komentarz 24.06

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE
KOMENTARZ BIEŻĄCY
24 czerwca 2015
W maju sezonowy spadek stopy bezrobocia do 10,8%

W maju stopa bezrobocia rejestrowanego obniżyła się do 10,8%,
wobec wyniku z kwietnia 11,2%. Poziom stopy bezrobocia ukształtował
BIURO ANALIZ
MAKROEKONOMICZNYCH
[email protected]
się na poziomie zgodnym z naszymi prognozami oraz nieco powyżej
prognoz rynkowych (10,7% - mediana oczekiwań w ankiecie Parkietu).
dane
stopa bezrobocia rejestrowanego

%
kwi 15
maj 15
11,2
10,8
prognoza
BOŚ Bank
10,8
ŁUKASZ TARNAWA
Główny Ekonomista
22-850-86-75
[email protected]
Majowy spadek stopy bezrobocia to ponownie w głównej mierze
wpływ czynników o charakterze sezonowym, tj. wzrostu zatrudnienia w
części sektorów gospodarki (np. budownictwo) w cieplejszej części roku.
Według naszych szacunków stopa bezrobocia w maju po wykluczeniu
wpływu efektów sezonowych obniżyła się do 10,9% z 11,0% w kwietniu.

Analizując dokładniejsze dane można wskazać na utrzymanie
tendencji z poprzednich miesięcy, które są spójne z obrazem wolniejszej
poprawy sytuacji na rynku pracy wobec sytuacji sprzed kilku miesięcy.

W maju odnotowano dalsze osłabienie trendu spadku liczby
bezrobotnych oraz stopy bezrobocia w ujęciu danych po wykluczeniu
wpływu czynników o charakterze sezonowym (taki wskaźnik lepiej
obrazuje wpływ czynników cyklicznych na rynek pracy). W maju co
prawda nieznacznie obniżyła się dynamika liczby nowo zarejestrowanych
bezrobotnych oraz wzrosła dynamika liczby osób wyrejestrowanych z
tytułu podjęcia pracy, to ta poprawa była związana z ponownie nieco
wyższą dynamiką wzrostu liczby osób wyrejestrowanych z tytułu
podjęcia pracy subsydiowanej przy raczej słabych wynikach dla danych
dot. osób wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy niesubsydiowanej
(wskaźnik lepiej oddający efekty cykliczne na rynku pracy). Przy pewnej
zmienności tych danych z miesiąca na miesiąc, dane w ujęciu średniej 3miesięcznej wskazują na utrzymanie nieco wyższych dynamik wzrostu
liczby
osób
nowo
zarejestrowanych
oraz
spadku
liczby
osób
wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy subsydiowanej.

W
przypadku
danych
dot.
bezrobocia
oczywiście
głównym
czynnikiem wyhamowania wcześniejszych pozytywnych zmian jest
ponowne lekkie spowolnienie wzrostu zatrudnienia. Dane dot. dynamiki
zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw wskazują na kontynuację
rocznego wzrostu zatrudnienia, niemniej tempo tego wzrostu lekko
obniża się, przy utrzymaniu bardzo słabych danych dot. zatrudnienia w
ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA
Ekonomista
22-850-88-12
[email protected]
górnictwie i budownictwie oraz wyhamowaniu wcześniejszych wzrostów
dynamiki zatrudnienia w przetwórstwie przemysłowym handlu i usługach.
Utrzymujący się relatywnie silny wzrost gospodarczy pozwala na
utrzymanie dodatnich dynamik zatrudnienia i nierosnącego bezrobocia,
niemniej w przypadku polskiej gospodarki wzrost PKB na poziomie 3,04,0% r/r jest zbyt niski, aby zapewnić trwały i silny wzrost zatrudnienia i
spadek
bezrobocia.
Obok
stricte cyklicznych, pewne
czynników
wyhamowanie wcześniejszego silnego spadku liczby bezrobotnych wiąże
się w naszej ocenie także z mniejszą skalą interwencji na rynku pracy. W
ostatnich miesiącach 2014 r. liczba osób wyrejestrowanych z tytułu
podjęcia pracy była silnie stymulowana dynamicznym wzrostem
wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy subsydiowanej, przy wyraźnie
mniej spektakularnych wynikach dla danych dot. wyrejestrowanych z
tytułu podjęcia pracy niesubsydiowanej. Od początku bieżącego roku
liczba osób wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy subsydiowanej
rośnie już zdecydowanie wolniej, co przekłada się na spadek (w ujęciu
rocznym) liczby osób wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy. Choć
komponent
rynkowy
rynku
pracy
nie
generuje
wzrostu
liczby
bezrobotnych, to jest wciąż zbyt słaby, aby utrzymać takie tempo spadku
bezrobocia, jakie obserwowaliśmy pod koniec 2014 r.

