Dziennik rynkowy

Dziennik rynkowy
22 lutego 2017
Rynek walutowy i stopy procentowej
Wtorek 21 lutego przyniósł osłabienie euro wobec dolara oraz złotego. Eurodolar z okolic lekko
powyżej 1,06 spadł w okolice 1,05, a eurozłoty z okolic 4,31 spadł do poziomu 4,30.
Na rynku EUR/USD głównym wydarzeniem dna była publikacja danych PMI za luty dla strefy euro
oraz USA. Pomimo dobrych danych PMI dla przemysłu dla całej strefy euro (55,5 wobec oczekiwań
na poziomie 55,0 oraz 55,2 poprzednio) oraz dla Niemiec (57,0 wobec oczekiwanych 56,0)
europejska waluta nie była w stanie zwiększyć swojej wartości wobec dolara, pomimo że
amerykański wskaźnik PMI okazał się w lutym nieco gorszy od styczniowego (54,3 vs. 55,0). Powrót
amerykańskich inwestorów na rynek po poniedziałkowej nieobecności ze względu na obchodzony w
USA Dzień Prezydenta sprawił, że na pierwsze plan ponownie przesunęły się oczekiwania na
podwyżki stóp w USA. W tym kontekście warto wspomnieć, że poza samą J. Yellen, która
zapowiedziała konieczność rozważenia podwyżek stóp procentowych w najbliższym czasie, na
pozycje wyraźnie jastrzębie przeszli również tacy dawni gołębie jak C. Evans (dla którego zarówno 2
jak i 3 podwyżki są do zaakceptowania w tym roku) czy E. Rosengren, który stwierdził, że 2017 roku
może być potrzeba nawet więcej niż trzech podwyżek stóp, co by oznaczało, że również marzec
potencjalnie wchodzi w grę.
Na rynku Eurozłotego dane z Europy i USA poprawiły nieco nastroje, dzięki czemu kurs z 4,31 spadł
w okolice 4,30.
Jarosław Kosaty
[email protected]
+48 22 521 65 85
Arkadiusz Trzciołek
[email protected]
+ 48 22 521 61 66
Ryzyko polityczne we Francji przyczynia się
do wzrostu spreadu wobec obligacji
niemieckich. Spread w sektorze 2-letnim jest
blisko 5-letnich szczytów.
0,5
Francja - Niemcy 2Y
0,4
0,3
0,2
W czwartek opublikowane zostaną minutes z lutowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej. Do tej
pory RPP utrzymywała stanowisko wskazujące na stabilizację stóp procentowych w całym 2017
roku. W podobnym tonie we wtorek wypowiedział się członek RPP, dr Rafał Sura. Jego zdaniem
podwyżka stóp w kolejnych kwartałach nie będzie niezbędna, a teraz najważniejszy jest powrót
gospodarki na ścieżkę zrównoważonego wzrostu. Sura uważa, że ostatni wzrost inflacji nie jest
niepokojący, a zjawisko ujemnych realnych stóp procentowych będzie jedynie przejściowe.
Utrzymanie stanowiska wait-and-see przez RPP będzie wspierać wyceny polskich obligacji. Ponadto
MF sfinansowało już ponad 40% potrzeb pożyczkowych, a w kolejnych miesiącach podaż powinna
okazać się mniejsza niż na początku roku. W pierwszym kwartale Ministerstwo zakładało sprzedaż
obligacji w zakresie od 25 do 38mld PLN, natomiast w pierwszych dwóch miesiącach roku
uplasowano papiery w łącznej kwocie przekraczającej 29,6mld PLN.
Po powrocie inwestorów amerykańskich z dnia wolnego, wtorek przyniósł globalnie wzrosty
rentowności. Ponownie w centrum uwagi znalazła się Francja, dla której spread nad obligacjami
niemieckimi w sektorze 2-letnim zbliżył się już do 45pb, najwyżej od maja 2015 roku. Według
sondaży, rośnie poparcie dla Marine Le Pen, co odzwierciedla się w zmniejszającej się przewadze jej
potencjalnych rywali w drugiej turzy wyborów prezydenckich.
Środa przyniesie publikację minutes z ostatniego posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej. W
ostatnim tygodniu doszło do zaostrzenia tonu ze strony członków Fed. Podczas dwudniowego
przesłuchania w Kongresie, prezes Fed Janet Yellen, wskazała na chęć podwyżki na stóp na jednym
ze zbliżających się posiedzeń. Ponadto Yellen podkreśliła, że ryzyko czekania zbyt długo z
podwyżkami jest większe niż dokonanie ich zbyt wcześnie.
