzenie rozliczeń transakcji Obliczanie należności i zobowiązań • • • • Obliczanie wartości należności i zobowiązań z tytułu płatności odsetkowych, oraz MtM Obliczanie wartości należności i zobowiązań z tytułu dostawy papierów wartościowych Obliczanie należności i zobowiązań z tytułu wpłat do systemu gwarantowania rozliczeń (depozyty, fundusz rozliczeniowy) Raportowanie wysokości naliczonych należności i zobowiązań Prowadzenie rozliczeń transakcji Przygotowanie instrukcji do właściwego systemu rozrachunku • • • Netting należności i zobowiązań, Przygotowanie instrukcji do właściwego systemu rozrachunku pieniężnego, Przygotowanie instrukcji do Izby Rozrachunkowej (KDPW) w celu rozrachunku w papierach wartościowych (dla REPO). Prowadzenie rozliczeń transakcji Obsługa wcześniejszej terminacji transakcji • • • • Wcześniejsza terminacja transakcji na żądanie uczestnika Automatyczna terminacja transakcji Terminacja transakcji o zerowej sumie ryzyka rynkowego. Raportowanie statusu terminacji do uczestnika. Prowadzenie rozliczeń transakcji Obsługa wcześniejszej terminacji transakcji - wcześniejsza terminacja transakcji na żądanie uczestnika Bank terminujący (dealing room) rozpoczęcie Bank licytujący (dealing room) KDPW_CCP Żądanie terminacji transakcji Zapytanie o kwotowanie Kwotowania Najlepsze kwotowanie Zaproponowanie kwotowania Wybór najlepszego kwotowania Decyzja Akceptacja kwotowania Odrzucenie kwotowania Potwierdzenie realizacji Bank terminujący (back office) Bank terminujący (back office) Potwierdzenie realizacji Potwierdzenie realizacji Prowadzenie rozliczeń transakcji Obsługa wcześniejszej terminacji transakcji - automatyczna terminacja transakcji • • • • Redukcja ryzyka kredytowego i operacyjnego Minimalizacja kosztów kapitałowych i operacyjnych Zwiększona płynność Raportowanie statusu terminacji do uczestników biorących w niej udział. Prowadzenie rozliczeń transakcji Obsługa wcześniejszej terminacji transakcji - terminacja transakcji o zerowej sumie ryzyka rynkowego • • • Substytut terminacji automatycznej KDPW_CCP wyszukuje idealnie przeciwstawne transakcje w ramach każdego z portfeli indywidualnie Transakcje przeciwstawne są terminowane do wysokości netto. Prowadzenie rozliczeń transakcji Administracja zabezpieczeniami Prowadzenie rejestru papierów wartościowych wniesionych na depozyty zabezpieczające i fundusz rozliczeniowy Wycena zabezpieczeń Udostępnianie raportów z rejestru zabezpieczeń Funkcje KDPW_CCP w modelu rozliczeń OTC • • • • • Prowadzenie rozliczeń transakcji Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Obsługa rozrachunku w systemach zewnętrznych Prowadzenie repozytorium transakcji Funkcje pomocnicze Funkcje KDPW_CCP Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym • • • • • • Zarządzanie parametrami systemu gwarantowania rozliczeń Monitorowanie ryzyka Prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń Zwoływanie Komitetu Ryzyka Zarządzanie procesem niewypłacalności Działania mające na celu likwidację ryzyka rynkowego Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Zarządzanie parametrami systemu gwarantowania rozliczeń • • • • Pobieranie i weryfikacja danych rynkowych Definiowanie i wyznaczanie parametrów ryzyka wykorzystywanych w procesie obliczeń depozytów zabezpieczających Definiowanie modeli wyceny i krzywych stóp procentowych Określanie listy akceptowanych zabezpieczeń oraz współczynników zmniejszających tzw. haircut’ów . Zarządzanie parametrami systemu