Komentarz miesięczny – maj 2014

MIESIĄC NA RYNKACH
19 maja 2014 roku
PODSUMOWANIE
RYNKI AKCJI
Na rynki obligacji powróciła hossa
Państw o
Polska
Polska
Polska
Polska
Polska
Czechy
Węgry
USA
UK
Francja
Rosja
Japonia
Chiny
Gospodarka Światowa gospodarka wciąż rozwija się na
przyzwoitym
poziomie,
jednak
tempo
wzrostu
w poszczególnych regionach jest wyraźnie zróżnicowane.
Dynamikę wzrostu w ostatnim kwartale 2013 roku można
szacować na 3 proc. r/r. Pierwszy kwartał roku 2014 miał szansę
okazać się nawet lepszym, jednak na przeszkodzie stanęło
mini-spowolnienie w Stanach Zjednoczonych. Wydaje się
jednak, że najgorsze mamy już za sobą i dynamika aktywności
gospodarczej znów nabiera rozpędu. Polska gospodarka
podąża
za
scenariuszem
sugerowanym
przez
nas
w poprzednich raportach i okazuje się czarnym koniem na tle
całego regionu. Ponadto, podtrzymujemy tezę, że wpływ
wydarzeń za wschodnią granicą powinien być ograniczony.
Akcje Nad warszawskim rynkiem akcji zbiera się coraz więcej
ciemnych chmur. Zagrożenia zdają się wyrastać z trzech
podstawowych obszarów. Po pierwsze, pewne ryzyka niesie ze
sobą sytuacja gospodarcza. Wprawdzie wzrost PKB jest wciąż
jednym z najszybszych w regionie, co powinno przekładać się
na poprawę wyników spółek, jednak na optymistycznym
obrazie świata pojawiają się pewne rysy. Po drugie, wyceny na
GPW powoli zaczynają trącić drożyzną. Wskaźnik ceny do zysku
dla WIG przekracza obecnie 18, czyli jest dość wysoko na tle
historycznym. Po trzecie wreszcie, narasta zagrożenie związane
z perturbacjami wokół zmian w OFE. W kwietniu chęć
pozostania w OFE zadeklarowało zaledwie 61 tys. osób pośród
ok. 13 mln wszystkich ubezpieczonych. Na pocieszenie, po
stronie byków warto zapisać morowe nastroje na warszawskiej
giełdzie.
Indeks
Wartość 1M%
WIG
50 858,58 -1,27
WIG30
2 558,34 -0,67
WIG50
3 003,33 -4,02
WIG250
1 230,98 -4,89
NCIndex
340,61 -3,12
PX50
986,46 -1,98
BUX
18 435,22
4,14
S&P500
1 877,86
0,70
FTSE100
6 855,81
3,48
CAC40
4 456,28
0,55
RTS
1 262,01
5,15
Nikkei225 14 065,62 -3,10
SSE Comp. 2 004,41 -4,45
WALUTY
Państw o
USA
Strefa euro
UK
Szw ajc.
Indeks
Dolar
Euro
Funt bryt.
Frank szw .
Tow ar
Cena (USD)
110,00
Ropa brent
1 295,50
Złoto
6 922,00
Miedź
STOPY PROCENTOWE
Spis treści
Państw o
Polska
Polska
Polska
Strefa euro
Strefa euro
Strefa euro
USA
USA
USA
1
2
3
4
5
6-7
8
1
Kurs
5D% 12M%
3,06 -0,88
6,30
4,19 -0,22 -0,06
5,14 -1,05 -3,60
3,43 -0,13 -2,00
SUROWCE
Obligacje Ostatnie tygodnie to wyraźny powrót obligacyjnej
hossy na Starym Kontynencie. W przypadku Polski przypadku
dokłada się jednak jeszcze jeden czynnik – rekordowo niska
inflacja. Nie tylko kształtuje się ona najniższych poziomach
w historii, ale dodatkowo ponad 40% wszystkich dóbr w koszyku
inflacyjnym dotkniętych jest deflacją. Ponadto, nie można
zapominać o rosyjskich ograniczeniach importu, które
przyczyniają się do spadku cen warzyw i owoców.
