nr 36.indd - Lorek Pawlak Family Office

20
6 - 12 września 2013 r.
LIDERZY PRIVATE BANKING
Jak najbogatsi powinni
budować swój portfel
inwestycyjny?
Rynek usług family
office w Polsce i na
świecie
Wyobraź sobie, że jesteś przedsiębiorcą, który aktywnie prowadzi swój
biznes. Masz jednak przy tym kilkanaście, kilkaset milionów złotych
w czterech lub pięciu różnego rodzaju instytucjach finansowych.
Codziennie dostajesz jakiś telefon lub e-mail od kogoś, kto chce ci
coś sprzedać: fundusz, lokatę itp. Jednocześnie widzisz, że wiele razy
pochopne decyzje związane z tymi propozycjami, podejmowane na
szybko, przyniosły straty lub byłeś z nich niezadowolony także z innych
przyczyn. Dopiero po fakcie zauważasz ryzyka zawarte w tych pomysłach,
z których nie zdawałeś sobie sprawy wcześniej.
Rafał Lorek
We współczesnym świecie osoba majętna może
odczuwać frustrację.
Otrzymuje setki propozycji inwestycyjnych
i jest niezadowolona, że
przeglądanie tego marnuje jej mnóstwo czasu (który mogłaby wykorzystać w lepszy dla siebie sposób), a same
wybory i tak nie są pogłębione dokładną,
rzeczową analizą, tylko pobieżną oceną. To
często kończy się źle. Albo w ogóle ignoruje
jakiekolwiek pomysły inwestycyjne (z braku
czasu), ale wtedy jest sfrustrowana poczuciem, że być może jakieś sensowne propozycje uciekają jej sprzed nosa i nikt tego nie
sprawdził. W efekcie majątek, będący wynikiem ogromnego wysiłku i poświęcenia takiej
osoby, pracuje gorzej, niż powinien. To dotyczy nie tylko przedsiębiorcy, lecz także każdego, kto operuje pewną masą majątkową.
Sięgnij po pomoc
Usługi family office mają za zadanie zlikwidować ten poziom frustracji, uporządkować aktywa, zająć się między innymi
inwestycjami i podatkami, a w efekcie
sprawić, żeby klient family office miał
pewność, że wszystko jest pod kontrolą,
a jednocześnie objęte pełną dyskrecją.
To family office zaczyna otrzymywać e-maile i telefony od różnych instytucji
i doradców i jego zadaniem jest je weryfikować. Family office jest firmą, która
w sposób kompleksowy zajmuje się zarządzaniem majątkiem. Pełni funkcję dyrektora ds. finansowych zamożnej osoby/
rodziny. Warta podkreślenia jest jej kompleksowość, bowiem family office ma pełnić funkcję „pudełka” („one box office”),
do którego klient może wrzucić wszystkie
aspekty dotyczące jego majątku. Zarówno
te, które go interesują i potrzebuje wsparcia eksperckiego, jak i te, które są przyziemne, bardziej operacyjne, ale trzeba je
rozważyć, zaplanować czy wykonać. Mogą
one dotyczyć produktów inwestycyjnych,
pomysłów podsuwanych przez instytucje
finansowe, nieruchomości, podatków,
sukcesji, działalności charytatywnej itd.
Family office ma za zadanie ściągać z bar-
ków swoich klientów problemy, zadania,
które zawsze pojawiają się przy pewnej masie
posiadanych aktywów. A jednocześnie dba
o mądre administrowanie/zarządzanie majątkiem, aby nie tylko go zabezpieczyć, lecz
także roztropnie pomnażać.
Niezależnie i bezpiecznie
W family office nie sprzedaje się produktów inwestycyjnych i nie pobiera się wynagrodzenia
z tytułu pośrednictwa od żadnej instytucji finansowej. Wynagrodzenie pochodzi wyłącznie od
klienta. Dzięki temu klient ma czuć się w swoim
family office bezpiecznie i komfortowo. Ma
pewność, że jedynym kryterium podejmowania decyzji jest jego własne dobro. A w efekcie
zarządzanie jego majątkiem odbywa się w sposób obiektywny, zadbany i uporządkowany.
Usługa na świecie i w Polsce
Na świecie usługi family office najbardziej popularne są w Stanach Zjednoczonych (tam w zasadzie prawie każda majętna rodzina ma swoje
family office) i Wielkiej Brytanii, a z oczywistych przyczyn w Luksemburgu i Szwajcarii.
