Raport dzienny

Raport
dzienny
Wtorek
31.01.2006
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20H6 otw.
FW20H6 zam.
TECHWIG otw.
TECHWIG zam.
Naj wiêksze wzrosty
12PIAST
LZPS
SWISSMED
STRZELEC
UNIMIL
39 083,0
39 109,1
948 337
2 937,1
2 937,9
2 952,0
2 948,0
973,2
968,6
kurs
3,19
32,00
7,35
1,45
44,00
-0,1%
0,0%
-25,8%
0,0%
0,0%
-0,3%
-0,4%
0,0%
-0,5%
zmiana
44,3%
22,1%
18,6%
17,9%
12,8%
Naj wiêksze spadki
MASTERS
LPP
VARIANT
EKODROB
IRENA
Naj wy¿sze obroty
PKNORLEN
KGHM
TPSA
STALEXPORT
ALCHEMIA
kurs
1,96
730,00
15,10
4,63
11,25
kurs
64,90
83,50
23,60
2,97
72,70
Indeksy gie³d zagranicznych
BUX
22 420,1
RTS
1 332,3
PX50
1 524,1
zmiana
-14,8%
-11,5%
-6,8%
-3,9%
-3,9%
obrót
102 572
94 434
62 346
56 005
49 635
zmiana
-0,6%
-3,0%
0,4%
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC
NIKKEI (8.30)
HANG SENG (8.30)
W aluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedŸ (USD/t)
miedŸ (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
10 899,9
2 306,8
1 285,2
5 660,0
5 779,8
4 936,8
16 649,8
15 753,1
4,40
3,817
3,156
1,210
4 948,5
15 617,0
66,59
-0,1%
0,1%
0,1%
0,2%
-0,1%
-0,4%
0,6%
1,5%
zmiana
0,2%
0,1%
-0,1%
0,1%
0,1%
0,0%
0,5%
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowi¹ rekomendacji w rozumieniu Rozporz¹dzenia Rady Ministrów z dnia 21 kwietnia 2004 roku w sprawie
informacji stanowi¹cych rekomendacje dotycz¹ce instrumentów finansowych lub ich emitentów. BDM nie ponosi odpowiedzialnoœci za decyzje inwestycyjne podjête na
podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Analitycy
Sebastian S³omka
Micha³ Janik
Andrzej Powier¿a
Dorota Puchlew
Hanna Kêdziora
Andrzej Pas³awski
521-79-10
521-79-13
521-79-41
521-87-23
521-79-43
521-79-17
Zespó³ Klientów Instytucj onalnych
Krzysztof Solus
521-91-50
Krzysztof Kasiñski
521-82-10
Artur Szymecki
521-82-14
Dariusz Andrzejak
521-82-12
Pawe³ Demczuk
521-91-33
Micha³ Goszczyñski
521-91-34
Maklerzy gie³dowi
Mariusz Musia³
Tomasz Grudziñski
521-78-39
521-80-20
CPL, TEX
Formalna korekta prognozy wyników za 2005 rok w dó³ o ok. 10,4 mln z³. W wyniku wydarzeñ maj¹cych
miejsce po zakoñczeniu roku 2005, ComputerLand zawi¹za³ rezerwê w wysokoœci 10,4 mln z³ odnosz¹c¹ siê
do wyników 2005 roku. W zwi¹zku z tym, i¿ przed powstaniem wydarzenia nadzwyczajnego Spó³ka w wyniku
normalnej dzia³alnoœci operacyjnej zrealizowa³a prognozê Zarz¹du mówi¹c¹ o wypracowaniu w ubieg³ym roku
ponad 20 mln z³ zysku netto przy przychodach ok. 800 mln z³, po zawi¹zaniu rezerwy aktualna prognoza Zarz¹du
mówi o zysku netto 10 mln z³ w 2005 roku. Zawi¹zanie rezerwy wynika z roszczenia ARiMR dotycz¹cego zap³aty
przez ComputerLand 10,38 mln z³ odszkodowania zwi¹zanego z niedotrzymaniem terminów realizacji umowy
realizowanej na rzecz ARiMR przez ComputerLand z Techmeksem (g³ówny podwykonawca). Jednoczeœnie, w
wyniku roszczenia ARiMR wobec ComputerLandu, Spó³ka wyst¹pi³a z roszczeniem regresowym wobec Techmeksu
na kwotê 10,38 mln z³. Tym samym, formalne obni¿enie wyniku netto ComputerLandu za 2005 rok (w wyniku
zawi¹zania rezerwy) powinno wi¹zaæ siê z powiêkszeniem wyniku netto o tê sama kwotê w 1 kwartale 2006 (w
wyniku ewentualnego odzyskania odszkodowania od Techmeksu). Kwota 10,38 mln z³ naliczona przez ARiMR jest
kwot¹ stanowi¹c¹ kilkunastokrotnoœæ ca³kowitych kar za powsta³e opóŸnienia w realizacji kontraktu oraz kwot¹
przewy¿szaj¹c¹ wartoœæ prac odebranych przez ARiMR. Zdaniem ComputerLandu, opóŸnienia w realizacji
kontraktów z ARiMR nastêpowa³y w przypadku wszystkich pozosta³ych tego typu umów, zaœ przes³anki do
odst¹pienia przez ARiMR od umowy powsta³y ju¿ 29.09.2005. Tymczasem ARiMR wypowiedzia³a umowê po
odebraniu ok. 90% robót i na 5 dni przed planowanym zakoñczeniem prac. W zwi¹zku z powy¿szym, mo¿na
oczekiwaæ bardziej korzystnego dla ComputerLandu ostatecznego rozwi¹zania sprawy. Powstaje jednak pytanie,
jak w tej sytuacji mo¿e wygl¹daæ egzekucja ewentualnego odszkodowania od Techmeksu. Ponadto, w przypadku
Techmeksu konflikt z ARiMR by³by bardzo bolesny (gdy¿ ARiMR jest jednym z kluczowych klientów Spó³ki).
