Fundusz indeksowy z ekspozycją na polską

grudzień 2015
IPOPEMA m-Indeks SFIO
KATEGORIA B
Fundusz indeksowy z ekspozycją
na polską gospodarkę.
Łukasz Jakubowski
CFA
W listopadzie traciły na wartości wszystkie indeksy notowane na GPW. Najwięcej stracił indeks
WIG20 aż 6,5% i można uznać to za efekt obaw inwestorów o perspektywy spółek z sektorów:
finansowego oraz energetycznego. Indeks WIG obrazujący koniunkturę panującą na warszawskim
parkiecie spadł o 4,7%. Na tym tle stosunkowo mocno zachowywały się: indeks mWIG40 (spadek
o 0,7%) oraz sWIG80 (spadek o 1,7%).
Najlepsze inwestycje funduszu w listopadzie to: Trakcja SA (+26,4%), Bioton SA (+22,2%) i Grupa
Azoty SA (+17,2%). Najsłabsze inwestycje funduszu to: Getin Noble Bank SA (-27,5%), Integer SA
(-24,5%) oraz ZE PAK SA (-18,7%).
Krzysztof Cesarz
CFA, CAIA
Stopy zwrotu %
1 miesiąc
-0,82
3 miesiące
-1,06
6 miesięcy
-4,58
1 rok
-
2 lata
-
Historia wycen PLN
104
102
100
98
Po udanym dla globalnych rynków akcji październiku, w listopadzie miała miejsce kontynuacja
wzrostów na głównych światowych giełdach. Nie ma wątpliwości, że bazowała ona na antycypowaniu
przez inwestorów kontynuacji luzowania monetarnego przez Europejski Bank Centralny. Jego zasady
nie są jeszcze znane, gdyż szczegóły nowych działań zostaną przedstawione 3 grudnia. Z kolei
przedstawiciele FED, pomimo publikacji słabych danych dla amerykańskiej gospodarki sugerują
podwyżkę stóp procentowych na posiedzeniu 16 grudnia. Obserwując wskaźniki makroekonomiczne,
którymi kieruje się FED, ewentualne skutki takiego działania na amerykańską gospodarkę oraz
na gospodarki krajów uznanych za tzw. rynki wschodzące, trudno uwierzyć, że rzeczywiście się
na to zdecyduje. Implikacje powyższych działań są wielorakie, inwestorzy szczególną uwagę
przywiązują jednak do ich wpływu na kursy walut. Zachowanie euro do innych głównych walut
można opisać jako stopniowe i systematyczne osłabienie (pozytywne dla nastawionej na eksport
Europy). Z drugiej strony umacniający się dolar amerykański utrudnia gospodarkom wschodzącym
dostęp do kapitału, wpływając na ich słabsze perspektywy wzrostu gospodarczego w 2016 roku (w
tym przypadku in plus wyróżniają się Indie). Mocny dolar pogarsza także pozycję konkurencyjną
amerykańskich przedsiębiorstw, znacząco utrudniając im poprawę wyników finansowych.
W tym samym czasie, kiedy w Europie Zachodniej kontynuowane były wzrosty na rynkach akcji,
silne negatywne oddziaływanie czynników lokalnych wywołało znaczące przeceny rodzimych
emitentów. W centrum uwagi były działania nowego rządu. Obawy budziły pomysły dotyczące
życia publicznego, jak i konkretyzowanie kształtu obietnic wyborczych z ostatniej kapani
parlamentarnej i prezydenckiej. Dziś wiemy, że koszty obietnic wyborczych sfinansuje: sektor
finansowy i ubezpieczeniowy. Ważą się jeszcze losy podatków: od sieci wielkopowierzchniowych
oraz podatku od wydobycia niektórych kopalin. Patrząc jednak na potrzeby nowego rządu można
oczekiwać rozwiązań niekorzystnych dla emitentów z tych sektorów.