W rezultacie, część banków inwestycyjnych zaczęło wręcz
snuć scenariusz kolejnych obniżek stóp procentowych przez
NBP.
Podsumowanie
Komentarz makroekonomiczny
Rynek akcji
Obligacje i rynek pieniężny
Chartbook
Notowania rynkowe
Wyceny funduszy
12M%
10,37
2,61
21,37
17,33
11,20
0,37
-1,83
12,62
1,97
11,37
-10,20
-7,08
-12,20
Państw o
Polska
Polska
Polska
Polska
Polska
Polska
5D% 12M%
0,43
5,12
0,16 -5,07
4,44 -4,72
Wskaźnik
Wartość (%)
WIBOR 1M
2,52
WIBOR 3M
2,62
WIBOR 1R
2,70
Obligacje 2-letnie
2,78
Obligacje 5-letnie
3,34
Obligacje 10-letnie
3,77
WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE
Wskaźnik Wart. (%)
GDP
3,3
Inflacja
0,3
Bezrobocie
13,5
GDP
0,9
Inflacja
0,7
Bezrobocie
11,8
GDP
2,3
Inflacja
2,0
Bezrobocie
6,3
Data
2014-03-31
2014-04-30
2014-03-31
2014-03-31
2014-04-30
2014-03-31
2014-03-31
2014-04-30
2014-04-30
KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY
KOMENTARZ
Globalna gospodarka wraca do formy
Światowa gospodarka wciąż rozwija się na
przyzwoitym poziomie. Dynamikę wzrostu
w ostatnim
kwartale
2013
roku
można
szacować na 3 proc. r/r. Pierwszy kwartał roku
2014 miał szansę okazać się nawet lepszym,
jednak
na
przeszkodzie
stanęło
minispowolnienie w Stanach Zjednoczonych. PKB za
oceanem zwiększył się zaledwie o 0,1 proc.
(w ujęciu zannualizowanym). Również w strefie
euro wzrost nie był porywający i ukształtował się
na poziomie 0,2 proc. r/r. Co ciekawe, tym
razem
kołu
zamachowemu
europejskiej
gospodarki, jakim są Niemcy, nie udało się
pociągnąć za sobą reszty kontynentu. Podczas
gdy wzrost PKB za Odrą sięgnął 0,8 proc.,
gospodarki Francji, Włoch czy Holandii wręcz się
skurczyły. Wydaje się jednak, że najgorsze
mamy już za sobą i dynamika aktywności
gospodarczej znów nabiera rozpędu. Większość
państw wkroczyło w drygi kwartał z solidnym
momentum. ISM Manufacturing
- jeden
z popularniejszych
wskaźników
wyprzedzających dla gospodarki USA – zwiększył się w
ubiegłym miesiącu do 54,9 pkt. co sugeruje
kontynuację ożywienia. Na taki scenariusz
wskazują również dane ze strefy euro. Indeks
PMI dla regionu wzmocnił się po raz drugi z
rzędu i wyniósł 54 punkty. Piętami achillesowymi
globalnej gospodarki pozostają wciąż Chiny, ze
swoim strukturalnym spowolnieniem, a także
Japonia, gdzie wskaźniki aktywności dość
wyraźnie ostatnio zanurkowały. Wpływ sytuacji
na Ukrainie jest być póki co ograniczony.
Polska gospodarka podąża za scenariuszem
sugerowanym przez nas w poprzednich
raportach i okazuje się czarnym koniem na tle
całego regionu. Dynamika PKB powyżej 3 proc.
nie wydaje się trudna do osiągnięcia.