gwarantowania rozliczeń Pobieranie danych rynkowych tenor O/N 1W 2W 3W 1M 2M 3M 4M 5M 6M 7M 8M 9M 10M 11M 1Y OIS POLONIA (indeks) POLONIA (kwotowanie) POLONIA (kwotowanie) POLONIA (kwotowanie) POLONIA (kwotowanie) Interpolowany POLONIA (kwotowanie) Interpolowany Interpolowany POLONIA (kwotowanie) Interpolowany Interpolowany POLONIA (kwotowanie) Interpolowany Interpolowany POLONIA (kwotowanie) tenor O/N T/N S/N SW 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 15M 18M 21M 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 12Y 15Y 20Y 1M WIBOR WIBOR WIBOR WIBOR WIBOR FRA 1x2 FRA 2x3 FRA 3x6 FRA 6x9 FRA 9x12 FRA 12x15 FRA 15x18 FRA 18x21 IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS 3M WIBOR WIBOR WIBOR WIBOR WIBOR WIBOR WIBOR FRA 3x6 FRA 6x9 FRA 9x12 FRA 12x15 FRA 15x18 FRA 18x21 FRA 21x24 IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS 6M WIBOR WIBOR DF(9M)*(1+FRA3x9* YFC(3M,9M)) WIBOR Interpolacja 6M i 12M FRA 6x12 FRA 12x18 FRA 18x24 IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS IRS Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Monitorowanie ryzyka • • • • • Monitoring dynamiki zmian parametrów rynkowych Monitoring dynamiki ekspozycji rynkowych poszczególnych uczestników Przeprowadzanie stress-testów systemu gwarantowania Kalibracja systemu gwarantowania rozliczeń Doskonalenie modeli kontroli ryzyka Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń • • • • • Codzienne wyrównanie do rynku Depozyty zabezpieczające Depozyty dodatkowe danego uczestnika Fundusz rozliczeniowy Kapitały własne KDPW_CCP Prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń Codzienne wyrównanie do rynku • • • • Codzienne wyliczenia należności i zobowiązań wynikających z bieżącej wyceny poszczególnych transakcji w portfelu. Przekazywane pomiędzy CCP a stroną transakcji w cyklu dziennym Raportowanie o rozliczeniach (MtM) instrumentów do uczestników MtM dla i-tego uczestnika w dniu t0 jest obliczany na podstawie wzoru: gdzie: • WPi,t0 – wycena portfela dla i-tego uczestnika w dniu t Prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń Depozyty zabezpieczające • • • • • • Obliczenia wykonywane po rejestracji każdej transakcji Obliczane dla portfeli transakcji uczestnika zarejestrowanych na danym koncie rozliczeniowym w KDPW_CCP Zabezpieczają ryzyko n-dniowej zmiany wyceny portfela w warunkach normalnych (współczynnik ufności ≥99%) Metoda obliczeń: VaR - ważona symulacja historyczna Zabezpieczenia wnoszone na pokrycie depozytów mają charakter indywidualny Wysyłanie raportu o depozytach zabezpieczających do uczestników Prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń Depozyty dodatkowe • • • Obliczane codziennie między aktualizacjami funduszu rozliczeniowego w sytuacji, gdy ryzyko niepokryte uczestnika jest większe niż aktualna wartość funduszu rozliczeniowego Równe nadwyżce ryzyka niepokrytego uczestnika ponad wartość funduszu rozliczeniowego Raport o obowiązkowej wpłacie na depozyt dodatkowy Prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń FR DZ Stress DZ Normal Depozyty dodatkowe UR „A” Dodatkowy depozyt UR „A” Prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń Fundusz rozliczeniowy • • • • • Aktualizowany raz na miesiąc, pokrywa ryzyko niepokryte Gromadzi środki, które umożliwiają pokrycie kosztu zamknięcia otwartych pozycji niewypłacalnego uczestnika/uczestników, wobec których KDPW_CCP ma największą ekspozycję po wykorzystaniu depozytów zabezpieczających tego