NFI EMF Analiza Finansowa Zarządu II kw 2012

Analiza Finansowa Zarządu
NFI Empik Media & Fashion S.A.
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 roku
1.
PODSUMOWANIE II KWARTAŁU 2012 R.
2
2.
PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY
3
3.
WYNIKI OPERACYJNE
5
4.
CZYNNIKI WPŁYWAJĄCE NA WYNIK NETTO
6
5.
ZADŁUŻENIE NETTO
7
6.
WYDATKI INWESTYCYJNE
7
7.
GRUPA EMPIK
7
8.
GRUPA SMYK
11
9.
SZKOŁY JĘZYKOWE
12
10.
GRUPA MODA I URODA
13
11.
SIEĆ SPRZEDAŻY
15
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
1. Podsumowanie II kwartału 2012 r.
1.1. Podstawowe wyniki finansowe
II kw. 2012
II kw. 2011
r/r %
I-II kw.
2012
I-II kw.
2011
r/r %
Przychody ze sprzedaży
748
659
13%
1 435
1 254
14%
Marża brutto
330
293
13%
621
547
14%
EBITDA z dział. oper.(1)
44
48
-8%
60
64
-7%
EBITDA
EBIT
Zysk / strata netto
41
11
41
43
18
7
-5%
-37%
467%
55
(6)
10
55
4
(4)
0%
(16)
1
(28)
2
25
8
(18)
(2)
mln PLN
Działalność kontynuowana
Działalność zaniechana (2)
Zysk / strata na działalności
zaniechanej
Łączny zysk/strata netto
Grupy EMF
(1) wynik nie uwzględnia opcji na akcje pracownicze
(2) dotyczy działalności sklepów marki Peacocks
Najważniejsze wnioski i wydarzenia dotyczące wyników za II kwartał 2012 roku:
Wzrost przychodów Grupy EMF +13% r/r do 748 mln PLN
Poprawa przychodów LFL + 2,5% (na bazie porównywalnych sklepów)
Salony Empik – wzrost sprzedaży +5% r/r; bardzo dobra sprzedaż książek (+5% LFL r/r w Grupie
Empik), artykułów nie-wydawniczych (+26% r/r), a także nowego e-czytnika TrekStor
Empik Digital & Publishing – bardzo wysoka dynamika sprzedaży, w tym ebooków, audiobooków
(+300%), gier (+86%) oraz wydawnictw skupionych w tym segmencie (+48%)
E-commerce – przychody +41%, liczba klientów empik.com +40%, liczba wizyt 11 mln (wzrost o
30%); uruchomienie portalu turystycznego empiktravel.pl
Grupa Smyk – wysoka dynamika sprzedaży +18%, ale spadek EBITDA ze względu na podwyższenie
podatku VAT na ubranka, przesunięcie Świąt Wielkanocnych pomiędzy kwartałami oraz rozwój sieci
Szkoły Językowe – wzrost przychodów +11%, dobre wyniki finansowe i rozwój sieci szkół w Rosji,
sukces kursów letnich i wakacyjnych obozów językowych; zapisy w szkołach SpeakUp +22%
Grupa Moda i Uroda – wzrost sprzedaży +7%, dobre wyniki marek Aldo, New Look oraz River Island,
konwersja 9 sklepów OVS w Rosji i na Ukrainie; zamknięcie 22 sklepów Peacocks
Pozostałe koszty finansowe wyniosły 26,1 mln PLN, w tym 12,7 mln PLN odpis aktualizujący
pożyczkę udzieloną na rzecz spółki prowadzącej sieć księgarń na Ukrainie pod marką Bukva oraz
12,5 mln PLN koszty wynikające z rozpoznania zobowiązania dotyczące opcji put spółki Magalla
Holdings Limited (podmiot kontrolujący Bukva Closed Joint Stock Company
Rozpoznanie aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego w kwocie 68 mln PLN.
Szczegółowa analiza wyników finansowych Grupy Empik Media & Fashion po dwóch kwartałach 2012 roku
znajduje się na kolejnych stronach.
2
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
1.2. Sieć sprzedaży
Ilość punktów/m2
Na koniec
II kw. 2011
Ilość
Tys. m2
Otwarcia
w II kw. 2012
Ilość
Zamknięcia
w II kw. 2012
Ilość
EMF RAZEM
691
Grupa Empik
Na koniec
II kw. 2012
Ilość
Tys. m2
314 752
44
8
721
334 087
260
91 926
22
5
280
98 373
Grupa Smyk
141
143 520
4
-
160
155 299
Szkoły Językowe
103
32 515
2
-
111
34 693
Grupa Moda i Uroda
187
46 791
16
3
170
45 722
Sklepy Peacocks
(działalność zaniechana)
58
23 969
-
22
27
11 290
W II kwartale br. łączna powierzchnia handlowo-usługowa Grupy EMF powiększyła się o 36 placówek, do
334 087 tys. m2. Największy rozwój sieci nastąpił w Grupie Empik. Otwarto między innymi 5 nowych salonów
Empik oraz 14 kawiarni Empik Cafe. Grupa Smyk powiększyła się o 4 sklepy, w tym kolejny Smyk Megastore.
W II kwartale br. zostały otwarte 2 szkoły języka angielskiego Speak Up w Rosji. Łącznie działa już tam 21
szkół Speak Up, a w III kwartale br. zostaną otwarte kolejne placówki.
W Grupie Moda i Uroda w II kwartale br. otwarto 16 sklepów. W Rosji i na Ukrainie 9 sklepów marki Peacocks
zostało przekonwertowanych na nową włoską markę OVS Italian Fashion. Ponadto otwarto drugi salon marki
GAP w Polsce, w galerii handlowej Silesia w Katowicach.
Sieć sprzedaży obecna i historyczna została zaprezentowana z wyłączeniem sieci sklepów Peacocks, ponieważ ta
marka zrezygnowała z działalności międzynarodowej. Na koniec 2011 r. Grupa EMF prowadziła w modelu
franczyzowym 59 sklepów Peacocks w trzech krajach. Do końca II kwartału br. zostały zamknięte 32 sklepy tej
marki. Pozostałe sklepy zostaną zamknięte do końca 2012 roku lub przekonwertowane na inne marki.