Biorąc
pod
uwagę
powyższe
tendencje,
założenie
utrzymania niższego niż w II poł. 2014 r. wpływu interwencji
na rynku pracy, słabszego efektu stricte cyklicznego spadku
liczby bezrobotnych, jak również nasze założenia dot. sytuacji
na
rynku
pracy
w
kolejnych
miesiącach,
oczekujemy
stabilizowania się stopy bezrobocia po oczyszczeniu z wahań
sezonowych na poziomie lekko poniżej 11,0%. Powyższe
założenie implikuje spadek stopy bezrobocia w ujęciu danych
nieoczyszczonych sezonowo do ok. 10,0% - 10,5% do III kw.
br. oraz jej wzrost do ok. 11,0% w grudniu 2015 r.
2
2015-06-24
Liczba bezrobotnych i aktywnych zawodowo
Stopa bezrobocia rejestrowanego
22,0
roczna zmiana liczby bezrobotnych (P)
stopa bezrobocia rejestrowanego
%
4,0
600
liczba bezrobotnych
liczba aktywnych zawodowo (P)
mln
tys.
16,5
mln
18,0
300
3,3
16,0
14,0
0
2,5
15,5
10,0
-300
1,8
15,0
-600
1,0
sty-03
6,0
sty-03
lip-04
sty-06
lip-07
sty-09
lip-10
sty-12
lip-13
sty-15
źródło: GUS
sty-06
lip-07
sty-09
lip-10
sty-12
lip-13
sty-15
ródło: GUS
liczba bezrobotnych
%
tys.
liczba aktywnych zawodowo
tys.
stopa bezrobocia rejestrowanego
14,5
lip-04
cze 14
lip 14
sie 14
wrz 14
paź 14
lis 14
gru 14
sty 15
lut 15
mar 15
kwi 15
12,0
11,9
11,7
11,5
11,3
11,4
11,5
12,0
12,0
11,7
11,2
maj 15
10,8
1 913
1 879
1 853
1 822
1 785
1 800
1 825
1 919
1 919
1 861
1 782
1 702
15 938
15 786
15 839
15 843
15 795
15 785
15 871
15 988
15 989
15 903
15 913
15 760
źródło: G US
WAŻNA INFORMACJA: Niniejszy materiał ma charakter prognozy, został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym i nie
może być traktowany jako doradztwo ani porada inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowany jako oferta lub
rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Nie jest to forma reklamy ani oferta sprzedaży jakiejkolwiek usługi oferowanej
przez BOŚ Bank. Przedstawione w niniejszej publikacji opinie i prognozy są wyrazem niezależnej oceny autorów w momencie ich
wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Informacje, w tym dane statystyczne, zawarte w materiale pochodzą z ogólnie
dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak BOŚ Bank nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. BOŚ Bank nie ponosi
odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
Niniejszy dokument stanowi własność BOŚ Bank. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem
powołania się na źródło.
Bank Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Żelaznej 32, 00-832 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie
Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS: 0000015525
NIP: 527-020-33-13; kapitał zakładowy: 228 732 450 zł wpłacony w całości.
3
2015-06-24