KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY
Transkrypt
KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY
DEPARTAMENT STRATEGII I ANALIZ e-mail: [email protected] KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY Wiosenne prognozy makroekonomiczne Komisji Europejskiej Wg opublikowanych wczoraj prognoz Komisji Europejskiej tempo wzrostu PKB w br. wyniesie 2,7% oraz 3,3% w 2011 r., deficyt finansów publicznych ukształtuje się na poziomie odpowiednio 7,3% PKB i 7,0%, dług publiczny wyniesie odpowiednio 53,9% PKB i 59,3%. (PAP) Nasze prognozy wzrostu PKB są niższe w porównaniu z prognozami KE (2,2% r/r) w 2010 r. i wyższe (3,5%) w 2011 r. W bieżącym roku oczekujemy silniejszego negatywnego wpływu handlu zagranicznego na wzrost PKB, przy zbliżonych prognozach popytu krajowego. Biorąc pod uwagę oczekiwany lepszy scenariusz makroekonomiczny wobec przyjętego w Ustawie Budżetowej na 2010 r., wypłatę zysku NBP do budżetu oraz wyższy deficyt sektora finansów publicznych (wg ESA 95), który w części mógł wynikać z przesunięć międzyokresowych (tj. ujęcie memoriałowe vs kasowe) oczekujemy w br. nieznacznego spadku deficytu poniżej 7,0% PKB. Przedstawione w raporcie KE prognozy gospodarcze dla całej Unii Europejskiej potwierdzają bardzo pozytywną – na tle UE – krajową sytuację gospodarczą. W zakresie prognoz dla strefy euro KE podwyższyła prognozę wzrostu na br. do 0,9% r/r z 0,5% r/r w warunkach poprawy sytuacji w gospodarce globalnej. Jednocześnie, jak napisano w raporcie opublikowany czwartek, 6 maja 2010 raport uwzględnia niewiele z zapowiadanych w ostatnich tygodniach programów konsolidacji finansów publicznych i ich wpływu na prognozy wzrostu gospodarczego. Prognozy uwzględniają głównie przyjęte plany ograniczenia deficytu tylko w Grecji i tylko w 2010 r. (ogłoszony w weekend plan dalszego zacieśnienia polityki fiskalnej w latach 2011 – 2012). A. Kazimierczak: obecnie brak podstaw do zmiany nastawienia w polityce pieniężnej Członek Rady Polityki Pieniężnej Andrzej Kaźmierczak powiedział wczoraj, że obecnie nie ma podstaw do zmiany nastawienia RPP w polityce pieniężnej. Kaźmierczak dodał, że w ostatnich prognozach NBP obniżono wpływ popytu krajowego na inflację, następuje spadek dynamiki wzrostu jednostkowych kosztów pracy oraz spadek wartości kredytów dla przedsiębiorstw, więc sytuacja jest dynamiczna. (PAP) Przedstawione przez członka RPP kwestie zmiany średniookresowych prognoz inflacji są zbieżne z wypowiedziami innych członków z ostatnich dni. Zmiany prognoz są spójne z naszym scenariuszem inflacji w kolejnych miesiącach, stąd podtrzymujemy nasz dotychczasowy pogląd, że perspektywa podwyżek stóp procentowych pozostaje odległa, pierwszego podwyższenia stóp NBP oczekujemy w I poł. 2011 r . Zagranica ____________________________________________________________________________________ decyzję Moody's uzasadnia ryzykiem Podczas wczorajszej manifestacji w Grecji w Swoja pogorszenia się wskaźników ramach powszechnego strajku przeciwko długotrwałego zapowiadanemu programowi konsolidacji finansów portugalskiego długu. publicznych zginęły 3 osoby. Podczas przemówienia w Wg ostatecznych danych indeks PMI koniunktury parlamencie premier Grecji G. Papandreu powiedział, że w usługach strefy euro wzrósł w kwietniu do 55,6 pkt. jest zszokowany wydarzeniami, jednak rząd nie może z 54,1 pkt. w marcu, wobec wstępnych prognoz na ustąpić w sprawie zapowiadanego programu. Premier poziomie 55,5 pkt. powiedział, że