Wykres dnia: Wstępne publikacje indeksów PMI pokazały przyspieszenie w sektorze
przemysłowym w Europie, natomiast gorzej od oczekiwań wypadł odczyt w USA.
55
53
51
0,1
0,0
05-2012
05-2014
05-2016
Źródło: Thomson Reuters
Rynek walutowy
Δ 1d
Δ 5d
EUR/PLN
4,30
-0,02
0,00
USD/PLN
4,09
0,01
0,02
CHF/PLN
4,04
-0,02
0,00
EUR/USD
1,05
-0,01
-0,01
EUR/CHF
1,06
0,00
0,00
Notowania kursów
Źródło: Thomson Reuters, stan na 22.02
Stopa procentowa
Δ1d
Δ5d
2Y
2,28
1
1
5Y
3,24
3
3
Polska
10Y
3,87
4
0
PL 10Y-2Y
159
2
-1
PL-Bund 10Y
357
4
3
PL ASW 10Y
80
1
1
Δ1d
Δ5d
UST 10Y
2,43
1
-4
Bund 10Y
0,30
0
-3
UST-Bund 10Y
213
2
-1
Rynki bazowe
49
47
Źródło: Thomson Reuters, stan na 21.02
45
01-2016
03-2016
05-2016
07-2016
Strefa euro
09-2016
11-2016
01-2017
USA
Źródło: Thomson Reuters
1
Dziennik rynkowy
22 lutego 2017
Pozostałe informacje rynkowe – stopa procentowa
Notowania skarbowych papierów wartościowych (SPW), stan na dzień 21.02
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
2,43
PLN
2,28
3,24
3,87
Bund
-0,86
-0,49
0,30
UST
1,21
1,92
Δ 1d
1
3
4
Δ 1d
-5
-3
0
Δ 1d
2
2
1
Δ 5d
1
3
0
Δ 5d
-7
-6
-3
Δ 5d
-3
-4
-4
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
Notowania kontraktów IRS, stan na dzień: 21.02
2Y
5Y
10Y
PLN
2,05
2,60
3,07
EUR
-0,15
0,14
0,76
USD
1,57
2,02
2,39
Δ 1d
-1
2
3
Δ 1d
0
1
2
Δ 1d
3
4
2
Δ 5d
0
0
-1
Δ 5d
-1
-2
-1
Δ 5d
3
0
0
Polski rynek stopy procentowej
Krzywa FRA
4,60
108
83
3,70
77,1 78,8 80,3
63,6 63,15 64,6
-0,5
-1,0
-1,0
33
-1,7
9X12
8X11
2,2
1,81
1,4
1,73
0,6
1,65
-0,2
1,57
-1,0
ON TN SW 2W 1M 3M 6M 9M 1Y
Dzienna zmiana (pb, p. o.)
2017-02-21 (%, l.o.)
Dzienna zmiana (pb., p.o.)
2017-02-21 (%, l.o.)
SPW (%, l.o.)
Stopy procentowe banków centralnych
6X9
-2,5
5X8
1,60
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
IRS (%, l.o.)
ASW (pb. p.o.)
3,0
-1,5
-2,0
-1,9
4X7
-17
-1,5
-1,5
1,68
3X6
8
1,89
0,0
-0,3
58
34,1
-6,4
1,00
0,0
1,84
1X4
22,6
0,5
1,76
51,7
1,90
0,2
2X5
2,80
Krzywa WIBOR
1,92
Główne stopy procentowe
Prognozy BSR dot. stóp procentowych*
6,5
Stany Zjednoczone
0,50-0,75%
Tenor
1Q17
2Q17
5,0
Strefa euro
0,00%
PL 1Y
1,85
1,90
Wielka Brytania
0,25%
PL 2Y
1,95
2,00
Szwajcaria
-0,75%
PL 5Y
2,80
2,80
Polska
1,50%
PL 10Y
3,50
3,60
0,5
Węgry
0,90%
-1,0
Czechy
0,05%
3,5
2016
2015
2014
2013
POL
Krzywe IRS (%)
2,85
341
2,42
Bund 10Y (l.o.)
21 lut
17 lut
13 lut
9 lut
5 lut
1 lut
28 sty
2,30
24 sty
0,00
US Treasury 10Y (p.o.)
