Szeroki rynek na czerwono
Transkrypt
Szeroki rynek na czerwono
BIULETYN PORANNY wtorek, 30 sierpnia 2016 KOMENTARZ PORANNY Szeroki rynek na czerwono Notowania: poniedziałek, 29 sierpnia 2016 Wartość Wczorajsza sesja skojarzy się inwestorom na pewno z bardzo niskimi obrotami. Pomimo dobrego początku notowań w USA indeks szerokiego rynku spadł o 0,1%, a głównym powodem była słaba postawa MiS-iów, które spadły po 0,4%. Na niewielkim minusie zamknęły się blue chipy, które podniosły się o 0,1%. Można powiedzieć, że warszawski parkiet nie wyłamał się z europejskiego trendu, bowiem z nielicznymi wyjątkami większość giełd zamknęła się na minusie (DAX i CAC40 spadły o 0,4%; w Wielkiej Brytanii mieliśmy dzień wolny). Znacznie lepiej zaprezentowały się rynki za oceanem – DJIA oraz S&P500 zyskały po 0,5-0,6%. Na zielono zamknęła się też większość indeksów azjatyckich – w Chinach SCI wzrósł o 0,3%. Na rynku terminowym jest spokojnie – kontrakty na najważniejsze światowe indeksy wykonują jedynie symboliczne ruchy (futures na DAX rosną o ok. 0,3%, na indeksy w USA stoją w miejscu). Zyskuje z kolei ropa, za baryłkę trzeba obecnie zapłacić 47,2 USD/bbl. Z danych makro poznamy dziś odczyty koniunktury gospodarczej dla strefy Euro oraz garść danych z amerykańskiego rynku pracy. W kraju mamy do czynienia z końcówką sezonu raportów kwartalnych – po wczorajszej sesji wynikami pochwaliły się m.in. Emperia, Torpol i Cognor, a nad ranem LPP i Stalprodukt. Uważam, że mocniejszymi bodźcami do zakończenia trwającego od kilku dni marazmu powinien być powrót na rynki brytyjskich inwestorów oraz wysyp raportów półrocznych. Najbliższym istotnym oporem w przypadku blue chipów jest pokonanie bariery 1800 pkt. Adrian Górniak Zmiana 1D YTD 0,1% -4,4% WIG20 1 777,4 WIG30 2 034,6 0,2% -2,0% mWIG40 3 875,3 -0,4% 8,6% sWIG80 14 172,3 -0,4% 7,3% WIG 47 428,0 -0,1% 2,1% WIG Banki 6 101,9 0,5% 0,3% WIG Bud 2 859,0 -0,8% -2,3% WIG Chemia 13 104,3 -0,4% -20,4% WIG Dew 1 655,5 -0,8% 9,4% WIG Energia 2 671,0 0,2% -8,8% WIG IT 2 033,7 0,0% 26,2% WIG Media 4 465,5 0,4% 13,3% WIG Paliwa 4 565,8 0,1% 2,2% WIG Spoż 3 802,2 -0,7% 11,1% WIG Surowce 2 539,9 -1,2% 29,8% 719,1 0,1% -11,0% DAX 10 544,4 -0,4% -1,8% CAC40 4 424,3 -0,4% -4,6% BUX 27 921,9 0,7% 16,7% S&P500 2 180,4 0,5% 6,7% DJIA 18 503,0 0,6% 6,2% Nasdaq Comp 5 232,3 0,3% 4,5% Bovespa 58 610,4 1,5% 35,2% Erbud: Wyniki 2Q’16 – rezultaty zniekształcone przez saldo pozostałej działalności oraz wyłączenie Budlexu [komentarz BDM]; Nikkei225 16 727,1 -0,1% -12,1% S&P/ASX 200 5 486,5 0,3% 3,6% LPP: wyniki 2Q’16 zgodne z wcześniejszymi szacunkami, spółka obniża plany inwestycyjne; Złoto 1 323,1 -0,3% 24,6% Selena FM: Odwołanie prezesa [komentarz BDM]; Miedź 4 626,0 0,0% -1,7% Tauron: Szczegóły nowej strategii w poniedziałek 5 września; Ropa 47,0 -1,4% 9,6% Zetkama: spółka jest gotowa do akwizycji, liczy na ożywienie inwestycji kolejowych; EUR/PLN 4,34 0,1% 1,8% Polimex: wyniki 2Q’16 [komentarz BDM]; USD/PLN 3,88 0,3% -1,0% CHF/PLN 3,97 0,3% 1,1% EUR/USD 1,12 -0,2% 2,9% USD/JPY 102,2 0,3% -15,0% SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK Forte: Wyniki 2Q’16 powyżej oczekiwań, duży wzrost długu netto [komentarz BDM]; Torpol: Wyniki 2Q’16: EBIT i przychody zgodne ze wcześniejszymi szacunkami [komentarz BDM[; Trakcja: Wyniki 2Q’16 nieco powyżej naszych założeń i konsensusu [komentarz BDM]; Sanok: wyniki 2Q’16 lepsze od oczekiwań; JSW: porozumienie z obligatariuszami; WIG Telco Apator: wyniki 2Q’16 zgodne z oczekiwaniami, zarząd może obniżyć prognozę 80 mln PLN zysku netto na 2016 rok; FW20: poniedziałek, 29 sierpnia 2016 Dekpol: wyniki 2Q’16 znacznie lepsze r/r; Wartość Stalprodukt: wyniki 2Q’16 powyżej oczekiwań; WYKRES DNIA Kurs Open Finance spadł wczoraj o ponad 9% i jest najniżej