efekt dźwigni finansowej
Transkrypt
efekt dźwigni finansowej
Efekt dźwigni finansowej. Dźwignia finansowa. Dźwignia połączona. Zad. 1. (efekt dźwigni finansowej) Właściciel przedsiębiorstwa rozważa wybór sposobu finansowania działalności. W działalność należy zainwestować 10 000 j. Właściciel posiada taką kwotę i może ją w całości zainwestować, ale rozważa także czy nie zaciągnąć kredytu w wysokości 6 000 j. oprocentowanego 15% w skali roku, zastępując część kapitału własnego kredytem. Właściciel prognozuje, że zysk z działalności operacyjnej (zysk przed spłatą odsetek i opodatkowaniem tzw. EBIT) w wariancie optymistycznym będzie równy 1800 j., a pesymistycznym 1300 j. Który wariant finansowania powinien wybrać przedsiębiorca w przypadku spełnienia się prognozy optymistycznej, a który w przypadku spełnienia się prognozy pesymistycznej? 1) Określ rentowność netto kapitałów własnych (ROE) dla każdego wariantu 2) Określ rentowność operacyjną kapitałów łącznych (EBIT/KŁ*100%) i porównaj ją z kosztem kapitału 3) Wyznacz przyrost (spadek) rentowności kapitału własnego wywołany wyborem określonego sposobu finansowania działalności dla wariantu optymistycznego i pesymistycznego. 4) Wyznacz wielkość zysku operacyjnego dla którego wybór wariantu finansowania nie będzie miał wpływu na rentowność kapitałów KW –wariant KW- wariant pesymistyczny optymistyczny KW i KOwariant optymistyczny KW i KOwariant pesymistyczny Kapitał własny (KW) Kapitał obcy (KO) Zysk przed spłatą odsetek i opodatkowaniem (EBIT) Odsetki Zysk brutto Zysk netto ROE Rentowność operacyjna kapitału łącznego Zmiana rentowności kapitału własnego Zad.2. (stopień dźwigni finansowej) Porównaj stopień dźwigni finansowej w firmie nie korzystającej z kredytu bankowego ze stopniem dźwigni finansowej w firmie, która korzysta z długu w wysokości 100 j. oprocentowanych 20 % w skali roku. W roku 0 zysk operacyjny (EBIT) kształtuje się w obu firmach na identycznym poziomie 100 j. , w kolejnym roku (1) prognozuje się przyrost zysku operacyjnego o 20%. Firma bez długu Okres 0 EBIT Odsetki Zysk brutto Zysk netto % zm. Zysku netto DFL (na podstawie % zm. EBIT i ZN) DFL (na podstawie wysokości EBIT i Odsetek) 1 Firma z długiem 0 1 1 Zad. 3. (stopień a efekt dźwigni finansowej) Dwa przedsiębiorstwa zaciągnęły kredyt w tej samej wysokości 200 tys., z tym, że oprocentowanie kredytu przedsiębiorstwa I wyniosło 13 %, a przedsiębiorstwa II 14 %. Zbadaj stopień i efekt dźwigni finansowej dla obu przedsiębiorstw. I Kapitał własny Kapitał obcy Stopa oprocentowania KO (i) EBIT Odsetki ZB II 500 200 13% 100 26 74 1000 200 14% 107 28 79 Zad.4 Spółka akcyjna rozważa trzy sposoby finansowania swojej nowej fabryki, która będzie zajmować się produkcją jogurtów: a) 600 000 zł będzie pochodzić z kapitału własnego, zaś 200 000 zł z kredytu b) finansowanie po równo z kapitału własnego i obcego c) 600 000 zł z kredytu, a 200 000 zł z kapitału własnego W każdym wariancie kredyt oprocentowany jest 15 % w skali roku. Firma planuje sprzedaż w pierwszym roku 500 000 sztuk jogurtu po cenie netto 1,5 zł. Jednostkowy koszt zmienny wynosi 0,9 zł, zaś łączne koszty stałe 220 000 zł. Który sposób finansowania jest najkorzystniejszy z punktu widzenia akcjonariuszy? Sporządź rachunek zysków i strat i wyznacz wielkość wskaźnika ROE. Czy zwiększanie poziomu kapitałów obcych i wywoła dodatni efekt dźwigni finansowej? Zad.5. (dźwignia połączona) W poprzednim roku spółka TOTAL osiągnęła przychody ze sprzedaży w wysokości 800 tys. zł. Przedsiębiorstwo prognozuje uzyskanie 10 % przyrostu przychodów ze sprzedaży dzięki zmianie form promocji swoich wyrobów. Na kapitał firmy składa się 600 tys. kapitału własnego oraz 250 tys. zł długu (oprocentowanego 12% w skali roku). Koszty zmienne stanowią 70 % przychodów ze sprzedaży, a koszty stałe 90 tys. zł. 1) Sporządź rachunek zysków i start dla stanu wyjściowego i określ jak wzrost sprzedaży wpłynie na zysk netto i ROE w kolejnym okresie wykorzystując stopień dźwigni połączonej (określ poziom zysku netto i ROE w kolejnym okresie) . 2) Sprawdź czy prognoza zysku netto i ROE na podstawie stopnia dźwigni operacyjnej była poprawna sporządzając rachunek zysków i strat po wzroście sprzedaży. Stan wyjściowy Stan po wzroście sprzedaży Zmiana % Przychody ze sprzedaży Koszty zmienne Koszty stałe EBIT Odsetki Zysk brutto Podatek Zysk netto ROE 2