1,25
334
0,45
327
100
70
320
-0,35
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
USD
EUR
`
PLN
40
Spread PLN-Bund (l.oś)
Spread PLN-UST (p.oś)
Źródło: Thomson Reuters
2
21 lut
2,36
0,10
130
348
2,05
0,20
160
355
17 lut
2,48
0,30
362
13 lut
0,40
Spread dla 10Y SPW (pkt)
3,65
9 lut
2,54
5 lut
0,50
1 lut
Dochodowości obligacji (%)
28 sty
2012
EMU
CH
*) prognozy z lutego 2017 roku
24 sty
USA
UK
2011
2010
2009
2008
2007
2,0
Dziennik rynkowy
22 lutego 2017
Pozostałe informacje rynkowe – waluty, akcje, surowce
Para walutowa
bid
offer
EUR/PLN
4,2910
4,3237
USD/PLN
4,0633
4,1026
CHF/PLN
4,0320
4,0652
EUR/USD
1,0524
1,0620
EUR/CHF
1,0629
USD/JPY
113,06
Prognozy BSR dot. kursów walut*
Notowania kursów walut w NBP
EUR/PLN
1Q17
4,3163
2Q17
4,0942
EUR/PLN
4,45
4,5
CHF/PLN
4,0561
USD/PLN
4,32
4,64
GBP/PLN
5,0888
CHF/PLN
4,16
4,21
1,0653
CZK/PLN
0,1597
EUR/USD
1,03
0,97
113,81
RUB/PLN
0,0706
EUR/CHF
1,07
1,07
notowanie dnia na: 21.02
USD/PLN
*) prognozy z lutego 2017 roku
stan na dzień: 21.02
EUR/USD
EUR/PLN
USD/PLN
1,085
4,460
1,072
4,410
1,059
4,360
4,290
4,225
4,160
21 lut
14 lut
7 lut
31 sty
24 sty
17 sty
10 sty
3 sty
27 gru
21 lut
14 lut
7 lut
31 sty
27 gru
3,965
27 gru
21 lut
1125
13 lut
53
5 lut
1910
28 sty
1155
20 sty
54
12 sty
1980
4 sty
1185
21 lut
55
13 lut
2050
5 lut
1215
28 sty
57
20 sty
2120
12 sty
1245
4 sty
58
27 gru
2190
21 lut
13 lut
5 lut
28 sty
4,030
Złoto (USD/oz)
Ropa naftowa (USD/bbl)
20 sty
12 sty
4 sty
27 gru
WIG20 (pkt)
24 sty
4,260
17 sty
1,033
10 sty
4,310
3 sty
1,046
21 lut
14 lut
7 lut
31 sty
24 sty
17 sty
3 sty
10 sty
27 gru
4,095
KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE
Data publikacji
Godz.
Ostatnie dane
Kraj
Prognoza rynkowa
Środa, 22 lutego 2017 roku
Indeks IFO (luty)
10:00
DE
109,8
109,6
PKB (Q4, drugi odczyt)
10:30
UK
2,2% r/r
2,2% r/r
Inflacja (styczeń, finalne)
11:00
EU
1,1% r/r
1,8% r/r
Minutes z ostatniego spotkania FOMC
20:00
US
-
-
PKB (Q4, finalne)
08:00
DE
1,5% r/r
1,6% r/r
Stopa bezrobocia (styczeń)
10:00
PL
8,3%
8,7%
Minutes z ostatniego posiedzenia RPP
14:00
PL
-
-
Czwartek, 23 lutego 2017 roku
Źródło: Thomson Reuters, Bloomberg, PAP, GUS, MF, NBP
3
Dziennik rynkowy
22 lutego 2017
BIURO STRATEGII RYNKOWYCH
PKO Bank Polski SA
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (22) 521 75 99
fax (22) 521 76 00
Dyrektor Biura
(22) 580 32 39
[email protected]
Mirosław Budzicki
(22) 521 87 94
[email protected]
Arkadiusz Trzciołek
(22) 521 61 66
[email protected]
(22) 521 41 16
(22) 521 65 85
[email protected]
[email protected]
(22) 521 50 46
[email protected]
Mariusz Adamiak, CFA
Rynek Stopy Procentowej
Rynek Walutowy
Joanna Bachert
Jarosław Kosaty
Analizy Ilościowe
Artur Płuska
DEPARTAMENT SKARBU
Zespół Klienta Strategicznego:
(22) 521 76 43-50
Zespół Klienta Korporacyjnego:
(22) 521 76 35-42
(22) 521 76 56
(22) 521 76 57
Zespół Klienta Detalicznego:
(22) 521 76 28-34
(22) 521 76 55
Instytucje finansowe:
(22) 521 76 20
(22) 521 76 25
(22) 521 76 26
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w
niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako
forma świadczenia pomocy prawnej. Grupa PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych
źródłach. Grupa PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego
Rejestru Sądowego numer KRS 0000026438; NIP: 525-000-77-38, REGON: 016298263; Kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 250 000 000 PLN.
4