Charakterystyka funduszu

Franklin Templeton Investment Funds
Akcje spółek
z wybranego sektora
Franklin Global Real Estate
Fund
Charakterystyka funduszu
CELE INWESTYCYJNE
Dane funduszu
Data założenia
29 grudnia 2005 r.
Styl inwestycyjny
Akcje spółek
z wybranego sektora
Indeks
porównawczy
FTSE EPRA/NAREIT
Developed Index
Celem inwestycyjnym Funduszu jest osiąganie maksymalnych całkowitych
zwrotów z inwestycji, na które składają się bieżące dochody i wzrost wartości
kapitału, poprzez inwestowanie w spółki REIT (zamknięte fundusze inwestycyjne
specjalizujące się w rynku nieruchomości) oraz inne spółki (w tym małe i średnie
przedsiębiorstwa), których podstawowym rodzajem działalności jest finansowanie
inwestycji w nieruchomości, kupowanie i sprzedawanie nieruchomości,
utrzymywanie, budowa i zarządzanie nieruchomościami. Mogą to być spółki
z całego świata, w tym z rynków wschodzących.
POWODY UZASADNIAJĄCE INWESTOWANIE W FUNDUSZ
Wilson Magee
Dyrektor ds. światowych rynków REIT
Zarządzający portfelami inwestycyjnymi
„Ogólnie rzecz biorąc,
można wskazać dwa
sposoby inwestowania
w nieruchomości.
Inwestorzy mogą
kupować nieruchomości,
godząc się
z obowiązkami
związanymi
z zarządzaniem
obiektami, a mogą też
inwestować w tzw. spółki
REIT (od ang. Real Estate
Investment Trusts)”.
Spółki REIT zajmują się kupowaniem, budową i zarządzaniem nieruchomościami,
takimi jak biurowce, centra handlowe, apartamentowce i hotele. Papiery tych
spółek podlegają obrotowi podobnie jak akcje, zapewniając tym samym większą
płynność niż same nieruchomości. Budowa zdywersyfikowanego portfela
papierów spółek nieruchomościowych w oparciu o szczegółowe analizy może
jednak okazać się kosztownym i czasochłonnym zajęciem dla indywidualnego
inwestora. Fundusz Franklin Global Real Estate Fund może być wygodnym
sposobem na uzyskanie ekspozycji na klasę aktywów, która dotychczas
przynosiła inwestorom liczne korzyści.
Konkurencyjne bezwzględne stopy zwrotu
Notowane na światowych giełdach papiery spółek nieruchomościowych oferują
konkurencyjne stopy zwrotu przy umiarkowanym ryzyku. Inwestorzy zyskują
dostęp do najbardziej dynamicznych i najszybciej rozwijających się rynków
nieruchomości na świecie, a także do najwyższej jakości nieruchomości
i znakomitych zespołów zarządzających.
Stabilne dochody i potencjał wzrostowy
Ważnym komponentem zwrotów z inwestycji w notowane na światowych giełdach
papiery spółek nieruchomościowych są dywidendy. Wskaźniki wypłat dywidend
w przypadku wielu spółek są obecnie bardzo niskie; prognozy przewidują wzrost
dywidend wraz z wzrostem zysków spółek. W celu utrzymania swego
preferencyjnego statusu podatkowego, spółki REIT muszą generalnie wypłacać
inwestorom 90-100% swego dochodu podlegającego opodatkowaniu.
Dywersyfikacja obejmująca akcje i obligacje
Notowane na światowych giełdach papiery spółek nieruchomościowych
zapewniają umiarkowaną dywersyfikację ekspozycji na akcje oraz znaczącą
dywersyfikację ekspozycji na obligacje. Większość inwestorów ze zdziwieniem
stwierdza, że zwroty z inwestycji w papiery spółek nieruchomościowych
wykazywały w przeszłości praktycznie zerową korelację ze zwrotami z obligacji.
Liczne badania finansowe pokazały, że dodanie ekspozycji na nieruchomości do
portfeli akcji i obligacji może zwiększyć zwroty i ograniczyć ryzyko.
