Warszawa, 09 lipca 2015 r. Obligacje korporacyjne wciąż atrakcyjne

Open Life TU Życie S.A.
ul. Przyokopowa 33
01-208 Warszawa
infolinia 801 222 333
[email protected]
www.openlife.pl
Warszawa, 09 lipca 2015 r.
Obligacje korporacyjne wciąż atrakcyjne
Pierwsze miesiące 2015 r. na polskim rynku kapitałowym wskazują, że powiało optymizmem. Otoczenie rynkowe,
spodziewany napływ środków na rynki finansowe spowodowany m.in. przez tzw. luzowanie ilościowe (QE), w połączeniu
z przyzwoitymi wynikami finansowymi ogłaszanymi przez wiodące spółki, sprzyjają bezpośredniemu czy pośredniemu inwestowaniu w akcje. Jednak dla wielu osób akcje to wciąż zbyt ryzykowna klasa aktywów. Z drugiej strony od pewnego czasu
oprocentowanie depozytów w Polsce jest rekordowo niskie. To sprawia, że w dalszym ciągu niesłabnącym zainteresowaniem
klientów cieszą się produkty finansowe, pozwalające inwestować w obligacje korporacyjne. Niskie stopy procentowe oraz
stabilna inflacja sprawiają, że obligacje korporacyjne są o wiele bardziej atrakcyjnym instrumentem finansowym niż jeszcze kilka
lat temu, nie tylko dla inwestorów, ale także dla samych emitentów. Jest to rynek perspektywiczny. Obecnie trwają prace nad
nowym projektem ustawy o obligacjach, która ma szanse wprowadzić nowe instytucje prawne związane z tymi instrumentami,
zabezpieczenia interesów wierzycieli, jak również nowe rodzaje obligacji, co będzie sprzyjać rozwojowi tego rynku.
Obligacje korporacyjne jako takie są instrumentem finansowym, który ze względu na wymagane spore min. kwoty
inwestycji oraz wymaganą wiedzę o sytuacji finansowej danego emitenta, nie są instrumentem łatwo dostępnym i dającym
się ocenić dla większości nieprofesjonalnych inwestorów. Natomiast osoby szukające atrakcyjnej alternatywy dla nisko
oprocentowanych lokat terminowych powinny się zainteresować produktami, za pośrednictwem których możliwe jest pośrednie
inwestowanie w tzw. obligacje korporacyjne, jak np. fundusze inwestycyjne czy też ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe.
Rzecz jasna fundusze mogą mieć różną politykę inwestycyjną, różne wyniki i zmienność, dlatego przed dokonaniem inwestycji
należy dokonać analizy co do odpowiedniości i adekwatności wybranego funduszu do naszych potrzeb i apetytu na ryzyko
inwestycyjne.
Przykładem atrakcyjnego i cieszącego już od ponad 2 lat niesłabnącym zainteresowaniem Klientów ubezpieczeniowego
funduszu kapitałowego jest UFK Open Life Obligacji Korporacyjnych. Fundusz ten, który doczekał się już 3 edycji, jest dostępny
w kilku produktach firmowanych przez Spółkę Open Life.
UFK Open Life Obligacji
Korporacyjnych3
YTD
12M
6M
3M
2,66%
5,95%
3,28%
2,20%
Warto podkreślić, że osoby posiadające produkt oparty na tym UFK otrzymują kwartalne wypłaty kuponów. Średnia
wartość kwartalnego kuponu to 1,16% (na bazie 4 wypłaconych kuponów od II 2014 do I 2015), przy czym fundusz startował
w okresie istotnie wyższych niż obecnie stóp procentowych.
Można powiedzieć, że obecna edycja produktu i funduszu kontynuuje sukces poprzedników, dla przykładu:
UFK Open Life Obligacji Korporacyjnych
YTD
3Y
2Y
12M
6M
3M
2,83%
26,17%
15,05%
6,51%
3,57%
2,33%
Średnia wartość kwartalnego kuponu to ponad 1,37% (na bazie 13 wypłaconych kuponów od I 2012 do I 2015), przy czym
fundusz startował w okresie istotnie wyższych niż obecnie stóp procentowych.
Open Life Towarzystwo Ubezpieczeń Życie Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Przyokopowej 33, 01-208 Warszawa,
zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000292551,
posiadająca numer REGON 141186640 i numer NIP 107-00-08-220, kapitał zakładowy zarejestrowany i w całości wpłacony wynosi 95 500 000 zł.
Open Life TU Życie S.A.
ul. Przyokopowa 33
01-208 Warszawa
infolinia 801 222 333
[email protected]
www.openlife.pl
Warto wspomnieć, że ten fundusz wchodził w skład Ubezpieczenia
nagrodzonego w konkursie Polish Insurance Awards 2012
dla Najlepszego Produktu Ubezpieczeniowego 2011/ 2012.
