Szeroki rynek na czerwono

Komentarze

Transkrypt

Szeroki rynek na czerwono
BIULETYN PORANNY
wtorek, 30 sierpnia 2016
KOMENTARZ PORANNY
Szeroki rynek na czerwono
Notowania: poniedziałek, 29 sierpnia 2016
Wartość
Wczorajsza sesja skojarzy się inwestorom na pewno z bardzo niskimi obrotami. Pomimo
dobrego początku notowań w USA indeks szerokiego rynku spadł o 0,1%, a głównym
powodem była słaba postawa MiS-iów, które spadły po 0,4%. Na niewielkim minusie
zamknęły się blue chipy, które podniosły się o 0,1%. Można powiedzieć, że warszawski
parkiet nie wyłamał się z europejskiego trendu, bowiem z nielicznymi wyjątkami większość
giełd zamknęła się na minusie (DAX i CAC40 spadły o 0,4%; w Wielkiej Brytanii mieliśmy
dzień wolny). Znacznie lepiej zaprezentowały się rynki za oceanem – DJIA oraz S&P500
zyskały po 0,5-0,6%. Na zielono zamknęła się też większość indeksów azjatyckich – w
Chinach SCI wzrósł o 0,3%. Na rynku terminowym jest spokojnie – kontrakty na
najważniejsze światowe indeksy wykonują jedynie symboliczne ruchy (futures na DAX
rosną o ok. 0,3%, na indeksy w USA stoją w miejscu). Zyskuje z kolei ropa, za baryłkę
trzeba obecnie zapłacić 47,2 USD/bbl. Z danych makro poznamy dziś odczyty koniunktury
gospodarczej dla strefy Euro oraz garść danych z amerykańskiego rynku pracy. W kraju
mamy do czynienia z końcówką sezonu raportów kwartalnych – po wczorajszej sesji
wynikami pochwaliły się m.in. Emperia, Torpol i Cognor, a nad ranem LPP i Stalprodukt.
Uważam, że mocniejszymi bodźcami do zakończenia trwającego od kilku dni marazmu
powinien być powrót na rynki brytyjskich inwestorów oraz wysyp raportów półrocznych.
Najbliższym istotnym oporem w przypadku blue chipów jest pokonanie bariery 1800 pkt.
Adrian Górniak
Zmiana
1D
YTD
0,1%
-4,4%
WIG20
1 777,4
WIG30
2 034,6
0,2%
-2,0%
mWIG40
3 875,3
-0,4%
8,6%
sWIG80
14 172,3
-0,4%
7,3%
WIG
47 428,0
-0,1%
2,1%
WIG Banki
6 101,9
0,5%
0,3%
WIG Bud
2 859,0
-0,8%
-2,3%
WIG Chemia
13 104,3
-0,4%
-20,4%
WIG Dew
1 655,5
-0,8%
9,4%
WIG Energia
2 671,0
0,2%
-8,8%
WIG IT
2 033,7
0,0%
26,2%
WIG Media
4 465,5
0,4%
13,3%
WIG Paliwa
4 565,8
0,1%
2,2%
WIG Spoż
3 802,2
-0,7%
11,1%
WIG Surowce
2 539,9
-1,2%
29,8%
719,1
0,1%
-11,0%
DAX
10 544,4
-0,4%
-1,8%
CAC40
4 424,3
-0,4%
-4,6%
BUX
27 921,9
0,7%
16,7%
S&P500
2 180,4
0,5%
6,7%
DJIA
18 503,0
0,6%
6,2%
Nasdaq Comp
5 232,3
0,3%
4,5%
Bovespa
58 610,4
1,5%
35,2%
 Erbud: Wyniki 2Q’16 – rezultaty zniekształcone przez saldo pozostałej działalności oraz
wyłączenie Budlexu [komentarz BDM];
Nikkei225
16 727,1
-0,1%
-12,1%
S&P/ASX 200
5 486,5
0,3%
3,6%
 LPP: wyniki 2Q’16 zgodne z wcześniejszymi szacunkami, spółka obniża plany inwestycyjne;
Złoto
1 323,1
-0,3%
24,6%
 Selena FM: Odwołanie prezesa [komentarz BDM];
Miedź
4 626,0
0,0%
-1,7%
 Tauron: Szczegóły nowej strategii w poniedziałek 5 września;
Ropa
47,0
-1,4%
9,6%
 Zetkama: spółka jest gotowa do akwizycji, liczy na ożywienie inwestycji kolejowych;
EUR/PLN
4,34
0,1%
1,8%
 Polimex: wyniki 2Q’16 [komentarz BDM];
USD/PLN
3,88
0,3%
-1,0%
CHF/PLN
3,97
0,3%
1,1%
EUR/USD
1,12
-0,2%
2,9%
USD/JPY
102,2
0,3%
-15,0%
SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK
 Forte: Wyniki 2Q’16 powyżej oczekiwań, duży wzrost długu netto [komentarz BDM];
 Torpol: Wyniki 2Q’16: EBIT i przychody zgodne ze wcześniejszymi szacunkami [komentarz
BDM[;
 Trakcja: Wyniki 2Q’16 nieco powyżej naszych założeń i konsensusu [komentarz BDM];
 Sanok: wyniki 2Q’16 lepsze od oczekiwań;
 JSW: porozumienie z obligatariuszami;
WIG Telco
 Apator: wyniki 2Q’16 zgodne z oczekiwaniami, zarząd może obniżyć prognozę 80 mln PLN
zysku netto na 2016 rok;
FW20: poniedziałek, 29 sierpnia 2016
 Dekpol: wyniki 2Q’16 znacznie lepsze r/r;
Wartość
 Stalprodukt: wyniki 2Q’16 powyżej oczekiwań;
WYKRES DNIA
Kurs Open Finance spadł wczoraj o ponad 9% i jest najniżej w historii. Z opublikowanego
dziś raportu za 1H’16 wynika, że spółka miała 42,6 mln PLN straty netto w tym okresie (23,6 mln PLN w samym 2Q’16)
zmiana
Kurs otwarcia
1 774
-11
-0,62%
Kurs zamknięcia
1 774
-5
-0,28%
Kurs min.