2. Przychody ze sprzedaży
3.1. Porównywalne przychody ze sprzedaży (LFL)
mln PLN
(stały kurs)
II kw. 2012
r/r %
I-II kw. 2012
r/r %
EMF Razem
2,5%
4,5%
Grupa Empik
3,4%
3,9%
Grupa Smyk
4,2%
9,2%
Grupa Moda i Uroda
-3,6%
-3,6%
W II kwartale 2012 przychody ze sprzedaży LFL Grupy EMF (na porównywalnej grupie punktów handlowousługowych, liczone po kursie stałym) wzrosły o 2,5% r/r. Do pozytywnego wyniku przyczyniła się głównie
dodatnia zmiana LFL r/r w Grupie Smyk (dynamiczny wzrost w Polsce, Rosji, Ukrainie, wysokie przychody z
konfekcji i wzrost liczby klientów). Grupa Empik również zanotowała wzrost sprzedaży LFL (+3,4), dzięki
wysokiej sprzedaży w salonach (głównie artykułów nie-wydawniczych i książek) oraz bardzo dynamicznemu
rozwojowi sklepu empik.com.
3
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
3.1. Całkowite przychody ze sprzedaży
EMF Razem
II kw.
2012
748
II kw.
2011
659
13%
I-II kw.
2012
1 435
I-II kw.
2011
1 254
Grupa Empik
277
242
15%
541
477
13%
Grupa Smyk
242
205
18%
467
379
23%
Szkoły Językowe
48
43
11%
99
87
14%
Grupa Moda i Uroda
181
169
7%
328
311
6%
mln PLN
r/r %
r/r %
14%
Przychody ze sprzedaży Grupy EMF wzrosły w II kwartale 2012 roku o 13%, a w całym I półroczu 2012 roku o
14%. Wysoka dynamika sprzedaży jest zasługą dwucyfrowych wzrostów w Grupach Empik oraz Smyk. Szkoły
Językowe również zanotowały wzrost przychodów, lecz ze względu na inny profil działalności nie kontrybuują
tak znacząco do całości przychodów Grupy EMF.
Struktura przychodów ze sprzedaży Grupy EMF wg segmentów w 2012 roku jest niemal taka sama jak w roku
poprzednim. Największy udział w przychodach ze sprzedaży ma Grupa Empik, następnie Grupa Smyk i nieco
mniejszy udział Grupa Moda i Uroda. Szkoły Językowe mają nadal niewielki udział w sprzedaży całej Grupy
EMF.
Struktura przychodów ze sprzedaży Grupy EMF w II kwartale 2012 roku
(kurs stały)
wg segmentów
wg krajów
Analizując strukturę sprzedaży według krajów widać, że nadal większość przychodów Grupy EMF pochodzi z
Polski – 70%. Przychody z Rosji i Ukrainy stanowią 16% sprzedaży na co składają się Maratex (prowadzi sieć
68 sklepów franczyzowych na terenie obu krajów) oraz Smyk (22 sklepy). Znaczące przychody Grupy EMF
pochodzą również z Niemiec (12%), za co w całości odpowiada spółka Spiele Max AG wchodząca w skład
GrupySmyk, zajmująca się sprzedażą artykułów dziecięcych w sieci 48 sklepów.
4
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
3. Wyniki operacyjne
Marża brutto
II kw. 2012
mln PLN
II kw. 2011
mln PLN
r/r %
II kw. 2012
%
II kw. 2011
%
p.p. r/r
EMF Razem
330
293
13%
44%
44%
-0,4
Grupa Empik
105
90
17%
38%
37%
0,8
Grupa Smyk
106
90
18%
44%
44%
0,1
Szkoły Językowe
34
27
27%
70%
62%
8,5
Grupa Moda i Uroda
85
87
-2%
47%
52%
-4,5
Pozostałe
0
0
-
0%
0%
-
W II kwartale br. rentowność brutto na sprzedaży Grupy EMF spadła o 0,4 p.p. w porównaniu z ubiegłym
rokiem, ale dzięki wzrostowi przychodów marża brutto w ujęciu wartościowym wzrosła o 13% r/r,
+37 mln PLN. W równym stopniu do wzrostu przyczyniły się Grupa Empik (dobra sprzedaż książek i art. niewydawniczych o wyższej marży) oraz Grupa Smyk (dobre wyniki kategorii ubranka, wysoka sprzedaż kolekcji
na EURO 2012).
Marża EBITDA z działalności operacyjnej
EMF Razem
II kw. 2012
mln PLN
44
II kw. 2011
mln PLN
48
-8%
II kw. 2012
%
5,9%
II kw. 2011
%
7,3%
Grupa Empik
18
16
10%
6,3%
6,6%
(0,3)
Grupa Smyk
19
20
-4%
7,9%
9,7%
(1,8)
Szkoły Językowe
8
7
9%
16,3%
16,7%
(0,4)
Grupa Moda i Uroda
9
9
5%
5,2%
5,3%
(0,1)
(10)
(4)
-147%
0,0%
0,0%
-
Pozostałe
r/r %
p.p. r/r
(1,4)
Analiza zmiany zysku EBITDA z działalności operacyjnej w okresie I-II kwartał 2012 roku w Grupie EMF
(dane w mln PLN)
5
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
Marża EBITDA z działalności operacyjnej Grupy EMF w II kwartale 2012 r. spadła o 8%. Do spadku
przyczyniło się pogorszenie wyników na holdingu. Niewielki spadek zysku wykazała też Grupa Smyk, między
innymi ze względu na wcześniejsze niż w roku poprzednim Święta Wielkanocne, a także podwyższenie stawki
podatku VAT na ubranka dziecięce z 8% do 23% w Polsce. Grupa Empik dzięki wyższemu zyskowi z salonów
oraz sklepom internetowym wypracowała większy o 2 mln PLN zysk EBITDA. Dodatnią dynamikę EBITDA
zanotowały również szkoły językowe głównie za sprawą rozwoju sieci w Rosji.
Zysk EBITDA Grupy Moda i Uroda powiększył się o 0,4 mln PLN w porównaniu do II kwartału 2011.
