DROGA NA GPW KROK PO KROKU

DROGA NA GPW KROK PO KROKU
Wiadomo już, iż z wejściem spółki na giełdę wiąże się bardzo wiele korzyści.
Debiut giełdowy stanowi zazwyczaj niezwykle ważny krok na drodze rozwoju
spółki i postrzegany jest jako odzwierciedlenie odniesionego sukcesu. Z tego
względu bardzo wiele przedsiębiorstw pragnie zaistnieć na parkiecie
giełdowym. Jednak zanim do tego dojdzie, spółka musi spełnić szereg
wymagań i formalności związanych z samym procesem przeprowadzania IPO.
Ogólnie można wyróżnić następujące kroki na drodze spółki na GPW:
1
• Decyzja właściciela spółki o wejściu na giełdę
2
• Zmiana formy prawnej przedsiębiorstwa na Spółkę Akcyjną
3
• Uchwała Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy
4
• Wybór domu maklerskiego i doradców
5
• Utworzenie prospektu emisyjnego
6
• Rejestracja akcji w KDPW
7
• Przeprowadzenie oferty publicznej
8
• Dopuszczenie akcji do obrotu giełdowego
9
• Debiut
1. Decyzja właścicieli spółki o przeprowadzeniu IPO jest najważniejszym etapem w
drodze spółki na giełdę. Niezwykle istotne jest bowiem dokładne przeanalizowanie
czynników, które przemawiają za upublicznieniem spółki i zestawienie ich z
negatywnymi stronami tego posunięcia. Należy zweryfikować, czy korzyści związane
z wejściem spółki na GPW zgodne są z bieżącymi celami wyznaczonymi przez
kierownictwo. Jeśli korzyści z przeprowadzenia debiutu zdobędą przewagę nad
kosztami, to kierownictwo spółki może przejść do następnego kroku w
przygotowaniach do IPO.
2. Podstawowym i zarazem najistotniejszym z formalnych wymogów stawianych spółce
w ramach procesu jej upublicznienia jest odpowiednia forma prawna. Tą formą
prawną jest spółka akcyjna bądź komandytowo-akcyjna. Jeśli spółka posiada
odmienną formę prawną kierownictwo musi dokonać jej przekształcenia.
Zasady przekształcania spółek reguluje ustawa z dnia 15 września 2000 roku „Kodeks
spółek handlowych”.
3. Następnym istotnym krokiem, który stanowi podstawę prawną wprowadzenia akcji
spółki do obrotu giełdowego, jest uchwała Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy o
podwyższeniu kapitału zakładowego. Powinna ona zawierać m.in. informacje
dotyczące sumy, o jaką kapitał zakładowy ma być podwyższony, i ceny emisyjnej
nowych akcji (lub upoważnienie zarządu do wyznaczenia tej ceny).
4. Jedną z kolejnych ważnych decyzji w procesie wprowadzania spółki na giełdę jest
wybór odpowiedniego domu maklerskiego, który zazwyczaj zajmuje się koordynacją
całej oferty publicznej. Sukces debiutu spółki na giełdzie jest więc uzależniony w
bardzo dużym stopniu od jakości usług świadczonych przez dom maklerski.
Oprócz wyboru domu maklerskiego kierownictwo spółki musi także zatrudnić szereg
doradców. Rolę doradcy finansowego może pełnić firma doradztwa finansowego, dom
maklerski bądź zespół Corporate Finance firmy audytorskiej. Niezbędna jest także pomoc
doradcy prawnego, który zajmie się analizą stanu prawnego spółki.
Generalnie spółka przygotowująca się do IPO ma obowiązek zatrudnienia przynajmniej
dwóch doradców: biegłego rewidenta oraz domu maklerskiego. Bez ich pomocy nie byłoby
bowiem możliwe sporządzenie prospektu emisyjnego, o którym jest mowa w następnym
punkcie.