1 771
-2
-0,11%
Kurs max.
1 787
-1
-0,06%
Wolumen obrotu
6 435
-2 857
-30,75%
Otwarte pozycje
71 120
114
0,16%
Open Finance - weekly
System:
Aktualna pozycja – krótka
sygnał otwarcia długiej – 1821
Ostatnia zmiana sygnału z długiej na krótką - 1820
Opory:
1876
1915
1950
2000
Wsparcia:
1753
1722
1657
1600
Źródło: BDM S.A., Bloomberg
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
wtorek, 30 sierpnia 2016
GPW – PODSUMOWANIE
Indeksy GPW
FW20 (1,774.00, 1,787.00, 1,771.00, 1,774.00, -5.00000)
2000
1950
1900
Open
Low
High
Close
WIG20
1 772,7
1 770,6
1 782,1
1 777,4
0,1%
289
WIG30
2 026,8
2 026,8
2 037,5
2 034,6
0,2%
412
MWIG40
3 883,7
14 151,6 14 236,9 3 875,3
-0,4%
156
SWIG80
14 229,8
3 868,1
3 884,4 14 172,3
-0,4%
33
WIG-PL
48 207,0 48 144,6 48 213,9 48 213,9
-0,1%
478
WIG
47 371,6 47 308,9 47 527,1 47 428,0
-0,1%
496
WIG20
Cena
Mkt Cap
Alior
1750
1700
1650
22
29 7
March
14
21 29 4
11
April
18
25
2 9
May
16
23 30 6
June
13
20
27
4
July
11
18
25
1
8
August
16 22
29
5
12
September
WIG20 (1,772.66, 1,782.10, 1,770.56, 1,777.35, +1.44995)
2000
1950
1900
52,00
zmi ana
1D
YTD
6 721
1,2%
-4,1%
1850
1800
Zmiana Obrót
Indeks
Asseco PL
55,60
4 615
-1,8%
-2,1%
BZ WBK
317,00
31 457
0,3%
11,6%
CCC
186,20
7 286
-0,4%
34,4%
Cyfrowy P.
24,20
15 477
0,7%
15,9%
Enea
9,89
4 366
-0,5%
-12,5%
Energa
7,91
3 275
-1,1%
-37,4%
Eurocash
46,10
6 412
-0,3%
-4,9%
KGHM
73,10
14 620
-2,4%
15,1%
Lotos
28,70
5 306
-0,7%
6,3%
LPP
4 690,00
8 607
3,1%
-15,6%
mBANK
370,75
15 666
0,3%
18,1%
Orange
5,34
7 008
0,6%
-18,6%
Pekao
125,50
32 940
0,3%
-12,5%
PGE
11,76
21 988
0,9%
-8,1%
PGNIG
5,28
31 152
-0,2%
2,7%
PKN Orlen
65,09
27 840
0,3%
-4,1%
PKOBP
26,05
32 563
0,2%
-4,7%
PZU
27,35
23 617
0,0%
-19,6%
Tauron
2,89
5 065
-1,4%
0,3%
mWIG40
Cena
Mkt Cap
zmi ana
1D
YTD
Amica
191,10
1 486
-0,6%
1,1%
Amrest
254,00
5 388
0,4%
2,7%
Apator
31,18
1 032
0,3%
13,4%
Azoty
64,79
6 427
0,4%
-10,6%
Bioton
9,25
794
2,1%
12,3%
Bogdanka
54,01
1 837
0,0%
-0,9%
Boryszew
6,10
1 464
0,0%
5,0%
Budimex
193,70
4 945
-1,2%
6,7%
CD Projekt
42,27
4 050
3,3%
21,5%
Ciech
64,02
3 374
-3,0%
11,1%
Comarch
177,60
1 444
-0,7%
18,4%
Echo
4,20
1 733
-2,8%
-7,9%
Emperia
67,00
827
1,1%
13,6%
Forte
71,94
1 719
-0,4%
2,6%
GetinNoble
0,48
1 272
-2,0%
11,6%
GPW
35,60
1 494
-0,1%
4,4%
GTC
6,96
3 203
-2,5%
-1,3%
KOMENTARZ POPOŁUDNIOWY
Grajewo
32,90
2 129
-1,5%
9,8%
Dzień jakby go nie było
Handlowy
73,67
9 626
1,5%
7,1%
Hawe
0,37
99
-2,6%
-9,8%
ING BSK
149,80
19 489
1,1%
13,1%
Intercars
290,00
4 109
0,0%
3,9%
JSW
31,70
3 722
5,7%
26,8%
Kernel
57,85
4 610
-1,3%
-6,4%
Kęty
365,00
3 451
-0,3%
8,6%
Kruk
226,90
4 026
-8,6%
8,3%
Medicalg
265,95
959
-0,4%
14,1%
Millennium
5,55
6 733
1,8%
21,2%
Netia
4,68
1 630
-1,5%
6,4%
Neuca
362,00
1 608
-0,5%
1,1%
Orbis
74,05
3 412
0,1%
21,6%
PCM
34,64
413
1,1%
6,9%
PKP Cargo
41,97
1 880
-1,9%
22,6%
Polnord
9,50
311
0,6%
-7,8%
Robyg
3,07
808
-1,0%
9,6%
Sanok
59,32
1 595
-1,1%
5,9%
Synthos
4,03
5 333
0,5%
1,8%
Trakcja
11,99
616
-0,7%
7,1%
Uniwheels
199,00
2 468
-1,1%
29,9%
Wawel
921,00
1 381
0,4%
-1,0%
1850
1800
1750
1700
1650
22
29 7
March
14
21 29 4
11
April
18
25