96
06.12.2011
30.11.2015
23
WIG Indeks P/E 12m forward (blended)
mWIG40 Indeks P/E 12m forward (blended)
Recesje (NBER)
sWIG80 Indeks P/E 12m forward (blended)
21
Struktura portfela %
Kontrakty terminowe - 9,40%
Pozostałe aktywa
9,37%
19
17
15
13
11
9
7
5
2006
Akcje spółek polskich i zagranicznych - 90,63%
2008
2010
2012
2014
Forward P/E dla indeksu mWIG40 na tle pozostałych polskich indeksów W1
2016
grudzień 2015
IPOPEMA m-Indeks SFIO
Sektory %
Banki
17,48
Przemysł chemiczny
11,22
Handel detaliczny
7,72
Hotele i Restauracje
7,19
Przemysł metalowy
6,35
KATEGORIA B
mWIG40 Indeks EPS 12 Trailing
mWIG40 Indeks EPS bieżący rok kalendarzowy (R)
mWIG40 Indeks EPS przyszły rok kalendarzowy (R+1)
mWIG40 Indeks EPS 12m forward
mWIG40 Indeks EPS drugi w kolejności rok kalendarzowy (R+2)
Recesje (NBER)
450
400
350
Przemył spożywczy
5,15
300
Finanse – Inne
4,79
250
Deweloperzy
4,75
Handel hurtowy
4,64
Pozostałe
30,71
200
150
100
50
0
2006
2008
2010
2012
2014
2016
Różne serie EPS (zysku na akcję) dla indeksu mWIG40 W2
mWIG40 wzrost EPS w 2016 (vs. 2015)
WIG wzrost EPS w 2016 (vs. 2015)
sWIG80 wzrost EPS w 2016 (vs. 2015)
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
styczeń 2015
styczeń 2016
Prognozowany wzrost zysków w 2016 roku (w porównaniu do 2015)
dla poszczególnych indeksów W3
WSE mWIG40 INDEX
BIOTON SA
CIECH SA
AMREST HOLDINGS SE
GRUPA AZOTY SA
KRUK SA
TRAKCJA SA
AMICA WRONKI SA
KERNEL HOLDING SA
NEUCA SA
BUDIMEX
ORBIS SA
GLOBE TRADE CENTRE SA
CD PROJEKT RED SA
EMPERIA HOLDING SA
MEDICALGORITHMICS SA
GRUPA LOTOS SA
INTER CARS SA
CCC SA
FABRYKI MEBLI FORTE SA
SANOK RUBBER COMPANY SA
+2,35%
+229,97%
+102,28%
+95,7%
+71,96%
+68,18%
+64,47%
+58,72%
+57,24%
+52,4%
+45,83%
+40,66%
+39,32%
+37,54%
+32,11%
+30,05%
+12,35%
+8,29%
+8,09%
+5,84%
+4,4%
WAWEL SA
GRUPA KETY SA
ECHO INVESTMENT S.A.
NETIA SA
COMARCH SA
APATOR SA
WARSAW STOCK EXCHANGE
ING BANK ŚLĄSKI SA
BORYSZEW SA
STALPRODUKT SA
PKP CARGO SA
JASTRZĘBSKA SPÓŁKA WĘGLOBANK HANDLOWY W WARSZAPRIME CAR MANAGEMENT SA
BANK MILLENNIUM SA
GETIN HOLDING SA
INTEGER.PL SA
HAWE SA
ZESPÓŁ ELEKTROWNI PATNOW
GETIN NOBLE BANK SA
-0,25%
-0,42%
-0,57%
-4,12%
-5,71%
-14,53%
-15,3%
-16,3%
-17,8%
-24,35%
-24,79%
-28,36%
-34,64%
-36,79%
-38,31%
-46,77%
-56,14%
-61,54%
-62,55%
-76,71%
Stopy zwrotu w 2015 roku z poszczególnych akcji wchodzących
w skład indeksu mWIG40 W4
Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki
inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach
finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy
dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego.
Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.