Tydzień na rynkach - Millennium Dom Maklerski

Tydzień na rynkach
29 sierpnia – 2 września
Rynek polski
Miniony tydzień mógł zapisać się jako kolejny udany dla krajowych akcji,
ale wyprzedaż jaką przyniósł początek września spowodowała wyraźnie
ograniczenie skali wzrostów zanotowanych na głównych indeksach.
Najmniejsze spółki nawet traciły na wartości.
Spośród liderów ubiegłego tygodnia wyróżniały się walory Asseco
Poland, które zyskały aż o 11,2% w obliczu niemalże pewnego skupu
akcji przez spółkę. Po dobrze przyjętych wynikach o 10,7% drożały
akcje Bogdanki. Niewiele mniej, gdyż o 9,8% zyskały na wartości walory
dewelopera GTC.
Po drugiej stronie rynkowych zmian znalazły się akcje PKB BP, które
staniały ponad 6%, ale przemożny wpływ na to miało odcięcie praw do
dywidendy. Banki jednak generalnie były słabe w końcu tygodnia, gdy
frank szwajcarski wyraźnie drożał. Ponad 5% spadł kurs walorów
Lotosu, a zniżki rzędu 3% doświadczyli akcjonariusze PGE, mimo że
Największe zmiany (WIG20)
opublikowane przez spółkę wyniki były lepsze od prognoz.
Spółka
Kurs
Zmiana tygodniowa
ASSECO POLAND
42,49
+11,2%
Cały miniony tydzień można podzielić na dwie części. Pierwsza część,
LW BOGDANKA
107,9
+10,7%
która zbiegła się z końcem sierpnia, stała pod znakiem wzrostów. Na
GTC
11,92
+9,8%
rynku wciąż wiele mówiło się o piątkowym wystąpieniu Bena Bernanke,
PGE
19,43
-2,9%
o którym przypomniał między innymi protokół z ostatniego posiedzenia
PKO BP
34,54
-5,4%
FOMC, który według inwestorów wzmacniał tezę o możliwości dalszego
LOTOS
28,5
-6,0%
Indeks
Kurs
Zmiana tygodniowa
Rynki zagraniczne
luzowania polityki pieniężnej. Pomagały również wybrane dane makro.
Wraz z nadejściem września nastrój wśród inwestorów uległ wyraźnej
zmianie. Na rynkach zagościły spadki, a negatywne wiadomości ze
strefy euro czy możliwe odszkodowania dla Federal Housing Finance
Agency od amerykańskich banków emitujących papiery subprime
najbardziej ciążyły akcjom instytucji finansowych. Nadal najsłabszym
rynkiem był niemiecki DAX. Traciło również euro wraz z włoskimi czy
greckimi obligacjami. W tym środowisku do wzrostów wróciło złoto oraz
frank szwajcarski. Bardzo dobrze zachowywał się również rynek
brazylijski, gdzie bank centralny nieoczekiwanie zdecydował się na
obniżkę stóp procentowych.
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółkami, będącymi przedmiotem niniejszego
raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM .X.2005 z dnia 19roku
umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi
rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w
sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich
emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia
wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek
umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania.