2 9
May
16
23 30 6
June
13
20
27
4
July
11
18
25
1
8
August
16 22
29
5
12
September
Dzisiejsza sesja była jedną z najmniej ciekawych w ostatnim czasie. Brak inwestorów z
Wielkiej Brytanii (dzień wolny z tytułu Letniego Święta Bankowego) przełożył się wymiernie
na obroty na warszawskim parkiecie – WIG zanotował ok. 491 mln PLN, a blue chipy 289
mln PLN. Pomimo dobrego początku notowań w USA (przed godz. 17:00 S&P500
zyskiwał 0,5%, a Nasdaq nieco ponad 0,3%), WIG20 zyskał symboliczne 0,1%, a indeks
szerokiego rynku zanotował spadek o 0,1%. Gorzej wypadły mniejsze podmioty –
mWIG40 stracił 0,4%, podobnie jak sWIG80. Lekką przewagę strony podażowej można
przypisać spadającym cenom ropy oraz zniżkom głównych europejskich indeksów (DAX i
CAC40 zamknęły się o 0,4% pod kreską). Z dużych podmiotów najlepiej poradziły dziś
sobie LPP oraz Alior, a najgorzej Asseco PL i KGHM. Z szerokiego rynku liderami zysków
okazały się dziś Agroton oraz Rank Progress, a na drugim biegunie dzień zamknęły Open
Finance (spadek o ponad 9%, akcjonariusze podjęli decyzję o emisji do 20 mln akcji) oraz
Kruk (-8,6%, rozczarowaniem z pewnością był słabszy od oczekiwań raport za 2Q’16).
Jutro i pojutrze czeka nas wysyp publikacji raportów półrocznych. Miejmy nadzieję, że
będzie to pierwszy, mocny bodziec, który wybudzi rodzimy parkiet z utrzymującego się w
ostatnich dniach marazmu.
Adrian Górniak
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
wtorek, 30 sierpnia 2016
INFORMACJE ZE SPÓŁEK
Selena FM
Rada Nadzorcza spółki odwołała Jarosława Michniuka z funkcji prezesa zarządu z dniem 29
sierpnia 2016 roku.
BDM: J. Michniku był od lipca 2011 członkiem zarządu, a od listopada 2011 pełnił funkcję
prezesa. Obecna kadencja trwała od marca 2014 i miała być trzy letnia. Spółka publikuje raport
półroczny 31 sierpnia, na ten sam dzień (godz. 11) planowana jest konferencja wynikowa.
Torpol
Spółka podała wyniki za 2Q’16
Torpol – wyniki skonsolidowane [mln PLN]
Przychody
Zysk brutto ze sprzedaży
Zysk na sprzedaży
EBITDA
EBIT
Zysk (strata) netto
2Q'15
287,7
8,9
4,2
7,3
4,3
2,8
2Q'16
189,5
7,9
1,1
4,6
0,8
-0,6
Marża brutto ze sprzedaży 3,1%
4,2%
Marża EBITDA
2,5%
2,4%
Marża EBIT
1,5%
0,4%
Marża zysku netto
1,0%
-0,3%
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka
zmiana r/r
-34,1%
-10,9%
-73,1%
-37,1%
-80,5%
-
1H'15
443,7
19,7
8,9
15,1
9,2
7,2
1H'16
336,2
17,5
4,2
11,6
4,5
2,6
4,4%
3,4%
2,1%
1,6%
5,2%
3,4%
1,3%
0,8%
zmiana r/r
-24,2%
-11,2%
-52,4%
-23,3%
-51,3%
-64,3%
BDM: Wyraźnie słabiej r/r, na przychodach i EBIT rezultaty zgodne z wcześniejszymi szacunkami
spółki, na wyniku netto jest słabiej (w 2Q’16 spółka ma stratę, w 1H’16 zysk netto wyniósł 2,6 mln
PLN a według szacunków podawano 4,0 mln PLN). Cash flow operacyjny w 2Q’16: -61 mln PLN,
po 1H’16: -222 mln PLN (+160 mln PLN w całym 2015, gdy w końcówce roku wpłynęły płatności
z PKP PLK). Na koniec czerwca portfel zamówień wynosił 0,44 mld PLN netto (bez udziału
konsorcjantów). Po czerwcu spółka pozyskała nowe zamówienia – obecnie potencjalna wartość
backlogu wynosi prawie 0,75 mld PLN netto.
