Codziennik – EURPLN testuje ważny opór

Codziennik – EURPLN testuje ważny opór
27 sierpnia 2012
Koniec tygodnia w słabych nastrojach m.in. po braku
ustępstw Niemiec w stosunku do Grecji
Złoty testuje 4.10 do euro, stabilnie na rynku stopy
Dzisiaj niemiecki indeks Ifo
Ostatnia w minionym tygodniu sesja przebiegała w słabych
nastrojach, co było widać głównie w notowaniach na rynku
walutowym. Osłabły m.in. oczekiwania rynku na QE3 po tym jak
szef Fed w Saint Louis, James Bullard powiedział, że minutes z
sierpniowego posiedzenia Fed (które rozbudziły nadzieje na to, że
amerykański bank centralny zwiększy wkrótce skalę stymulacji
gospodarki) są nieco nieaktualne z powodu opublikowania niezłych
danych w ostatnim miesiącu. Dolar wyraźnie zyskiwał więc do euro,
do czego przyczyniła się też realizacja zysków z wyraźnych
wzrostów EURUSD jakie miały miejsce wcześniej w tygodniu. Miało
to negatywny wpływ na notowania giełdowe oraz bardzo wyraźny
na krajową walutę. Trzecią sesję z rzędu zyskiwały natomiast
obligacje niemieckie. Po spotkaniu z premierem Grecji kanclerz
Niemiec powiedziała, że jest przekonana, że kraj ten robi wszystko
by rozwiązać swoje problemy. Dodała jednocześnie, że strefa euro
musi wywiązywać się ze swoich zobowiązań, jeśli chce przywrócić
zaufanie na rynku. Prezes Bundesbanku Jens Weidmann po raz
kolejny ostrzegł EBC przed dalszym skupowaniem obligacji
zadłużonych krajów strefy euro. W jego ocenie taka polityka „zbliża
się za bardzo do finansowania państw za pomocą drukowania
pieniędzy", co może zagrażać niezależności EBC. Natomiast
Angela Merkel w wywiadzie dla telewizji ARD opowiedziała się za
dalszym zacieśnieniem gospodarczej i politycznej współpracy w
ramach UE. Według szefowej rządu dyskusja o krokach, które
należy podjąć, powinna odbyć się na jesieni. Powtórzyła, że kraje
UE powinny zabiegać o większą dyscyplinę w polityce budżetowej
oraz o ściślejszą integrację w zakresie polityki podatkowej czy
standardów socjalnych. Skrytykowała też ostatnie wypowiedzi
przedstawicieli partii koalicyjnej CSU, sugerujące, że Grecja może
nie być członkiem strefy euro w 2013 r. Prezydent Francji i premier
Grecji wyrazili wspólnie w sobotę w Paryżu opinię, że Grecja
powinna pozostać w strefie euro. Francois Hollande uważa, że rząd
w Atenach powinien „jeszcze zademonstrować wiarygodność
swego programu naprawczego i wolę dojścia do końca".
Kurs EURUSD spadał od początku piątkowej sesji w wyniku m.in.
ograniczenia oczekiwań na QE3 oraz rozczarowania wynikiem
spotkania Merkel-Samaras. W rezultacie, w ciągu dnia kurs spadł
do 1,248, a na koniec dnia był w pobliżu 1,252. Plotka, że EBC
zamierza wprowadzić przedział wahań dla rentowności pchnęła
EURUSD gwałtownie w górę do 1,256. Mniej korzystne
komentarze, jakie napłynęły w weekend z Niemiec sprowadziły
jednak kurs z powrotem w dół, do 1,25 dziś rano. Oprócz kolejnych
możliwych wypowiedzi europejskich decydentów, istotna dla
przebiegu sesji może być publikacja niemieckiego indeksu Ifo.
Kursy EURPLN i USDPLN rosły przez większą część sesji w
wyniku dalszego pogorszenia nastrojów. EURPLN zdołał przebić
4,10 i na chwilę osiągnął niemal 4,113. USDPLN był na chwilę na
3,29. Odbicie EURUSD wsparło złotego, który odrobił część start do
euro i dolara. Dziś rano EURPLN waha się blisko 4,09 i odczyt
indeksu Ifo może przesądzić o tym czy opór na 4,10 będzie
ponownie testowany.
