Komentarz miesięczny MetLife TFI - maj 2015 r.

Maj 2015
Komentarz miesięczny
Rynek akcji
Indeks WIG*
Kolejny miesiąc wzrostów rynku akcji w Polsce
Kwiecień był kolejnym bardzo dobrym miesiącem dla krajowego rynku akcji. Tym razem prym
wiodły duże spółki wchodzące w skład indeksu WIG20, rosnąc średnio o prawie 5%. Skromniejsze zwyżki zanotowały spółki o mniejszej kapitalizacji - ich indeks sWIG80 wzrósł jedynie
o 2,3%. Nie zmienia to jednak ogólnie pozytywnego obrazu tego segmentu rynku, gdyż od
początku roku sWIG80 nadal notuje najwyższą stopę zwrotu +13,6%. Silna zwyżka WIG20
przełożyła się w kwietniu na wzrost wartości indeksu szerokiego rynku WIG o +4,4%.
Podstawową przyczyną siły WIG20 było zwiększenie się zainteresowania warszawskim parkietem
inwestorów zagranicznych. Inwestują oni głównie w spółki największe i najbardziej płynne.
Do najlepszych inwestycji należały spółki paliwowe. Dzięki dużej poprawie marży rafineryjnej
od początku 2015 r. PKN Orlen i Lotos zaraportowały wyniki za 1Q 2015 istotnie lepsze od oczekiwań rynkowych. Otoczenie zewnętrzne sprzyjało również PGNiG. W konsekwencji indeks
WIG-PALIWA może pochwalić się najwyższą stopą zwrotu spośród wszystkich subindeksów
warszawskiego parkietu nie tylko w kwietniu, ale także od początku roku.
Dobra koniunktura giełdowa w kwietniu została wsparta przez korzystne dane ze sfery
makroekonomicznej. Jakkolwiek wskaźnik PMI dla przemysłu uległ lekkiemu obniżeniu z 54,8
do 54 to jednak nadal pozostaje on wyraźnie powyżej granicznego poziomu 50. Przyspieszyła
dynamika produkcji przemysłowej, rosnąc według ostatniego odczytu za marzec aż o 8,8% r/r
(powyżej konsensusu na poziomie 7,2%). Pozytywne dane napłynęły również ze sfery konsumenckiej: sprzedaż detaliczna wzrosła w marcu o 3% r/r, a dynamika wynagrodzeń wyniosła
+4,9% r/r. Na ostatnim posiedzeniu RPP nie zmieniła poziomu stóp procentowych. Rynek
oczekuje, że Rada nie zmieni swojego podejścia po polityki monetarnej i utrzyma stopy na
niezmienionym poziomie już do końca swojej kadencji.
WIG vs WIG-PALIWA*
W Europie Zachodniej dominowała realizacja zysków
Dla najważniejszych indeksów zachodnioeuropejskich kwiecień nie był już tak udany jak wcześniejsze okresy. Niemiecki DAX zanotował spadek o blisko 4,3% (+16,82% YTD), francuski
CAC mógł pochwalić się tylko symbolicznym wzrostem o 0,26% (+18,1% YTD), a zrzeszający
największe europejskie spółki indeks EURO STOXX 50 zniżkował o 2,2% (+14,9% YTD).
Czynnikami, które nie pomagały inwestorom na Starym Kontynencie były przede wszystkim
umocnienie się USD do EUR o 4,6%, negatywnie oddziałujące na eksportowo nastawioną
gospodarkę Niemiec oraz niepewność związana z terminową spłatą zobowiązań Grecji i ryzyko
wyjścia tego kraju ze strefy euro. Sentymentu rynkowego nie wspierała również większość
opublikowanych ostatnio danych makroekonomicznych: PMI dla przemysłu w strefie euro spadł
w kwietniu z 52,2 do 52 a wstępny PMI dla usług obniżył się z 54,2 do 53,7 (poniżej średniej
prognozy analityków makroekonomicznych). Słabe okazały się również dane za luty 2015 r.
dotyczące produkcji przemysłowej największych gospodarek europejskich: Niemcy -0,3%,
Francja +0,0% w relacji r/r. Niewątpliwie nieco gorsze dane makro mogły być tylko pretekstem
dla wielu uczestników rynku do spieniężenia części bardzo pokaźnych zysków z inwestycji w akcje
europejskich spółek osiągniętych w trakcie ostatniej fali wzrostowej.