Kruk
Kruk może do końca '16 wydać na zakup portfeli wierzytelności jeszcze 200-500 mln PLNprezes. W 1H’16 było to ok. 900 mln PLN. Czynniki, które obciążyły wynik netto w 2Q’16 nie będą
widoczne w 2H’16
"W 2016 roku nic nie powinno się wydarzyć, by spółka nie pokazała dobrego wzrostu. Celem
zarządu jest dowiezienie wzrostów także w latach 2017-2018" - prezes.
Tauron
Tauron planuje przedstawić szczegóły nowej strategii grupy na lata 2016-25 w poniedziałek, 5
września.
PKO
PKO BP optymistycznie ocenia 3Q’16. PKO Bank Hipoteczny planuje w 3Q’16 wyjść na rynek z
emisją hipotecznych listów zastawnych - prezes banku. Z wypowiedzi prezesa wynika, że PKO
BP może rozwijać się w sposób organiczny, ale może też być zainteresowany dalszymi
akwizycjami. Prezes nie poinformował, czy bank byłby zainteresowany przejęciem aktywów
Raiffeisena.
XTB
XTB, który w 2Q’16 mocno odczuł w wynikach wzrost kosztów operacyjnych i niższą zmienność
na rynkach, nie zamierza dalej zwiększać kosztów w 2H’16. Liczy też na poprawę zmienności,
która decyduje o przychodach firmy. Zarząd XTB tłumaczy, że w spółce nie dzieje się nic złego, a
zmienność jej wyników jest w dużym stopniu pochodną zmienności na rynkach finansowych. Była
ona wysoka na początku tego roku, ale począwszy od marca zaczęła spadać.
XTB podtrzymuje swoje plany, przedstawiane podczas oferty publicznej, dotyczące zwiększania
udziału w obrotach inwestorów instytucjonalnych, a także rozszerzania działalności za granicą, w
tym w Ameryce Łacińskiej, której rozwój powinien nabrać tempa za kilka miesięcy po wejściu w
życie nowych regulacji.
Spółka podtrzymuje też zainteresowanie przejęciami innych firm na rynku, ale prezes Maly raczej
nie spodziewa się, żeby do tego typu transakcji doszło jeszcze w 2016 roku.
Marvipol
Spółka za grupy Marvipol i Panattoni Europe zrealizują trzy projekty magazynowo-logistyczne w
ramach kompleksu zlokalizowanego w gminie Grodzisk Mazowiecki. Budowa obiektów ma się
zakończyć w 2018 r. Wówczas ruszą także negocjacje w sprawie sprzedaży kompleksu
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
wtorek, 30 sierpnia 2016
Neuca
Neuca ocenia, że dynamika hurtu aptecznego w 2H’16 może wynieść ponad 5%, czyli więcej niż
zakładany w prognozie zysku netto spółki wzrost o 1-3%- prezes. Neuca wydała już cały
tegoroczny CAPEX na rozwój sieci przychodni, ale planuje przejąć jeszcze kilka "pojedynczych
sztuk". Wiceprezes Grzegorz Dzik informował w marcu, że Neuca planuje przeznaczyć na
przejęcia przychodni w 2016 r. ponad 30 mln zł. W roku poprzednim Neuca planowała
przeznaczyć na przejęcia przychodni 30 mln zł. Ostatecznie spółka wydała nieco ponad 37 mln
zł.
Neuca chce zwiększać udział w rynku aptek niezależnych, ma apetyt na cały rynek.
Zetkama
Zetkama jesienią może powrócić do rozpatrywania kolejnych projektów akwizycyjnych -prezes.
Do przejęć mogłoby dojść najwcześniej w 2017 r. Spółka jest zainteresowana podmiotami
generującymi przychody od kilkudziesięciu do 100 mln PLN. Dodał, że spółka jest
zainteresowana podmiotami z różnych segmentów działających w ramach grupy, by dalej
dywersyfikować jej działalność.
Prezes podtrzymał tegoroczną prognozę zakładającą wypracowanie 58,7 mln PLN zysku netto,
95,2 mln PLN EBITDA i 592 mln PLN przychodów.
Spółka, przy okazji publikacji prognoz, informowała, że tegoroczny CAPEX wyniesie 57,7 mln
PLN. Tymczasem w pierwszym półroczu wydatki inwestycyjne wyniosły 14,4 mln PLN.
Spółka obserwuje spowolnienie inwestycyjne w obszarze armatury. Z kolei w segmencie
automotive jest odczuwalne ożywienie.
Prezes poinformował, że niesprzyjające jest otoczenie segmentu elementów złącznych ze
względu na brak zapowiadanych inwestycji w polskim kolejnictwie. Jak informuje, wszystko
wskazuje na to, że z 6 mld PLN zapowiadanych na ten rok inwestycji, zrealizowanych zostanie
ok. 1 mld PLN. Prezes widzi jednak sygnały ożywienia w projektach.