Unikalna płynność na rynku nieruchomości
Choć nieruchomości są często postrzegane jako mało płynne inwestycje,
notowane na giełdach papiery spółek nieruchomościowych oferują unikalny dla tej
klasy aktywów poziom płynności. Papiery spółek nieruchomościowych to prosta,
ekonomiczna i płynna forma inwestycji w wysokiej jakości nieruchomości z całego
świata.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych
Franklin Global Real Estate Fund
Podejście inwestycyjne
FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY
Filozofia inwestycyjna
Uważamy, że inwestycje w notowane na światowych
giełdach papiery spółek nieruchomościowych to skuteczny
sposób na solidne dochody i wzrost wartości kapitału dzięki
ekspozycji na rynki nieruchomości za atrakcyjną cenę,
wykorzystujący naturalne krótkoterminowe korekty na tych
rynkach. Celem Funduszu jest zapewnianie inwestorom
możliwości inwestowania w wysokiej jakości spółki związane
z nieruchomościami i zarządzające nieruchomościami.
Zarządzający portfelem Funduszu uważają, że ilościowe
i jakościowe analizy oraz spójny proces inwestycyjny
pozwalają budować wartość w dłuższej perspektywie.
Analizy ogólne (makro)
Doskonała znajomość czynników
napędzających giełdy i rynki
nieruchomości
Zarządzanie ryzykiem
Zdyscyplinowany
proces budowy
portfela
Spółki REIT oferują kilka kluczowych atutów dla inwestorów,
takich jak dywersyfikacja w stosunku do tradycyjnych klas
aktywów, atrakcyjne dochody i płynność. Obecnie, spółki
REIT są szczególnie atrakcyjne, ze względu na dynamiczne
wdrażanie struktur REIT na kolejnych rynkach na całym
świecie. Ponieważ cykle na rynkach nieruchomości
w różnych krajach są dość zróżnicowane i w niewielkim
stopniu skorelowane ze sobą, uważamy, że globalne
inwestowanie pozwala zredukować zmienność i zwiększyć
potencjalne zwroty z inwestycji.
Rygorystyczne analizy
spółek powiązanych
z nieruchomościami
Analizy indywidualne
Proces inwestycyjny
Proces inwestycyjny obejmuje cztery kluczowe aspekty
przedstawione na schemacie i w poniższym opisie:
• Identyfikacja najlepszych możliwości
• Szczegółowa analiza fundamentalna
• Selekcja papierów i budowa portfela
• Monitorowanie portfela i zarządzanie ryzykiem
Analizy
ilościowe
Analizy
Analizy
fundamentalne
fundamentalne
Selekcja papierów
i budowa
portfela
WIEDZA
O SPÓŁCE
TRENDY
RYNKOWE
Ekspozycje
rynkowe
Profil
zadłużenia
Modele
dynamiki
Ocena
aktywów
Pokrycie
Przepływów
pieniężnych
Modele
czynnikowe
Wycena
spółki
Kompetencje
zarządu
Tematy
Ład korporacyjny
Rozmiary pozycji
Limity pozycji
Monitorowanie
portfela
i zarządzanie
ryzykiem
Dywersyfikacja
Ocena
Identyfikacja
najlepszych
możliwości
Identyfikacja
atutów
Inwestycyjnych
spółki
Identyfikacja
ryzyka
inwestycyjnego
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych
2
Franklin Global Real Estate Fund
Identyfikacja najlepszych możliwości
Wyodrębnienie obiecujących papierów dzięki filtrom
ilościowym
Choć indeks porównawczy Funduszu stanowi ważny punkt
odniesienia dla naszego procesu inwestycyjnego, uważamy,
że spektrum inwestycyjne Funduszu powinno być ostatecznie
definiowane na podstawie naszych badań i wiedzy
o lokalnych rynkach. W rezultacie, zestaw możliwości
dostępnych dla Funduszu wykracza poza grupę papierów
ujętych w indeksie i obejmuje również atrakcyjne pozycje
sugerowane przez naszych specjalistów regionalnych.
Po ustaleniu szerokiego spektrum inwestycyjnego, kolejnym
etapem naszego procesu jest filtrowanie spółek na podstawie
modeli ilościowych, modeli jakościowych i naszych opinii na
temat trendów na rynku nieruchomości. Celem procesu jest
selekcja spółek, które znajdują się w części wspólnej dwóch
modeli służących analizie, a tym samym stanowią najlepsze
możliwości inwestycyjne.
Stosując nasze modele oceny trendów na rynku
nieruchomości, poszukujemy jednej lub dwóch cech –
prawdopodobieństwa osiągnięcia najwyższego wzrostu
przychodów dzięki przyszłym trendom podaży i popytu lub
sytuacji, w której pochodną tych trendów może być wzrost
obłożenia nieruchomości.