WIG20
2 359,75
+2,0%
mWIG40
2 296,40
+0,3%
sWIG80
9 210,03
-0,4%
WIG
40 544,28
+1,9%
DJIA
11 313,41
+0,3%
S&P500
1 183,34
+0,6%
NASDAQ
2 504,00
+1,0%
DAX 30
5 538,33
+0,0%
CAC-40
3 148,53
+2,0%
FTSE 100
5 292,03
+3,1%
Nikkei 225
8 950,74
+1,7%
Hang Seng
20 212,91
+3,2%
Bovespa
57 154,18
+7,1%
Łukasz Bugaj
Analityk
+22 598 26 67
[email protected]
Sytuacja makroekonomiczna
Opublikowane w minionym tygodniu dane w większości wcale nie były
takie złe, jak można było oczekiwać. Wydatki Amerykanów zwiększyły
Waluta
Kurs
Zmiana tygodniowa
się w lipcu dwukrotnie szybciej od prognoz. Było to jednak zasługą
EURPLN
4,1857
+0,8%
kurczących się oszczędności, gdyż wzrost dochodów był znacznie
USDPLN
2,9474
+2,9%
mniejszy. Tym niemniej tak ważny dla rynku akcji indeks ISM nie spadł
CHFPLN
3,7455
+5,5%
poniżej newralgicznego poziomu 50 pkt. ograniczającego rozwój od
GBPPLN
4,7721
+1,8%
EURUSD
1,4255
-1,0%
USDJPY
76,81
+0,2%
Surowiec
Kurs
Zmiana tygodniowa
Miedź
9131
+3,1%
Ropa
115,54
+2,6%
Złoto
1874,55
+4,9%
Srebro
43,00
+5,7%
kontrakcji w sektorze przemysłowym. Nieźle zaprezentowały się również
dane o zamówieniach w amerykańskim przemyśle czy Chicago PMI. Z
kolei na krajowym podwórku głośnym echem odbiła się publikacja o
wzroście PKB w II kw. Teoretycznie była ona bardzo dobra, ale struktura
wzrostu
zapowiada
już
nadchodzące
spowolnienie
wraz
z
wyhamowywaniem inwestycji infrastrukturalnych.
Niestety nie brakowało danych gorszych od prognoz, a na pierwszy plan
pod tym względem wysuwa się piątkowa comiesięczna publikacja z
amerykańskiego rynku pracy. Gospodarka nie wygenerowała żadnych
nowych miejsc pracy (jednakże 45 tys. odjął od niej strajk pracowników
Verizona). Słabsze od wstępnych odczytów okazały się ponadto
sierpniowe PMI dla strefy euro, a indeks zaufania konsumentów,
Conference Board, wyraźnie zanurkował na południe. Poziom zaledwie
44,5 pkt., podczas gdy dopiero przekroczenie 90 pkt. zapewnia
pozytywne nastroje, wyraźnie pokazuje jak źle Amerykanie postrzegają
obecną sytuację i na niewiele tu się zdaje pozytywnie odebrany protokół
z posiedzenia FOMC, czy wyczekiwane przyszłotygodniowe wystąpienie
prezydenta Obamy przed połączonymi izbami Kongresu.
Wybrane opublikowane wskaźniki makro
Data
Państwo
Wskaźnik
Okres
Aktualna
Prognoza
Poprzednia
29.08.2011
USA
Dochody Amerykanów
lipiec
0.3% m/m
0.3% m/m
0.2% m/m
29.08.2011
USA
Wydatki Amerykanów
lipiec
0.8% m/m
0.4% m/m
-0.1% m/m
30.08.2011
Polska
PKB n.s.a.
II kw.
4.3% r/r
4.2% r/r
4.4% r/r
czerwiec
-4.5% r/r
-4.6% r/r
-4.6% r/r
sierpień
44.5
52
59.2
Indeks S&P/Case-Shiller dla 20
metropolii
Indeks zaufania konsumentów Conference Board
30.08.2011
USA
30.08.2011
USA
30.08.2011
USA
Protokół z posiedzenia FOMC
sierpień
31.08.2011
USA
Raport ADP
sierpień
91 tys.
100 tys.
109 tys.
31.08.2011
USA
Indeks Chicago PMI
sierpień
56.5
53
58.8
31.08.2011
USA
Zamówienia w przemyśle
lipiec
2.4% m/m
1.9% m/m
-0.4% m/m
01.09.2011
Chiny
Indeks PMI dla przemysłu wg CFLP
sierpień
50.9
51
50.7
01.09.2011
Polska
Indeks PMI dla przemysłu
sierpień
51.8
51.8
52.93
01.09.2011
Strefa Euro
Indeks PMI dla przemysłu - fin.
sierpień
49
49.7
50.4
01.09.2011
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
tydzień
409 tys.