Za oceanem względnie spokojnie
W USA indeksy S&P500 oraz NASDAQ odnotowały w kwietniu niewielkie, nieco przekraczające
0,8%, wzrosty. Czynnikiem wspierającym rynek były dobre wyniki spółek za 1Q 2015 (uzyskane
pomimo mocnego USD) - ponad 73% z nich pochwaliło się zyskami lepszymi od oczekiwań rynkowych. Opublikowane w czasie ostatniego miesiąca dane makroekonomiczne nadal jednak nie
stanowią wsparcia dla rynku akcji: sprzedaż detaliczna, ISM, produkcja przemysłowa, czy wskaźnik nastrojów konsumentów Conference Board w większości zawiodły oczekiwania analityków.
Największym negatywnym zaskoczeniem okazał się bardzo niski wstępny odczyt annualizowanego
PKB za 1Q 2015, który wyniósł zaledwie +0,2% względem oczekiwań +1%. W opinii członków
FED słabszy odczyt ma charakter przejściowy i jest w większości spowodowany takimi czynnikami
o charakterze jednorazowym jak: mroźna i przedłużająca się zima czy strajki w amerykańskich
portach. Po ostatnim komunikacie FED scenariuszem bazowym nadal pozostaje pierwsza
podwyżka stóp w drugiej połowie 2015 r. Czynnikami, które w najbliższej przyszłości mogłyby
pozytywnie wpłynąć zarówno na amerykańskie, jak i globalne rynki akcji mogą natomiast okazać
się: powrót gospodarki na ścieżkę szybszego wzrostu lub wzmocnienie przez FED przekazu, że
cykl podwyżek stóp procentowych będzie wydłużony w czasie, a sama skala podwyżek niewielka.
Indeksy giełdowe**
2015 YTD
Kwiecieñ 2015 r.
S&P 500
FTSE 100
DAX
Nikkei 225
1,27%
6,01%
16,82%
11,86%
0,83%
2,77%
-4,28%
1,63%
WIG
WIG20
WIG20TR
SWIG80
MWIG40
9,84%
8,58%
8,58%
13,62%
10,92%
4,41%
4,95%
4,95%
2,34%
3,53%
Banki
Deweloperzy
Chemia
Budowlanka
Energia
Spo¿ywczy
Informatyka
Media
Telekomunikacja
Paliwa
Surowce
1,14%
6,50%
25,50%
27,12%
6,07%
15,54%
16,59%
6,87%
18,49%
39,99%
10,44%
5,11%
4,01%
4,14%
5,14%
1,08%
1,41%
2,92%
0,34%
5,34%
16,33%
4,29%
Maj 2015
Komentarz miesięczny
Rynek długu
City Index Obligacji Rządowych*
Kwiecień nie był korzystnym miesiącem dla obligacji
skarbowych
Indeks obligacji Citigroup Poland GBI stracił w kwietniu 0,9%. Jedynym relatywnie stabilnym
segmentem rynku okazał się sektor obligacji o terminie zapadalności pomiędzy 1 a 3 lata,
któremu praktycznie udało się zachować wartość z końca marca. Wszystkie inne sektory rynku
obligacji wchodzące w skład Indeksu Citigroup Poland GBI straciły na wartości. Rentowność
obligacji 10-letnich wzrosła z poziomu 2,30% do 2,61%, czyli o ponad 30 punktów bazowych.
Największy spadek zanotował sektor 10+, czyli obligacje o terminach zapadalności powyżej
10 lat. Przecena dotknęła również rynek niemieckich obligacji skarbowych. W tym przypadku
rentowność obligacji z terminem zapadalności 10 lat wzrosła o 18 punktów bazowych do 0,36%.
Ponownie zwiększyła się różnica pomiędzy rentownością polskiej i niemieckiej 10-latki (do poziomu 2,25%). Przyczynami słabszego zachowania się rynków obligacji skarbowych w kwietniu
były: odpływ kapitałów do bardziej zmiennych klas aktywów, związany z większym apetytem
na ryzyko inwestorów globalnych oraz brak napływów do krajowych funduszy obligacyjnych.
Wydaje się, że korekta na rynku obligacji skarbowych jest już dość zaawansowana, a w średnim
terminie rynek długu powinien zostać wsparty przez brak presji inflacyjnej oraz nabierający
dopiero rozpędu program skupu obligacji realizowany przez ECB.