Nasz model analizy czynnikowej jest prosty i opiera się
przede wszystkim na dwóch wskaźnikach dochodu netto do
wartości zainwestowanego kapitału – bieżącym
i prognozowanym. Obliczamy te wskaźniki na podstawie
standaryzowanej wewnętrznej metodologii.
Nasze modele analizy dynamiki, które wyróżniają nas na tle
większości aktywnych zarządzających inwestycjami,
skoncentrowane są na zrozumieniu behawioralnych
aspektów rynków. Obecnie stosowany model to połączenie
analizy korzystnych trendów średnioterminowych
i niekorzystnych zwrotów trendów w krótkiej perspektywie.
Nasz model analizy dynamiki wykorzystujemy także do
identyfikowania słabiej radzących sobie papierów do
potencjalnych dywestycji.
.
Szczegółowa analiza fundamentalna
Identyfikowanie tematów inwestycyjnych mających wpływ na
spółki oraz ryzyka inwestycyjnego
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych
3
Franklin Global Real Estate Fund
W odniesieniu do spółek wyselekcjonowanych na
poprzednim etapie, koncentrujemy nasze analizy na próbie
wskazania kilku spółek, które oferują najlepsze możliwości
i związane są z najbardziej atrakcyjnymi tematami
inwestycyjnymi. Prowadzimy ciągłe badania zorientowane na
aktywne wypracowanie poglądów na temat spółki i sytuacji
rynkowej.
Analizy rynku nieruchomości, uwzględniające zarówno
zmiany trendów najmu i sprzedaży, jak i poziomy kapitalizacji
transakcji, uzupełniają nasze analizy poszczególnych spółek.
Potencjalne zwroty z inwestycji oceniamy na podstawie
naszej analizy wskaźnika dochodu netto do wartości
zainwestowanego kapitału oraz kilku innych wskaźników,
takich jak koszty odtworzenia, wartość aktywów netto,
wskaźniki przepływów pieniężnych, wzrostu czy dochodów
z dywidendy. Ocenie podlega także strategia zarządzania.
Jeżeli chodzi o ryzyko, oceniamy zdolność zarządzających
do wdrażania przyjętej strategii, dotychczasowe wyniki oraz
ogólną jakość zarządzania i poziom ładu korporacyjnego.
Szczegółowo analizujemy charakterystykę operacyjną
i bilans. Analiza ryzyka jest dla nas równie ważna co analiza
potencjalnych zwrotów.
Uważamy, że charakterystyka lokalnych rynków
nieruchomości i akcji stanowi solidny kontekst do
podejmowania decyzji inwestycyjnych i oceny wartości
poszczególnych spółek. W związku z tym, nasz zespół
szczegółowo analizuje fundamenty lokalnych rynków
nieruchomości, ogólne trendy na rynkach akcji, przepływy
kapitału w Funduszu oraz poziomy wyceny. Rezultatem tych
analiz jest kluczowa wiedza o rozbieżnościach pomiędzy
kursami akcji a fundamentami rynku nieruchomości. Poza
tworzeniem ogólnych ram dla procesu podejmowania decyzji
o selekcji papierów, te badania determinują strukturę krajową
portfela Funduszu.
W uzupełnieniu podstawowych badań prowadzonych przez
nasz zespół specjalistów, korzystamy z naszych kontaktów
z ekspertami w dziedzinie rynku prywatnych nieruchomości,
które podtrzymujemy od początków inwestycji Franklin
Templeton Investments na rynkach nieruchomości w 1984 r.
Nasza sieć kontaktów obejmuje profesjonalistów
zaangażowanych w liczne transakcje związane
z nieruchomościami na całym świecie i zapewnia naszemu
zespołowi unikalną wiedzę o portfelach nieruchomości
i rynkach, na których działają interesujące nas spółki.
Selekcja papierów I budowa portfela
Podejmowanie decyzji i tworzenie zdywersyfikowanego
portfela
Rezultatem ciągłego procesu badawczego jest lista
najbardziej atrakcyjnych akcji z każdego kraju lub regionu,
w którym inwestujemy. Zespół inwestycyjny porównuje każdą
taką potencjalną pozycję z podobnymi alternatywami z tego
samego sektora lub obszaru geograficznego oraz
z pozycjami obecnymi już w portfelu, aby ustalić, czy dodanie
tych akcji do portfela niesie za sobą potencjalne korzyści.
