Szczegółowa charakterystyka wybranych aspektów

Szczegółowa charakterystyka wybranych
aspektów raportowania transakcji
na instrumentach pochodnych
część II
Adam W. Błasiak
Departament Firm Inwestycyjnych i Infrastruktury
Rynku Kapitałowego
Urząd Komisji Nadzoru Finansowego
27 stycznia 2014
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
1
Plan wystąpienia
1…
Scenariusze raportowania derywatów gie dowych (ExchangeExchange-Traded
Derivatives,
Derivatives, ETDs …
2…
Raportowanie informacji nt✗ zabezpiecze oraz wyceny kontraktów
3…
Stan aktualnych prac ESMA i Komisji Europejskiej nad wyja nianiem
wątpliwo ci / rozwiązaniem problemów
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
2
Scenariusze raportowania derywatów giełdowych
(Exchange-Traded Derivatives, ETD)
• Pierwotne projekty rozporządzenia dot. tylko OTC - nadal widoczne w
mylącym tytule rozporządzenia
• Ostatecznie przyjęto obowiązujący tekst art. 9, który włącza ETD w
zakres obowiązku zgłaszania transakcji
• W przeciwieństwie do OTC, tu kontrahent po drugiej stronie ma tylko
CCP, w dniu transakcji zachodzi nowacja rozliczeniowa tj. wejście CCP
w obowiązki strony
• Wstępnie rozważane w ESMA rozwiązanie: zgłaszanie raportów z
całego łańcucha realizacji zlecenia (klient ↔ firma inwestycyjna ↔
członek rozliczający ↔ CCP), potencjalnie 12rpt. lub więcej, porzucone
• Jedyne źródło wskazówek: ESMA Q&A
- Część IV - Reporting to TRs – Transaction scenarios
- Część V - Reporting to TRs – ETD contracts reporting
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
3
Scenariusze raportowania derywatów giełdowych
(Exchange-Traded Derivatives, ETD)
Za o enie: firma inwestycyjna cz onek gie dy ↔ (MiFID investment firm…
nie musi być to samy z cz onkiem rozliczającym CCP (CCP clearing
member …; w PL jest to standardem lecz nie musi tak być dzia alno ć
jako cz onka rozliczającego jako anga ująca znaczny kapita podlega na
rozwiniętych krajach UE koncentracji w rękach największych podmiotów
↔ Tzn:
- Krajowe domy i biura maklerskie licencjonowane przez KNF
- Zagraniczne firmy inwestycyjne dzia ające poprzez oddzia na terytorium RP
- Zagraniczne firmy inwestycyjne dzia ające na GPW z siedziby za granicą, ale
mające oddzia na terytorium RP, za po rednictwem którego prowadzona jest
dzia alno ć powiązana z obs ugą zlece ✗
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
4
Scenariusze raportowania derywatów giełdowych
(Exchange-Traded Derivatives, ETDs)
Zasada: kontrahentem w rozumieniu EMIR jest ten podmiot, na rzecz
którego wykonywana jest transakcja, zatem
przy czynno ci maklerskiej o charakterze po rednictwa (agency…
firma inwestycyjna nie przyjmuje na siebie statusu strony transakcji,
zobowiązanym jest klient (mo e delegować… cd na nast✗ slajdzie
obowiązek zg aszania do repozytoriów dotyczy firm inwestycyjnych
tylko, gdy są one kontrahentami w rozumieniu principal tj✗ transakcja
zawierana przez firmę inwestycyjną we w asnych celach
inwestycyjnych
obowiązek zapewnienia zg aszania na o ony na kontrahentów i na
CCP, w ka dej sytuacji✗ Wg✗ Urzędu, z uzgodnie kontraktowych
pomiędzy CCP a cz onkiem rozliczającym powinno wynikać
rozwiązanie zapobiegające dublowaniu zg osze
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
5
Scenariusze raportowania derywatów giełdowych
(Exchange-Traded Derivatives, ETDs)
Transakcjami typu agency na potrzeby obowiązków z EMIR, zdaniem Urzędu,
będą transakcje (nie tylko na ETD, lecz tak e OTC… w ramach us ug:
- wykonywania zlece
- przyjmowania i przekazywania zlece w formule kojarzenia
- zarządzania portfelem instrumentów finansowych
W opinii Urzędu, przy czynno ci wykonywania zlece nabycia lub zbycia papierów
warto ciowych w obrocie zorganizowanym, wg✗ krajowych przepisów transakcja
nie zachodzi pomiędzy firmą inwestycyjną a CCP, ani pomiędzy firmą inwestycyjną
a klientem (zleceniodawcą…
UWAGA: transakcje w relacji klient firma inwestycyjna (broker… CCP jednak
zachodzą, o ile broker = cz onek rozliczający CCP
W przypadku, gdy broker wykona syntetyczne zlecenie w asne ( ączące zlecenia
wielu klientów…, to ustalenie faktycznych parametrów ka dego kontraktu zawartego
na rzecz ka dego klienta jest mo liwe w momencie transferu pozycji lub transakcji
(z konta brokera na konto klienta w CCP…
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
6
Scenariusze raportowania derywatów giełdowych
(Exchange-Traded Derivatives, ETDs)