Na krajowym rynku długu rentowności obligacji i IRS były stabilne.
Obroty na rynku obligacji były bardzo małe. Notowania FRA
ustabilizowały się po czwartkowym spadku wywołanym publikacją
minutes z ostatniego posiedzenia RPP.
Dane opublikowane w piątek przez GUS były zgodne z naszymi
oczekiwaniami. Wzrost sprzedaży o 6,9% r/r (realnie o 3,4%) był
nieco wyższy niż średnia z II kwartału, stopa bezrobocia
rejestrowanego wyniosła 12,3% (sezonowy, ale niewielki spadek).
Oczekujemy, że wzrost sprzedaży w najbliższych miesiącach obniży
się, a stopa bezrobocia w IV kw. wzrośnie do ponad 13%. Wskaźniki
nastrojów konsumenckich pogorszyły się w sierpniu zarówno w
stosunku do lipca, jak i analogicznego miesiąca 2011. Z punktu
widzenia Rady Polityki Pieniężnej, dane te wpisują się w ogólny obraz
stopniowo spowalniającej gospodarki, który uzasadniałby zmianę
wydźwięku
komunikatu
po
wrześniowym
posiedzeniu
z
restrykcyjnego (który już w lipcu wyglądał na nieaktualny) na bardziej
neutralny. Nie sądzimy jednocześnie, aby ewentualny wniosek o
obniżkę stóp procentowych zyskał poparcie większości członków.
Ostatni tydzień wakacji zapowiada się ciekawie zarówno, jeśli
chodzi o dane krajowe, jak i wydarzenia na świecie. Według nas w
II kw. tempo wzrostu PKB spadło bardziej niż się spodziewa rynek.
Z tego powodu, odczyt zgodny z naszą prognozą może mieć wpływ
na rynek stopy procentowej oraz na walutę. Już na koniec
minionego tygodnia kurs EURPLN testował ważny w skali dziennej
opór na 4,10, a rozczarowujące dane z kraju mogą zainicjować ruch
w górę w kierunku 4,14. Dla polskich obligacji odczyt o PKB może
być natomiast impulsem do kontynuacji umocnienia. Uwaga
zagranicznych inwestorów będzie się natomiast kolejno skupiać na
niemieckim indeksie Ifo, drugim szacunku PKB za II kw. w USA,
aukcji 5- i 10-letnich włoskich obligacji i wreszcie na kończącym
tydzień przemówieniu prezesa Fed na konferencji w Jackson Hole.
Ben Bernanke w poprzednich kilku latach wykorzystywał tę okazję
do zasugerowania dalszych działań banku centralnego w kwestii
wspierania wzrostu gospodarczego w USA i dlatego należy
oczekiwać, że inwestorzy będą się wsłuchiwać w to, co powie tym
razem. Wyniki aukcji włoskiego długu mogą być z kolei ważne w
kontekście oczekiwań na konkretne rozwiązania ze strony EBC.
0,
DEPARTAMENT ANALIZ EKONOMICZNYCH
ul. Marszałkowska 142. 00-061 Warszawa
email: [email protected]
fax 22 586 83 40
Web site: http://www.bzwbk.pl
Maciej Reluga (główny ekonomista)
Piotr Bielski
Agnieszka Decewicz
Marcin Sulewski
Marcin Luziński
22 586 83 63
22 586 83 33
22 586 83 41
22 586 83 42
22 586 83 62
DEPARTAMENT USŁUG SKARBU:
Poznań
Warszawa
Wrocław
61 856 5814/30
22 586 8320/38
71 369 9400
Kurs złotego (fixing)
Kurs y wa lut o we ( dzis ie js ze o t wa rc ie )
4.1012
3.2680
-
Zm i a na
Ost a t ni a
Śr.