Polimex
Spółka podała wyniki za 2Q’16 (zaległy komentarz z poniedziałku)
Polimex – wyniki skonsolidowane [mln PLN]
2Q'15 2Q'16
Przychody ze sprzedaży
607,1
630,0
Zysk brutto ze sprzedaży
36,7
-68,5
Zysk na sprzedaży
15,1
-91,8
EBITDA
55,2
-72,8
EBIT
41,2
-81,0
Zysk (strata) brutto
27,9
-85,1
Zysk (strata) netto
27,7
-79,0
Marża zysku brutto ze sprzedaży 6,0%
Marża EBITDA
9,1%
Marża EBIT
6,8%
Marża zysku netto
4,6%
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka
zmiana r/r
3,8%
-
2Q'16P BDM
629,6
-79,6
-102,0
-94,4
-102,0
-107,7
-87,2
-10,9%
-11,6%
-12,9%
-12,5%
Polimex – wyniki skonsolidowane [mln PLN]
1Q'14 2Q'14 3Q'14
Przychody
412,4 556,4 463,0
Produkcja
86,5
91,9
104,9
Przemysł
30,8
28,0
23,5
Energetyka
130,5 192,9 276,2
Petrochemia
27,2
39,0
9,8
Infrastruktura
122,5 186,3
42,3
Pozostałe/Wyłączenia
14,9
18,3
6,3
EBIT
-27,1
-65,1 -158,4
Produkcja
b.d.
b.d.
-8,9
Przemysł
b.d.
b.d.
-39,0
Energetyka
b.d.
b.d.
-27,2
Petrochemia
b.d.
b.d.
-49,7
Infrastruktura
b.d.
b.d.
15,5
Pozostałe/Wyłączenia*
b.d.
b.d.
-49,1
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka
odchyl.
0,1%
-
1H'15
1 118,2
77,5
33,2
77,6
58,7
38,2
37,5
1H'16
1 271,9
-12,7
-59,7
-26,7
-43,4
-56,0
-52,7
6,9%
6,9%
5,3%
3,4%
-1,0%
-2,1%
-3,4%
-4,1%
-12,6%
-15,0%
-16,2%
-13,9%
4Q'14
670,4
93,4
42,1
369,2
39,3
115,1
11,3
1Q'15
511,0
100,8
16,8
313,7
26,4
12,1
41,2
2Q'15
607,1
112,1
18,4
411,1
43,8
11,3
10,5
3Q'15
730,6
119,1
0,0
557,8
43,8
1,4
8,7
4Q'15
699,7
92,6
6,3
518,8
68,7
2,7
10,6
1Q'16
642,0
86,8
3,6
480,2
60,9
0,5
10,0
2Q'16
630,0
104,5
0,1
410,4
91,9
0,0
23,1
-145,1
-24,9
-4,7
-8,1
-2,4
-125,6
20,6
17,5
13,6
-0,6
17,8
-1,8
-12,9
1,5
41,2
19,9
3,5
11,9
-4,9
2,8
8,2
62,5
18,9
-5,1
41,1
7,3
-1,1
1,4
-1,9
18,7
3,2
-22,0
4,1
-4,6
-1,3
37,6
18,6
-0,7
24,6
2,2
-1,8
-5,4
-81,0
13,5
0,7
-83,7
-10,9
5,9
-6,5
zmiana r/r
13,7%
-
BDM: Spółka pokazała dużą stratę, na poziomie netto -79,0 mln PLN, nieco mniejszą niż
zakładaliśmy (nasza prognoza wynosiła: -87,2 mln PLN). Przychody były zgodne z naszymi
założeniami. Na wynikach zaważyła strata segmentu energetycznego (EBIT: -83,7 mln PLN),
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
wtorek, 30 sierpnia 2016
gdzie ujęto dodatkowe koszty związane z projektem Kozienice, które były sygnalizowane w
czerwcu (raport bieżący mówił o 130 mln PLN).
Na podstawie wyników audytu został stworzony zaktualizowany budżet kontraktu Kozienice na
lata 2016 i 2017. Wzrost całkowitych kosztów w porównaniu do budżetu z marca 2016 roku to
137 mln PLN. Przełożyło się to bezpośrednio na spadek marży wynikający głównie ze
zwiększonych kosztów realizacji kontraktu (m.in. instalacja Hi-Fog, rurociągi technologiczne,
automatyka, rezerwy na roszczenia podwykonawców). Wynik kontraktu Kozienice za 1H’16, w
sytuacji gdyby nie zmieniać szacunku marży przyjętego na koniec 2015 roku, wyniósłby +4 mln
PLN. Wynik kontraktu za 1H’16, po zaktualizowaniu szacunku dotyczącego marży wyniósł -120
mln PLN (w tym rozpoznana rezerwa na stratę która na 30 czerwca 2016 wyniosła 35 mln PLN).
Backlog po 2Q’16 to 3,7 mld PLN, w tym 1,4 mld PLN na 2H’16. Cash flow operacyjny w 2Q’16
wyniósł: +118 mln PLN, jednak wynika to przede wszystkim ze wzrostu zobowiązań handlowych
oraz zobowiązań z tytułu wyceny kontraktów.
Erbud
Spółka podała wyniki za 2Q’16.
Erbud – wyniki skonsolidowane 2Q’16 [mln PLN]
2Q'15* 2Q'15 skoryg.**
Przychody ze sprzedaży
502,8
492,8
Zysk brutto ze sprzedaży
39,2
35,9
Zysk na sprzedaży
18,4
15,8
EBITDA
20,2
b.d.