Powodem były dobre wyniki w Rosji oraz na Ukrainie (EBITDA +42% r/r), a w szczególności marek River
Island i ESPRIT. Stratę na poziomie EBITDA wykazały sklepy franczyzowe prowadzone w Polsce
(-1,7 mln PLN) ze względu na duże letnie wyprzedaże.
4. Czynniki nie związane z działalnością podstawową mające wpływ na
wynik finansowy netto
mln PLN
EBITDA z dział. operacyjnej
Wycena opcji na akcje prac.
Amortyzacja
EBIT
Odsetki
Różnice kursowe
Wycena opcji put
Udział w zysku/(stracie)
jednostek stowarzyszonych
Pozostałe
Zysk/(strata) brutto
Podatek
Zysk/(strata) netto z
działalności kontynuowanej
II kw. 2012
II kw. 2011
I-II kw. 2012
I-II kw. 2011
44,0
47,9
60,0
64,4
(2,9)
(29,8)
(4,5)
(25,6)
(4,7)
(61,7)
(9,1)
(51,2)
11,3
17,8
(6,5)
4,1
(12,2)
(0,5)
(1,8)
(11,5)
(0,6)
4,5
(26,0)
(0,4)
(2,8)
(22,4)
(0,1)
17,0
0,4
0,2
0,1
(0,4)
(26,1)
(29,0)
70,2
(0,2)
10,2
(2,9)
(27,1)
(62,7)
72,8
(1,0)
(2,8)
(1,3)
41,2
7,3
10,1
(4,1)
Głównymi czynnikami, które miały wpływ na wynik netto Grupy EMF w II kwartale br., nie związanymi z
podstawową działalnością były:
Strata z tytułu zmian kursów walutowych (-5,6 mln PLN), ze względu na osłabienie złotego (dotyczy to
między innymi zakupu towarów, wyceny zobowiązań handlowych, opłaty za czynsze),
Wycena opcji na akcje pracownicze (-2,9 mln PLN),
Amortyzacja i odpisy z tytułu utraty wartości (-29,8 mln PLN),
Pozostałe koszty finansowe zostały między innymi obciążone kwotą 12,7 mln PLN, co stanowi
utworzenie odpisu aktualizującego pożyczkę udzieloną na rzecz spółki prowadzącej sieć księgarń na
Ukrainie pod marką Bukva oraz kwotą 12,5 mln PLN wynikającą z rozpoznania zobowiązania
dotyczącego opcji put spółki Magalla Holdings Limited (podmiot kontrolujący Bukva Closed Joint
Stock Company),
Strata z tytułu wyceny opcji put na wykup udziałów mniejszościowych w spółkach zależnych (1,8 mln
PLN). Ujemny wpływ nastąpił ze względu na wzrost wyceny wartości tych udziałów,
Rozpoznanie aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego w kwocie 68 mln PLN w Grupie
Empik.
6
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
5. Zadłużenie netto
koniec
II kw.12
koniec
I kw.12
koniec
IV kw.11
koniec
III kw.11
koniec
II kw.11
Dług netto
679
691
364
647
588
Środki pieniężne
115
82
325
93
122
Zadłużenie
794
773
689
740
710
Dług netto/EBITDA
2,7
2,7
1,4
2,6
2,5
Dług/Kapitały własne
1,6
1,6
1,3
1,5
1,5
mln PLN
Wskaźniki kredytowe:
Wskaźniki wymagalności kredytowej Grupy EMF na koniec II kwartału 2012 r. znajdują się na bezpiecznym
poziomie, czyli poniżej 3,0x dla Dług netto/EBITDA i 1,8x dla Dług/Kapitały własne.
Dług netto Grupy EMF na koniec II kwartału 2012 r. wyniósł 679 mln PLN. Oznacza to spadek w stosunku do
ubiegłego kwartału o 12 mln PLN, co wynika z charakterystycznej dla branży handlowej sezonowości – drugi
kwartał jest lepszym okresem pod względem obrotów handlowych niż pierwszy kwartał i w konsekwencji
wyższe są wpływy środków pieniężnych. Dług netto Grupy EMF wzrósł natomiast w porównaniu z końcem II
kwartału ubiegłego roku o 91 mln PLN, co wynika z dużych wydatków inwestycyjnych na rozwój sieci
sprzedaży oraz inwestycji kapitałowych.
6. Wydatki inwestycyjne
Łączne wydatki inwestycyjne w II kwartale 2012 r. wyniosły 60,6 mln PLN, co oznacza wzrost o 19%. Wzrosły
głównie wydatki na nowe punkty sprzedaży ze względu na dużą liczbę otwarć w Grupie Smyk (19 otwarć w
ciągu ostatnich 4 kwartałów).
II kw.
2012
II kw.
2011
r/r %
I-II kw.
2012
I-II kw.
2011
r/r %
Inwestycje (Capex)
60,6
50,9
19%
115,5
80,4
44%
Nowe punkty sprzedaży
33,9
28,2
21%
49,9
32,1
56%
mln PLN
Płatności zobowiązań
dotyczących lat poprzednich
Utrzymanie i modernizacje
5,9
6,4
-9%
38,3
25,0
53%
6,1
5,1
20%
7,3
7,6
-4%
Projekty IT/Log
14,6
11,2
30%
19,9
15,7
27%
7
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
7. Grupa Empik
mln PLN
II kw.
2012
II kw.
2011
r/r %
LFL
I-II kw.
2012
I-II kw.
2011
r/r %
LFL
Przychody
277
242
15%
3,4%
541
477
13%
3,9%
228
217
5%
0,6%
450
429
5%
0,9%
22
9
136%
39
19
101%
27
15
77%
51
29
75%
Marża brutto
105
90
17%
202
175
15%
EBITDA
18
16
10%
29
27
8%
Zysk netto
72
5
1211%
72
7
928%
Salony Empik
Empik Digital
& Publishing
E-commerce
41%
48,0%
Grupa Empik osiągnęła w II kwartale 2012 r. dobre wyniki finansowe. Sprzedaż wzrosła o 15% do
277 mln PLN, do czego przyczyniły się wszystkie trzy segmenty tworzące Grupę: salony Empik, Empik Digital
& Publishing oraz E-commerce.
