Dźwignia finansowa
Transkrypt
Dźwignia finansowa
Lista 3 - dźwignia finansowa Zad. 1. Spółka ZEBRA S.A. posiada kapitał całkowity w wysokości 1 mln. zł. Menadżerowie zastanawiają się, przy jakim minimalnym poziomie EBIT-u zastosowanie kapitału obcego o stopie równej 15% wywoła pozytywny efekt dźwigni finansowej? Obecnie wielkość EBIT spółki wynosi 200 tys. zł., natomiast koszty stałe są na poziomie 100 tys. zł. Podpowiedz kierownictwu, jaka jest możliwa do zaakceptowania przez przedsiębiorstwo najwyższa efektywna stopa oprocentowania kapitałów obcych, aby zachować pozytywy efekt dźwigni finansowej? Zad. 2. Przedsiębiorstwo usługowo-handlowe rozważa dwa warianty finansowania: pierwszy, oparty tylko o kapitały własne oraz drugi zakładający mieszaną strukturę źródeł finansowania. Kapitał całkowity wynosi 100 000 zł, oprocentowanie kapitałów obcych 14 % rocznie, a stawka podatku dochodowego 19 %. Proszę określić, dla jakiej wielkości EBIT zastosowanie każdego z wariantów przyniesie taką samą rentowność kapitałów własnych, a przy jakich wielkościach EBIT wystąpi pozytywny i negatywny efekt dźwigni finansowej (proszę o poglądowy wykres). Zad. 3. Dział finansowy przedsiębiorstwa (we współpracy z działem marketingu) prognozuje, że roczne przychody ze sprzedaży osiągną wartość 30 tys. zł., a koszty operacyjne w podziale na koszty stałe i zmienne wyniosą odpowiednio 17 tys. i 10 tys. zł.. Przedsiębiorstwo rozpatruje dwa warianty finansowania działalności. Pierwszy wariant zakłada finansowanie jedynie kapitałem własnym w wysokości 20 tys. zł. Natomiast drugi wariant zakłada kapitał własny w kwocie 10 tys. zł. oraz pozostałą część kapitału w postaci kredytu bankowego, oprocentowanego 14 % w skali roku. a) zbadaj przy tych założeniach efekt dźwigni finansowej (na dwa sposoby); b) jeżeli kryterium wyboru jest rentowność kapitału własnego, to jaką zaleciłbyś strukturę źródeł finansowania. Odpowiedź proszę uzasadnić graficznie zaznaczając na wykresie ile wynosi oddziaływanie dźwigni finansowej. c) jak zmieni się twoja decyzja, gdy oprocentowanie długu wzrośnie do 16% (na sporządzonym wcześniej wykresie proszę zaznaczyć, jakie zajdą zmiany)? d) proszę pokazać jak zmieni się wykres, gdy zadłużenie wzrośnie do 60%. Zad. 4. W oparciu o poniższe informacje proszę obliczyć przyrost rentowności kapitałów własnych wywołany działaniem dźwigni finansowej: kapitał obcy 90 000 zł, kapitał własny 120 000 zł, EBIT 38 000 zł, koszt kapitału obcego 14%. Proszę podać jak zmieni się oddziaływanie dźwigni, gdy zadłużenie wzrośnie do 60% (kapitał łączny pozostaje na takim samym poziomie). Zad. 5. Przedsiębiorstwo sprzedaje swoje wyroby po 10 zł za sztukę. Koszty operacyjne składają się z kosztów stałych (300 000 zł) i zmiennych (2 zł na sztukę). Aktywa przedsiębiorstwa o wartości 750 000 zł są w 20% finansowane kapitałami własnymi. Koszt kapitału obcego wynosi 20%. Dla jakiego poziomu sprzedaży rentowność kapitałów własnych nie będzie zależała od struktury kapitału? Zad. 6. Kampania reklamowa ma w efekcie przynieść wzrost zysku operacyjnego o 15% (z poziomu 20 000 zł). Jeśli kapitały własne wynoszą 100 000 zł (dzielą się na 1000 akcji), a odsetki od kapitałów obcych 12 000 zł, to o ile procent zwiększy się: 1. Zysk brutto 2. Zysk netto 3. EPS 4. ROE Jaki jest stopień dźwigni finansowej? Zad. 7. W spółce Z stopień dźwigni operacyjnej DOL = 1,25, stopień dźwigni połączonej DTL = 2,0. Wiadomo również, że przy EBIT = 120 j.u. rentowność kapitału własnego RKW = 20%. Policz, jaka będzie RKW, gdy EBIT spadnie do 105 j.u. Zad. 8. W spółce, która zaciągnęła 200 000 PLN kredytu stopień dźwigni finansowej wynosi DFL = 1,35. Przy jakiej maksymalnej wielkości kapitału własnego w spółce tej wystąpi pozytywny efekt dźwigni finansowej? Zad. 9. Firma posiada aktywa o wartości 4 mln zł. Osiągnęła ona w poprzednim roku zysk operacyjny w wysokości 600 000 zł. Prognozy sprzedaży zakładają, że wystąpi wzrost o 10%. Jaka powinna być struktura kapitałów, aby prognozowany wzrost spowodował wzrost rentowności kapitałów własnych o 45%. Koszt użytkowania długu wynosi 25%, a stopień dźwigni operacyjnej dla sprzedaży początkowej wynosi 1,5.