5. Prospekt emisyjny stanowi najważniejszy dokument w całym procesie IPO, gdyż na
jego podstawie oferowane są Inwestorom akcje. Powinien on zawierać przede
wszystkim informacje na temat rodzaju oferty i jej adresata, sposobu przedstawienia
emisji oraz stanu finansowego emitenta. Ponadto prospekt powinien informować
akcjonariuszy o toczących się postępowaniach sądowych i administracyjnych,
znaczących umowach zawieranych poza normalnym tokiem działalności oraz o
stopniu ryzyka, które związane jest z dokonaniem inwestycji w akcje spółki. Spółka
zobowiązana jest do sporządzenia prospektu emisyjnego w taki sposób, aby
znajdowały się w nim informacje prawdziwe, rzetelne i kompletne. Wszelkie
nieprawidłowości dotyczące prospektu mogą przysporzyć spółce ogromnych
kłopotów, zarówno na płaszczyźnie prawnej, jak i w relacjach z Inwestorami.
Po utworzeniu prospektu emisyjnego kierownictwo spółki składa go do Komisji
Nadzoru Finansowego (KNF), która dokonuje weryfikacji dokumentu, następnie
przekazuje emitentowi ewentualne uwagi i podejmuje decyzję o zatwierdzeniu bądź
odrzuceniu prospektu.
6. Po zaakceptowaniu prospektu emisyjnego przez KNF kolejnym krokiem w drodze
przedsiębiorstwa na GPW jest złożenie do Krajowego Depozytu Papierów
Wartościowych (KDPW) odpowiednich dokumentów wraz z wnioskiem o rejestrację
akcji. Cały proces trwa około 4-6 tygodni.
7. Po dokonaniu rejestracji akcji spółka może zająć się ostatecznie przygotowywaniem
oferty publicznej. Do działań składających się na jej sukces należy m.in. stworzenie
odpowiedniej oferty marketingowej, na co składa się przede wszystkim: publikacja
prospektu emisyjnego, opracowanie materiałów promocyjnych oraz prezentacja
spółki analitykom i Inwestorom.
Jednym z najważniejszych etapów przeprowadzania oferty publicznej są także
spotkania z Inwestorami instytucjonalnymi. W trakcie tzw. road show Inwestorom
prezentowany jest profil działalności spółki, wyniki i prognozy finansowe,
dotychczasowe osiągnięcia, cele przyszłej emisji oraz perspektywy dalszego rozwoju.
Niekiedy w trakcie road show zawiązywane są relacje między spółkami a
Inwestorami instytucjonalnymi, które pielęgnowane są później przez całe lata.
Kolejnym istotnym aspektem przeprowadzania oferty publicznej jest tzw. book
building, czyli budowanie księgi popytu. Dzięki tej procedurze możliwe jest określenie
wielkości zainteresowania akcjami oferowanymi przez spółkę, szczególnie ze strony
Inwestorów instytucjonalnych. Book building polega na zebraniu od Inwestorów
deklaracji dotyczących ilości akcji oraz wysokości ceny, za którą są skłonni je
zakupić.
Efektywne przeprowadzenie oferty publicznej w bardzo wysokim stopniu warunkuje
sukces debiutu giełdowego spółki.
8. Po przeprowadzeniu oferty publicznej spółka składa wniosek o dopuszczenie do
obrotu na GPW akcji, który rozpatrywany jest na posiedzeniu Zarządu Giełdy. Po
pomyślnym rozpatrzeniu wniosku ustalana jest data debiutu giełdowego.
Aby zaplanowany debiut się odbył, uprzednio musi oczywiście nastąpić sprzedaż
akcji. Zapisy na akcje trwają zazwyczaj kilka dni i odbywają się w domach
maklerskich bądź w ich punktach obsługi klienta.
9. Po zakończeniu zapisów na akcje pozostaje już tylko jeden krok na drodze spółki na
GPW: debiut. To, czy emisja akcji będzie pomyślna, czy nie, zależy od wielu różnych
czynników, z których kilka zostało już wymienionych we wcześniejszych punktach
tego artykułu. Niezwykle istotny jest natomiast czynnik związany z aktualną sytuacją
na rynku. Jeśli na parkiecie giełdowym panuje hossa, wtedy debiut ma bardzo dużą
szansę się udać. Natomiast w sytuacji, gdy mamy do czynienia z bessą, pomyślne
uplasowanie emisji ma miejsce zazwyczaj jedynie w przypadku prywatyzacji dużych
przedsiębiorstw.