Marża brutto Grupy Empik wzrosła w II kwartale 2012 r. do 105 mln PLN, a zysk EBITDA do 18 mln PLN. W
omawianym okresie miały miejsce dwa zdarzenia jednorazowe, o znaczącym wpływie na wynik netto Grupy
Empik, który wyniósł 72 mln PLN. Zostało rozpoznane aktywo z tytułu odroczonego podatku dochodowego w
kwocie 68 mln PLN, które powstało na różnicach przejściowych związanych z wykonaną w 2009 r. wyceną
grupy znaków towarowych Empik. Ponadto koszty finansowe Grupy Empik zostały obciążone kwotą 2,2 mln
PLN, co stanowi utworzenie odpisu aktualizującego pożyczki udzielonej na rzecz spółki prowadzącej sieć
księgarń na Ukrainie pod marką Bukva.
SALONY EMPIK
Sprzedaż w salonach Empik wzrosła w II kwartale 2012 r. o 5%, a na bazie LFL o 0,6%. Wzrost sprzedaży
wynika między innymi z rozwoju sieci - w ciągu ostatnich czterech kwartałów otwarto 20 salonów (i zamknięto
4), a w II kwartale 2012 r. otwarto 5 salonów.
W II kwartale 2012 r. bardzo dobrze sprzedawały się książki – wzrost w Grupie o 5,1% na bazie LFL, w tym
salonach Empik wzrost o 2,0% r/r pomimo negatywnego wpływu wprowadzenia 5% VAT na książki w 2011
roku. Pozytywny wpływ na sprzedaż odniosła kampania „Czas wiosennych nowości”, promująca nowości
książkowe. Najlepiej sprzedający się tytuł z tej akcji to: Fabrykantka Aniołków C.Lackberg (9 336 egz.).
Bestselerowy w całym II kwartale 2012 r. okazał się znowu Więzień nieba C.R.Zafon (33 347 egz.). W
analogicznym okresie roku 2011 najlepiej sprzedające się tytuły osiągnęły dużo niższe wyniki sprzedaży
ilościowej (np. nr 1 Łotr. Trylogia ks.2 T.Canavan – 10 871 egz.).
Sprzedaż artykułów nie-wydawniczych wzrosła w II kwartale 2012 r. o 26% na bazie LFL r/r, co jest
konsekwencją strategii wprowadzania nowych produktów (artykuły podarunkowe, nowe produkty typu „life
style”). Ponadto, pierwszy raz w Empiku promowano ideę dawania prezentów na Wielkanoc - akcja "Na
zajączka - pomysły na prezenty". Wysoką sprzedaż miał również asortyment związany z mistrzostwami piłki
nożnej Euro 2012 w czerwcu br.
Spadek przychodów nastąpił w kategoriach muzyka, film i prasa (-10% r/r LFL), co wynika z ograniczenia
asortymentu w tych kategoriach, a także spadkowego trendu rynkowego widocznego szczególnie w prasie.
W kategorii multimedia przychody wzrosły o 1% r/r LFL, dzięki premierze gry Diablo 3, a także wysokiej
sprzedaży nowego e-czytnika TrekStor wspartej szeroką akcją marketingową. Mimo atrakcyjnej ceny (229 PLN)
marża na sprzedaży czytnika jest dodatnia, chociaż głównym celem jest zwiększenie sprzedaży e-booków. W
ciągu pół roku udało się sprzedać większą od przewidywanej liczbę urządzeń, a przychody z e-booków wzrosły
kilkukrotnie. W III kwartale 2012 roku planowane jest wprowadzenie kolejnego modelu e-czytnika, tym razem z
ekranem w technologii papieru elektronicznego.
8
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
EMPIK DIGITAL & PUBLISHING
Spółki należące do segmentu Empik Digital & Publishing zajmują się agregacją i dystrybucją kontentu w formie
cyfrowej: muzyka, książki, gry (e-Muzyka, Virtualo, GRY-OnLine) oraz w formie tradycyjnej (wydawnictwa
Wilga, W.A.B., Buchmann; wydawca gier LEM). W II kwartale 2012 spółki należące do tego segmentu
osiągnęły bardzo dobre wyniki finansowe. Porównywanie wyników do roku 2011 nie jest miarodajne, ponieważ
większość spółek z segmentu została przejęta przez Grupę EMF pod koniec 2011 roku i ich wyniki nie były
konsolidowane w II kwartale 2011 roku. W II kwartale br. łączna sprzedaż z segmentu Empik Digital &
Publishing wyniosła 22 mln PLN. Poniżej przedstawiamy najważniejsze wydarzenia, które wpłynęły na wyniki
za II kwartał br.
Spółka e-Muzyka wdrożyła u kolejnego klienta serwis MOOD - komercyjnie dla abonentów Toya Sp. z o.o.
(operator telewizji kablowej). MOOD jest to serwis muzyczny umożliwiający odtwarzanie utworów
muzycznych w modelu dystrybucji Music Only On Demand. Ponadto spółka e-Muzyka koncentrowała się na
rozwoju nowych serwisów oferujących pobieranie pełnych utworów muzycznych w abonamentowym modelu
sprzedaży, które zostały wdrożone w pierwszym półroczu bieżącego roku dla abonentów telefonii komórkowej
T-Mobile oraz dla abonentów telefonii komórkowej Play.
Spółka Virtualo systematycznie poszerza katalog produktów umacniając pozycję lidera w Polsce w tym
zakresie. Obecnie w ofercie posiada już 13 000 polskich komercyjnych tytułów e-booków i audiobooków
(wzrost o 50% od początku 2012). W czerwcu br. Virtualo zaoferowało nową usługę dającą możliwość kupienia
w tradycyjnych sklepach (np. w salonach Empik) e-booka w postaci cyfrowej. Kod na paragonie pozwala na
ściągnięcie zakupionego tytułu z internetu. Ponadto spółka Virtualo stworzyła widżet umożliwiający
umieszczenie boxu reklamowego Virtualo zwanego Hot Deal 24h na stronie Partnera. W boxie codziennie
pojawia się nowy tytuł w super cenie. Partnerem może być każda strona internetowa np onet.pl. Otrzymuje ona
prowizję od zakupu e-booka przez ten box.