Obowiązek zaraportowania spoczywa wg. scenariusza ESMA na:
CCP
Cz onku rozliczającym
Kontrahencie czyli f✗i✗ (gdy dzia a jako principal … albo kliencie-zleceniodawcy
[Klient ↔ firma inwestycyjna/executing broker ↔ członek rozliczający ↔ CCP]
x 2 nogi
▼
-12 raportów w łańcuchu przy jednym brokerze po stronach B i S (jeśli wykonanie
zlecenia uwzględniałoby osobne transakcje „back to back” klient↔broker)
- w polskich realiach obrotu ETD (f.i. = czł. rozlicz.) zazwyczaj będzie scenariusz:
[klient ↔ członek rozliczający ↔ CCP] x 2 nogi = 8 raportów w łańcuchu
- jednakże, pilnej odpowiedzi wymaga pytanie o w a ciwy sposób zaraportowania
transakcji w ró nych scenariuszach, gdzie polska firma inwestycyjna występuje w
a cuchu nie jako cz onek rozliczający, a jedynie jako executing broker
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
7
Raportowanie informacji nt✗ zabezpiecze
oraz wyceny kontraktów
Obowiązek raportowania dotyczy równie wyceny instrumentów
pochodnych i zabezpiecze z o onych w CCP oraz u cz onków
rozliczających CCP
Pola od 17 do 26 tabeli raportu odnoszącej się do Kontrahenta
Obowiązek wchodzi w ycie 180 dni od reporting start day, czyli
efektywnie 12 sierpnia 2014 (na podst✗ Rozporządzenia 1247/2012…
Raportują te same podmioty, które są obowiązane raportować jako
kontrahenci wg✗ scenariuszy w ESMA Q&A
Raporty nt✗ zabezpiecze będą przekazywane przez CCP do TR na
podstawie:
- wyceny z o onych w CCP zabezpiecze , albo
- informacji dostarczonych do CCP przez cz onków rozliczających
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
8
Raportowanie informacji nt✗ zabezpiecze
oraz wyceny kontraktów
Obowiązek wyceny codziennej wg✗ warto ci rynkowej lub w oparciu o
model obejmuje kontrahentów finansowych oraz niefinansowych
przekraczających próg rozliczania [NFC+];
Wycena powinna być dokonana i zaraportowana nie pó niej ni w dniu
następującym po transakcji
Kontrahenci niefinansowi [NFC-] mogą dokonywać wyceny tylko w
przypadku okresowej rekoncyliacji portfeli, polegając przy tym na
wycenie dokonanej przez swojego kontrahenta; rekoncyliacja portfela
musi obejmować wycenę ka dego kontraktu
Obowiązek dla [NFC-] to rekoncyliacja raz na kwarta / raz na rok, w
zale no ci od ilo ci otwartych kontraktów z danych kontrahentem
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
9
3… Stan aktualnych prac ESMA i KE nad wyja nieniem
wątpliwo ci / rozwiązaniem problemów
Definicja kontrahenta niefinansowego
LEI dla przedsiębiorców nie będących osobami prawnymi (?…
Status kontrahenta / beneficjenta (?… dla mas majątkowych nie
posiadających osobowo ci prawnej, np✗ subfundusze w PL
Status kontrahenta finansowego / niefinansowego (?… dla
wehiku ów sekurytyzacyjnych (SPV… podlegających Dyrektywie
ZAFI
Istnienie / brak (?… obowiązku sprawozdawczego dla
poszczególnych typów produktów inwestycyjnych w zale no ci od
ich zaliczenia lub nie zaliczenia do kategorii instrumentów
pochodnych
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
10
3… Stan aktualnych prac ESMA i KE nad wyja nieniem
wątpliwo ci / rozwiązaniem problemów c✗d✗
Konieczno ć / zakaz (?… odrzucania przez TR raportu z transakcji,
gdy kontrahent podmiotu raportującego (druga strona… nie ma LEI
Jaki kod powinien być wstawiony w polu instrument bazowy dla
instrumentu walutowego opartego na parze walutowej?
Co nale y raportować w polu Cena/stawka, Oznaczenie ceny, Kwota
nominalna itd✗ dla transakcji FRA, IRS, CRS, OIS, opcji
Czy transakcję wynikającą z innej transakcji np✗ opcja, która jest
wynikiem uderzenia bariery albo fx wynikający z wykonania opcji jak
nale y raportować jako oddzielną transakcję?
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
11
ród a informacji:
www✗esma✗europa✗eu/page/European-Market-Infrastructure-Regulation-EMIR
Zakres i warunki raportowania transakcji ETD przez KDPW_CCP do
repozytorium transakcji prowadzonego przez KDPW - Handbook @
www✗kdpwccp✗pl
EMIR-questions@esma✗europa✗eu
drk@knf✗gov✗pl
Autorskie prawa majątkowe do materiałów są własnością Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego. Rozpowszechnianie, kopiowanie, utrwalanie, publiczne
wykorzystywanie całości lub części - dozwolone jedynie w celach niekomercyjnych, nieodpłatnie, za zgodą UKNF, pod warunkiem podania informacji
o pochodzeniu materiałów. Materiały szkoleniowe przygotowane w ramach projektu Centrum Edukacji dla Uczestników Rynku.
12