Wprawdzie część danych makro, jak chociażby
produkcja
przemysłowa
czy
sprzedaż
detaliczna, zaskoczyły w ostatnim czasie
negatywnie, jednak trend wzrostowy wydaje się
niezagrożony. Ponadto, podtrzymujemy tezę, że
wpływ wydarzeń za wschodnią granicą
powinien być ograniczony. Ze względu na
zdywersyfikowaną
strukturę
eksportu
i stosunkowo niewielkie znaczenie sprzedaży do
Rosji i na Ukrainę, powtórzenie czarnego
scenariusza kryzysu rosyjskiego z 1998 roku
wydaje się praktycznie niemożliwe.
ŚREDNIA PROGNOZ DLA ŚWIATOWEGO PKB
3,5
Dane historyczne
3,0
Prognoza
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
INDEKSY PMI NA ŚWIECIE
58
56
54
52
50
48
46
44
42
2011-05-01
ISM Manufacturing PMI (USA)
PMI Manufacturing strefa euro
PMI Manufacturing (Chiny)
2012-05-01
2013-05-01
PRODUKCJA PRZEMYSŁOWA W POLSCE
20
60
15
55
10
50
5
0
2008
-5
45
2009
2010
2011
2012
2013
Produkcja przemysłowa (%r/r)
(skala lewa)
PMI dla przemysłu (skala prawa)
-10
-15
-20
40
35
30
2
RYNEK AKCJI
KOMENTARZ
Zmiany w OFE głównym czynnikiem ryzyka
Na warszawskim rynkiem akcji zbiera się coraz
więcej ciemnych chmur. Zagrożenia zdają się
wyrastać z trzech podstawowych obszarów.
Po pierwsze, pewne ryzyka niesie ze sobą
sytuacja gospodarcza. Wprawdzie wzrost PKB
jest wciąż jednym z najszybszych w regionie, co
powinno przekładać się na poprawę wyników
spółek, jednak na optymistycznym obrazie
świata pojawiają się pewne rysy. Z jednej strony,
warto pamiętać, że okres najszybszego wzrostu
zysków przedsiębiorstw, to zwykle początkowa
faza ożywienia gospodarczego. Niestety ten
etap mamy już za sobą. Z drugiej strony, część
wskaźników wyprzedzających dla wytraca
impet. Indeks PMI osunął się ostatnio do 52 pkt.,
co było jednym z najgwałtowniejszych
spadków
w
poprzednich
latach.
Na
potwierdzenie
tych
dywagacji
warto
powiedzieć, że
ponad
połowa
spółek
wchodzących w skład WIG30 odnotowała
w I kwartale 2014 roku gorsze wyniki niż
w analogicznym okresie rok wcześniej.
Po drugie, wyceny na GPW powoli zaczynają
trącić drożyzną. Wskaźnik ceny do zysku dla
WIG przekracza obecnie 18, czyli jest dość
wysoko na tle historycznym. Również stosunek
ceny do prognozowanego zysku na najbliższe
4 kwartały – ponad 14 – plasuje się powyżej
średnich historycznych. Co więcej, także na tle
państw regionu warszawski parkiet nie oferuje
obecnie żadnego dyskonta.
Po trzecie wreszcie, narasta zagrożenie
związane z perturbacjami wokół zmian w OFE.
Od 1 kwietnia ubezpieczeni deklarują, czy
pragną pozostać w OFE, czy też oddać
zgromadzone tam środki dla ZUSu. W kwietniu
chęć pozostania w OFE zadeklarowało
zaledwie 61 tys. osób pośród ok. 13 mln
wszystkich
ubezpieczonych.
Wprawdzie
zapewne wiele gospodarstw domowych
odkłada takie decyzje na ostatnią chwilę,
jednak już teraz można pokusić się o prognozy,
że w OFE pozostanie zapewne maksymalnie 510% uczestników, a nie jak wcześniej
przypuszczano 15-30%. Taki scenariusz, w
połączeniu z faktem, że OFE mają obecnie
rekordowo duże zaangażowanie na rynku akcji,
może odbić się poważną czkawką dla rynku
akcji.