410 tys.
421 tys.
01.09.2011
USA
Indeks ISM dla przemysłu
sierpień
50.6
48.5
50.9
02.09.2011
USA
Stopa bezrobocia
sierpień
9.1%
9.1%
9.1%
02.09.2011
USA
Zmiana zatrudnienia w sektorze
pozarolniczym
sierpień
0 tys.
75 tys.
117 tys.
Zmiany cen spółek w branżach
1W
1M
3M
6M
1Y
Polska
0,18%
-14,73%
-25,91%
-28,27%
-35,63%
USA
1,67%
-1,11%
-3,53%
3,29%
12,30%
Europa
2,23%
-2,89%
-9,66%
-8,18%
-4,02%
Polska
-0,55%
-11,97%
-24,41%
-30,63%
-28,06%
USA
1,16%
-6,71%
-12,68%
-8,54%
9,10%
Europa
2,80%
-9,32%
-16,82%
-16,91%
-6,48%
Polska
2,85%
-14,09%
-27,81%
-21,34%
-4,92%
USA
2,40%
-10,95%
-11,87%
-14,86%
24,89%
Europa
4,11%
-9,55%
-15,55%
-19,90%
4,39%
Polska
0,00%
-16,18%
-33,70%
-33,75%
-29,46%
USA
0,36%
-12,68%
-17,73%
-21,64%
-7,11%
Europa
2,44%
-9,51%
-19,61%
-22,17%
-14,92%
Polska
-0,03%
-8,91%
-27,47%
-33,22%
-33,04%
USA
1,82%
-1,21%
-9,05%
-0,45%
17,08%
Europa
0,00%
-5,78%
-11,89%
-5,63%
2,75%
Polska
-0,07%
-17,78%
-28,05%
-33,33%
-30,49%
USA
0,88%
-6,29%
-14,92%
-14,00%
4,04%
Europa
4,28%
-6,30%
-18,38%
-16,28%
-2,81%
Polska
-0,47%
-12,86%
-23,08%
-26,54%
-21,43%
USA
0,08%
-7,63%
-17,66%
-19,33%
7,25%
Europa
2,98%
-7,52%
-18,86%
-18,96%
1,15%
Polska
-1,10%
-12,58%
-23,46%
-15,71%
-10,66%
USA
1,45%
-7,65%
-13,53%
-11,42%
6,81%
Europa
3,99%
-10,70%
-19,74%
-21,99%
-6,22%
Polska
-0,60%
-13,92%
-24,47%
-29,92%
-37,74%
USA
0,58%
-0,07%
-12,39%
-6,58%
2,88%
Europa
2,85%
-3,78%
-11,08%
-14,73%
-14,50%
Polska
0,56%
-16,57%
-20,74%
-19,03%
-35,46%
USA
1,11%
2,31%
-0,67%
4,46%
6,94%
Europa
1,79%
-5,76%
-16,04%
-12,75%
-5,07%
Dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby
Pozostałe dobra konsumpcyjne
Paliwa
Finanse
Ochrona zdrowia i farmaceutyki
Przemysł i budownictwo
IT
Materiały podstawowe
Telekomunikacja
Spółki użyteczności publicznej
* Liczby w tabeli oznaczają mediany zmian cen wybranych spółek w zadanym okresie. Podział na branże dokonany został według klasyfikacji GICS ® . Oryginalne nazwy kolejnych kategorii: Consumer
Staples, Consumer Discretionary, Energy, Financials, Health Care, Industrials, Information Technology, Materials, Telecommunication Services, Utilities.
Informacje ze spółek
Asseco Poland
Buy-back pewny przy obecnych cenach
Prezes spółki zapowiedział, że planowany przez Asseco Poland buy-back może zostać uruchomiony zaraz po zaplanowanym na 6 września
NWZA, które ma wyrazić zgodę na ten skup. Będzie to zależeć od sytuacji na rynku. Jeśli aktualna cena się utrzyma spółka od razu zacznie
skup. Prezes powiedział również, że spółka odstąpiła od przejęcia dużej spółki (o podobnej wielkości do Asseco Poland) w Europie
Zachodniej. Aktualnie przez najbliższe 2 lata skupi się na współpracy operacyjnej z tą spółką.