Przytoczonymi w przykładzie funduszami kapitałowymi zarządza renomowany doradca inwestycyjny Rafał Lis.
Poniżej jego krótki komentarz:
„Rada Polityki Pieniężnej (RPP) na swoim kwietniowym posiedzeniu pozostawiła stopy procentowe
bez zmian. Obecna stopa referencyjna wynosi 1,50%. Decyzja ta, po marcowym ogłoszeniu zakończenia
cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, była powszechnie oczekiwana.
Kwiecień był drugim z rzędu miesiącem wyprzedaży na rynku polskich obligacji skarbowych. Sprzyjały
temu zakończenie cyklu obniżek stóp przez RPP, stabilizacja cen surowców oraz wzrost rentowności
obligacji rynków bazowych (Niemcy, USA). Rentowność 10-letniej obligacji skarbowej wzrosła
z poziomu 2,30% do 2,60%, co skutkowało blisko 3-procentowym spadkiem ceny. Koniec hossy na
obligacjach skarbowych spowodował umorzenia w funduszach dedykowanych tym instrumentom.
Rafał Lis
Zgodnie z raportem Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami, w marcu saldo nabyć i umorzeń
w funduszach papierów dłużnych rządowych wyniosło blisko minus 340 milionów złotych.
Kondycja polskich firm w kwietniu mierzona liczbą opublikowanych upadłości uległa poprawie w stosunku do sytuacji sprzed
roku (60 opublikowanych upadłości wobec 65 w kwietniu 2014 r.)
W kwietniu na GPW Catalyst gorsze wyniki za 2014 rok pokazali tacy emitenci jak Bank BPS, który objęty jest przez
KNF programem naprawczym oraz NFI Empik Media & Fashion, który przechodzi obecnie restrukturyzację i szykuje się do
sprzedaży sieci szkół językowych. Informacje te nie były zaskoczeniem dla inwestorów i nie wpłynęły na kurs ich papierów. Ceny
obligacji tych spółek od dawna notowane są z dyskontem (poniżej ceny nominalnej).
Zagranica: Od 9 marca ECB prowadzi, w ramach luzowania ilościowego (QE), skup papierów rządowych z rynku
wtórnego. Od tego czasu suma bilansowe ECB wzrosła z 2,13 do 2,37 biliona euro. W efekcie, niemieckie obligacje 10-letnie
zanotowały w połowie kwietnia kolejne historyczne minima swoich rentowności, na poziomie 0,05%. Tak absurdalnie niska
rentowność oznacza, że w okresie 10 lat trwania inwestycji, niemieckie papiery rządowe nie przyniosą ich posiadaczom żadnych
korzyści, a pomniejszone o inflację, mogą wygenerować istotną stratę. Część inwestorów postanowiła zrealizować w tym
momencie zyski i od połowy kwietnia trwa wyprzedaż na papierach niemieckich. Rentowności 10-letnich papierów wzrosły
z 0,05% do 0,50%, co skutkowało ponad 3-procentową przeceną tych papierów.
Kwiecień był dobrym miesiącem dla indeksu obligacji korporacyjnych typu high yield (HY), które w przeciwieństwie
do papierów rządowych zyskiwały w cenach. Napływy do europejskich funduszy obligacji wysokodochodowych wyniosły
1,3 miliarda euro (co stanowi 2,6% ich aktywów). Drugi miesiąc z rzędu największym beneficjentem tych nabyć okazały się
najbardziej ryzykowne papiery z ratingiem CCC. Inwestorzy zachęceni działaniami ECB bardziej otworzyli się na ryzyko.
Zachowanie składników portfela: W kwietniu w części europejskiej naszego portfela najlepiej zachowywały się spółki z sektora
naftowego oraz niemiecka spółka z branży zbrojeniowej. Gorzej niż rynek zachowywały się spółki z sektora telekomunikacyjnego.
Perspektywy na maj: W naszej opinii, hossa na rynku akcji oraz wysokodochodowych obligacji korporacyjnych (HY) będzie
trwała. Europejskie QE będzie wypychać inwestorów w kierunku bardziej rentownych papierów. Odczyty makro z gospodarek
światowych są wciąż dobre.
Autorem artykułu jest Przemysław Orłowski,
Dyrektor Departamentu Produktów Inwestycyjnych, Open Life TU Życie S.A.
Open Life Towarzystwo Ubezpieczeń Życie Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Przyokopowej 33, 01-208 Warszawa,
zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000292551,
posiadająca numer REGON 141186640 i numer NIP 107-00-08-220, kapitał zakładowy zarejestrowany i w całości wpłacony wynosi 95 500 000 zł.