Spółka GRY-OnLine we współpracy z LEM uruchomiła platformę nobox.pl służąca do pobierania gier on-line.
Ponadto w II kwartale 2012 r. spółka GRY-OnLine podpisała aneks z firmą Orange przedłużający współpracę
kontentową dla portalu Orange.pl
Spółka LEM skupiła się w II kwartale 2012 r. na aktywizacji handlu poprzez akcje wyprzedażowe, w celu
zmniejszenia zapasu i odzyskania zamrożonej gotówki. Wpłynęło to pozytywnie na wysokość przychodów i
przepływów pieniężnych segmentu Empik Digital.
Wydawnictwa należące do Grupy EMF (Wilga, W.A.B., Buchmann) w II kwartale 2012 r. wydały 231 pozycji,
w tym 143 nowych tytułów i sprzedały 1 415 000 egzemplarzy książek. Przychody wydawnictw wyniosły
12,3 mln PLN (wzrost o 48% r/r na bazie pro-forma), a łączny zysk EBITDA wyniósł 0,7 mln PLN.
Największym bestsellerem okazała się książka byłego piłkarza Andrzeja Iwana Spalony wydawana przez
Buchmann, której tylko w II kwartale 2012 r. sprzedano 23 400 egzemplarzy. Bardzo wysoką sprzedaż (19 820
egz.) osiągnął również kryminał Złowroga pętla Aleksandra Marinina (Wydawnictwo W.A.B) dodawany do
tygodnika Polityka.
9
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
E-COMMERCE
Na segment E-commerce składają się sklepy/serwisy internetowe empik.com, smyk.com, empikfoto.pl,
empiktravel.pl oraz Gandalf.com.pl. W II kwartale 2012 r. osiągnęły one bardzo dobre wyniki finansowe
wykazując wysoką dynamikę wzrostu sprzedaży połączoną ze wzrostem marży brutto. Przychody ze sprzedaży
w segmencie e-commerce wyniosły 27 mln PLN (+41% r/r), a zysk brutto na sprzedaży wyniósł 8,5 mln PLN
(+111% r/r). Działalność e-commerce jest nadal młodym i rozwijającym się segmentem wymagającym
nakładów finansowych, dlatego na poziomie wyniku netto nadal wykazuje niewielką stratę.
Rozwój handlu internetowego w Polsce wskazuje na to, że warto inwestować w ten segment rynku. Wzrost
przychodów z e-handlu jest najwyższy wśród krajów Unii Europejskiej i sięga 30% r/r. Liczba internautów w
Polsce wciąż rośnie i przekroczyła już 20 mln użytkowników. Widocznym trendem rynkowym jest dynamiczny
przyrost zakupów poprzez urządzenia mobilne, choć nadal stanowi to znikomy udział w całym e-handlu.
We wszystkich sklepach internetowych należących do Grupy EMF zanotowano duże wzrosty odwiedzin oraz
liczby transakcji. Łącznie w całym II kwartale 2012 r. sklepy te dostarczyły prawie 400 000 paczek i
wyprodukowano ponad 2,3 mln odbitek foto.
W empik.com liczba nowych klientów wzrosła w II kwartale 2012 r. o ponad 40%, liczba wizyt do 11 mln
(wzrost o 30%), a podczas Międzynarodowych Dni Książki sprzedaż była nawet o 50% wyższa niż przed
rokiem. W maju 2012 r. uruchomiona została nowa funkcjonalność – e-portmonetka, która umożliwia
gromadzenie środków na osobistym koncie w empik.com oraz różne formy płatności (karta, gotówka) za to
samo zamówienie. Sklep kładzie duży nacisk na ciągły rozwój systemu logistycznego. W II kwartale 2012 r.
rozszerzono współprace o 13 nowych dostawców.
W III kwartale 2012 r. empik.com zamierza dalej rozwijać ofertę. Uruchomiona zostanie sprzedaż muzyki w
postaci cyfrowej, dodana nowa kategoria produktów – Sport, poszerzona zostanie oferta perfum o kosmetyki, a
także ciągle poszerzana jest oferta w istniejących już kategoriach: m.in. w książkach (w tym e-booki i
audiobooki), muzyce i filmie.
W lipcu uruchomiono empiktravel.pl - nowy multiproduktowy portal turystyczny, który udostępnia ponad 600
tysięcy ofert wycieczek w całej Europie i na świecie. W serwisie można również znaleźć praktyczne informacje i
ciekawostki o wszystkich oferowanych kierunkach, a także przewodniki po wszystkich krajach, do których
turyści mogą się udać dzięki empiktravel.pl. W III kwartale 2012 r. planowane jest rozszerzenie oferowanych
usług o bilety lotnicze oraz miejsca noclegowe.
W II kwartale 2012 r. liczba odwiedzjących smyk.com przekroczyła już 1 milion. Wciąż rośnie też liczba
transakcji, ale nie dysponujemy danymi porównywalnymi rok do roku, ponieważ sklep został uruchomiony pod
koniec 2011 roku. Wysoką sprzedaż miały zarówno kategoria zabawki, jak i ubranka (wzrost 50% II kw. vs
I kw.). W czerwcu 2012 r. wprowadzona została kolejna kategoria produktów – sport i rekreacja. Ponadto
Smyk.com został zwycięzcą konkursu „Świat przyjazny dziecku” organizowanym przez Komitet Ochrony Praw
Dziecka w kategorii sklep internetowy. W III kwartale 2012 r. smyk.com znacząco rozszerzy ofertę kategorii
ubranka oraz świat niemowlaka (m.in. o kosmetyki, pieluchy, produkty żywnościowe).
Sklep Gandalf.com.pl będący liderem w sprzedaży podręczników przez internet w II kwartale 2012 r.
przygotowywał się do szczytowego sezonu, który trwa od lipca do września. W maju br. uruchomiona została
nowa odsłona sklepu. Na przełomie czerwca i lipca br. rozpoczęto szeroko zakrojoną kampanię promocyjną
podręczników. Po raz pierwszy dowolny zestaw podręczników można zamówić we wszystkich salonach Empik
z gwarancją realizacji przez gandalf.com.pl. Sklep Gandalf.com.pl zaproponował również swoim klientom
unikalną ofertę: gwarancję odkupu używanych podręczników oraz gwarancję wymiany podręczników we
wrześniu w razie zakupu złych tytułów.
