Fed utrzymuje luzna polityke. Zmieniaja sie tylko narzedzia.

20 grudnia 2013 r.
Fed utrzymuje luźną politykę.
Zmieniają się tylko narzędzia
Zdaniem ekspertów Union Investment TFI
Piotr Minkina, Union Investment TFI
Na ostatnim w tym roku posiedzeniu amerykański bank centralny (Fed) podjął długo wyczekiwaną
przez rynki decyzję, ograniczając skalę skupowanych aktywów w ramach tzw. QE3. Kwota,
którą Fed co miesiąc wspomagał rynki finansowe, zostanie zmniejszona z dotychczasowych
85 mld USD do 75 mld USD już w styczniu 2014 r. Ograniczenie to obejmie proporcjonalnie
papiery skarbowe oraz obligacje zabezpieczone hipotecznie, tzw. MBS.
Amerykański rynek akcji zareagował na tę informację pozytywnie, co z kolei miało bezpośrednie
przełożenie na indeksy europejskich rynków rozwiniętych, które po rozpoczęciu sesji giełdowych
rosły. Nastroje na większości rynków wschodzących na początku notowań również okazały się
dobre, choć mniej entuzjastyczne, co wpisuje się w trend panujący od maja 2012 r.
Rynek obligacji w USA i Niemczech przyjął decyzję Fed dość spokojnie – bezpośrednio
przed jej podjęciem rentowności papierów skarbowych lekko rosły, by po ogłoszeniu zmian
powrócić do poziomów sprzed dwóch dni. Podobna sytuacja miała miejsce w Polsce, gdzie
zapowiedź Fed przyniosła lekki wzrost cen obligacji.
Pomimo wcześniejszych obaw o skutki redukcji skupu aktywów reakcje inwestorów
okazały się wyważone. Zachowanie to jednak nie dziwi, ponieważ stanowisko Fed
w kwestii polityki monetarnej nadal nie zmienia się, a zapowiedziane ograniczanie QE3
nosi wyłącznie znamiona zmiany narzędzi, a nie samego podejścia Fed do wspierania
amerykańskiej gospodarki.
Jak działania Fed wpłyną na rynki w dalszej perspektywie?
Jeżeli ograniczanie QE3 będzie postępowało w tempie 10 mld USD miesięcznie,
to w przyszłym roku, licząc od stycznia 2014 r., Fed skupi obligacje za kolejne
320 mld USD.
20 grudnia 2013 r.
Dodatkowo Fed zamierza utrzymać niskie stopy procentowe dłużej niż wcześniej zakładał.
W rezultacie stopy procentowe pod koniec 2015 r. i 2016 r. powinny być niższe od dotychczasowych
oczekiwań inwestorów, co oznacza tanie finansowanie rynku przez dłuższy czas. Miękkim wskaźnikiem,
który potencjalnie mógłby wpłynąć na postępowanie Fed w tej kwestii, jest spadek bezrobocia
poniżej 6,5%.
Długoterminowo jednak zmiana narzędzi stosowanych przez Fed powinna wspierać zarówno rynek
obligacji, jak i rynek akcji, przy czym w drugim przypadku coraz większą rolę zaczną odgrywać wyniki
finansowe spółek.
Masz pytania?
☎
@
800 567 662
(22) 449 03 33 (od poniedziałku do piątku, od 8.00 do 18.00).
tfi@union-investment.pl