Skonsolidowane wyniki kwartalne
Spółka podała skonsolidowane wyniki za II kwartał 2011 Zysk netto spółki pokazany w II kwartale był zgodny z naszymi oczekiwaniami i
konsensusem rynkowym natomiast EBIT był nieznacznie powyżej naszych oczekiwań. Cały czas widoczna jest tendencja utraty zysków przez
część polską (kwestia zakończenia kontraktu PKO BP) amortyzowana przez zakup spółek zagranicznych, głównie Formula Systems. Spadek
części polskiej nie był jednak aż tak silny (EBIT spadł o 6%). Płaski wynik kw/kw pokazała Formula Systems, która miała 39.3 mln PLN EBIT
(co było zgodne z naszymi oczekiwaniami).
Bogdanka
Prognoza wyników po III kwartale
Mirosław Taras, prezes zarządu, zapowiedział ,że po zakończeniu trzeciego kwartału będzie zamierzał przedstawić prognozy wyników na
2011r., a na początku przyszłego roku przedstawione zostaną prognozy na 2012 r.
Skonsolidowane wyniki kwartalne
Spółka podała wyniki kwartalne Wyniki spółki są trochę niższe od naszych prognoz, które zakładały zysk netto w wysokości 30.1 mln PLN oraz
EBITDA na poziomie 70.7 mln PLN. Podstawowym czynnikiem, który zadecydował o gorszym wyniku była produkcja, która wyniosła 1.22 mln
ton, wobec naszych oczekiwań na poziomie 1.29 mln ton oraz 1.42 mln ton w ubiegłym roku. Spółka od początku roku utrzymuje niski poziom
zapasów, dlatego spadek produkcji przełożył się bezpośrednio na spadek wolumenu sprzedaży. Niższa wydajność wydobycia jest związana z
okresem przejściowym w spółce, który zakończy się w IV kwartale wraz z uruchomieniem zakładu przeróbki i rozpoczęciem eksploatacji Pola
Stefanów. W rezultacie nie zmieniamy naszego pozytywnego nastawienia do perspektyw Bogdanki.
CEZ
Przestój bloku w elektrowni Dukovany
Spółka wyłączyła na 78 dni jeden z czterech bloków elektrowni atomowej Dukovany. Przestój jest związany z pracami modernizacyjnymi. Po
ich zakończeniu moc bloku wzrośnie z 460 MW do 500 MW.
Kernel
Wkrótce możliwe przejęcie gospodarstw rolnych
Przewodniczący rady dyrektorów Andrey Verevskiy powiedział w czasie telekonferencji, że marża EBIT przejętego Russian Oils powinna
ukształtować się na poziomie 11-12%, czyli niżej niż w przypadku firm ukraińskich, głównie z powodu gorszej infrastruktury i trudniejszego
rynku. Dodał, że w najbliższych miesiącach możliwe będzie przejęcie gospodarstw rolnych o powierzchni 65-75 tys. ha.
Zgoda na przejęcie Ukrros
Komitet Antymonopolowy Ukrainy zgodził się na przejęcie firmy Ukrros przez Kernel.
PGE
Program emisji obligacji o wartości 5 mld PLN
Spółka podpisała z ING Bankiem Śląskim SA i Pekao SA umowę ustanowienia programu emisji obligacji o maksymalnej wartości 5 mld PLN.
Emisje będą miały charakter niepubliczny i będą obejmować obligacje dyskontowe o terminie zapadalności do 1 roku i obligacje kuponowe z
okresem zapadalności nie dłuższym niż 10 lat.
Skonsolidowane wyniki półroczne
Spółka podała wyniki półroczne Wyniki PGE są zgodne z naszymi prognozami na wszystkich poziomach operacyjnych oraz nieznacznie lepsze
od konsensusu rynkowego.