DYNAMIKA PKB W POLSCE
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
Dane
historyczne
Prognoza
CENA DO PROGNOZOWANEGO ZYSKU
20
15
10
5
WIG
0
2006-03-17
PX
2009-03-17
BUX
2012-03-17
CENA DO WARTOŚCI KSIĘGOWEJ
4,5
WIG20
mWIG40
3,5
sWIG80
2,5
1,5
0,5
2003
Na pocieszenie, po stronie byków warto zapisać
3
2005
2007
2009
2011
2013
OBLIGACJE I RYNEK PIENIĘŻNY
KOMENTARZ
RENTOWNOŚCI OBLIGACJI W POLSCE (%)
Ukraina pomaga krajowy obligacjom
7,0
Ostatnie
tygodnie
to
wyraźny
powrót
obligacyjnej hossy na Starym Kontynencie. Bez
wątpienia pośród beneficjentów znalazły się
również i krajowe skarbówki.
W USA inwestorzy zanotowali dość kosztowny
falstart przedwcześnie zakładając wzrosty stóp
procentowych. Można odnieść wrażenie, że
część instytucji nie w pełni doceniła fakt, że
coraz mniejszy dodruk pieniądza za oceanem,
to wciąż jednak dodruk, który winduje ceny
obligacji. W rezultacie, rentowności 10-latek
ponownie spadły poniżej 2,6%.
Prawdziwym bohaterem minionych tygodni
okazał się jednak Mario Draghi, który
zapowiedział działania mające na celu
pobudzenie europejskie gospodarki, jednak nie
wskazał, co dokładnie miał na myśli. W grę
wchodziłyby na przykład obniżka stopy
bazowej, obniżka stopy depozytowej do
poziomu ujemnego, wspieranie akcji kredytowej
małych i średnich przedsiębiorstw, czy wreszcie
prawdziwy europejski dodruk pieniądza, w stylu
amerykańskiego QE. Rozbudzeni domysłami
inwestorzy ruszyli do zakupów, a rentowności
niemieckich 10-latek spadły do 1,3%,
czyli
poziomów nieobserwowanych od połowy 2013
roku.
Dobra koniunktura na rynkach bazowych
sprzyja także polskim papierom dłużnym. W tym
przypadku dokłada się jednak jeszcze jeden
czynnik – rekordowo niska inflacja. Nie tylko
kształtuje się ona najniższych poziomach
w historii, ale dodatkowo ponad 40% wszystkich
dóbr w koszyku inflacyjnym dotkniętych jest
deflacją. Ponadto, nie można zapominać
o rosyjskich ograniczeniach importu, które
przyczyniają się do spadku cen warzyw
i owoców, a także o stabilnym kursie złotego.
W rezultacie, część banków inwestycyjnych
zaczęło wręcz snuć scenariusz kolejnych
obniżek stóp procentowych przez NBP.
Niemniej jednak, jesteśmy zdania, że pozytywne
informacje zostały już wycenione przez rynek
i nie spodziewamy się dalszego szybkiego
spadku rentowności obligacji.