w historii. Z opublikowanego dziś raportu za 1H’16 wynika, że spółka miała 42,6 mln PLN straty netto w tym okresie (23,6 mln PLN w samym 2Q’16) zmiana Kurs otwarcia 1 774 -11 -0,62% Kurs zamknięcia 1 774 -5 -0,28% Kurs min. 1 771 -2 -0,11% Kurs max. 1 787 -1 -0,06% Wolumen obrotu 6 435 -2 857 -30,75% Otwarte pozycje 71 120 114 0,16% Open Finance - weekly System: Aktualna pozycja – krótka sygnał otwarcia długiej – 1821 Ostatnia zmiana sygnału z długiej na krótką - 1820 Opory: 1876 1915 1950 2000 Wsparcia: 1753 1722 1657 1600 Źródło: BDM S.A., Bloomberg Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A. ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected] Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport. BIULETYN PORANNY wtorek, 30 sierpnia 2016 GPW – PODSUMOWANIE Indeksy GPW FW20 (1,774.00, 1,787.00, 1,771.00, 1,774.00, -5.00000) 2000 1950 1900 Open Low High Close WIG20 1 772,7 1 770,6 1 782,1 1 777,4 0,1% 289 WIG30 2 026,8 2 026,8 2 037,5 2 034,6 0,2% 412 MWIG40 3 883,7 14 151,6 14 236,9 3 875,3 -0,4% 156 SWIG80 14 229,8 3 868,1 3 884,4 14 172,3 -0,4% 33 WIG-PL 48 207,0 48 144,6 48 213,9 48 213,9 -0,1% 478 WIG 47 371,6 47 308,9 47 527,1 47 428,0 -0,1% 496 WIG20 Cena Mkt Cap Alior 1750 1700 1650 22 29 7 March 14 21 29 4 11 April 18 25 2 9 May 16 23 30 6 June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September WIG20 (1,772.66, 1,782.10, 1,770.56, 1,777.35, +1.44995) 2000 1950 1900 52,00 zmi ana 1D YTD 6 721 1,2% -4,1% 1850 1800 Zmiana Obrót Indeks Asseco PL 55,60 4 615 -1,8% -2,1% BZ WBK 317,00 31 457 0,3% 11,6% CCC 186,20 7 286 -0,4% 34,4% Cyfrowy P. 24,20 15 477 0,7% 15,9% Enea 9,89 4 366 -0,5% -12,5% Energa 7,91 3 275 -1,1% -37,4% Eurocash 46,10 6 412 -0,3% -4,9% KGHM 73,10 14 620 -2,4% 15,1% Lotos 28,70 5 306 -0,7% 6,3% LPP 4 690,00 8 607 3,1% -15,6% mBANK 370,75 15 666 0,3% 18,1% Orange 5,34 7 008 0,6% -18,6% Pekao 125,50 32 940 0,3% -12,5% PGE 11,76 21 988 0,9% -8,1% PGNIG 5,28 31 152 -0,2% 2,7% PKN Orlen 65,09 27 840 0,3% -4,1% PKOBP 26,05 32 563 0,2% -4,7% PZU 27,35 23 617 0,0% -19,6% Tauron 2,89 5 065 -1,4% 0,3% mWIG40 Cena Mkt Cap zmi ana 1D YTD Amica 191,10 1 486 -0,6% 1,1% Amrest 254,00 5 388 0,4% 2,7% Apator 31,18 1 032 0,3% 13,4% Azoty 64,79 6 427 0,4% -10,6% Bioton 9,25 794 2,1% 12,3% Bogdanka 54,01 1 837 0,0% -0,9% Boryszew 6,10 1 464 0,0% 5,0% Budimex 193,70 4 945 -1,2% 6,7% CD Projekt 42,27 4 050 3,3% 21,5% Ciech 64,02 3 374 -3,0% 11,1% Comarch 177,60 1 444 -0,7% 18,4% Echo 4,20 1 733 -2,8% -7,9% Emperia 67,00 827 1,1% 13,6% Forte 71,94 1 719 -0,4% 2,6% GetinNoble 0,48 1 272 -2,0% 11,6% GPW 35,60 1 494 -0,1% 4,4% GTC 6,96 3 203 -2,5% -1,3% KOMENTARZ POPOŁUDNIOWY Grajewo 32,90 2 129 -1,5% 9,8% Dzień jakby go nie było Handlowy 73,67 9 626 1,5% 7,1% Hawe 0,37 99 -2,6% -9,8% ING BSK 149,80 19 489 1,1% 13,1% Intercars 290,00 4 109 0,0% 3,9% JSW 31,70 3 722 5,7% 26,8% Kernel 57,85 4 610 -1,3% -6,4% Kęty 365,00 3 451 -0,3% 8,6% Kruk 226,90 4 026 -8,6% 8,3% Medicalg 265,95 959 -0,4% 14,1% Millennium 5,55 6 733 1,8% 21,2% Netia 4,68 1 630 -1,5% 6,4% Neuca 362,00 1 608 -0,5% 1,1% Orbis 74,05 3 412 0,1% 21,6% PCM 34,64 413 1,1% 6,9% PKP Cargo 41,97 1 880 -1,9% 22,6% Polnord 9,50 311 0,6% -7,8% Robyg 3,07 808 -1,0% 9,6% Sanok 59,32 1 595 -1,1% 5,9% Synthos 4,03 5 333 0,5% 1,8% Trakcja 11,99 616 -0,7% 7,1% Uniwheels 199,00 2 468 -1,1% 29,9% Wawel 921,00 1 381 0,4% -1,0% 1850 1800 1750 1700 1650 22 29 7 March 14 21 29 4 11 April 18 25 2 9 May 16 23 30 6 June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September Dzisiejsza sesja była jedną z najmniej ciekawych w ostatnim czasie. Brak inwestorów z Wielkiej Brytanii (dzień wolny z tytułu Letniego Święta Bankowego) przełożył się wymiernie na obroty na warszawskim parkiecie – WIG zanotował ok. 491 mln