Uwa¿amy, i¿ w przypadku ComputerLandu mo¿liwa jest emocjonalna negatywna reakcja kursu akcji, zaœ w
przypadku Techmeksu ewentualna przecena mo¿e byæ g³êbsza ze wzglêdu na istotnoœæ powi¹zañ TechmexARiMR oraz fakt wystêpowania roszczenia zwrotnego CPL-TEX. (M.Janik)
PGNiG
Spó³ka najprawdopodobniej nie dostanie odszkodowania za niedobory gazu spowodowane zmniejszeniem
dostaw przez Ukrainê - pisze Rzeczpospolita. W sytuacji z przed dwóch lat, kiedy zmniejszone zosta³y dostawy
gazu przez Bia³oruœ, rosyjski kontrahent w póŸniejszym terminie wyrówna³ niedobór - zatem obecnie oczekuje siê
takiego samego rozwi¹zania sprawy. Natomiast wczoraj w nocy przywrócono pe³ne dostawy gazu do
wiêkszoœci firm produkcyjnych - aczkolwiek najwiêksi odbiorcy musz¹ jeszcze zaczekaæ (m.in. firmy z
sektora chemii ciê¿kiej - ZA Pu³awy, ZCH Police). Wiadomoœæ o w/w opisanym sposobie uregulowania
sprawy z niedoborem gazu nie jest zaskoczeniem - nie oczekiwaliœmy zap³aty odszkodowania za
zmniejszenie dostaw gazu; powy¿sza wiadomoœæ nie powinna zatem w znacz¹cy sposób wp³yn¹æ na
kurs akcji spó³ki. (A. Pas³awski)
Grupa Lotos
W komunikacie przes³anym przez PAP spó³ka poinformowa³a o tym, i¿ na wczorajszym NWZA odwo³ani
zostali nastêpuj¹cy cz³onkowie Rady Nadzorczej: P. Cezary Nowosad - Przewodnicz¹cy Rady Nadzorczej; P.
Janusz Rachoñ - Wiceprzewodnicz¹cy Rady Nadzorczej; P. Katarzyna Dawidczyk, P. Grzegorz Urban, P. Anna
Andrzejczak, P. Piotr Krupa oraz P. Robert Karwowski. Jednoczeœnie do sk³adu Rady zostali powo³ani: P. Jan
Szomburg - Przewodnicz¹cy Rady Nadzorczej, P. Jacek Tarnowski, P. Henryk Siodmok,P. Jan Stefanowicz , P.
