Kurs euro do dolara i tania ropa mogą pomóc

Termometr Inwestycyjny 15 stycznia 2015 r.
Kurs euro do dolara i tania ropa mogą pomóc Europie – o kondycji
europejskiej gospodarki i działaniach EBC rozmawiamy z Robertem
Ślepaczukiem, Szefem Inwestycji Ilościowych Union Investment TFI
Na poprawę kondycji
gospodarczej strefy euro
mógłby wpłynąć kurs walutowy
euro do dolara. Czynnik ten
nie od razu przyczyni się do
polepszenia danych makro,
jednak gdy połączymy go
z bardzo niskimi cenami ropy
naftowej – co w wielu krajach
może się przełożyć na wydatki
konsumentów – wyłania się
obiecujący obraz.
Robert Ślepaczuk
Szef Inwestycji Ilościowych
Union Investment TFI
Jak można ocenić kondycję europejskiego rynku akcji, patrząc na zachowanie indeksów
giełdowych w 2014 r.?
Cały ubiegły rok upłynął pod znakiem zmienności, a większość giełd europejskich zakończyła rok na minusie, ewentualnie delikatnym plusie. Najgorzej było we Włoszech i Francji, nieco lepiej w Hiszpanii. W Niemczech indeksy zdołały
wyjść na plus, jednak patrząc całościowo, trzeba uznać, że nie był to zbyt udany rok dla europejskiego rynku akcji.
Na co czekają inwestorzy?
Obecnie przede wszystkim na działania Europejskiego Banku Centralnego i wyjaśnienie, jak dużo taniego pieniądza
zostanie wpompowane w rynek.
Czy luzowanie ilościowe ze strony EBC rzeczywiście ma szansę istotnie wpływać na
zachowanie rynków akcji?
Obserwacja wskaźników i trendów pozwala przypuszczać, że także w pierwszej połowie roku, podobnie jak
w zeszłym roku, rynki będą fluktuowały w rytm sygnałów ze strony EBC. Nie tylko w rytm konkretnych decyzji, ale
nawet komunikatów bądź przecieków co do przyszłych działań EBC.
Czy to oznacza, że jak dotąd nie możemy liczyć w strefie euro na zdrowe wzrosty
oparte na fundamentach, np. wynikach spółek?
Jeśli odwołamy się do twardych danych, wśród największych spółek europejskich obserwujemy najdłuższy,
ok. 3-letni okres negatywnych rewizji zysków firm. Liczba takich wypadków wciąż jest większa niż pozytywnych
rewizji zysków spółek. To pokazuje, że dotychczasowe działania EBC nie przełożyły się na sferę realną gospodarki.
Wydaje się, że aby efekty były bardziej spektakularne, EBC musiałby rozpocząć program luzowania ilościowego na
miarę amerykańskiego QE. Na razie jednak nie wiadomo, czy taki scenariusz jest w pełni realny.
Czy jest szansa na poprawę w europejskiej gospodarce niezależną od działań EBC?
Na poprawę kondycji gospodarczej strefy euro mógłby wpłynąć kurs walutowy euro do dolara. Czynnik ten nie od
razu przyczyni się do polepszenia danych makro, jednak gdy połączymy go z bardzo niskimi cenami ropy naftowej –
co w wielu krajach może się przełożyć na wydatki konsumentów – wyłania się obiecujący obraz. Jak dotąd ta
zależność nie jest jeszcze w pełni uwzględniana w analizach, natomiast już całkiem niedługo może się stać mocnym
impulsem do poprawy koniunktury w Europie.
Masz pytania?
☎
800 567 662
(22) 449 03 33 (od poniedziałku do piątku, od 8.00 do 18.00) [email protected]
@ www.doradcy.unionklub.pl