komentarz 26.05

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE
KOMENTARZ BIEŻĄCY
26 maja 2015
W kwietniu spadek stopy bezrobocia do 11,2%

BIURO ANALIZ
MAKROEKONOMICZNYCH
W kwietniu stopa bezrobocia rejestrowanego obniżyła się do 11,2%,
wobec wyniku z marca 11,7%. Opublikowane dane były zgodne z naszą
[email protected]
prognozą oraz medianą oczekiwań rynkowych.
dane
stopa bezrobocia rejestrowanego

lut 15
mar 15
12,0
11,7
%
prognoza
BOŚ Bank
11,7
Kwietniowy spadek stopy bezrobocia to ponownie w głównej mierze
ŁUKASZ TARNAWA
Główny Ekonomista
22-850-86-75
[email protected]
wpływ czynników o charakterze sezonowym, tj. wzrostu zatrudnienia w
części sektorów gospodarki (np. budownictwo) w cieplejszej części roku.
Według naszych szacunków stopa bezrobocia w kwietniu po wykluczeniu
wpływu efektów sezonowych obniżyła się do 11,0 – 11,05% z 11,1% w
marcu.

Kwiecień
był
wcześniejszych
kolejnym
miesiącem
pozytywnych
efektów
z
rzędu
w
wyhamowywania
zakresie
bezrobocia
rejestrowanego: - dalsze osłabienie trendu spadku liczby bezrobotnych
oraz stopy bezrobocia po wykluczeniu wpływu czynników o charakterze
sezonowym (taki wskaźnik lepiej obrazuje wpływ czynników cyklicznych
na rynek pracy), - choć roczna dynamika liczby bezrobotnych pozostaje
wyraźnie ujemna, to w kwietniu wzrosła czwarty miesiąc z rzędu, - w
kwietniu ponownie pogorszył się obraz sytuacji w aspekcie danych dot.
przepływów na rynku pracy (drugi miesiąc z rzędu ze wzrostem liczby
nowo zarejestrowanych bezrobotnych w ujęciu rocznym oraz powrót do
ujemnych dynamik rocznych zmian w zakresie liczby wyrejestrowanych z
tytułu podjęcia pracy).

W
przypadku
danych
dot.
bezrobocia
oczywiście
głównym
czynnikiem wyhamowania wcześniejszych pozytywnych zmian jest
ponowne lekkie spowolnienie wzrostu zatrudnienia. Dane dot. dynamiki
zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw wskazują na utrzymanie
rocznego wzrostu zatrudnienia, niemniej tempo tego wzrostu lekko
obniża się, przy utrzymaniu bardzo słabych danych dot. zatrudnienia w
górnictwie i budownictwie, dość niskich dynamik zatrudnienia w handlu i
usługach
oraz
obniżającej
się
lekko
dynamice
zatrudnienia
w
przetwórstwie przemysłowym, gdzie dotychczas notowano najsilniejszą
poprawę statystyk dot. zatrudnienia. Utrzymujący się relatywnie silny
wzrost
gospodarczy
pozwala
na
utrzymanie
dodatnich
dynamik
zatrudnienia i nierosnącego bezrobocia, niemniej w przypadku polskiej
ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA
Ekonomista
22-850-88-12
[email protected]
gospodarki wzrost PKB na poziomie 3,0-4,0% r/r jest zbyt niski, aby
zapewnić trwały i silny wzrost zatrudnienia i spadek bezrobocia. Obok
czynników stricte cyklicznych, pewne wyhamowanie wcześniejszego
silnego spadku liczby bezrobotnych wiąże się także w naszej ocenie z
mniejszą skalą interwencji na rynku pracy. W ostatnich miesiącach 2014
r. liczba osób wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy była silnie
stymulowana
dynamicznym
wzrostem
wyrejestrowanych
z
tytułu
podjęcia pracy subsydiowanym przy wyraźnie mniej spektakularnych
wynikach dla danych dot. wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy
niesubsydiowanej.
Od
początku
bieżącego
roku
liczba
osób
wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy subsydiowanej rośnie już
zdecydowanie wolniej, co przekłada się na spadek (w ujęciu rocznym)
liczby osób wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy. Choć komponent
rynkowy rynku pracy nie generuje wzrostu liczby bezrobotnych, to jest
wciąż zbyt słaby, aby utrzymać takie tempo spadku bezrobocia, jakie
obserwowaliśmy pod koniec 2014 r.