Oferta produktowa
Subfundusze MetLife
FIO Parasol Krajowy
Subfundusze MetLife
SFIO Parasol Światowy
Pieniężny
Obligacji Skarbowych
Aktywnej Alokacji
Stabilnego Wzrostu
Zrównoważony Nowa Europa
Akcji
Akcji Średnich Spółek
Lokacyjny
Obligacji Plus
Obligacji Światowych
Zrównoważony Azjatycki
Ochrony Wzrostu
Akcji Małych Spółek
Akcji Polskich
Akcji Rynków Rozwiniętych
Akcji Nowa Europa
Akcji Rynków Wschodzących
Akcji Chińskich i Azjatyckich
Akcji Amerykańskich
MetLife − Ubezpieczenia Emerytury Inwestycje
Należymy do grupy MetLife Inc., która poprzez swoje spółki zależne i stowarzyszone („MetLife”) jest
jedną z największych firm ubezpieczeniowych na świecie. Istnieje od 1868 roku i jest wiodącą światową
firmą oferującą ubezpieczenia na życie, renty kapitałowe, świadczenia pracownicze i usługi zarządzania
aktywami. Obsługuje prawie 100 milionów Klientów, prowadzi działalność w blisko 50 krajach
i zajmuje wiodącą pozycję na rynkach w Stanach Zjednoczonych, Japonii, Ameryce Łacińskiej, Azji,
Europie i na Bliskim Wschodzie. W Polsce działamy od 1990 roku. Oferujemy szeroki zakres ubezpieczeń
na życie, zarówno indywidualnych, jak i grupowych, fundusze emerytalne oraz fundusze inwestycyjne.
* Źródło: Bloomberg
** Obliczenia własne na podstawie danych Bloomberg
Niniejszy materiał nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu rozporządzenia
Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715)
w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych,
ich emitentów lub wystawców.
MetLife Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. i Fundusze Inwestycyjne
zarządzane przez MetLife Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. nie gwarantują
osiągnięcia założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Historyczne wyniki inwestycyjne Funduszy Inwestycyjnych nie stanowią
gwarancji osiągnięcia podobnych wyników inwestycyjnych w przyszłości. Inwestycje
w Fundusze Inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym, włącznie z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanego kapitału. Indywidualna stopa zwrotu
z inwestycji w dany Fundusz jest uzależniona od daty zbycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa, wysokości pobranych opłat manipulacyjnych oraz obowiązków
podatkowych uczestnika.
Powyżej 35% wartości aktywów poszczególnych Subfunduszy MetLife FIO Parasol
Krajowy (nie dotyczy MetLife Subfunduszu Akcji oraz MetLife Subfunduszu Akcji
Średnich Spółek) oraz aktywów poszczególnych Subfunduszy Krajowych MetLife
SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy MetLife Subfunduszu Akcji Polskich oraz MetLife
Subfunduszu Akcji Małych Spółek) może być lokowane w papiery wartościowe
emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank
Polski. Aktywa Subfunduszy Zagranicznych MetLife SFIO Parasol Światowy lokowane
są w większości w jednostki uczestnictwa zagranicznych subfunduszy/funduszy:
PineBridge Global Funds, BlackRock Global Funds, Franklin Templeton Investment
Funds, Schroder International Selection Fund, Baring Global Umbrella Fund oraz
Invesco Funds, MFS Meridian Funds, Morgan Stanley Investment Funds, JPMorgan
Funds, M&G Global Dividend Fund, Aberdeen Global World Equity Fund.
Wartość aktywów netto Subfunduszy MetLife FIO Parasol Krajowy (nie dotyczy
MetLife Subfunduszu Obligacji Skarbowych, MetLife Subfunduszu Pieniężnego),
Subfunduszy Krajowych MetLife SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy MetLife
Subfunduszu Lokacyjnego i MetLife Subfunduszu Obligacji Plus) oraz Subfunduszy
Zagranicznych MetLife SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy MetLife Subfunduszu
Obligacji Światowych) cechuje się dużą zmiennością ze względu na skład portfela
inwestycyjnego Funduszu lub na stosowane techniki zarządzania tym portfelem.
Szczegółowe informacje, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka, znajdują się
w Prospekcie Informacyjnym MetLife SFIO Parasol Światowy oraz w Prospekcie
Informacyjnym MetLife FIO Parasol Krajowy. Przed dokonaniem inwestycji zaleca
się zapoznanie z Prospektem Informacyjnym MetLife SFIO Parasol Światowy oraz
Prospektem Informacyjnym MetLife FIO Parasol Krajowy a także Kluczowymi
Informacjami dla Inwestorów. Prospekty Informacyjne oraz Kluczowe Informacje dla
Inwestorów udostępnione są na stronie internetowej www.metlife.pl oraz
u podmiotów prowadzących dystrybucję.
MetLife Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Przemysłowa 26, 00-450 Warszawa, zarejestrowane przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy, XII Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000181644; NIP 107-000-00-46; wysokość kapitału zakładowego: 17.190.000,00 złotych, wpłacony w całości.
© MetLife TFI S.A., 2015
PEANUTS © 2015 Peanuts Worldwide