uczestnika/uczestników Wpłaty do funduszu rozliczeniowego są proporcjonalne do własnego ryzyka niepokrytego uczestnika KDPW_CCP Jest funduszem wzajemnego gwarantowania KDPW_CCP wysyła do uczestników raport o wysokości obowiązkowych wpłat do funduszu rozliczeniowego Prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń Ryzyko niepokryte RN Max DZS i ,t i DZN i ,t 1 MtM i ,t gdzie: RN-ryzyko niepokryte DZSi – Depozyty zabezpieczające stress-testowe i-tego uczestnika DZNi – Depozyty zabezpieczające dla warunków normalnych i-tego uczestnika MtMi – Mark to Market i-tego uczestnika t – indeks dnia rozliczeniowego Prowadzenie systemu gwarantowania rozliczeń UR 1 UR 2 DZ Stress DZ Normal DZ Stress DZ Normal DZ Stress DZ Normal Ryzyko niepokryte UR 3 RN 1 RN 2 RN 3 FR=RN2 Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Zwoływanie Komitetu Ryzyka • • • • Powoływany przez KDPW_CCP spośród przedstawicieli uczestników. Komitet Ryzyka pełni funkcje doradczą, w szczególności w zakresie: – zmian w modelu zarządzania ryzykiem, – procedur obsługi niewypłacalności, – kryteriów przyjęć nowych uczestników, – rozszerzenia zakresu rozliczanych instrumentów – wyników stress-testów. Komitet Ryzyka nie ma wpływu na bieżącą działalność CCP. KDPW_CCP ma obowiązek poinformować KNF w sytuacji, kiedy nie zamierza wypełnić zaleceń Komitetu. Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Zarządzanie procesem niewypłacalności uczestnika Uznanie uczestnika za niewypłacalnego skutkuje: • Wstrzymanie przeprowadzania rozliczeń nowych transakcji uczestnika w KDPW_CCP • Przekazanie informacji o niewypłacalności do innych uczestników, izb rozliczeniowych i regulatorów rynków • Zamknięcie otwartych pozycji uczestnika • Pokrycie strat w oparciu o kolejne linie obrony KDPW_CCP • Podjęcie działań przez KDPW_CCP w celu przeniesienia pozycji klientów uczestnika niewypłacalnego wraz z ich zabezpieczeniami tych pozycji do innych uczestników Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Zarządzanie procesem niewypłacalności uczestnika • Należności uczestnika • Depozyty zabezpieczające • Wpłata do funduszu dokonana przez danego uczestnika • Część kapitałów własnych KDPW_CCP • Fundusz rozliczeniowy • Pozostałe kapitały własne KDPW_CCP Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Działania mające na celu likwidację ryzyka rynkowego • • Zastosowanie strategii zabezpieczającej Aukcja Działania mające na celu likwidację ryzyka rynkowego Zastosowanie strategii zabezpieczającej KDPW_CCP przygotowuje strategię hedgingową minimalizującą ekspozycję rynkową, po czym przesyła do uczestników żądanie zakwotownia standardowych instrumentów Uczestnicy wysyłają do KDPW_CCP kwotowania. Oferty są poufne. KDPW_CCP wybiera najlepsze oferty zabezpieczające ryzyko rynkowe całego portfela. Aukcja drugiej ceny KDPW_CCP płaci/otrzymuje najbardziej niekorzystne kwotowanie z zaakceptowanych każdemu z uczestników Aukcja pierwszej ceny KDPW_CCP płaci/otrzymuje cenę licytowaną przez każdego z uczestników Działania mające na celu likwidację ryzyka rynkowego Aukcja KDPW_CCP przesyła do uczestników żądanie zakwotownia jednostki „zamykanego” portfela Uczestnicy wysyłają do KDPW_CCP kwotowania. Oferty są poufne. KDPW_CCP wybiera najlepsze oferty na cały portfel. Aukcja drugiej ceny KDPW_CCP płaci/otrzymuje najbardziej niekorzystne kwotowanie z zaakceptowanych każdemu z uczestników Aukcja pierwszej ceny KDPW_CCP płaci/otrzymuje cenę licytowaną przez każdego z uczestników