PLN, a blue chipy 289 mln PLN. Pomimo dobrego początku notowań w USA (przed godz. 17:00 S&P500 zyskiwał 0,5%, a Nasdaq nieco ponad 0,3%), WIG20 zyskał symboliczne 0,1%, a indeks szerokiego rynku zanotował spadek o 0,1%. Gorzej wypadły mniejsze podmioty – mWIG40 stracił 0,4%, podobnie jak sWIG80. Lekką przewagę strony podażowej można przypisać spadającym cenom ropy oraz zniżkom głównych europejskich indeksów (DAX i CAC40 zamknęły się o 0,4% pod kreską). Z dużych podmiotów najlepiej poradziły dziś sobie LPP oraz Alior, a najgorzej Asseco PL i KGHM. Z szerokiego rynku liderami zysków okazały się dziś Agroton oraz Rank Progress, a na drugim biegunie dzień zamknęły Open Finance (spadek o ponad 9%, akcjonariusze podjęli decyzję o emisji do 20 mln akcji) oraz Kruk (-8,6%, rozczarowaniem z pewnością był słabszy od oczekiwań raport za 2Q’16). Jutro i pojutrze czeka nas wysyp publikacji raportów półrocznych. Miejmy nadzieję, że będzie to pierwszy, mocny bodziec, który wybudzi rodzimy parkiet z utrzymującego się w ostatnich dniach marazmu. Adrian Górniak Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A. ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected] Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport. BIULETYN PORANNY wtorek, 30 sierpnia 2016 INFORMACJE ZE SPÓŁEK Selena FM Rada Nadzorcza spółki odwołała Jarosława Michniuka z funkcji prezesa zarządu z dniem 29 sierpnia 2016 roku. BDM: J. Michniku był od lipca 2011 członkiem zarządu, a od listopada 2011 pełnił funkcję prezesa. Obecna kadencja trwała od marca 2014 i miała być trzy letnia. Spółka publikuje raport półroczny 31 sierpnia, na ten sam dzień (godz. 11) planowana jest konferencja wynikowa. Torpol Spółka podała wyniki za 2Q’16 Torpol – wyniki skonsolidowane [mln PLN] Przychody Zysk brutto ze sprzedaży Zysk na sprzedaży EBITDA EBIT Zysk (strata) netto 2Q'15 287,7 8,9 4,2 7,3 4,3 2,8 2Q'16 189,5 7,9 1,1 4,6 0,8 -0,6 Marża brutto ze sprzedaży 3,1% 4,2% Marża EBITDA 2,5% 2,4% Marża EBIT 1,5% 0,4% Marża zysku netto 1,0% -0,3% Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka zmiana r/r -34,1% -10,9% -73,1% -37,1% -80,5% - 1H'15 443,7 19,7 8,9 15,1 9,2 7,2 1H'16 336,2 17,5 4,2 11,6 4,5 2,6 4,4% 3,4% 2,1% 1,6% 5,2% 3,4% 1,3% 0,8% zmiana r/r -24,2% -11,2% -52,4% -23,3% -51,3% -64,3% BDM: Wyraźnie słabiej r/r, na przychodach i EBIT rezultaty zgodne z wcześniejszymi szacunkami spółki, na wyniku netto jest słabiej (w 2Q’16 spółka ma stratę, w 1H’16 zysk netto wyniósł 2,6 mln PLN a według szacunków podawano 4,0 mln PLN). Cash flow operacyjny w 2Q’16: -61 mln PLN, po 1H’16: -222 mln PLN (+160 mln PLN w całym 2015, gdy w końcówce roku wpłynęły płatności z PKP PLK). Na koniec czerwca portfel zamówień wynosił 0,44 mld PLN netto (bez udziału konsorcjantów). Po czerwcu spółka pozyskała nowe zamówienia – obecnie potencjalna wartość backlogu wynosi prawie 0,75 mld PLN netto. Kruk Kruk może do końca '16 wydać na zakup portfeli wierzytelności jeszcze 200-500 mln PLNprezes. W 1H’16 było to ok. 900 mln PLN. Czynniki, które obciążyły wynik netto w 2Q’16 nie będą widoczne w 2H’16 "W 2016 roku nic nie powinno się wydarzyć, by spółka nie pokazała dobrego wzrostu. Celem zarządu jest dowiezienie wzrostów także w latach 2017-2018" - prezes. Tauron Tauron planuje przedstawić szczegóły nowej strategii grupy na lata 2016-25 w poniedziałek, 5 września. PKO PKO BP optymistycznie ocenia 3Q’16. PKO Bank Hipoteczny planuje w 3Q’16 wyjść na rynek z emisją hipotecznych listów zastawnych - prezes banku. Z wypowiedzi prezesa wynika, że PKO BP może rozwijać się w sposób organiczny, ale może też być zainteresowany dalszymi akwizycjami. Prezes nie poinformował, czy bank byłby zainteresowany przejęciem aktywów Raiffeisena. XTB XTB, który w 2Q’16 mocno odczuł w