10
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
8. Grupa Smyk
mln PLN
II kw.
2012
II kw.
2011
r/r %
LFL
I-II kw.
2012
I-II kw.
2011
r/r %
LFL
Przychody
242
205
18%
4,2%
467
379
23%
9,2%
Polska
115
94
22%
9,6%
210
169
25%
12,4%
Niemcy
89
86
3%
-5,0%
178
159
11%
3,3%
Pozostałe kraje
39
25
57%
16,5%
79
51
55%
17,5%
Marża brutto
106
90
18%
202
167
21%
EBITDA
19
20
-4%
27
28
-2%
9
10
-4%
7
10
-33%
Zysk netto
(1)
(1) Nie uwzględnia wyceny opcji zakupu udziałów w spółkach zależnych w wysokości -2,2 mln PLN w II kw. 2012 r; +3,0 mln
PLN w II kw. 2011 r.. oraz -1,8 mln PLN w I-II kw. 2012 r..; +4,0 mln PLN w I-II kw. 2011 r..
Grupę Smyk tworzą spółki prowadzące sieci sklepów z artykułami dziecięcymi. W II kwartale 2012 r. sprzedaż
Grupy wniosła 242 mln PLN, co oznacza wzrost o 18% r/r, a na bazie porównywalnych sklepów wzrost wyniósł
4,2%. Jednym z czynników, który negatywnie wpłynął na wyniki za II kwartał 2012 r. w Polsce i Niemczech
były wcześniejsze niż w roku poprzednim Święta Wielkanocne. Widać to analizując wyniki za całe pierwsze
półrocze 2012.
W sieciach sklepów Smyk w Polsce sprzedaż wzrosła o 22% r/r, a na bazie porównywalnych sklepów LFL o
9,6% r/r. Smyk wciąż rozwija swoją sieć sprzedaży - w ostatnich czterech kwartałach otwarto 13 salonów w tym
jeden Smyk Megastore. W II kwartale 2012 r. sklepy Smyk w Polsce odwiedziło 6,2 mln klientów (+6% r/r), z
których 30% dokonało zakupów (spadek konwersji o 1 p.p.). Sprzedaż na m2 wyniosła 1 859 PLN (+8% r/r).
Największy wpływ na wysoką sprzedaż w II kwartale 2012 r. miały dobre wyniki kategorii ubranka (+20% LFL
r/r), które stanowiły 43% przychodów sklepów. Było to zasługą szerokiej oferty, trafionej kolekcji Wiosna-Lato
2012 oraz świetnej sprzedaży specjalnej kolekcji na mistrzostwa Europy w piłce nożnej EURO 2012 (w tym
wiele zabawek, ubranek i innych produktów). Bardzo wysoki wzrost sprzedaży nastąpił również w kategorii
sprzęt i akcesoria (+27% LFL r/r). Sprzedaż zabawek spadła o 4% LFL r/r, co zostało jednak zrekompensowane
przez wzrost marży w tej kategorii.
Marża brutto Smyk Polska wzrosła o 15% r/r do 52 mln PLN, przy spadku marży w ujęciu procentowym o
3,4 p.p (do 41%). Spadek rentowności jest głównie rezultatem podwyższenia stawki podatku VAT na ubranka
dziecięce z 8% do 23% w Polsce, a także szybkiego rozwoju sieci w ciągu ostatniego roku. Nowe sklepy nie
osiągnęły jeszcze dojrzałości handlowej i nie uzyskują docelowego poziomu rentowności.
Spółka Spiele Max AG, prowadząca sieć 48 sklepów z artykułami dziecięcymi w Niemczech wykazała spadek
sprzedaży o 5% LFL r/r. Sklepy Spiele Max odwiedziło 2,7 mln klientów (-5% r/r), z których 34% dokonało
zakupów (spadek konwersji o 0,8 p.p.). Ze względu na duży wpływ na wyniki Spiele Max obchodów Świąt
Wielkanocnych należy analizować wyniki spółki po całym I półroczu 2012 br. Po dwóch kwartałach 2012
przychody wzrosły o 3% LFL r/r, a marża brutto o 14% do 70 mln PLN. Utrzymanie kosztów operacyjnych na
poziomie zeszłego roku pozwoliło na zwiększenie zysku EBITDA o 28%, do 12,6 mln PLN w I półroczu 2012 r.
Smyk posiada także sieć 27 sklepów poza Polską - w Rosji, na Ukrainie, Turcji i Rumunii. Sprzedaż w tych
krajach rośnie bardzo dynamicznie: wzrost o 17% LFL r/r, wzrost o 55% r/r na bazie wszystkich sklepów. W
II kwartale marża brutto wyniosła w tych krajach 19,4 mln PLN (+59% r/r), a zysk EBITDA 2,1 mln PLN (+9%
r/r). W II kwartale sklepy Smyk w Rosji i na Ukrainie odwiedziło 1,2 mln klientów (+10% r/r), z których 25%
dokonało zakupów (wzrost konwersji o 5,1 p.p.).
11
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
9. Szkoły Językowe
mln PLN
II kw.
2012
II kw.
2011
r/r %
I-II kw.
2012
I-II kw.
2011
r/r %
Przychody
48
43
11%
99
87
14%
Polska
32
36
-10%
67
71
-4%
Rosja i Ukraina
16
8
107%
32
17
91%
Marża brutto
34
27
27%
69
57
22%
EBITDA
8
7
9%
19
17
14%
4
4
-3%
11
10
7%
Zysk netto
(1)
(1) Nie uwzględnia wyceny opcji zakupu udziałów w spółkach zależnych w wysokości -2,7 mln PLN w II kw. 2012 r; +1,4 mln
PLN w II kw. 2011. oraz -3,7 mln PLN w I-II kw. 2012.; +4,5 mln PLN w I-II kw. 2011.