nie ma obecnie dla Grecji lepszego Sprzedaż detaliczna w strefie euro w marcu nie rozwiązania i jest gotowy ponieść polityczną cenę zmieniła się w ujęciu miesięcznym i spadła o 0,1% w niepopularnych reform, aby uchronić kraj przed skali roku, wobec spadku o 0,2% m/m i spadku o 0,2% r/r bankructwem i jeszcze silniejszym spowolnieniem (po korekcie) w marcu. Średnia z prognoz rynkowych gospodarczym. wyniosła 0,1% m/m i -0,5% r/r. Wczoraj pakiet pomocy dla Grecji zatwierdziła Wg danych agencji ADP w kwietniu w USA w komisja ds. finansów publicznych Niemiec. sektorze prywatnym przybyło 32 tys. etatów, wobec Głosowanie obu izbach parlamentu planowane jest na marcowego wzrostu w skali 19 tys. Średnia z prognoz 7. maja. rynkowych wskazywała na wzrost liczby etatów o 30 tys. Wg informacji przedstawicieli ministerstwa Wskaźnik ISM koniunktury w usługach USA w gospodarki Włoch głosowanie nad ustawami dot. kwietniu pozostał na poziomie z marca równym pożyczki dla Grecji będzie mogło odbyć się 7. maja. 55,4 pkt. Średnia z prognoz rynkowych wskazywała na Zatwierdzenie programu pomocy dla Grecji przez wzrost indeksu do 56 pkt. W kwietniu wzrósł subindeks MFW planowane jest na 9. maja. aktywności przy spadku subindeksu zatrudnienia oraz Agencja ratingowa Moody's umieściła Portugalię nowych zamówień. na liście obserwacyjnej z możliwością obniżki ratingu. Dane i wydarzenia - dzisiaj ______________________________________________________________________ Posiedzenie rady EBC. Oczekujemy utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie i braku istotnych zmian w treści komunikatu. Konferencja prasowa zostanie zapewne zdominowana przez temat kryzysu w Grecji, w tym w szczególności przez ogłoszone przez EBC zmiany dot. przyjmowanych zabezpieczeń na aktywach finansowych dla transakcji banków komercyjnych z bankiem centralnym, zgodnie z którymi EBC będzie akceptował strona 1 greckie obligacje skarbowe jako zabezpieczenie w operacjach repo niezależnie od oceny długu Grecji nadanej przez agencje ratingowe. Dane i wydarzenia w najbliższych dniach Data Godz. Kraj czw. 06.05. - CZR Decyzja CNB dot. stóp procentowych 12:00 GER Zamówienia w przemyśle, marzec 13:45 EMU 14:30 pt. 07.05. Wydarzenie Ostatnie dane Prognoza rynkowa Prognoza PKO BP 1,00% 1,00% - 0% m/m 1,2% m/m - Decyzja EBC dot. stóp procentowych 1,00% 1,00% 1,00% USA Liczba osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych w tyg. kończącym się 01.05. 448 tys. 440 tys. - 14:30 USA Koszty / wydajność pracy, I kw. -5,9% / 6,9%r kw/kw -0,7/ 2,5% kw/kw - 12:00 GER Produkcja przemysłowa, marzec 0% m/m 1,4% m/m - 14:30 USA Liczba nowych miejsc pracy (poza rolnictwem), kwiecień 162 tys. 200 tys. - 14:30 USA Stopa bezrobocia, kwiecień 9,7% 9,7% - Źródło: PAP, Reuters, Parkiet, PKO BP SA Łukasz Tarnawa – główny ekonomista tel.: 022 521 80 91 e-mail: [email protected] Katarzyna Owczarek Karolina Sędzimir-Domanowska Aleksandra Świątkowska tel.: 022 580 25 77 e-mail: [email protected] tel.: 022 521 81 28 e-mail: [email protected] tel.: 022 521 81 30 e-mail: [email protected] Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów PKO BP SA i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak PKO BP SA nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Puławskiej 15, 02-515 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 0000026438; NIP: 525-000-77-38 REGON: 016298263; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 250 000 000 zł. strona 2