EBIT
17,1
12,1
Zysk (strata) brutto
16,6
11,9
Zysk (strata) netto
10,1
7,1
Działalność zaniechana
0,0
3,3
2Q'16
446,3
28,4
7,3
26,4***
23,4
24,6
14,3
-36,2
zmiana r/r
-9,4%
-20,8%
-53,4%
93,2%
106,6%
101,2%
-
2Q'15P BDM
469,8
35,7
15,1
18,7
15,7
13,6
9,1
-
odch
-5,0%
-20,4%
-51,3%
41,2%
49,0%
80,5%
58,1%
-
2Q'16P kons
446,6
17,3
14,4
-
odch
-0,1%
52,6%
62,3%
-
Marża zysku brutto ze sprzedaży
7,8%
7,3%
6,4%
7,6%
Marża EBITDA
4,0%
5,9%
4,0%
3,9%
Marża EBIT
3,4%
2,5%
5,2%
3,3%
3,2%
Marża zysku netto
2,0%
1,4%
3,2%
1,9%
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka, *wyniki raportowane pierwotnie, **wyniki po wyłączeniu działalności zaniechanej.
*** szacunkowo ok 26,4 mln PLN - brak dokładnych danych o oczyszczonej z Budlexu amortyzacji za 2Q’16
Erbud – wyniki skonsolidowane 1H’16 [mln PLN]
1H'15* 1H'15 skoryg.**
Przychody ze sprzedaży
839,1
805,8
Zysk brutto ze sprzedaży
61,6
55,6
Zysk na sprzedaży
25,3
20,5
EBITDA
30,6
21,5
EBIT
25,6
17,0
Zysk (strata) brutto
22,7
14,4
Zysk (strata) netto
15,3
9,3
Działalność zaniechana
6,6
1H'16
788,2
56,1
14,1
40,9
35,5
35,3
21,2
-35,7
zmiana r/r
-6,1%
-8,9%
-44,2%
33,7%
38,3%
55,4%
38,4%
-
Marża zysku brutto ze sprzedaży
7,3%
6,9%
7,1%
Marża EBITDA
3,6%
2,7%
5,2%
Marża EBIT
3,1%
2,1%
4,5%
Marża zysku netto
1,8%
1,2%
2,7%
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka, *wyniki raportowane pierwotnie,
**wyniki po wyłączeniu działalności zaniechanej
BDM: Spółka wyłączyła działalność zaniechaną, co podyktowane jest planowaną transakcją
sprzedaży Budlexu (segment deweloperski) i rozpoznaniem straty z tym związanej (Erbud
sygnalizował wcześniej, że transakcja przyniesie księgową stratę – nie podawano jednak
dokładnie kiedy zostanie ona ujęta). Jak wynika z raportu transakcja nie jest jeszcze zamknięta
(m.in. nie ma zgody UOKiK). Bilansowa wartość aktywów ujętych jako aktywa do sprzedaży to
147,9 mln PLN, wartość odpowiadających im zobowiązań to 86,8 mln PLN.
W naszych prognozach nie wyłączaliśmy deweloperki w 2Q’16, przy czym na poziomie EBIT
zakładaliśmy zerową kontrybucję z tego segmentu (przy 9 mln PLN sprzedaży), więc możemy
odnieść się do naszej prognozy na poziomie zysku na sprzedaży – wynik jest o połowę niższy niż
w naszej prognozie z powodu słabej marży brutto ze sprzedaży. Spółka pokazała bardzo dobry
EBIT, 23,4 mln PLN (wyraźnie wyżej niż konsensus i nasza prognoza). Jednak jest to zasługą aż
+16,0 mln PLN dodatniego salda pozostałej działalności operacyjnej z tego 13,5 mln PLN
dotyczy segmentu budowlanego a 2,3 mln PLN inżynieryjno-drogowego. Wpływ na saldo miały
m.in: i) rozwiązanie rezerwy w związku z pozytywnym rozstrzygnięciem sporu o roboty
dodatkowe z PKP oraz ii) sprzedaż nieruchomości deweloperskiej w Niemczech przez spółkę
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
wtorek, 30 sierpnia 2016
zależną od GWI GmbH.
Backlog spółki po czerwcu 2016 wynosił 1,1 mld PLN, w tym 0,7 mld PLN na 2H’16 (-12% r/r). W
lipcu i sierpniu spółka podpisała kontrakty za blisko 0,3 mld PLN. Posiada też kontrakt
warunkowy w wysokości ponad 0,5 mld PLN na budowę Galerii Młociny oraz kontrakt warunkowy
na budowę biurowca Łodzi za 0,1 mld PLN.
Dług netto po 2Q’16 to 39,4 mln PLN. Cash flow operacyjny w 2Q’16: +1,2 mln PLN (w 1H’16: 71,2 mln PLN).
Mostostal Warszawa
W 2Q’16 spółka miała 1,7 mln PLN zysku netto przy 382,4 mln PLN przychodów. Rok temu zysk
netto wyniósł 7,6 mln PLN przy przychodach 337 mln PLN.
Portfel zleceń grupy Mostostal Warszawa na koniec czerwca 2016 r. wyniósł 1,7 mld PLN.
Sanok
W 2Q’16 spółka miała 55,5 mln PLN EBITDA przy 243,7 mln PLN. Konsensus kształtował się
odpowiednio na poziomie 46,6 mln PLN i 244,1 mln PLN.