Komunikacja pomiędzy członkami zespołu inwestycyjnego
odbywa się podczas codziennych kontaktów oraz formalnych
cotygodniowych zebrań stanowiących forum do dyskusji na
temat wydarzeń dotyczących portfeli i rynków oraz
potencjalnych nowych inwestycji. Te spotkania umożliwiają
wykorzystanie ogromnej wiedzy poszczególnych analityków
na temat fundamentów poszczególnych krajów i lokalnych
rynków. Te rozmowy stanowią nadrzędny mechanizm
gwarantujący, że każda spółka dodana do portfela
odzwierciedla filozofię inwestycyjną i analizy zespołu,
a także – co ważniejsze – cele inwestycyjne Funduszu.
Ocena kandydatów do portfela obejmuje szczegółowy
przegląd charakterystyki papierów wartościowych oraz ocenę
ich potencjalnego wpływu na cały portfel. Aby ustalić, czy
dane instrumenty oferują atrakcyjny potencjalny zwrot
z inwestycji zgodny z naszym docelowym profilem ryzyka,
podczas dyskusji poruszane są następujące tematy:
•
•
•
•
•
Potencjał wzrostu rentowności
Potencjał całkowitego zwrotu z inwestycji
Korelacja
Wpływ na zmienność
Czynniki ryzyka
Ostateczną odpowiedzialność za wszystkie portfele
światowych instrumentów powiązanych z nieruchomościami
ponoszą Wilson Magee i Daniel Pettersson.
Monitorowanie portfela i zarządzanie ryzykiem
Portfel światowych instrumentów powiązanych
z nieruchomościami osiąga dobre wyniki dzięki ciągłemu
monitorowaniu i rygorystycznemu zarządzaniu ryzykiem.
Zespół inwestycyjny prowadzi bieżący nadzór nad portfelem
wykorzystując otrzymywane dane, ciągłe aktualizacje
naszych modeli finansowych oraz przepływ informacji na
temat rynków i spółek, w które inwestujemy.
Bieżące monitorowanie zapewnia, że struktura portfela jest
odpowiednio korygowana, gdy dany instrument, sektor lub
rynek przestaje oferować atrakcyjne atuty, na podstawie
których podjęliśmy pierwotną decyzję o inwestycji. Takie
zmiany charakterystyki to, na przykład, osiągnięcie przez
papier docelowego poziomu wyceny, większa wartość innych
instrumentów, znacząca niekorzystna zmiana czynników
fundamentalnych lub zmiana naszej opinii na temat rynku, na
którym działa dana spółka.
Nasz portfel budujemy w oparciu o koncepcje i pomysły, do
których jesteśmy w największym stopniu przekonani, ale
jednocześnie staramy się zapewnić odpowiednią
dywersyfikację, by skutecznie zarządzać ryzykiem. Aby nasi
klienci nie byli narażeni na nadmierną koncentrację ryzyka,
nasz proces inwestycyjny uwzględnia aktywne
zabezpieczenia przed zbyt dużym udziałem pojedynczych
Z dniem 30 czerwca 2014 r., grupa Franklin Templeton Real Asset Advisors zmieniła nazwę na Franklin Real Asset Advisors.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.
4
Franklin Global Real Estate Fund
pozycji czy zbyt dużą ekspozycją na pojedyncze rynki
krajowe. Ponadto, zespół inwestycyjny na bieżąco monitoruje
każdy portfel, aby zapewnić, że wymagane parametry
dotyczące ryzyka są utrzymane dla wszystkich pozycji.
ZARZĄDZANIE RYZYKIEM
Zarządzający współpracują z grupą ds. analiz wyników
i ryzyka inwestycyjnego portfela (PAIR – Performance
Analysis and Investment Risk), zajmującą się mierzeniem
ryzyka i zarządzaniem ryzykiem dotyczącym wszystkich
kluczowych strategii inwestycyjnych. Zarządzający włączają
narzędzia do zarządzania ryzykiem inwestycyjnym oraz
analizy ryzyka grupy PAIR do procesu budowy portfela,
opracowując szczegółową dekompozycję rozmaitych
czynników ryzyka, na które portfel może utrzymywać
ekspozycję.