wynikach wzrost kosztów operacyjnych i niższą zmienność na rynkach, nie zamierza dalej zwiększać kosztów w 2H’16. Liczy też na poprawę zmienności, która decyduje o przychodach firmy. Zarząd XTB tłumaczy, że w spółce nie dzieje się nic złego, a zmienność jej wyników jest w dużym stopniu pochodną zmienności na rynkach finansowych. Była ona wysoka na początku tego roku, ale począwszy od marca zaczęła spadać. XTB podtrzymuje swoje plany, przedstawiane podczas oferty publicznej, dotyczące zwiększania udziału w obrotach inwestorów instytucjonalnych, a także rozszerzania działalności za granicą, w tym w Ameryce Łacińskiej, której rozwój powinien nabrać tempa za kilka miesięcy po wejściu w życie nowych regulacji. Spółka podtrzymuje też zainteresowanie przejęciami innych firm na rynku, ale prezes Maly raczej nie spodziewa się, żeby do tego typu transakcji doszło jeszcze w 2016 roku. Marvipol Spółka za grupy Marvipol i Panattoni Europe zrealizują trzy projekty magazynowo-logistyczne w ramach kompleksu zlokalizowanego w gminie Grodzisk Mazowiecki. Budowa obiektów ma się zakończyć w 2018 r. Wówczas ruszą także negocjacje w sprawie sprzedaży kompleksu Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A. ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected] Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport. BIULETYN PORANNY wtorek, 30 sierpnia 2016 Neuca Neuca ocenia, że dynamika hurtu aptecznego w 2H’16 może wynieść ponad 5%, czyli więcej niż zakładany w prognozie zysku netto spółki wzrost o 1-3%- prezes. Neuca wydała już cały tegoroczny CAPEX na rozwój sieci przychodni, ale planuje przejąć jeszcze kilka "pojedynczych sztuk". Wiceprezes Grzegorz Dzik informował w marcu, że Neuca planuje przeznaczyć na przejęcia przychodni w 2016 r. ponad 30 mln zł. W roku poprzednim Neuca planowała przeznaczyć na przejęcia przychodni 30 mln zł. Ostatecznie spółka wydała nieco ponad 37 mln zł. Neuca chce zwiększać udział w rynku aptek niezależnych, ma apetyt na cały rynek. Zetkama Zetkama jesienią może powrócić do rozpatrywania kolejnych projektów akwizycyjnych -prezes. Do przejęć mogłoby dojść najwcześniej w 2017 r. Spółka jest zainteresowana podmiotami generującymi przychody od kilkudziesięciu do 100 mln PLN. Dodał, że spółka jest zainteresowana podmiotami z różnych segmentów działających w ramach grupy, by dalej dywersyfikować jej działalność. Prezes podtrzymał tegoroczną prognozę zakładającą wypracowanie 58,7 mln PLN zysku netto, 95,2 mln PLN EBITDA i 592 mln PLN przychodów. Spółka, przy okazji publikacji prognoz, informowała, że tegoroczny CAPEX wyniesie 57,7 mln PLN. Tymczasem w pierwszym półroczu wydatki inwestycyjne wyniosły 14,4 mln PLN. Spółka obserwuje spowolnienie inwestycyjne w obszarze armatury. Z kolei w segmencie automotive jest odczuwalne ożywienie. Prezes poinformował, że niesprzyjające jest otoczenie segmentu elementów złącznych ze względu na brak zapowiadanych inwestycji w polskim kolejnictwie. Jak informuje, wszystko wskazuje na to, że z 6 mld PLN zapowiadanych na ten rok inwestycji, zrealizowanych zostanie ok. 1 mld PLN. Prezes widzi jednak sygnały ożywienia w projektach. Polimex Spółka podała wyniki za 2Q’16 (zaległy komentarz z poniedziałku) Polimex – wyniki skonsolidowane [mln PLN] 2Q'15 2Q'16 Przychody ze sprzedaży 607,1 630,0 Zysk brutto ze sprzedaży 36,7 -68,5 Zysk na sprzedaży 15,1 -91,8 EBITDA 55,2 -72,8 EBIT 41,2 -81,0 Zysk (strata) brutto 27,9 -85,1 Zysk (strata) netto 27,7 -79,0 Marża zysku brutto ze sprzedaży 6,0% Marża EBITDA 9,1% Marża EBIT 6,8% Marża zysku netto 4,6% Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka zmiana r/r 3,8% - 2Q'16P BDM 629,6 -79,6 -102,0 -94,4 -102,0 -107,7 -87,2 -10,9% -11,6% -12,9% -12,5% Polimex – wyniki skonsolidowane [mln PLN] 1Q'14 2Q'14 3Q'14 Przychody 412,4 556,4 463,0 Produkcja 86,5 91,9 104,9 Przemysł 30,8 28,0 23,5 Energetyka 130,5 192,9 276,2 Petrochemia 27,2 39,0 9,8 Infrastruktura 122,5 186,3 42,3 Pozostałe/Wyłączenia 14,9 18,3 6,3 EBIT -27,1 -65,1 -158,4 Produkcja b.d. b.d. -8,9 Przemysł b.d. b.d. -39,0 Energetyka b.d. b.d. -27,2 Petrochemia b.d. b.d. -49,7 Infrastruktura b.d. b.d. 15,5 Pozostałe/Wyłączenia* b.d. b.d. -49,1 Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka odchyl. 