Łączenie spółek publicznych - Domański Zakrzewski Palinka

Gazeta Prawna Nr 215 (2085) wtorek, 6 listopada 2007 r. >
Tygodnik Prawa Gospodarczego
ANALIZA EKSPERTA
Łączenie spółek publicznych
Definicja spółki publicznej jest zawarta w art. 4 pkt 20 ustawy o ofercie publicznej i
warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu
obrotu oraz spółkach publicznych. Przepis ten stanowi, Ŝe spółką publiczną jest taka
spółka, której co najmniej jedna akcja jest zdematerializowana. W przypadku spółek
publicznych dominującą formą jest łączenie spółek poprzez przeniesienie całego
majątku spółki przejmowanej do spółki przejmującej (per incorporiatonem).
Zgodnie z art. 506 par. 2 kodeksu spółek handlowych - uchwała walnego
zgromadzenia akceptująca połączenie spółek publicznych lub z udziałem spółki
publicznej powinna zostać podjęta większością 2/3 głosów, bez wymogów
Paweł Halwa, radca prawny,
dotyczących kworum, chyba Ŝe statut spółki przewiduje dalej idące wymogi. Wymogi
Domański Zakrzewski Palinka,
dotyczące podjęcia uchwał połączeniowych w przypadku spółek publicznych są
Zespół Rynków Kapitałowych
zatem łagodniejsze aniŜeli w przypadku pozostałych spółek. Ratio legis takiego
przepisu wynika ze specyfiki spółki publicznej, której akcjonariat jest rozproszony.
Łączenie się dwóch spółek publicznych wywołuje konieczność spełnienia przez te spółki dodatkowych obowiązków
związanych z procedurą łączeniową, wynikających z ustawy o ofercie publicznej i z Regulaminu Giełdy.
W toku procesu połączenia dochodzi do podwyŜszenia kapitału zakładowego w spółce przejmującej w drodze emisji akcji
połączeniowych przeznaczonych dla dotychczasowych akcjonariuszy spółki przejętej. Przeprowadzenie emisji takich akcji
wymaga zawiadomienia Komisji Nadzoru Finansowego w trybie art. 38 ustawy o ofercie publicznej oraz dołączenia
sporządzonego memorandum informacyjnego, spełniającego wymagania art. 2-26, 28 i 35 rozporządzenia Komisji (WE) nr
809/2004 z 29 kwietnia 2004 r. (seria L 149/1, s. 307) w zakresie przewidzianym dla sporządzenia prospektów emisyjnych,
lub prospektu emisyjnego. Spółka przejmująca jest równieŜ zobowiązana do udostępnienia memorandum informacyjnego lub
prospektu emisyjnego zainteresowanym inwestorom czyli akcjonariuszom spółki przejmowanej. JeŜeli Komisja Nadzoru
Finansowego nie zgłosi sprzeciwu co do memorandum informacyjnego lub zatwierdzi prospekt emisyjny, zarząd spółki
przejmującej składa wniosek o wprowadzenie akcji połączeniowych do obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych (wniosek
o wprowadzenie do obrotu moŜna złoŜyć jedynie po dojściu połączenia do skutku). Zarząd Giełdy przed podjęciem uchwały o
wprowadzeniu akcji połączeniowych do obrotu dokonuje wykluczenia z obrotu akcji spółki przejętej (dotychczas
zawieszonych), dzięki czemu ograniczenie zbywalności akcji spółki przejmowanej jest minimalne.
Przejęcie per incorporationem przez spółkę publiczną innej spółki kapitałowej, która nie jest spółką publiczną, nie wywołuje
dodatkowych obowiązków poza tymi, które przewiduje kodeks spółek handlowych w zakresie łączenia się spółek
kapitałowych.
Natomiast przejęcie spółki publicznej przez spółkę, która spółką publiczną nie jest, wymaga w związku z art. 92 ustawy o
ofercie zniesienia dematerializacji akcji spółki publicznej, a w konsekwencji wycofania przejmowanej spółki publicznej z
obrotu giełdowego.
PAWEŁ HALWA
radca prawny Domański Zakrzewski Palinka, Zespół Rynków Kapitałowych
PODSTAWA PRAWNA
■ Ustawa z 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych (Dz.U. nr 94, poz. 1037 ze zm.).
■ Ustawa z 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego
systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz.U. nr 184, poz. 1539 ze zm.).
■ Regulamin Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie (w brzmieniu przyjętym uchwałą nr 1/1110/2006 Rady Giełdy z 4
stycznia 2006 r., ze zm.).