6,0
5,0
4,0
Obligacje 2-letnie
Obligacje 5-letnie
Obligacje 10-letnie
3,0
2,0
2011-05-13
2012-05-13
2013-05-13
INFLACJA W POLSCE (%)
7
Energia i żywność
Inflacja bazowa
Stopa referencyjna NBP
6
5
4
3
2
1
0
-12005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
-2
RENTOWNOŚCI OBLIGACJI 10-LETNICH (%)
3,0
2,5
Niemcy
2,0
USA
1,5
1,0
2013-07-21
4
2013-11-21
2014-03-21
WIG30
2800
2700
2600
2500
2400
2300
2200
2100
2000
2013-05-17
2013-12-17
EUR/PLN
S&P500
DAX
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
1300
1200
2013-05-17
10000
9000
8000
7000
6000
2013-12-17
USD/PLN
4,4
4,35
4,3
4,25
3,7
3,3
3,5
3,3
4,2
3,1
2,9
4,1
2,9
2,7
4,05
2013-12-17
ROPA (USD/BARYŁKA)
120
115
2,5
2013-05-17
2,7
2013-12-17
1500
7600
7400
7200
7000
6800
6600
6400
6200
6000
2013-05-17
1300
100
1200
95
1100
2013-12-17
OBLIGACJE 2-LETNIE (%)
3,4
2013-12-17
MIEDŹ (USD/TONA)
1400
105
2,5
2013-05-17
ZŁOTO (USD/UNCJA)
110
90
2013-05-17
2013-12-17
CHF/PLN
3,5
3,1
4,15
4
2013-05-17
5000
2013-05-17
1000
2013-05-17
2013-12-17
OBLIGACJE 5-LETNIE (%)
2013-12-17
OBLIGACJE 10-LETNIE (%)
4,5
5
4
4,5
3,5
4
3
3,5
3,2
3
2,8
2,6
2,4
2,2
2
2013-05-17
2013-12-17
2,5
2013-05-17
2013-12-17
5
3
2013-05-17
2013-12-17
SYTUACJA NA RYNKACH
19 maja 2014 roku
RYNEK AKCJI - POLSKA
Państw o
Polska
Polska
Polska
Polska
Polska
Indeks
WIG
WIG30
WIG50
WIG250
NCIndex
Wartość
50 858,58
2 558,34
3 003,33
1 230,98
340,61
1M%
-1,27
-0,67
-4,02
-4,89
-3,12
3M%
-4,89
-2,96
-11,92
-13,92
-7,53
6M%
-7,16
-6,59
-10,32
-13,66
-0,87
12M%
10,37
2,61
21,37
17,33
11,20
24M%
36,51
22,09
-12,08
36M%
4,33
-10,32
-39,81
60M%
67,78
39,57
-10,93
3M%
2,69
-3,48
1,75
0,87
2,65
-0,32
3,25
-4,75
-0,33
6M%
5,03
4,05
3,39
2,36
4,31
4,74
4,62
-7,01
0,94
12M%
12,62
16,91
12,14
1,97
11,37
14,66
4,87
-7,08
4,62
24M%
44,98
47,21
47,00
30,15
48,15
53,54
49,78
63,34
31,69
36M%
39,76
44,89
9,03
15,11
10,64
30,86
32,41
46,20
11,80
60M%
106,78
135,83
28,39
52,95
36,07
94,15
57,92
51,40
42,03
RYNKI AKCJI – GOSPODARKI ROZWINIĘTE
Państw o
Indeks
Wartość
USA
S&P500
1 877,86
USA
Nasdaq Comp.4 090,59
Europa
EuroStoxx50
3 159,74
UK
FTSE100
6 855,81
Francja
CAC40
4 456,28
Niemcy
DAX
9 629,10
Szw ajcaria SMI Index
8 683,62
Japonia
Nikkei225
14 065,62
Australia AS30
5 397,90
1M%
0,70
-0,12
1,05
3,48
0,55
2,33
3,68
-3,10
-0,86
RYNKI AKCJI – GOSPODARKI WSCHODZĄCE
Państw o
Indeks
Czechy
PX50
Węgry
BUX
Turcja
ISE100
Rosja
RTS
Chiny
SSE Comp.