0,1% - 1H'15 1 118,2 77,5 33,2 77,6 58,7 38,2 37,5 1H'16 1 271,9 -12,7 -59,7 -26,7 -43,4 -56,0 -52,7 6,9% 6,9% 5,3% 3,4% -1,0% -2,1% -3,4% -4,1% -12,6% -15,0% -16,2% -13,9% 4Q'14 670,4 93,4 42,1 369,2 39,3 115,1 11,3 1Q'15 511,0 100,8 16,8 313,7 26,4 12,1 41,2 2Q'15 607,1 112,1 18,4 411,1 43,8 11,3 10,5 3Q'15 730,6 119,1 0,0 557,8 43,8 1,4 8,7 4Q'15 699,7 92,6 6,3 518,8 68,7 2,7 10,6 1Q'16 642,0 86,8 3,6 480,2 60,9 0,5 10,0 2Q'16 630,0 104,5 0,1 410,4 91,9 0,0 23,1 -145,1 -24,9 -4,7 -8,1 -2,4 -125,6 20,6 17,5 13,6 -0,6 17,8 -1,8 -12,9 1,5 41,2 19,9 3,5 11,9 -4,9 2,8 8,2 62,5 18,9 -5,1 41,1 7,3 -1,1 1,4 -1,9 18,7 3,2 -22,0 4,1 -4,6 -1,3 37,6 18,6 -0,7 24,6 2,2 -1,8 -5,4 -81,0 13,5 0,7 -83,7 -10,9 5,9 -6,5 zmiana r/r 13,7% - BDM: Spółka pokazała dużą stratę, na poziomie netto -79,0 mln PLN, nieco mniejszą niż zakładaliśmy (nasza prognoza wynosiła: -87,2 mln PLN). Przychody były zgodne z naszymi założeniami. Na wynikach zaważyła strata segmentu energetycznego (EBIT: -83,7 mln PLN), Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A. ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected] Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport. BIULETYN PORANNY wtorek, 30 sierpnia 2016 gdzie ujęto dodatkowe koszty związane z projektem Kozienice, które były sygnalizowane w czerwcu (raport bieżący mówił o 130 mln PLN). Na podstawie wyników audytu został stworzony zaktualizowany budżet kontraktu Kozienice na lata 2016 i 2017. Wzrost całkowitych kosztów w porównaniu do budżetu z marca 2016 roku to 137 mln PLN. Przełożyło się to bezpośrednio na spadek marży wynikający głównie ze zwiększonych kosztów realizacji kontraktu (m.in. instalacja Hi-Fog, rurociągi technologiczne, automatyka, rezerwy na roszczenia podwykonawców). Wynik kontraktu Kozienice za 1H’16, w sytuacji gdyby nie zmieniać szacunku marży przyjętego na koniec 2015 roku, wyniósłby +4 mln PLN. Wynik kontraktu za 1H’16, po zaktualizowaniu szacunku dotyczącego marży wyniósł -120 mln PLN (w tym rozpoznana rezerwa na stratę która na 30 czerwca 2016 wyniosła 35 mln PLN). Backlog po 2Q’16 to 3,7 mld PLN, w tym 1,4 mld PLN na 2H’16. Cash flow operacyjny w 2Q’16 wyniósł: +118 mln PLN, jednak wynika to przede wszystkim ze wzrostu zobowiązań handlowych oraz zobowiązań z tytułu wyceny kontraktów. Erbud Spółka podała wyniki za 2Q’16. Erbud – wyniki skonsolidowane 2Q’16 [mln PLN] 2Q'15* 2Q'15 skoryg.** Przychody ze sprzedaży 502,8 492,8 Zysk brutto ze sprzedaży 39,2 35,9 Zysk na sprzedaży 18,4 15,8 EBITDA 20,2 b.d. EBIT 17,1 12,1 Zysk (strata) brutto 16,6 11,9 Zysk (strata) netto 10,1 7,1 Działalność zaniechana 0,0 3,3 2Q'16 446,3 28,4 7,3 26,4*** 23,4 24,6 14,3 -36,2 zmiana r/r -9,4% -20,8% -53,4% 93,2% 106,6% 101,2% - 2Q'15P BDM 469,8 35,7 15,1 18,7 15,7 13,6 9,1 - odch -5,0% -20,4% -51,3% 41,2% 49,0% 80,5% 58,1% - 2Q'16P kons 446,6 17,3 14,4 - odch -0,1% 52,6% 62,3% - Marża zysku brutto ze sprzedaży 7,8% 7,3% 6,4% 7,6% Marża EBITDA 4,0% 5,9% 4,0% 3,9% Marża EBIT 3,4% 2,5% 5,2% 3,3% 3,2% Marża zysku netto 2,0% 1,4% 3,2% 1,9% Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka, *wyniki raportowane pierwotnie, **wyniki po wyłączeniu działalności zaniechanej. *** szacunkowo ok 26,4 mln PLN - brak dokładnych danych o oczyszczonej z Budlexu amortyzacji za 2Q’16 Erbud – wyniki skonsolidowane 1H’16 [mln PLN] 1H'15* 1H'15 skoryg.