Grzegorz Szczodrowski. Funkcje wszystkich nowo powo³anych cz³onków zostan¹ ustalone na pierwszym
posiedzeniu Rady Nadzorczej w nowym sk³adzie. Sam fakt dokonania zmian w Radzie nie powinien w znacz¹cy
sposób wp³yn¹æ na kurs akcji spó³ki - by³y one bowiem oczekiwane ju¿ od d³u¿szego czasu. Natomiast
zakres zmian mo¿e mieæ odbicie w oczekiwaniach inwestorów co do potencjalnych zmian w Zarz¹dzie
spó³ki. (A. Pas³awski)
KGHM
Wczoraj rada nadzorcza KGHM zatwierdzi³a bud¿et na 2006 r. Zgodnie z nim przychody maj¹ wzrosn¹æ o
12,3% w stosunku do prognozowanych na 2005 r. 7,22 mld z³ (a wiêc wynieœæ 8,11 mld z³ wobec naszej
dotychczasowej prognozy 7,69 mld z³), a zysk ma spaœæ o 11,5% w stosunku do prognozowanych na 2005 r. 2,08
mld z³ (a wiêc wynieœæ 1,84 mld z³ – nasza dotychczasowa prognoza to 1,63, ale kwota ta nie uwzglêdnia udzia³u
w zysku jednostek konsolidowanych metoda praw w³asnoœci). Zarz¹d spó³ki sporz¹dzaj¹c prognozê przyj¹³
nastêpuj¹ce za³o¿enia: œredni kurs miedzi 4,2 tys. USD/t, srebra 257 USD/kg, kurs USD 3,15. KGHM planuje
wyprodukowanie 565 tys. t. miedzi elektrolitycznej i 1127 ton srebra. Zarz¹d przewiduje, ¿e ca³kowity jednostkowy
koszt produkcji miedzi wyniesie 8910 z³/t, a wiêc 16% wiêcej ni¿ w 2005 r, co ma byæ konsekwencj¹ zmiany
struktury produkcji (udzia³ produkcji z przerobu wsadów obcych ma wzrosn¹æ z 8% do 16%). Problemem nie jest
sama prognoza wyników (ka¿dy mo¿e za³o¿yæ inn¹ cenê miedzi i uzyskaæ inna prognozê zysku), problemem
jest ci¹gle rosn¹cy koszt produkcji (zwiêkszenie kosztu produkcji tony miedzi o 1,2 tys. z³ w przybli¿eniu
wp³ywa na obni¿enie zysku o 0,5 mld z³ – w olbrzymim uproszczeniu mo¿na powiedzieæ, ¿e gdyby spó³ce
uda³o siê utrzymaæ zesz³oroczny koszt produkcji, to by³aby wiêcej warta o 5 mld z³). (A.Powier¿a)
RAPORT DZIENNY
31.01.2006
Banki
Poœrednik kredytowy DK Notus sprzeda³ w zesz³ym roku prawie 2 tys. kredytów o ³¹cznej wartoœci 377,2,
na ten rok planuje poœredniczenie w udzieleniu kredytów hipotecznych o wartoœci 650 mln z³ i rozwa¿a poszerzenie
oferty o sprzeda¿ jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych. Rzeczpospolita zamieszcza cokwartalne
zestawienie liczby kart p³atniczych, w tym kart kredytowych (ich liczba wzros³a w przeci¹gu roku o 62%). Z kolei z
danych NBP wynika, ¿e w zesz³ym roku zad³u¿enie konsumentów zwiêkszy³o siê o 29% - najwiêcej od 2000 r. W
2000 r. wysoki przyrost kredytów konsumpcyjnych by³ jedn¹ z przyczyn podwy¿szenia przez RPP stóp
procentowych – obecnie przede wszystkim rosn¹ kredyty hipoteczne i chocia¿by z tego powodu RPP nie
powinna siê obawiaæ o wzrost zad³u¿enia, tak wiêc najprawdopodobniej jesteœmy dopiero u progu
prawdziwego boomu kredytowego. (A.Powier¿a)
Pekao-BPH
Premier Kazimierz Marcinkiewicz zadeklarowa³ chêæ podjêcia rozmów z przedstawicielami UCI. O
rozmowach z prezesem UCI by³a ju¿ mowa wczeœniej, nie jest to wiêc nowa wiadomoœæ. Pytanie tylko,
kiedy do spotkania dojdzie. (A.Powier¿a)
BPH
Wed³ug informacji Rzeczpospolitej BPH sprzeda swój bank hipoteczny hiszpañskiemu bankowi Banco
Popular Espaniol, który zapowiedzia³ wspólne z grup¹ HVB oferowanie us³ug hipotecznych w Polsce, Rumunii,
Czechach i na Wêgrzech. O planach sprzeda¿y banku hipotecznego mówi³o siê ju¿ wczeœniej. Póki co bank
hipoteczny nie odgrywa³ istotnej roli w rozwoju grupy BPH, wiêc, zw³aszcza w przypadku uzyskania dobrej
ceny, sprzeda¿ by³aby wiadomoœci¹ pozytywn¹. Pojawia siê te¿ pytanie, jak w praktyce bêdzie wygl¹daæ