PBG
Konsolidacja spółek energetycznych i spadek wskaźnika dług/EBITDA
Jerzy Wiśniewski, Prezes Zarządu, poinformował że Grupa planuje konsolidację spółek związanych z aktywami tj. Energomontażu-Południe z
Rafako. Grupa liczy, że jeśli kontrakt z PGE Elektrownia Opole na budowę dwóch bloków energetycznych wygra Alstom, udział PBG w
projekcie wyniesie co najmniej 2.5 mld PLN (Alstom zaoferowało cenę 11.0 mld PLN brutto, zaś konsorcjum Polimeksu-Mostostal, Rafako i
Mostostalu Warszawa - 11.6 mld PLN brutto). Prezes dodał, że Grupa planuje zmniejszyć wskaźnik dług/EBITDA w ciągu roku do 3 lub 2.5,
gdyż obecny poziom dochodzi do 3.5, co jest górnym limitem konwenansów bankowych. Przemysław Szkudlarczyk, Wiceprezes Zarządu,
dodał że Grupa chce uzyskać 80 mln PLN ze sprzedaży aktywów w bieżącym roku i 30 mln PLN w przyszłym. PBG przygotowuje się także do
sprzedaży spółki celowej Strateg Capital, z której oczekiwany jest zwrot zainwestowanych 130 mln PLN środków oraz wyłączenie z
konsolidacji długu w wysokości kolejnych 130 mln PLN. Prezes dodał, że do końca roku planowana jest konsolidacja Hydrobudowy Polska z
innymi spółkami z grupy tj. Aprivią, Metorex i KWG, co miałoby umożliwić obniżenie kosztów stałych. Dodatkowo ponad 200 pracowników
Hydrobudowy ma zostać przeniesionych do nowoutworzonej spółki Mikotech, w której PBG będzie posiadać 18% (a resztę management
nowego podmiotu), co umożliwi obniżenie kosztów stałych Hydrobudopwy o kilka mln PLN.
PGNiG
Obniżenie prognozy wydobycia
Spółka obniżyła prognozę wydobycia ropy naftowej ze złóż w Polsce w 2011 r. do około 460 tys. ton z około 480 tys. ton prognozowanych
wcześniej. Prognoza wydobycia gazu ziemnego ze złóż krajowych w tym roku nie uległa zmianie i wynosi 4.3 mld m3. PGNiG planuje
zaktualizować również prognozę wydobycia gazu ziemnego i ropy naftowej w 2011 roku ze złóż na Norweskim Szelfie Kontynentalnym.
Skonsolidowane wyniki kwartalne
Spółka podała skonsolidowane wyniki za II kwartał 2011 Wyniki spółki w II kwartale (wyliczone na podstawie sprawozdania półrocznego) były
poniżej naszych oczekiwań. Przychody były niższe o 2.5% (114 mln PLN), przy większych od naszych szacunków kosztach. Strata EBIT
wyniosła 106 mln PLN (oczekiwaliśmy 181 mln PLN zysku). Linia pozostałych kosztów operacyjnych była słabsza o 104 mln PLN, jednak
większość różnicy (wyniki vs prognoza) była na podstawowej działalności (przychody i koszty sprzedawanego gazu).
Umowa emisji euro obligacji
Spółka podpisała dokumentację programu emisji euroobligacji do kwoty 1.2 mld EUR ze spółką zależną PGNiG Finance oraz trzema bankami:
Societe Generale, BNP Paribas oraz Unicredit Bank AG. Pierwsza transza euroobligacji, o wartości 500 mln EUR, mogłaby zostać
wyemitowana na przełomie września i października.
PZU
Spółka zwiększy inwestycje w nieruchomości
Ryszard Trepczyński, członek zarządu, zapowiedział, że spółka zwiększy inwestycje w nieruchomości. Obecnie w tym segmencie ulokowanych
jest 1% aktywów, podczas gdy w portfelach porównywalnych spółek udział wynosi 2-3%. Ubezpieczyciel skupi się na inwestowaniu w lokale
handlowe i powierzchnie magazynowe. Najmniej interesującym segmentem są projekty mieszkaniowe, ponieważ spółce zależy na
długoterminowym przepływie kapitału.