Hong KongHang Seng
Indie
Sensex
Brazylia
BOVESPA
Meksyk
IPC
Wartość
986,46
18 435,22
75 009,31
1 262,01
2 004,41
22 627,27
24 224,00
53 975,76
41 898,84
1M%
-1,98
4,14
2,09
5,15
-4,45
-0,58
7,05
3,58
2,47
3M%
-5,00
0,89
18,34
-3,37
-6,45
-0,16
16,89
14,47
4,73
6M%
-3,04
-1,31
0,52
-13,27
-8,61
-4,36
15,96
1,78
3,09
12M%
0,37
-1,83
-18,40
-10,20
-12,20
-1,97
19,41
-2,15
0,22
24M%
13,54
11,87
31,74
-2,13
-14,51
19,39
49,97
-0,99
13,62
36M%
-21,34
-19,27
17,69
-32,12
-29,91
-2,31
33,53
-13,46
18,77
60M%
7,81
23,04
122,80
30,25
-25,12
28,97
69,37
5,12
72,11
1M%
-0,88
-0,22
-1,05
-0,13
-0,26
-0,96
-1,90
-1,74
-2,21
3M%
-0,65
-0,45
-1,50
-0,31
-0,20
-3,05
-2,91
0,13
-2,59
6M%
1,06
-0,15
-3,16
-1,06
0,13
2,58
-1,52
0,30
4,85
12M%
6,30
-0,06
-3,60
-2,00
4,85
4,88
8,20
4,85
12,72
24M%
11,30
3,80
4,67
5,60
12,78
6,19
10,74
2,25
18,27
36M%
-10,38
-6,41
-13,51
-9,28
5,18
6,88
-3,36
-5,99
0,59
60M%
4,76
4,20
-3,63
-15,80
7,21
14,80
-3,19
-10,35
-1,28
WALUTY
Państw o
Waluta
USA
Dolar
Europa
Euro
UK
Funt bryt.
Szw ajcaria Frank szw .
Czechy
Korona czeska
Węgry
Forint (100)
Norw egia Korona norw .
Szw ecja
Korona szw .
Kanada
Dolar kanad.
Kurs
3,06
4,19
5,14
3,43
0,15
1,37
0,51
0,47
2,81
6
SYTUACJA NA RYNKACH
19 maja 2014 roku
INDEKSY RYNKU SUROWCÓW
Indeks
SP-GSCI TR
SP-GSCI TR
SP-GSCI TR
SP-GSCI TR
SP-GSCI TR
Sektor
Wartość
Indeks globalny 5 024,37
Rolny
684,98
Energia
1 152,14
Metale przem. 1 336,15
Metale szlach. 1 622,27
1M%
-1,01
-2,68
-0,61
0,35
-0,22
3M%
0,63
6,29
1,51
0,42
-3,32
6M%
7,51
10,28
6,31
1,02
0,57
12M%
6,05
-2,21
9,02
-4,01
-6,72
24M%
6,26
-0,95
8,85
-12,77
-21,67
36M%
-3,00
-18,47
3,99
-29,23
-20,09
60M%
27,28
10,94
37,72
20,96
34,12
Cena (USD) Wartość
Ropa brent
110,00
Olej opałowy
296,10
Miedź
6 922,00
Aluminium
1 728,75
Złoto
1 295,50
Srebro
19,31
Kukurydza
479,25
Soja
1 467,50
Cukier
488,50
Kawa
2 051,00
Kakao
1 825,00
Bawełna
89,75
Żywiec
137,90
1M%
0,43
-1,57
4,44
-6,68
0,16
-1,46
-3,13
-3,07
3,85
-0,63
-1,30
-0,47
-5,39
3M%
-0,43
-5,90
-3,61
1,51
-1,90
-11,62
5,62
8,36
10,65
13,31
-1,88
3,20
-3,30
6M%
2,88
1,90
-1,09
-0,97
1,73
-5,04
14,72
14,99
7,88
36,19
4,95
18,28
3,37
12M%
5,12
0,82
-4,72
-6,07
-5,07
-13,56
-26,58
1,31
2,58
1,74
19,36
3,87
15,01
24M%
2,67
4,63
-9,99
-13,99
-18,62
-32,70
-24,59
4,45
-15,29
-4,69
17,74
15,08
17,99
36M%
-1,27
2,29
-21,48
-32,49
-13,19
-44,71
-35,95
6,38
-19,52
-16,73
-2,35
-42,34
27,30
60M%
86,69
99,18
55,66
16,24
39,80
36,85
12,57
26,29
13,87
37,93
13,50
59,64
67,41
SUROWCE
Rynek
ICE
CMX
LME
LME
CMX
CMX
CBOT
CBOT
LIFFE
LIFFE
LIFFE
NYB-ICE
CME
OBLIGACJI I RYNEK PIENIĘŻNY – POLSKA
Państwo
Polska
Polska
Polska
Polska
Polska
Polska
Wskaźnik
WIBOR 1M
WIBOR 3M
WIBOR 1R
Obligacje 2-letnie
Obligacje 5-letnie
Obligacje 10-letnie
Wartość (%)
2,52
2,62
2,70
2,78
3,34
3,77
Wart. sprzed mies. Wart.