Biorąc
pod
uwagę
powyższe
tendencje,
założenie
utrzymania niższego niż w II poł. 2014 r. wpływu interwencji
na rynku pracy, słabszego efektu stricte cyklicznego spadku
liczby bezrobotnych, jak również nasze założenia dot. sytuacji
na
rynku
pracy
najnowszego
w
badania
miesiącach
NBP
kolejnych
dot.
oraz
wyniki
koniunktury
wśród
przedsiębiorstw wskazujące raczej na nierosnący popyt na
pracę oczekujemy stabilizowania się stopy bezrobocia po
minionych kwartałach jej spadku. Oczekujemy stabilizowania
się stopy bezrobocia po oczyszczeniu z wahań sezonowych na
poziomie ok. 11,0%. Powyższe założenie implikuje spadek
stopy
bezrobocia
w
ujęciu
danych
nieoczyszczonych
sezonowo do ok. 10,0% - 10,5% do III kw. br. oraz jej wzrost
do 11,0% w grudniu 2015 r.
2
2015-05-26
Liczba bezrobotnych i aktywnych zawodowo
Stopa bezrobocia rejestrowanego
22,0
roczna zmiana liczby bezrobotnych (P)
stopa bezrobocia rejestrowanego
%
4,0
600
liczba bezrobotnych
16,5
liczba aktywnych zawodowo (P)
mln
tys.
mln
18,0
300
3,3
16,0
14,0
0
2,5
15,5
10,0
-300
1,8
15,0
-600
1,0
sty-03
6,0
sty-03
lip-04
sty-06
lip-07
sty-09
lip-10
sty-12
lip-13
sty-15
źródło: GUS
sty-06
lip-07
sty-09
lip-10
sty-12
lip-13
sty-15
ródło: GUS
liczba bezrobotnych
%
tys.
liczba aktywnych zawodowo
tys.
stopa bezrobocia rejestrowanego
14,5
lip-04
maj 14
cze 14
lip 14
sie 14
wrz 14
paź 14
lis 14
gru 14
sty 15
lut 15
mar 15
12,5
12,0
11,9
11,7
11,5
11,3
11,4
11,5
12,0
12,0
11,7
kwi 15
11,2
1 987
1 913
1 879
1 853
1 822
1 785
1 800
1 825
1 919
1 919
1 861
1 782
15 894
15 938
15 786
15 839
15 843
15 795
15 785
15 871
15 988
15 989
15 903
15 913
źródło: G US
WAŻNA INFORMACJA: Niniejszy materiał ma charakter prognozy, został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie
może być traktowany jako doradztwo ani porada inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowany jako oferta lub
rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Nie jest to forma reklamy ani oferta sprzedaży jakiejkolwiek usługi oferowanej
przez BOŚ Bank. Przedstawione w niniejszej publikacji opinie i prognozy są wyrazem niezależnej oceny autorów w momencie ich
wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Informacje, w tym dane statystyczne, zawarte w materiale pochodzą z ogólnie
dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak BOŚ Bank nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. BOŚ Bank nie ponosi
odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
Niniejszy dokument stanowi własność BOŚ Bank. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem
powołania się na źródło.
Bank Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Żelaznej 32, 00-832 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie
Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS: 0000015525
NIP: 527-020-33-13; kapitał zakładowy: 228 732 450 zł wpłacony w całości.
3
2015-05-26