** Przychody ze sprzedaży 839,1 805,8 Zysk brutto ze sprzedaży 61,6 55,6 Zysk na sprzedaży 25,3 20,5 EBITDA 30,6 21,5 EBIT 25,6 17,0 Zysk (strata) brutto 22,7 14,4 Zysk (strata) netto 15,3 9,3 Działalność zaniechana 6,6 1H'16 788,2 56,1 14,1 40,9 35,5 35,3 21,2 -35,7 zmiana r/r -6,1% -8,9% -44,2% 33,7% 38,3% 55,4% 38,4% - Marża zysku brutto ze sprzedaży 7,3% 6,9% 7,1% Marża EBITDA 3,6% 2,7% 5,2% Marża EBIT 3,1% 2,1% 4,5% Marża zysku netto 1,8% 1,2% 2,7% Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka, *wyniki raportowane pierwotnie, **wyniki po wyłączeniu działalności zaniechanej BDM: Spółka wyłączyła działalność zaniechaną, co podyktowane jest planowaną transakcją sprzedaży Budlexu (segment deweloperski) i rozpoznaniem straty z tym związanej (Erbud sygnalizował wcześniej, że transakcja przyniesie księgową stratę – nie podawano jednak dokładnie kiedy zostanie ona ujęta). Jak wynika z raportu transakcja nie jest jeszcze zamknięta (m.in. nie ma zgody UOKiK). Bilansowa wartość aktywów ujętych jako aktywa do sprzedaży to 147,9 mln PLN, wartość odpowiadających im zobowiązań to 86,8 mln PLN. W naszych prognozach nie wyłączaliśmy deweloperki w 2Q’16, przy czym na poziomie EBIT zakładaliśmy zerową kontrybucję z tego segmentu (przy 9 mln PLN sprzedaży), więc możemy odnieść się do naszej prognozy na poziomie zysku na sprzedaży – wynik jest o połowę niższy niż w naszej prognozie z powodu słabej marży brutto ze sprzedaży. Spółka pokazała bardzo dobry EBIT, 23,4 mln PLN (wyraźnie wyżej niż konsensus i nasza prognoza). Jednak jest to zasługą aż +16,0 mln PLN dodatniego salda pozostałej działalności operacyjnej z tego 13,5 mln PLN dotyczy segmentu budowlanego a 2,3 mln PLN inżynieryjno-drogowego. Wpływ na saldo miały m.in: i) rozwiązanie rezerwy w związku z pozytywnym rozstrzygnięciem sporu o roboty dodatkowe z PKP oraz ii) sprzedaż nieruchomości deweloperskiej w Niemczech przez spółkę Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A. ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected] Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport. BIULETYN PORANNY wtorek, 30 sierpnia 2016 zależną od GWI GmbH. Backlog spółki po czerwcu 2016 wynosił 1,1 mld PLN, w tym 0,7 mld PLN na 2H’16 (-12% r/r). W lipcu i sierpniu spółka podpisała kontrakty za blisko 0,3 mld PLN. Posiada też kontrakt warunkowy w wysokości ponad 0,5 mld PLN na budowę Galerii Młociny oraz kontrakt warunkowy na budowę biurowca Łodzi za 0,1 mld PLN. Dług netto po 2Q’16 to 39,4 mln PLN. Cash flow operacyjny w 2Q’16: +1,2 mln PLN (w 1H’16: 71,2 mln PLN). Mostostal Warszawa W 2Q’16 spółka miała 1,7 mln PLN zysku netto przy 382,4 mln PLN przychodów. Rok temu zysk netto wyniósł 7,6 mln PLN przy przychodach 337 mln PLN. Portfel zleceń grupy Mostostal Warszawa na koniec czerwca 2016 r. wyniósł 1,7 mld PLN. Sanok W 2Q’16 spółka miała 55,5 mln PLN EBITDA przy 243,7 mln PLN. Konsensus kształtował się odpowiednio na poziomie 46,6 mln PLN i 244,1 mln PLN. JSW JSW ma porozumienie z obligatariuszami. Uzgodniła warunki dalszej działalności i spłaty obligacji na kwotę 700 mln PLN oraz 163,8 mln USD. Nowy harmonogram zakłada obniżenie pierwotnie uzgodnionej kwoty w początkowym okresie i wydłużenie spłat o 5 lat, czyli do 2025 r. Apator W 2Q’16 spółka miała 29,1 mln PLN EBITDA, 13,8 mln PLN zysku netto przy 222,5 mln PLN przychodów. Konsensus kształtował się odpowiednio na poziomie 29,1 mln PLN, 16 mln PLN i 204,7 mln PLN. Po 1H’16 zysk netto wynosi 28,4 mln PLN przy prognozie rocznej 80 mln PLN. W komentarzu do wyników zarząd wskazuje na duże prawdopodobieństwo niezrealizowania prognozy, ale dalej utrzymuje ją w mocy. Reino Dywidenda Plus IPO Reino Dywidenda Plus, spółka rynku wynajmu nieruchomości, wznawia