( pb )
aukcja
R e nt o wn
-1
0
-1
19.07
1.08
10.05
4.361
4.361
5.349
3.20
4.00
O bliga c je
USD (lewa oś)
Ob l i ga c j a
%
( t e r mi n)
4.17
4.43
4.87
4.40
4.20
2L
S t a wk i WIB O R
Te r m i n
%
O/N
T/N
SW
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
4.81
4.83
4.83
4.85
4.91
5.11
5.13
5.13
5.13
D z i e n na z mi a n a
%
( pb)
5.20
4
1
0
0
1
0
1
1
1
5.10
24 sie
4.80
4.70
4.60
4.50
D z i e n na z mi a n a
%
1x2
1x4
3x6
6x9
9x12
3x9
6X12
4.90
5.04
4.77
4.46
4.23
4.75
4.47
3
0
-2
0
-1
-6
-1
CDS 5 Y
S pr e a d 10 Y*
( pb)
18 sie
20 sie
22 sie
24 sie
18 sie
20 sie
22 sie
24 sie
16 sie
14 sie
12 sie
10 sie
8 sie
6 sie
4 sie
2 sie
400
300
200
100
16 sie
14 sie
12 sie
10 sie
0
8 sie
4
-1
9
35
6
11
8
6
--
6 sie
( pb)
500
4 sie
Z mi a na
3.55
1.06
6.15
22.77
5.13
4.44
8.08
4.68
--
31 lip
600
2 sie
1
0
-1
0
24
25
8
6
2
Wa r t o ść
FRA 6X9
700
31 lip
( pb )
FRA 3 X6
CDS 5Y
29 lip
158.9
113.3
432.9
37030.5
488.4
444.0
648.5
440.5
60.2
Zm i a na
29 lip
27 lip
WIBOR
27 lip
Wa r t ość
4.40
4.30
M ia ry ryzyk a f is k a lne go
*spread 10-let nich obligacji skarbowych do 10-letnich Bundów
Polska
Źró dł o : Reuters
22 sie
3-miesięczne stawki rynku pieniężnego
4.90
Te r m i n
P o lska
Czechy
Węgry
Grecja
Hiszpania
Wł o chy
P o rtugalia
Irlandia
Niemcy
10L
5.00
S t a wk i F R A ( M id)
Kraj
5L
20 sie
4.00
18 sie
-3
-3
-3
-3
-4
-4
-4
16 sie
0.50
0.51
0.61
0.76
0.95
1.47
1.72
14 sie
0
0
0
0
0
-1
-2
4.60
( p b)
12 sie
0.40
0.44
0.51
0.66
0.86
1.45
1.73
Zm i a na
%
10 sie
-1
1
1
0
1
0
0
( pb)
8 sie
Z mi a n a
%
( pb )
6 sie
Zm i a na
EZ
2 sie
4.72
4.52
4.41
4.36
4.36
4.43
4.44
US
31 lip
1L
2L
3L
4L
5L
8L
10L
5.00
29 lip
PL
%
Rentowności obligacji skarbowych
4.80
S t a wk i IR S ( M id)
T er mi n
EUR (prawa oś)
5.20
27 lip
OK0714 (2L)
P S0417 (5L)
DS1021(10L)
%
24 sie
4.0949
3.2713
1.2517
22 sie
4.0908
3.2606
1.2547
4.05
20 sie
4.1128
3.2905
1.2563
3.25
18 sie
4.0857
3.2500
1.2481
4.10
16 sie
f i x i ng
3.30
14 sie
z a mk n.