JSW
JSW ma porozumienie z obligatariuszami. Uzgodniła warunki dalszej działalności i spłaty
obligacji na kwotę 700 mln PLN oraz 163,8 mln USD. Nowy harmonogram zakłada obniżenie
pierwotnie uzgodnionej kwoty w początkowym okresie i wydłużenie spłat o 5 lat, czyli do 2025 r.
Apator
W 2Q’16 spółka miała 29,1 mln PLN EBITDA, 13,8 mln PLN zysku netto przy 222,5 mln PLN
przychodów. Konsensus kształtował się odpowiednio na poziomie 29,1 mln PLN, 16 mln PLN i
204,7 mln PLN.
Po 1H’16 zysk netto wynosi 28,4 mln PLN przy prognozie rocznej 80 mln PLN. W komentarzu do
wyników zarząd wskazuje na duże prawdopodobieństwo niezrealizowania prognozy, ale dalej
utrzymuje ją w mocy.
Reino Dywidenda Plus
IPO
Reino Dywidenda Plus, spółka rynku wynajmu nieruchomości, wznawia ofertę publiczną akcji.
Budowa księgi popytu ruszy 9 września. Spółka chce pozyskać z rynku do 300 mln PLN. Reino
Dywidenda Plus to pierwszy polski REIT (ang. Real Estate Investement Trust) w formie spółki
akcyjnej, którego celem jest regularne dzielenie się z akcjonariuszami zyskiem wypracowywanym
z najmu nieruchomości komercyjnych. Statut spółki zakłada coroczną wypłatę nie mniej niż 90%
zysku.
Mercator
Prezes nabył 760 akcji, a osoba blisko z nim związana 1800 akcji po ok. 16 PLN/szt.
OT Logistics
W 2Q’16 spółka miała 0,5 mln PLN zysku netto przy 171,8 mln PLN przychodów. Rok temu strata
netto wyniosła 0,3 mln PLN przy przychodach 184,4 mln PLN.
Procad
W 2Q’16 spółka miała 0,3 mln PLN straty netto przy 9,2 mln PLN przychodów. Rok temu zysk
netto wyniósł 0,2 mln PLN przy przychodach 12,6 mln PLN.
Pragma Faktoring
W 2Q’16 spółka miała 0,8 mln PLN zysku netto przy 123,5 mln PLN przychodów. Rok temu zysk
netto wyniósł 0,9 mln PLN przy przychodach 118,6 mln PLN.
Pragma Inkaso
W 2Q’16 spółka miała 0,4 mln PLN zysku netto przy 141,7 mln PLN przychodów. Rok temu zysk
netto wyniósł 1,5 mln PLN przy przychodach 138,2 mln PLN.
Rawlplug
Spółka poszukuje branżowego inwestora mniejszościowego dla spółki zależnej Fabryka Pił i
Narzędzi Wapiennica.
Cognor
W 2Q’16 spółka miała 0,5 mln PLN straty netto przy 369,5 mln PLN przychodów. Rok temu strata
netto wyniosła 6,9 mln PLN przy przychodach 353,1 mln PLN.
LPP
Grupa LPP miała w 2Q’16 89,8 mln PLN skonsolidowanego zysku netto wobec 136,6 mln PLN
rok wcześniej. Wynik jest zgodny z wcześniejszymi szacunkami spółki.
LPP planuje w 2016 roku zwiększyć powierzchnię handlową o 9% r/r do 920 tys. m2. Planowany
CAPEX na ten rok to kwota 370 mln PLN . Spółka obniżyła nieco plany inwestycyjne na cały rok.
W maju LPP zapowiadało, że wzrost powierzchni sprzedaży wyniesie ok. 10% r/r, a całoroczny
CAPEX ok. 390 mln PLN.
LPP zakłada, że w 2016 roku spadek marży brutto będzie nie większy niż 3-4 p.p. w porównaniu
do 2015 roku . Celem na ten rok jest wzrost sprzedaży grupy powyżej wzrostu powierzchni.
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
wtorek, 30 sierpnia 2016
Dekpol
W 2Q’16 spółka miała 8,0 mln PLN zysku netto przy 42,5 mln PLN przychodów. Rok temu zysk
netto wyniósł 4,0 mln PLN przy przychodach 61 mln PLN.
Open Finance
W 2Q’16 spółka miała 44,2 mln PLN straty netto przy 90 mln PLN przychodów. Rok temu zysk
netto wyniósł 8,1 mln PLN przy przychodach 93,3 mln PLN.
Emperia
W 2Q’16 spółka miała 10,8 mln PLN straty netto przy 607,2 mln PLN przychodów. Rok temu zysk
netto wyniósł 10,3 mln PLN przy przychodach 496,1 mln PLN.
Forte
Spółka podała wyniki za 2Q’16
BDM: wyniki są lepsze od naszych jak i rynkowych oczekiwań o >10%. Przychody wzrosły o 26%
r/r przy wzroście produkcji sprzedanej mebli o 15% r/r (lipiec +7% r/r). Wyniki dodatkowo sa
obciążone odpisem na zapasy 1,3 mln PLN. Przez duży program inwestycyjny dług netto rośnie z
53,2 do 147,8 mln PLN i stanowi 1,0x EBITDA12m. Konferencja z zarządem jutro o 12:00 (Hotel
Radisson).