Na koniec II kwartału 2012 roku spółki należące do segmentu Szkoły Językowe liczyły już 111 placówek w
Polsce, Rosji, na Ukrainie i w Turcji. Przychody sieci szkół językowych wzrosły w II kwartale 2012 roku o 11%
r/r, dzięki rozwojowi sieci w Rosji (7 nowych szkół w porównaniu do II kwartału 2011 roku). Marża brutto ze
sprzedaży wzrosła w II kwartale o 27% zarówno dzięki wzrostowi przychodów jak też poprawie rentowności
brutto do 70%, o prawie 8 p.p. Istotna poprawa była osiągnięta dzięki optymalizacji kosztów nauczycieli oraz
wyższym rabatom od dostawców materiałów biurowych. Jednak wyższe koszty operacyjne niż w roku
poprzednim spowodowały, że zysk EBITDA wzrósł tylko o 9%, do 8 mln PLN. Wzrost kosztów nastąpił przede
wszystkim ze względu na większe nakłady na marketing w II kwartale 2012 roku co wynika m.in. z innego
planowania kampanii marketingowych w bieżącym roku.
W Polsce przychody zmniejszyły się o 10%, do 32 mln PLN ze względu na brak sprzedaży licencji w II
kwartale br.w porównaniu do okresu porównywalnego.
W Rosji i na Ukrainie przychody sieci szkół SpeakUp wzrosły łącznie o ponad 100%, głównie ze względu
ekspansję w Rosji. W II kwartale 2012 r. otworzono kolejne 2 szkoły w Moskwie i obecnie w Rosji działa już 21
szkół SpeakUp. W II połowie 2012 roku planowane jest otwarcie kolejnych 6 szkół w Moskwie oraz rozpoczęcie
ekspansji w Sankt Petersburgu (4 szkoły).
W sieci szkół Empik Schools w II kwartale br. zapisy na sezon kursów letnich wzrosły o 11% r/r. Wcześniej niż
zwykle rozpoczęła się kampania marketingowa zapisów na sezon jesienny. Dzięki temu do końca czerwca br.
zapisano już prawie 10 tys. uczniów, wzrost o 6% r/r. Bardzo dużą popularnością cieszyły się również
wakacyjne obozy językowe.
W sieci SpeakUp w II kwartale br. sprzedano ponad 7 000 kursów co oznacza wzrost o 22% r/r, do końca
czerwca br. sprzedano 14 500 kursów, wzrost o 16% r/r.
Szkoły Językowe planują dalszy rozwój sieci poprzez otwarcie w III kwartale br. 5 szkół: 2 w Turcji i 3 w Rosji.
III kwartał br. to przede wszystkim kampanie promocyjne kursów na semestr jesienny, a także okres
intensywnych szkoleń i rekrutacji w ramach przygotowań do szczytowego sezonu, który rozpoczyna się we
wrześniu.
12
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
10.Grupa Moda i Uroda
mln PLN
II kw.
2012
II kw.
2011
r/r %
LFL
I-II kw.
2012
I-II kw.
2011
r/r %
LFL
Przychody
181
169
7%
-4%
328
311
6%
-4%
53
53
-1%
4%
97
100
-3%
3%
72
55
30%
-9%
124
95
31%
-8%
56
60
-7%
n/a
107
116
-7%
n/a
Marża brutto
85
87
-2%
148
149
0%
EBITDA
9
9
5%
1
2
-56%
1
(0)
-
(15)
(15)
4%
Polska
Rosja i
Ukraina
Dystrybucja
Zysk netto
(1)
(1) Nie uwzględnia wyceny opcji zakupu udziałów w spółkach zależnych w wysokości +4,7 mln PLN w II kw. 2012 r. oraz
+5,3 mln PLN w I-II kw. 2012 r.; +8,4 mln PLN w I-II kw. 2011.
Przedstawione powyżej wyniki finansowe Grupy Moda i Uroda nie uwzględniają działalności sklepów Peacocks
ponieważ umowy franczyzowe z tą marką zostały rozwiązane na początku 2012 roku. Wynik finansowy sklepów
Peacocks został zaprezentowany osobno jako działalność zaniechana.
Przychody ze sprzedaży w Grupie Moda i Uroda wzrosły w II kwartale o 7,0%, a na bazie porównywalnych
sklepów LFL spadły o 4%. Należy podkreślić, że w 2011 roku sprzedane zostały sieci sklepów Mango, Hugo
Boss oraz część udziałów w spółce dystrybuującej kosmetyki Dior. Nie uwzględniając przychodów z tych marek
w roku ubiegłym Grupa Moda i Uroda zanotowałaby dwucyfrowy wzrost przychodów, na poziomie 27% r/r.
W Polsce w II kwartale 2012 r. przychody LFL wzrosły o 4%, a licząc wszystkie sklepy przychody spadły o 1%
ze względu na sprzedaż kilku marek (łączna liczba sklepów w Polsce zmniejszyła się o 25 placówek r/r). Wzrost
sprzedaży nastąpił dzięki wysokiej dwucyfrowej dynamice przychodów LFL w markach Aldo, New Look oraz
River Island. Najsłabiej radziła sobie marka Wallis notując dwucyfrowy spadek przychodów oraz stratę na
poziomie EBITDA.
W kwietniu br. został otwarty drugi sklep marki GAP, tym razem w największym centrum handlowym na Śląsku
w Silesia w Katowicach. Ponadto dwa sklepy Peacocks w Warszawie zostały z sukcesem przekształcone na
sklepy marki New Look, osiągając wzrosty sprzedaży LFL na poziomie 25% (Gocław) oraz 65% (Centrum). W
II kwartale br. zostały zamknięte dwa nierentowne sklepy w Warszawie w CH Wola Park (Mexx oraz Esprit).
W II kwartale br. Polsce znacząco spadły wskaźniki liczby osób odwiedzających sklepy (-25% r/r). Ze względu
na duże wyprzedaże i przeceny zwiększyła się konwersja (+25% r/r), ale zmniejszyła wartość paragonu (-10%
r/r). W rezultacie marża brutto spadła o 2 p.p. do 37%, a spółka zanotowała stratę na poziomie EBITDA.