ofertę publiczną akcji. Budowa księgi popytu ruszy 9 września. Spółka chce pozyskać z rynku do 300 mln PLN. Reino Dywidenda Plus to pierwszy polski REIT (ang. Real Estate Investement Trust) w formie spółki akcyjnej, którego celem jest regularne dzielenie się z akcjonariuszami zyskiem wypracowywanym z najmu nieruchomości komercyjnych. Statut spółki zakłada coroczną wypłatę nie mniej niż 90% zysku. Mercator Prezes nabył 760 akcji, a osoba blisko z nim związana 1800 akcji po ok. 16 PLN/szt. OT Logistics W 2Q’16 spółka miała 0,5 mln PLN zysku netto przy 171,8 mln PLN przychodów. Rok temu strata netto wyniosła 0,3 mln PLN przy przychodach 184,4 mln PLN. Procad W 2Q’16 spółka miała 0,3 mln PLN straty netto przy 9,2 mln PLN przychodów. Rok temu zysk netto wyniósł 0,2 mln PLN przy przychodach 12,6 mln PLN. Pragma Faktoring W 2Q’16 spółka miała 0,8 mln PLN zysku netto przy 123,5 mln PLN przychodów. Rok temu zysk netto wyniósł 0,9 mln PLN przy przychodach 118,6 mln PLN. Pragma Inkaso W 2Q’16 spółka miała 0,4 mln PLN zysku netto przy 141,7 mln PLN przychodów. Rok temu zysk netto wyniósł 1,5 mln PLN przy przychodach 138,2 mln PLN. Rawlplug Spółka poszukuje branżowego inwestora mniejszościowego dla spółki zależnej Fabryka Pił i Narzędzi Wapiennica. Cognor W 2Q’16 spółka miała 0,5 mln PLN straty netto przy 369,5 mln PLN przychodów. Rok temu strata netto wyniosła 6,9 mln PLN przy przychodach 353,1 mln PLN. LPP Grupa LPP miała w 2Q’16 89,8 mln PLN skonsolidowanego zysku netto wobec 136,6 mln PLN rok wcześniej. Wynik jest zgodny z wcześniejszymi szacunkami spółki. LPP planuje w 2016 roku zwiększyć powierzchnię handlową o 9% r/r do 920 tys. m2. Planowany CAPEX na ten rok to kwota 370 mln PLN . Spółka obniżyła nieco plany inwestycyjne na cały rok. W maju LPP zapowiadało, że wzrost powierzchni sprzedaży wyniesie ok. 10% r/r, a całoroczny CAPEX ok. 390 mln PLN. LPP zakłada, że w 2016 roku spadek marży brutto będzie nie większy niż 3-4 p.p. w porównaniu do 2015 roku . Celem na ten rok jest wzrost sprzedaży grupy powyżej wzrostu powierzchni. Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A. ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected] Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport. BIULETYN PORANNY wtorek, 30 sierpnia 2016 Dekpol W 2Q’16 spółka miała 8,0 mln PLN zysku netto przy 42,5 mln PLN przychodów. Rok temu zysk netto wyniósł 4,0 mln PLN przy przychodach 61 mln PLN. Open Finance W 2Q’16 spółka miała 44,2 mln PLN straty netto przy 90 mln PLN przychodów. Rok temu zysk netto wyniósł 8,1 mln PLN przy przychodach 93,3 mln PLN. Emperia W 2Q’16 spółka miała 10,8 mln PLN straty netto przy 607,2 mln PLN przychodów. Rok temu zysk netto wyniósł 10,3 mln PLN przy przychodach 496,1 mln PLN. Forte Spółka podała wyniki za 2Q’16 BDM: wyniki są lepsze od naszych jak i rynkowych oczekiwań o >10%. Przychody wzrosły o 26% r/r przy wzroście produkcji sprzedanej mebli o 15% r/r (lipiec +7% r/r). Wyniki dodatkowo sa obciążone odpisem na zapasy 1,3 mln PLN. Przez duży program inwestycyjny dług netto rośnie z 53,2 do 147,8 mln PLN i stanowi 1,0x EBITDA12m. Konferencja z zarządem jutro o 12:00 (Hotel Radisson). Wybrane dane finansowe [mln PLN] 2Q'15 2Q'16 zmiana r/r 2Q'16P BDM różnica 2Q'16P kons. różnica Przychody 190,9 240,3 25,9% 219,8 9,4% 228,0 5,4% Wynik brutto na sprzedaży 65,4 88,6 35,6% 80,3 10,4% EBITDA 18,3 33,3 82,1% 29,9 11,6% 29,3 13,7% EBIT 13,6 27,7 103,4% 23,1 19,6% 23,6 17,2% Zysk brutto 15,3 26,2 71,5% 23,0 14,3% Zysk netto 12,0 19,8 65,2% 18,6 6,6% 18,7 6,0% Marża zysku brutto ze sprzedaży 34,2% 36,9% 36,5% Marża EBITDA 9,6% 13,9% 13,6% 12,9% Marża EBIT 7,1% 11,5% 10,5% 10,4% Marża zysku netto 6,3% 8,2% 8,5% 8,2% P/E 12m 16,9 EV/EBITDA 12m 12,8 Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka, Stalprodukt W 2Q’16 spółka miała 174 mln PLN EBITDA przy 811,3 mln PLN przychodów. Konsensus kształtował się odpowiednio na poziomie 135,4 mln PLN i 784,8 mln PLN. PKP Cargo Udział PKP Cargo w przewozach ładunków w okresie styczeń-lipiec wyniósł 43,6 proc. całości masy Trakcja Spółka podała wyniki za 2Q’16. Trakcja – wyniki skonsolidowane 2Q’16 [mln PLN] 2Q'15 2Q'16 Przychody ze sprzedaży 334,3 338,6 1,3% Zysk brutto ze sprzedaży EBITDA EBIT Zysk (strata) brutto Zysk (strata) netto 41,8 26,6 20,4 19,7 15,9 39,8 29,6 23,7 21,7 17,7 -4,8% 11,2% 15,8% 10,4% 11,2% Marża zysku brutto ze sprzedaży 12,5% Marża EBITDA 8,0% Marża EBIT 6,1% Marża zysku netto 4,8% Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka 11,8% 8,7% 7,0% 5,2% r/r 2Q'16P BDM odchyl., 2Q'16P kons odchyl., 1H'15 1H'16 334,3 1,3% 323,3 4,7% 564,8 478,8 40,5 27,1 21,0 20,0 15,9 -1,6% 8,9% 13,0% 8,9% 11,8% 28,4 22,6 16,8 4,1% 4,7% 5,6% 64,2 35,8 23,6 22,1 17,4 56,3 36,6 25,2 22,5 18,2 11,4% 6,3% 4,2% 3,1% 11,8% 7,6% 5,3% 3,8% 12,1% 8,1% 6,3% 4,7% 8,8% 7,0% 5,2% r/r 15,2% 12,2% 2,2% 6,8% 1,8% 4,1% BDM: Wyniki nieco powyżej naszych założeń i konsensusu. Po słabym 1Q’16, przychody w 2Q’16 miały dodatnią dynamiką. Marża brutto nieco niższa niż zakładaliśmy, ale nadal blisko 12%, niższe r/r a także od naszych założeń były koszty SG&A. Saldo pozostałej działalności operacyjnej +1,5 mln PLN – bez tego EBIT byłby praktycznie w punkt naszej prognozy. Zysk netto wzrósł r/r do 17,7 mln PLN. Po 1H’16 spółka ma 18,2 mln PLN zysku netto, sezonowo 2H’16 jest zwykle zdecydowanie lepszy. Cash flow operacyjny w 2Q’16: -41,5 mln PLN (w całym 1H’16: -196,3 mln PLN, co jest konsekwencją spłaty podwykonawców ze środków otrzymanych od PKP PLK na koniec 4Q’15). Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółki, PAP Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A. ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected] Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport. BIULETYN PORANNY wtorek, 30 sierpnia 2016 RYNKI ZAGRANICZNE DJIA (18,421.29, 18,523.09, 18,419.92, 18,502.99, +107.590) NASDAQ (5,223.80, 5,245.12, 5,222.34, 5,232.33, +13.4102) 18800 5300 18600 5200 18400 18200 5100 18000 5000 17800 17600 4900 17400 4800 17200 17000 4700 16800 4600 16600 16400 4500 16200 4400 16000 March April May June July August September March April SP500 (2,170.19, 2,183.48, 2,170.19, 2,180.38, +11.3398) May June July August DAX (10,503.88, 10,566.69, 10,441.81, 10,544.44, -43.3291) September 10900 2200 10800 2180 10700 2160 10600 2140 10500 2120 10400 2100 10300 10200 2080 10100 2060 10000 2040 9900 2020 9800 2000 9700 1980 9600 1960 9500 1940 9400 1920 9300 1900 9200 9100 1880 9000 March April May June July August September March April 7050 FT-SE100 (6,816.90, 6,857.29, 6,798.82, 6,838.05, +21.1499) May June July August September CAC40 (4,421.46, 4,437.82, 4,390.04, 4,424.25, -17.6201) 7000 6950 4600 6900 6850 6800 4500 6750 6700 6650 6600 4400 6550 6500 6450 4300 6400 6350 6300 6250 4200 6200 6150 6100 4100 6050 6000 5950 5900 4000 5850 5800 5750 5700 March April May June July August September 3900 March April May June July August September Wydział Analiz i Informacji Dom Maklerski BDM S.A. ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice, Tel.: 032 208 14 12, [email protected] Opracowanie ma charakter czysto informacyjny i zostało opracowany na podstawie informacji uznanych przez autorów za wiarygodne . Zawarte w nim komentarze są subiektywnymi poglądami autorów. Opracowanie i zawarte w nim komentarze nie są podstawą żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinny być tak interpretowane. Publikowanie w prasie lub w Internecie całości lub części opracowania wymaga zgody sporządzających raport.