4.15
12 sie
ot wa r c i e
3.35
10 sie
ma x
4.20
4 sie
EURP LN
USDP LN
EURUSD
mi n
3.40
8 sie
G ł ó wne no t o wa nia wa lut o we
4.25
6 sie
2 4 .0 8 .2 0 12
3.45
4 sie
-
4.30
2 sie
*za 100JP Y/100HUF
P rze glą d rynk u f ina ns o we go
3.2983
0.5488
0.5601
0.4944
0.1644
1.4709
31 lip
CADP LN
DKKPLN
NOKP LN
SEKP LN
CZKPLN
HUFPLN*
29 lip
1.2499
3.2700
4.0872
3.4032
4.1528
5.1686
27 lip
EURUSD
USDP LN
EURP LN
CHFP LN
JPYP LN*
GB P PLN
3.50
Cze ch y
Włochy
Hiszpania
Kalendarz wydarzeń i publikacji
CZAS
W-WA
PROGNOZA
WSKAŹNIK
KRAJ
OKRES
REALIZACJA
RYNEK
BZWBK
OSTATNIA
WARTOŚĆ*
PIĄTEK (24 sierpnia)
10:00
PL
Sprzedaż detaliczna
VII
% r/r
6,5
7,6
6,9
6,4
10:00
PL
Stopa bezrobocia
VII
%
12,4
12,3
12,3
12,4
14:30
US
Zamówienia na dobra trwałego użytku
VII
% m/m
3,5
-
4,2
1,6
10:00
DE
Indeks Ifo
VIII
pkt
102,6
-
103,3
8:00
DE
Indeks GfK
IX
pkt
5,9
-
5,9
15:00
US
Indeks cen domów S&P/Case-Shiller
VI
% m/m
0,6
-
0,9
16:00
US
Indeks nastrojów konsumentów
VIII
pkt
66,0
-
65,9
14:30
US
Drugi szacunek PKB
II kw.
% kw/kw
1,7
-
2,6
16:00
US
Niezakończona sprzedaż domów
VII
% m/m
1,1
-
-1,4
20:00
US
Beżowa Księga Fed
10:00
PL
PKB
II kw.
% r/r
2,9
2,6
3,5
10:00
PL
Spożycie indywidualne
II kw.
% r/r
1,9
1,7
2,1
10:00
PL
Inwestycje w środki trwałe
II kw.
% r/r
5,5
6,5
6,7
14:30
US
Wydatki konsumentów
VII
% m/m
0,4
-
0,0
14:30
US
Dochody osobiste
VII
% m/m
0,3
-
0,5
14:30
US
Bazowy PCE
VII
% m/m
0,1
-
0,2
14:30
US
Liczba nowych bezrobotnych
tyg.
tys.
370
-
372
PONIEDZIAŁEK (27 sierpnia)
WTOREK (28 sierpnia)
ŚRODA (29 sierpnia)
CZWARTEK (30 sierpnia)
PIĄTEK (31 sierpnia)
11:00
EZ
Wstępny HICP
VIII
% r/r
2,5
-
2,4
14:00
PL
Oczekiwania inflacyjne
VIII
% r/r
-
-
3,5
15:45
US
Indeks Chicago PMI
VIII
pkt
53,5
-
53,7
15:55
US
Indeks Michigan
VIII
pkt
73,6
-
73,6
16:00
US
Zamówienia przemysłowe
VII
% m/m
1,2
-
-0,5
Źródło: BZ WBK, Reuters, Parkiet
* w przypadku rewizji, dane uaktualnione
Niniejsza publikacja przygotowana przez Bank Zachodni WBK S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży
jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Informacje przedstawione w niniejszej publikacji nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Podjęto wszelkie możliwe starania w celu
zapewnienia, że informacje zawarte w tej publikacji nie są nieprawdziwe i nie wprowadzają w błąd, jednakże Bank nie gwarantuje dokładności i kompletności tych informacji oraz nie ponosi
odpowiedzialności za wykorzystywanie tych informacji oraz straty, które mogły w konsekwencji tego wyniknąć. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji
przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank Zachodni WBK S.A., jego spółki zależne oraz którykolwiek z jego lub ich pracowników mogą być zainteresowani
którąkolwiek z transakcji, papierów wartościowych i towarów wymienionych w tej publikacji. Bank Zachodni WBK S.A. lub jego spółki zależne mogą świadczyć usługi dla lub zabiegać o
transakcje z którąkolwiek spółką wymienioną w tej publikacji. Niniejsza publikacja nie jest przeznaczona do użytku prywatnych inwestorów. Klienci powinni kontaktować się z analitykami Banku
oraz przeprowadzać transakcje poprzez jednostki Banku Zachodniego WBK S.A. w jurysdykcjach swoich krajów, chyba że istniejące prawo zezwala inaczej. W przypadku tej publikacji
zastrzeżone jest prawo autorskie oraz obowiązuje ochrona praw do baz danych.