Grupa PAIR składa miesięczne sprawozdania dotyczące
ryzyka, podsumowujące dane statystyczne związane
z ryzykiem dla wszystkich rachunków. Wykorzystując
systemy modelowania ryzyka Barra i Barclays POINT, grupa
PAIR ocenia aktywne ryzyko lub dysproporcje pomiędzy
portfelem Funduszu a indeksem porównawczym, jak również
określa źródła aktywnego ryzyka (np. kraj, sektor, waluta,
czas trwania, styl inwestycyjny) i czynniki, które mają na nie
największy wpływ. Ponadto, te techniki ilościowe są
wykorzystywane do porównywania każdego portfela
z wszystkimi podobnymi rachunkami, w celu oszacowania
potencjalnych różnic przyszłych zwrotów. Wnioski
i ustalenia wynikające z tych działań są podsumowywane
w odpowiednim sprawozdaniu przekazywanym
zarządzającym portfelami oraz CIO. Sprawozdanie grupy
PAIR dot. ryzyka to ważne narzędzie umożliwiające
zrozumienie ryzyka inwestycyjnego na poziomie portfela.
Aby zapewnić odpowiednie uwzględnienie danych o ryzyku
i wynikach w procesie budowy portfela, grupa PAIR wdrożyła
procedurę zespołowych przeglądów portfeli, której celem jest
ocena poszczególnych komponentów ryzyka inwestycyjnego
dotyczącego poszczególnych kluczowych strategii
inwestycyjnych Franklin Templeton Investments.
ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELAMI
Portfelem Funduszu Franklin Global Real Estate Fund
zarządza zespół ds. notowanych na światowych giełdach
papierów spółek nieruchomościowych, będący częścią
platformy inwestycyjnej Franklin Real Asset Advisors
(FTRAA). W skład zespołu wchodzą profesjonalni inwestorzy
z Nowego Jorku i innych lokalnych oddziałów na całym
świecie.
Wilson Magee
Director of Global REITs, Portfolio Manager
Franklin Real Asset Advisors
Wilson Magee rozpoczął pracę dla Franklin Templeton
Investments w sierpniu 2010 r. na stanowisku dyrektora ds.
światowych rynków REIT i zarządzającego portfelami
inwestycyjnymi. Jest odpowiedzialny za zarządzanie
portfelami papierów notowanych na giełdzie spółek
powiązanych z rynkami nieruchomości. Od 1997 r., Wilson
Magee zarządza portfelami akcji spółek nieruchomościowych
z USA i innych części świata, realizując strategie
długoterminowe, mieszane i zorientowane na osiąganie
bieżącego dochodu. Jego doświadczenie na polu
inwestowania w nieruchomości publiczne i prywatne sięga
1981 roku. Przed dołączeniem do Franklin Templeton
Investments, Wilson Magee był prezesem i zarządzającym
portfelami inwestycyjnymi w Colony Investment
Management, a wcześniej pełnił funkcje zarządzającego
portfelami w Goldman Sachs Asset Management i Grantham
Mayo Van Otterloo (GMO) oraz inwestora w AEW Capital
Management. Zasiadał także w zarządach kilku prywatnych
funduszy nieruchomościowych finansowanych przez
Citigroup. Wilson Magee jest prezesem dziekańskiej rady
doradczej w Tulane University, gdzie w 1977 r. zdobył tytuł
licencjata literatury angielskiej i historii.
Daniel Pettersson
Zarządzający portfelami inwestycyjnymi / analityk
Franklin Real Asset Advisors
Daniel Pettersson to zarządzający portfelami
inwestycyjnymi i analityk odpowiedzialny za analizy
europejskich spółek działających na rynku nieruchomości.
Przed dołączeniem do Franklin Templeton w 2006 r.,
zdobywał doświadczenie w branży pracując dla JM AB,
szwedzkiego dewelopera zlokalizowanego w Sztokholmie
oraz spółki akcyjnej notowanej na giełdzie Nordic Stock
Exchange. Daniel Pettersson jest narodowości szwedzkiej.
Ukończył studia MBA na kierunku finanse na uczelni Hawaii
Pacific University.
Z dniem 30 czerwca 2014 r., grupa Franklin Templeton Real Asset Advisors zmieniła nazwę na Franklin Real Asset Advisors.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.
5
Franklin Global Real Estate Fund
Z dniem 30 czerwca 2014, grupa Franklin Templeton Real Asset Advisors zmieniła nazwę na Franklin Real Asset Advisors.
CFA® i Chartered Financial Analyst® to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute.
Informacje natury prawnej
Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa
funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na
błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału.
Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu
o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub
półrocznym (o ile było opublikowane później).
Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty.
Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły
uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji.
Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny).
Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się
z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz
w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny).
Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie
być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton
Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej.
Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji
pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie
publikacji.
Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz
sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton Asset
Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70.
Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier.
© 2015 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych.
Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.
© 2015 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.
09-14