Tauron
Podtrzymany rating na poziomie BBB
Agencja Fitch podtrzymała rating grupy na poziomie BBB z perspektywą stabilną po przejęciu Górnośląskiego Zakładu Elektroenergetycznego.
Wyniki spółek
Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy Asseco Poland
II kwartał
2011
II kwartał
2010
zmiana
I-II 2011
I-II 2010
zmiana
1143,3
761,8
50,1%
2340,2
1452,4
61,1%
EBITDA
206,6
160,8
28,5%
427,2
312,2
36,8%
EBIT
160,1
132,4
20,9%
341,7
253,8
34,6%
85,5
109,9
-22,2%
182,7
205,4
-11,1%
Marża EBITDA
18,1%
21,1%
18,3%
21,5%
Marża EBIT
14,0%
17,4%
14,6%
17,5%
Marża netto
7,5%
14,4%
7,8%
14,1%
zmiana
I półrocze
2011
I półrocze
2010
Przychody
Zysk netto
Marże
Wg MSR/MSSF; mln PLN;
Skonsolidowane wyniki półroczne LW Bogdanka
Przychody
II kwartał
2011
II kwartał
2010
zmiana
272,1
284,0
-4,2%
582,1
578,1
0,7%
EBITDA
67,3
99,4
-32,3%
145,2
194,7
-25,4%
EBIT
26,7
64,5
-58,6%
70,4
126,6
-44,4%
Zysk netto
26,1
53,3
-51,0%
61,9
106,2
-41,7%
Marże
Marża EBITDA
24,7%
35,0%
24,9%
33,7%
Marża EBIT
9,8%
22,7%
12,1%
21,9%
Marża netto
9,6%
18,8%
10,6%
18,4%
Wg MSR/MSSF; mln PLN
Skonsolidowane wyniki półroczne PBG
II kwartał
2011
II kwartał
2010
zmiana
I półrocze
2011
I półrocze
2010
zmiana
Przychody
979,2
711,1
37,7%
1 456,9
1 180,1
23,4%
Wynik brutto na sprzedaży
110,5
93,9
17,7%
165,7
142,5
16,3%
EBITDA
96,0
63,4
51,4%
140,7
98,9
42,3%
EBIT
81,7
51,2
59,4%
115,2
75,2
53,2%
Zysk netto
73,5
43,4
69,3%
97,5
61,2
59,5%
Marże
Marża brutto na sprzedaży
11,3%
13,2%
11,4%
12,1%
Marża EBIT
8,3%
7,2%
7,9%
6,4%
Marża netto
7,5%
6,1%
6,7%
5,2%
Wg MSR/MSSF; mln PLN
Skonsolidowane wyniki półroczne PGE
II kwartał
2011
II kwartał
2010
zmiana
I półrocze
2011
I półrocze
2010
zmiana
Przychody
6621,1
4770,8
38,8%
13915,3
10132,7
37,3%
EBITDA
1810,3
1601,1
13,1%
3989,0
3594,3
11,0%
EBIT
1143,9
945,5
21,0%
2663,5
2280,8
16,8%
980,4
600,4
63,3%
2220,2
1499,5
48,1%
Marża EBITDA
27,3%
33,6%
28,7%
35,5%
Marża EBIT
17,3%
19,8%
19,1%
22,5%
Marża netto
14,8%
12,6%
16,0%
14,8%
Zysk netto
Marże
Wg MSR/MSSF; mln PLN
Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy PGNiG
Przychody
EBITDA
EBIT
Zysk netto
II kwartał
2011
II kwartał
2010
zmiana
I-II 2011
I-II 2010
zmiana
4478,4
4129,1
8,5%
11523,4
10761,9
7,1%
281,1
354,1
-20,6%
1849,7
1946,9
-5,0%
-106,1
-25,2
-
1072,8
1201,7
-10,7%
-19,7
-3,7
-
1003,5
991,9
1,2%
Marże
Marża EBITDA
6,3%
8,6%
16,1%
18,1%
Marża EBIT
-2,4%
-0,6%
9,3%
11,2%
Marża netto
-0,4%
-0,1%
8,7%
9,2%
Wg MSR/MSSF; mln PLN;
Analiza techniczna WIG20
W trakcie tygodnia siła kupujących wywindowała indeks blue chipów powyżej poziomu 2400 punktów. Niestety, już na kolejnych sesjach
wygenerowany sygnał do dalszych wzrostów został zanegowany, co w efekcie skutkowało zejściem indeksu do poziomu 2359 punktów. Obecnie
najbliższe wsparcie dla indeksu znajduje się na naruszonym już poziomie 2335. Przełamanie tej bariery (co nie powinno być trudne w wypadku
utrzymania się obecnych nastrojów) powinno sprowadzić indeks do dolnego ograniczenia wzrostowego kanału. Nieudana obrona tej linii będzie
oznaczać test poziomów z początku sierpnia (2116-2164 pkt.).