Wybrane dane finansowe [mln PLN]
2Q'15
2Q'16
zmiana r/r
2Q'16P BDM
różnica
2Q'16P kons.
różnica
Przychody
190,9
240,3
25,9%
219,8
9,4%
228,0
5,4%
Wynik brutto na sprzedaży
65,4
88,6
35,6%
80,3
10,4%
EBITDA
18,3
33,3
82,1%
29,9
11,6%
29,3
13,7%
EBIT
13,6
27,7
103,4%
23,1
19,6%
23,6
17,2%
Zysk brutto
15,3
26,2
71,5%
23,0
14,3%
Zysk netto
12,0
19,8
65,2%
18,6
6,6%
18,7
6,0%
Marża zysku brutto ze sprzedaży
34,2%
36,9%
36,5%
Marża EBITDA
9,6%
13,9%
13,6%
12,9%
Marża EBIT
7,1%
11,5%
10,5%
10,4%
Marża zysku netto
6,3%
8,2%
8,5%
8,2%
P/E 12m
16,9
EV/EBITDA 12m
12,8
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka,
Stalprodukt
W 2Q’16 spółka miała 174 mln PLN EBITDA przy 811,3 mln PLN przychodów. Konsensus
kształtował się odpowiednio na poziomie 135,4 mln PLN i 784,8 mln PLN.
PKP Cargo
Udział PKP Cargo w przewozach ładunków w okresie styczeń-lipiec wyniósł 43,6 proc. całości
masy
Trakcja
Spółka podała wyniki za 2Q’16.
Trakcja – wyniki skonsolidowane 2Q’16 [mln PLN]
2Q'15
2Q'16
Przychody ze sprzedaży
334,3
338,6
1,3%
Zysk brutto ze sprzedaży
EBITDA
EBIT
Zysk (strata) brutto
Zysk (strata) netto
41,8
26,6
20,4
19,7
15,9
39,8
29,6
23,7
21,7
17,7
-4,8%
11,2%
15,8%
10,4%
11,2%
Marża zysku brutto ze sprzedaży 12,5%
Marża EBITDA
8,0%
Marża EBIT
6,1%
Marża zysku netto
4,8%
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka
11,8%
8,7%
7,0%
5,2%
r/r
2Q'16P
BDM
odchyl.,
2Q'16P
kons
odchyl.,
1H'15
1H'16
334,3
1,3%
323,3
4,7%
564,8
478,8
40,5
27,1
21,0
20,0
15,9
-1,6%
8,9%
13,0%
8,9%
11,8%
28,4
22,6
16,8
4,1%
4,7%
5,6%
64,2
35,8
23,6
22,1
17,4
56,3
36,6
25,2
22,5
18,2
11,4%
6,3%
4,2%
3,1%
11,8%
7,6%
5,3%
3,8%
12,1%
8,1%
6,3%
4,7%
8,8%
7,0%
5,2%
r/r
15,2%
12,2%
2,2%
6,8%
1,8%
4,1%
BDM: Wyniki nieco powyżej naszych założeń i konsensusu. Po słabym 1Q’16, przychody w
2Q’16 miały dodatnią dynamiką. Marża brutto nieco niższa niż zakładaliśmy, ale nadal blisko
12%, niższe r/r a także od naszych założeń były koszty SG&A. Saldo pozostałej działalności
operacyjnej +1,5 mln PLN – bez tego EBIT byłby praktycznie w punkt naszej prognozy. Zysk
netto wzrósł r/r do 17,7 mln PLN. Po 1H’16 spółka ma 18,2 mln PLN zysku netto, sezonowo
2H’16 jest zwykle zdecydowanie lepszy. Cash flow operacyjny w 2Q’16: -41,5 mln PLN (w całym
1H’16: -196,3 mln PLN, co jest konsekwencją spłaty podwykonawców ze środków otrzymanych
od PKP PLK na koniec 4Q’15).
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółki, PAP
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.
BIULETYN PORANNY
wtorek, 30 sierpnia 2016
RYNKI ZAGRANICZNE
DJIA (18,421.29, 18,523.09, 18,419.92, 18,502.99, +107.590)
NASDAQ (5,223.80, 5,245.12, 5,222.34, 5,232.33, +13.4102)
18800
5300
18600
5200
18400
18200
5100
18000
5000
17800
17600
4900
17400
4800
17200
17000
4700
16800
4600
16600
16400
4500
16200
4400
16000
March
April
May
June
July
August
September
March
April
SP500 (2,170.19, 2,183.48, 2,170.19, 2,180.38, +11.3398)
May
June
July
August
DAX (10,503.88, 10,566.69, 10,441.81, 10,544.44, -43.3291)
September
10900
2200
10800
2180
10700
2160
10600
2140
10500
2120
10400
2100
10300
10200
2080
10100
2060
10000
2040
9900
2020
9800
2000
9700
1980
9600
1960
9500
1940
9400
1920
9300
1900
9200
9100
1880
9000
March
April
May
June
July
August
September
March
April
7050
FT-SE100 (6,816.90, 6,857.29, 6,798.82, 6,838.05, +21.1499)
May
June
July
August
September
CAC40 (4,421.46, 4,437.82, 4,390.04, 4,424.25, -17.6201)
7000
6950
4600
6900
6850
6800
4500
6750
6700
6650
6600
4400
6550
6500
6450
4300
6400
6350
6300
6250
4200
6200
6150
6100
4100
6050
6000
5950
5900
4000
5850
5800
5750
5700
March
April
May
June
July
August
September
3900
March
April
May
June
July
August
September
Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected]
Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze
nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.

Podobne dokumenty