wspó³praca Banco Popular Espaniol z HVB. (A.Powier¿a)
ING BSK
Zespó³ Elektrowni Dolna Odra zaci¹gn¹³ w banku kredyt na 40 mln z³. Bank podpisa³ te¿ umowê kredytow¹
na 1,5 mld z³ z firm¹ ING Lease (Polska). Bez wp³ywu na kurs. (A.Powier¿a)
BRE
Spe³nione zosta³y przez klienta banku standardowe warunki, zastrze¿one w umowie kredytu zawartej z nim
w dniu 17 stycznia i nast¹pi³o uruchomienie kredytu tego klienta oraz jego jednostek zale¿nych (kredytu w wysokoœci
49 mln euro, czyli 187 mln z³, sp³ata ma nast¹piæ do dnia 31 marca 2011 r.). Bez wp³ywu na kurs. (A.Powier¿a)
Telekomunikacja
Minister Stre¿yñska przyzna³a, ¿e prawdopodobnie nie uda siê przyspieszyæ wprowadzenia nakazu roamingu
krajowego na rynku telefonii komórkowej. Uzasadnia to s³ab¹ argumentacj¹ uzbieran¹ przez prezesa URTiP-u,
Witolda Grabosia i wskazuje, ¿e taki materia³ dowodowy mo¿e by³ ³atwo podwa¿ony nie tylko przez istniej¹cych
operatorów, ale tak¿e przez Komisjê Europejsk¹. Kiedy uzna ona, ¿e rynek jest konkurencyjny i ¿aden z podmiotów
nie ma pozycji dominuj¹cej, wytr¹ci to regulatorowi z rêki argument zmuszenia operatorów do podpisywania umów
o roamingu wewnêtrznym. Ponadto UOKiK opóŸnia podjêcie decyzji dotycz¹cej konkurencyjnoœci rynku i debatuje
nad ni¹ ju¿ prawie pó³ roku. P4 poinformowa³a niedawno, ¿e jest blisko podpisania komercyjnej umowy z jednym
z operatorów, a PTC, ¿e prowadzi rozmowy z kilkoma podmiotami chc¹cymi œwiadczyæ us³ugi na zasadzie MVNO.
P4 mo¿e wg umowy licencyjnej œwiadczyæ us³ugi od lipca, tak wiêc je¿eli nie podpisze teraz porozumienia
z PTC, bo operator wycofa siê wiedz¹c, ¿e mo¿e nie byæ zmuszony do udostêpnienia roamingu krajowego,
a gromadzenie dokumentacji przez UKE potrwa d³u¿ej, to wejœcie na rynek P4 dodatkowo siê opóŸni, co
jest z³¹ informacj¹ dla spó³ki. Natomiast jeœli oka¿e siê, ¿e KE uzna argumentacjê za zbyt s³ab¹ i stwierdzi,
¿e rynek jest konkurencyjny, czego nie mo¿na wykluczaæ, to P4 wejdzie na rynek dopiero w momencie
zbudowania w³asnej sieci i bêdzie musia³a w krótszym czasie ponieœæ wiêcej nak³adów inwestycyjnych. Z
drugiej jednak strony rynku nie zalej¹ MVNO (52 podmioty wyrazi³y do tej pory chêæ œwiadczenia tego
typu us³ug, kilkanaœcie ma ju¿ na to zgodê) i konkurencja, w której bêd¹ poruszali siê dotychczasowi
operatorzy oraz P4, bêdzie du¿o s³absza. Podsumowuj¹c, niniejsze doniesienia s¹ jednoznacznie pozytywne
dla istniej¹cych operatorów oraz niejednoznacznie negatywne dla P4, a zatem poœrednio dla Netii.
(D.Puchlew)
Rafako
Urz¹d Zamówieñ Publicznych odrzuci³ skargê firmy SIC (spó³ki zale¿nej Babcock Borsig) na decyzjê
Elektrowni Be³chatów co do wczeœniejszego odrzucenia oferty tej firmy, jako niespe³niaj¹cej kryteriów przetargu pisze Parkiet. Raciborska spó³ka jest obecnie niemal pewna, i¿ kontrakt warty 180 mln PLN trafi do niej.
Oczekiwaliœmy takiego rozwi¹zania sprawy - Rafako wkrótce startuje z budow¹ kot³a oraz IOS-u w
Be³chatowie, wiêc spó³ka niemal od pocz¹tku by³a faworytem przetargu. W tym roku Rafako ma ju¿ prawie
wype³niony portfel zamówieñ - aczkolwiek jeszcze w lutym maja zostaæ rozstrzygniête przetargi na budowê
IOS-ów w elektrowniach Rybnik i Jaworzno (o ³¹cznej wartoœci ok. 450 mln PLN). Powy¿sza wiadomoœæ
bêdzie mieæ pozytywny wp³yw na kurs akcji spó³ki. (A. Pas³awski)
Wawel
Cz³onek rady nadzorczej spó³ki naby³ w dniach 5.01.06 oraz 26.01.06-30.01.06 253 akcje w przedziale
cenowym 172-173,50 z³. Informacja bez wp³ywu na kurs. (D.Puchlew)
2