W Rosji i na Ukrainie w II kwartale 2012 r. skupiono się na jak najszybszym i optymalnym kosztowo
wycofaniu się z marki Peacocks, która w lutym rozwiązała umowę franszyzową z Grupą EMF. Zarząd podjął
decyzję o wprowadzeniu nowej marki do byłych sklepów Peacocks w Rosji i na Ukrainie. W kwietniu br.
podjęto współpracę z włoską firmą OVS Industry prowadzącą sieć sklepów pod marką OVS. Jest to największa
sieć odzieżowa we Włoszech mająca tam prawie 500 sklepów. OVS oferuje nieformalny, nowoczesny i
praktyczny strój na każdą okazję dla kobiet, mężczyzn oraz dzieci w atrakcyjnych cenach. Średnia powierzchnia
sklepów to 400 m2. Pierwsze konwersje sklepów nastąpiły już w maju br. (6 w Rosji i 3 na Ukrainie), przy czym
12 sklepów Peacocks zostało zamkniętych. Łącznie do końca roku w Rosji i na Ukrainie planowane jest otwarcie
20-22 sklepów pod marką OVS Italian Fashion.
W Rosji i na Ukrainie w II kwartale 2012 r. przychody LFL spadły o 9%, ale licząc wszystkie sklepy przychody
wzrosły o 30%. Jest to głownie zasługą sklepów marki River Island, których sprzedaż wzrosła w Rosji i na
Ukrainie odpowiednio o 20% i 30% LFL r/r. Najsłabsze wyniki pokazała marka Orsay notując dwucyfrowy
spadek przychodów, spadek liczby odwiedzających i niską konwersję.
13
NFI Empik Media & Fashion S.A.
Analiza Finansowa Zarządu
za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2012 r.
W Grupie Optimum (dystrybucja luksusowych kosmetyków, odzieży sportowej i obuwia) w II kwartale 2012 r.
przychody spadły o 7% r/r wyłącznie ze względu na zaprzestanie konsolidacji wyników spółek EPCD (wyłączna
dystrybucja kosmetyków marki Dior w Polsce, Rumunii, Czechach i Słowacji). W grudniu 2011 r. sprzedane
zostało 31% udziałów w EPCD Sp. z o.o. (będącej również właścicielem spółek-córek działających za granicą)
Bez uwzględnienia wyników tych spółek za II kwartał 2011 r. przychody z dystrybucji wzrosłyby o 19% r/r.
WII kwartale 2012 r. Grupa Optimum osiągnęła zysk na poziomie EBITDA w wysokości 1,0 mln PLN. Główny
pozytywny wpływ miała dywidenda ze spółki LuxPol Invest S.a.r.l (spółka inwestycyjna posiadająca 49%
udziałów w spółkach EPCD). Negatywnie na wyniki Grupy Optimum wpłynęły: zmiana kursów walut (wyższy
wpływ o 1,5 mln PLN niż w II kw. 2011), mniejsza rentowność brutto w Czechach (zmiana umowy z
Bausch&Lomb), wyższe koszty marketingu o 1,7 mln PLN (głównie przesunięcie kosztów między kwartałami)
oraz brak konsolidacji EPCD Sp. z o.o. (wpływ -1,1 mln PLN).
Szczególnie wysoką dynamikę sprzedaży w II kwartale br. osiągnęła spółka Amersport (+50% r/r). Spółka
otworzyła drugi sklep marki Converse w Moskwie, a kolejne otwarcie planowane jest na III kwartał 2012, ze
względu na dobre wyniki dotychczas otwartych placówek. Na koniec czerwca br. Amersport miał już 20
sklepów.
14
1. Sieć sprzedaży
Ilość punktów/m2
IV kwartał 2011
Ilość
EMF RAZEM (1)
2
I kwartał 2012
m
Ilość
691
286 612
Grupa Empik(2)
Empik
Ukraina (Bukva)
Empik Café
Grupa Smyk
Polska
Niemcy (SpieleMax)
Rosja
Ukraina
Turcja
Rumunia
Szkoły Językowe
Polska
Ukraina
Rosja
Turcja
Grupa Moda i Uroda
Ultimate Fashion
Maratex Rosja
Maratex Ukraina
Amersport
270
180
17
63
155
81
47
14
8
3
2
106
79
10
16
1
160
82
46
14
18
Sklepy PEACOCKS
59
7
42
10
Polska
Rosja
Ukraina
2
Zmiany w I-II kw. 2012
Zmiany w II kw. 2012
II kwartał 2012
2
m
otwarcia
zamknięcia
otwarcia
zamknięcia
ilość
m
696
322 388
55
15
44
8
721
334 087
94 851
84 995
4 201
5 655
150 120
64 251
67 788
8 387
6 073
2 108
1 513
0
0
0
0
0
41 641
22 165
14 915
2 916
1 645
273
182
17
64
156
82
47
14
8
3
2
109
79
10
19
1
158
80
45
14
19
94 997
85 545
3 692
5 760
151 921
66 422
67 875
8 027
6 143
2 012
1 442
34 432
26 162
2 891
4 779
600
41 038
21 550
14 791
2 916
1 781
29
9
5
15
5
4
1
0
0
0
0
5
0
0
5
0
16
4
7
3
2
9
2
3
4
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
6
4
2
0
0
22
5
3
14
4
3
1
0
0
0
0
2
0
0
2
0
16
4
7
3
2
5
0
1
4
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
3
2
1
0
0
280
187
19
74
160
85
48
14
8
3
2
111
79
10
21
1
170
82
51
17
20
98 373
87 077
3 921
7 375
155 299
69 050
68 625
8 027
6 143
2 012
1 442
34 693
26 162
2 891
5 040
600
45 722
22 545
17 361
3 964
1 852
24 123
2 160
18 611
3 352
52
7
37
8
21 179
2 160
16 705
2 314
0
0
0
0
32
4
20
8
0
0
0
0
22
4
15
3
27
3
22
2
11 290
935
9 738
618
(1) Sieć sprzedaży zaprezentowana została z wyłączeniem sieci sklepów marki Peacocks
(2) Punkty odbioru zamówień produktów ze sklepu www.empikfoto.pl są integralną częścią salonów Empik i nie są oddzielnie prezentowane w powyższej tabeli