2,52
2,62
2,69
3,00
3,65
4,12
sprzed roku
2,95
2,71
2,62
2,57
2,86
3,31
Wart. sprzed mies. Wart.
0,33
0,17
0,59
1,52
0,23
0,40
1,73
2,72
sprzed roku
0,20
-0,01
0,40
1,38
0,27
0,24
0,84
1,96
OBLIGACJI I RYNEK PIENIĘŻNY – ZAGRANICA
Państwo
Europa
Niemcy
Niemcy
Niemcy
USA
USA
USA
USA
Wskaźnik
EURIBOR3M
Obligacje 2-letnie
Obligacje 5-letnie
Obligacje 10-letnie
LIBOR3M
Obligacje 2-letnie
Obligacje 5-letnie
Obligacje 10-letnie
Wartość (%)
0,32
0,09
0,45
1,33
0,23
0,36
1,55
2,52
7
WYNIKI FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH
19 maja 2014 roku
SATURN DEPOZYTOWY FIZ
106
SD FIZ
WIBID 1W
104
102
100
98
96
lip 13 sie 13 wrz
13
SATURN
Depozytowy
FIZ
Lokata
tygodniowa
(WIBID 1W)
paź
13
lis 13 gru 13 sty 14 lut 14 mar
14
kwi
14
maj
14
Aktualna
wycena*
1 tydzień
zmiana %
1 miesiąc
zmiana %
3 miesiące
zmiana %
6 miesięcy Zmiana % w skali
Odch. stand.
zmiana%
roku
105,29
0,04%
0,44%
1,30%
2,71%
6,30%
0,39%
-
0,05%
0,24%
0,63%
1,26%
2,54%
-
SATURN AGRESYWNY FIZ
160
SA FIZ
140
WIG30
120
100
80
gru 13
SATURN
Agresywny FIZ
WIG30
sty 14
lut 14
mar 14
kwi 14
Aktualna
wycena
1 tydzień
zmiana %
1 miesiąc
zmiana %
3 miesiące
zmiana %
144,34
-1,88%
-1,26%
12,11%
-
46,63%
15,24%
-
-1,89%
-3,33%
-0,98%
-
-0,08%
33,84%
*Wyceny na dzień 09/05/2014.
8
6 miesięcy
Od
zmiana% uruchomienia %
Odch.
stand.
Saturn TFI S.A.
Adam Zaremba
Główny Ekonomista
tel. +48 533 923 223
e-mail: [email protected]
internet: www.saturntfi.pl
Fakty przedstawione w niniejszej publikacji pochodzą i bazują na źródłach, w których wiarygodność
ufamy, ale nie gwarantujemy ich poprawności oraz kompletności. Dane rynkowe zostały zaczerpnięte z
serwisu Bloomberg.
Prognozy i opinie zawarte w opracowaniu są wyrazem naszej oceny i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.
Autorzy i SATURN TFI SA nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych
na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy i nie może być
rozpowszechniany lub powielany w części ani całości bez wyraźnej zgody autora.
Niniejsze opracowanie nie stanowi oferty sprzedaży, propozycji dokonania jakiejkolwiek inwestycji, porady
informacyjnej ani też rekomendacji kupna lub sprzedaży żadnego instrumentu finansowego.
SATURN TFI SA od czasu do czasu może być zaangażowany w lub zajmować pozycje długie lub krótkie na
instrumentach opisanych w niniejszym opracowaniu.
9