Łukasz Wójcik
Makler Papierów Wartościowych
+22 598 26 26
[email protected]
W przygotowaniu opracowania wykorzystano program Amibroker. Interpretacja wykresu jest subiektywną opinią analityka. Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i
nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie
niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi
rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich
emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia
jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody
Millennium DM S.A. zabronione.
Spółki WIG 20
Spółka
Rekomendacja
Data
rekomendacji
Cena
docelowa
Kurs
Potencjał
+/-
Kapitalizacja
(mln. zł)
Zmiana
(tydzień)
C/WK*
C/Z*
Asseco Poland
Neutralnie
2010-09-28
58,90
42,49
38,62%
3 296
11,20%
0,51
8,40
Bogdanka
Akumuluj
2010-05-31
134,40
107,9
24,56%
3 670
10,67%
1,79
16,80
BRE
Akumuluj
2011-08-03
354,60
247,1
43,50%
10 400
-2,41%
1,52
12,30
71 553
3,10%
1,97
10,40
Getin
Neutralnie
2011-05-13
13,90
8,65
60,69%
6 330
-0,57%
1,21
7,00
GTC
Redukuj
2010-09-08
19,18
11,92
60,91%
2 615
9,76%
0,64
102,50
Handlowy
Redukuj
2011-05-09
94,30
64,35
46,54%
8 408
3,87%
1,39
11,50
Kernel
Akumuluj
2011-06-15
96,40
66
46,06%
5 259
1,93%
1,92
8,70
KGHM
Akumuluj
2011-03-31
206,00
164,9
24,92%
32 980
1,98%
2,13
5,30
Lotos
Redukuj
2011-02-24
33,00
28,5
15,79%
3 701
-6,03%
0,47
1,80
1 329
1,97%
0,69
5,20
CEZ
133
PBG
93
Pekao
Neutralnie
2011-08-03
149,10
142,1
4,93%
37 282
6,12%
1,95
14,60
PGE
Neutralnie
2010-10-18
22,80
19,43
17,34%
36 330
-2,85%
0,99
11,50
PGNIG
Redukuj
2010-06-07
3,050
4
-23,75%
23 600
3,36%
0,97
9,60
PKN Orlen
Neutralnie
2010-11-09
43,70
38,02
14,94%
16 262
2,34%
0,64
4,50
PKO BP
Kupuj
2011-08-11
44,30
34,54
28,26%
43 175
-5,37%
2,20
12,80
PZU
Neutralnie
2010-11-15
378,10
348,5
8,49%
30 094
6,54%
2,51
10,90
Tauron PE
Neutralnie
2011-08-26
5,50
5,25
4,76%
9 201
2,14%
0,60
8,70
TPSA
Akumuluj
2011-08-12
16,40
17,2
-4,65%
22 973
5,07%
1,67
33,90
TVN
Neutralnie
2011-03-17
16,40
13,8
18,84%
4 743
0,73%
3,96
48,10
* Wskaźniki bieżące. Prognozowane wartości wskaźników prezentujemy w raportach dziennych. ** - wycena w trakcie aktualizacji
Spółki o najniższym C/WK, C/Z — zestawienie za wrzesień
Spółka
Kapitalizacja
(mln. zł)
Kurs
01-09-2011
C/WK
C/Z
Spółka
Kapitalizacja
(mln. zł)
Kurs
01-09-2011
C/Z
C/WK
CCENERGY
53,13
0,31
0,1
GRAAL
50,68
6,29
0,3
-
MONNARI
57,37
1,85
0,7
1,0
-
CENTROZAP
75,57
6,68
1,6
0,4
0,3
-
BBICAPNFI
34,95
0,68
MCI
286,79
4,60
1,6
0,5
JUPITER
88,24
BOMI
180,85
0,89
0,3
11,2
LOTOS
3 922,18
30,20
1,8
0,5
4,58
0,3
-
RANKPROGR
386,31
10,40
2,9
1,0
MIT
104,54
0,72
0,3
14,9
TUP
68,91
4,53
3,5
0,3
ROPCZYCE
58,63
12,73
0,3
-
PEKAES
214,64
6,50
3,7
0,7
POLNORD
356,98
15,00
0,3
6,9
PAGED
100,85
12,45
3,7
0,5
GANT
208,48
10,17
0,3
-