Działania mające na celu likwidację ryzyka rynkowego Aukcja - portfel zamykający pozycje • • • Składa się z instrumentów portfela terminowanego Jest podzielony na jednostki o jednolitej ekspozycji na ryzyko Instrumenty z tego portfela są obejmowane po stawkach użytych do wyceny w dniu wczorajszym Funkcje KDPW_CCP w modelu rozliczeń OTC • • • • • Prowadzenie rozliczeń transakcji Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Obsługa rozrachunku w systemach zewnętrznych Prowadzenie repozytorium transakcji Funkcje pomocnicze Funkcje KDPW_CCP Obsługa rozrachunku w systemach zewnętrznych • • • Rozrachunek w PLN za pośrednictwem NBP Rozrachunek dostawy papierów wartościowych w KDPW Obsługa wyciągów z rozrachunku Funkcje KDPW_CCP w modelu rozliczeń OTC • • • • • Prowadzenie rozliczeń transakcji Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Obsługa rozrachunku w systemach zewnętrznych Prowadzenie repozytorium transakcji Funkcje pomocnicze Funkcje KDPW_CCP Prowadzenie repozytorium transakcji • • • • • Rejestrowanie informacji o wszystkich transakcjach z rynku OTC Prowadzenie statystyk Publikowanie zagregowanych statystyk Udostępnianie szczegółowych informacji o transakcjach rynku OTC uprawnionym podmiotom Raportowanie wg wymagań do KNF, ESRB, ESMA, banków centralnych UE, innych adekwatnych instytucji na szczeblu europejskim, innych adekwatnych instytucji na szczeblu krajowym oraz instytucji państw trzecich jeżeli to wynika z pełnionych przez nie obowiązków. Prowadzenie repozytorium transakcji Rejestrowanie informacji o wszystkich transakcjach z rynku OTC • • Banki rejestrujące transakcje w repozytorium nie muszą być uczestnikami systemu gwarantowania Kanały komunikacyjne oparte na tej samej architekturze jak rozwiązania dostępne dla uczestników systemu gwarantowania KDPW_CCP Funkcje KDPW_CCP w modelu rozliczeń OTC • • • • • Prowadzenie rozliczeń transakcji Zarządzanie ryzykiem rozliczeniowym Obsługa rozrachunku w systemach zewnętrznych Prowadzenie repozytorium transakcji Funkcje pomocnicze Funkcje KDPW_CCP Funkcje pomocnicze • • • • Zapewnienie komunikacji pomiędzy systemem i jego uczestnikami oraz instytucjami zewnętrznymi Zarządzanie statusem uczestnictwa w systemie KDPW_CCP, Monitoring spełniania przez uczestników systemu określonych wymogów techniczno-organizacyjnych i finansowych, Fakturowanie usług realizowanych na rzecz uczestników systemu. Funkcje pomocnicze Zarządzanie typami uczestnictwa w systemie gwarantowania KDPW_CCP, • Bezpośrednie uczestnictwo w KDPW_CCP • Możliwe typy uczestnictwa w KDPW (CSD) – Uczestnik pośredni, – Uczestnik bezpośredni, – Uczestnik bezpośredni – deponent. Backloading transakcji • • • • • • Zgoda na rozwiązanie umów bilateralnych Uczestnicy przekazują KDPW_CCP zbiory transakcji Zatwierdzenie możliwości gwarantowania transakcji przez KDPW_CCP Naliczenie depozytów Wpłata do systemu gwarantowania KDPW_CCP Rozpoczęcie procesu gwarantowania transakcji OTC przez KDPW_CCP Harmonogram ramowy projektu Etap realizacji projektu 1 Dokumentacja modelu rozliczeń 2 Akceptacja dokumentacji modelu rozliczeń 3 Wybór dostawcy systemów zewnętrznych Określenie wymagań dla systemów 4 informatycznych 5 Zmiany w regulacjach 6 Realizacja projektu wdrożenia informatycznego 7 Testy wewnętrzne 8 Testy z uczestnikami 9 Wdrożenie produkcyjne Data zakończenia etapu II 2011 III 2011 III 2011 VI 2011 I 2012 II 2012 IV 2012 VI 2012 VI 2012 Dziękujemy za uwagę! Zapraszamy do dyskusji [email protected]