BUDOPOL
52,52
1,01
3,8
0,8
MOSTALEXP
32,08
0,72
0,3
-
RUBICON
56,67
0,71
4,1
0,6
TUP
68,91
4,53
0,3
3,5
MNI
205,81
2,08
4,1
0,4
ARCTIC
213,86
3,86
0,4
-
AZOTYTARNOW
2 051,69
32,00
4,2
1,0
YAWAL
35,65
5,85
0,4
-
PKNORLEN
16 808,97
39,30
4,4
0,6
NTTSYSTEM
42,1
0,76
0,4
-
CALATRAVA
96,66
0,50
4,4
0,8
EFH
77,7
0,53
0,4
9,0
IMPEL
346,32
28,50
4,7
1,1
źródło: www.gpw.pl
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA
Doradca inwestycyjny
+22 598 26 82
[email protected]
Michał Buczyński
+22 598 26 58
[email protected]
Marcin Palenik, CFA
+22 598 26 71
[email protected]
Adam Kaptur
+22 598 26 59
[email protected]
Franciszek Wojtal, CFA
+225982605
[email protected]
Maciej Krefta
+22 598 26 88
[email protected]
Sprzedaż
Dyrektor
banki i finanse
Analityk
telekomunikacja, przemysł chemiczny
Analityk
paliwa i surowce, przemysł metalowy
Analityk
branża spożywcza, handel
Analityk
energetyka, papier i drewno
Asystent
Radosław Zawadzki
+ 22 598 26 34
radosł[email protected]
Dyrektor
Arkadiusz Szumilak
+22 598 26 75
[email protected]
Marek Przytuła
+22 598 26 68
[email protected]
Jarosław Ołdakowski
+22 598 26 11
[email protected]
Łukasz Bugaj
+22 598 26 67
[email protected]
Paulina Rudolf
+22 598 26 90
[email protected]
Łukasz Wójcik
+22 598 26 26
[email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A.
Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center III p
02-593 Warszawa Polska
Fax: +22 898 32 02 Tel: +22 598 26 00
Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą
odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie
niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia
wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w
jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione.
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom
Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. Millennium
Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzymał
wynagrodzenie z tego tytułu. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu
Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w
Rozporządzeniu Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów, które
byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spółka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada powyżej 5% akcji w spółkach:
Bumech, Graal, Mirbud, Pamapol, Projprzem i Rainbow Tours.
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania
papierów wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa
i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja
została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w
pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają
charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie
ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.