Bardzo dynamicznie rozwijającym się rynkiem
jest od kilku lat Azja. W Polsce musi nastąpić
przełom w myśleniu o swoim majątku. Często gdy ktoś inwestuje swój kapitał we własną
firmę, zatrudnia profesjonalny zarząd, który nią
kieruje. Zatrudnienie family office jest niczym
innym jak analogią, tyle że dotyczącą majątku
osobistego. Do tej pory polscy przedsiębiorcy
byli skoncentrowani na swoich projektach biznesowych i bardzo często majątek osobisty,
który się obok gromadził, czekał na końcu kolejki, aby się nim zająć. Nie był priorytetem. Jeżeli już to następowało, to zazwyczaj wyglądało
to bardziej na bawienie się majątkiem osobistym, a mniej na inwestowanie. Takie myślenie
na szczęście powoli się zmienia. Sytuacje kryzysowe na rynkach finansowych z ostatnich kilku
lat pokazały, że nie ma bezwzględnie bezpiecznych form przechowania majątku (nawet trzymając go w banku). Trudno określić czasowo,
kiedy usługi family office staną się bardziej popularne w Polsce. Ale patrząc na doświadczenia
krajów zachodnich, a od kilku lat Azji, jest kwestią czasu, kiedy coraz więcej rodzin w Polsce będzie korzystało z usług swojego family office.
Autor jest partnerem w Lorek Pawlak Family Office
Klienci usług private banking
mają praktycznie nieograniczone
możliwości inwestycyjne.
Kluczowa natomiast staje się
dokładna analiza preferencji
klienta, określenie celów
i perspektywy czasowej inwestycji.
Dopiero wtedy przychodzi czas
na zbudowanie odpowiedniego
portfela.
Paweł Bogusz
Jeszcze kilkanaście lat
temu zamożni klienci lokowali swoje środki poza
granicami Polski. Dziś
większość z nich wybiera
lokalne instytucje private
banking, ponieważ oferta
dostępna w naszym kraju nie ustępuje jakością
i wszechstronnością zachodnim rozwiązaniom,
a dzięki otwartej architekturze produktowej
klienci mogą korzystać z ofert inwestycyjnych
dostępnych na całym świecie. Najzamożniejsi
mają możliwość lokowania swoich aktywów
w portfelach przygotowanych w ramach usługi
indywidualnego doradztwa inwestycyjnego.
Od spotkania do zarabiania
Zwykle proces inwestycyjny rozpoczyna się od
spotkania z klientem i określenia profilu inwestycyjnego. Następnie sformułowana zostaje
indywidualna strategia inwestycyjna. Taki dokument określa m.in.: szacowany, długoterminowy potencjał danej strategii inwestycyjnej,
akceptowany poziom ryzyka klienta, limity
inwestycyjne przypisane poszczególnym kla-
som aktywów oraz konkretnym instrumentom, preferowany poziom płynności portfela
oraz kryteria doboru lokat. Indywidualny charakter podejścia do każdego klienta sprawia, że
strategia może być kształtowana w sposób bardzo elastyczny, co pozwala na uwzględnienie
najbardziej specyficznych oczekiwań i uwarunkowań. Po zaakceptowaniu przez klienta treści
strategii inwestycyjnej, rozpoczyna się budowę
portfela w oparciu o pisemne rekomendacje inwestycyjne, które zawierają szczegółową analizę
rekomendowanego instrumentu wraz z uzasadnieniem dla przeprowadzenia takiej transakcji na rachunek klienta.
Decyduj albo polegaj na innych
Klient może zarówno może oprzeć się na rekomendacji konkretnych rozwiązań (tak, by
nie musieć samodzielnie podejmować decyzji dotyczących doboru instrumentów
finansowych do portfela), jak i zdecydować się na konkretne produkty. Proces doradczy ma charakter dynamiczny,
co oznacza, że jednym z kluczowych obszarów jest bieżący monitoring portfela
klienta oraz dokonywanie stosownych
modyfikacji w zależności od panujących
oraz prognozowanych warunków rynkowych. Mowa na przykład o wydawaniu rekomendacji, których przedmiotem
będzie taktyczne zwiększenie lub zmniejszenie udziału w portfelu instrumentów
powiązanych z danym rodzajem aktywów,
na przykład koniunkturą na rynku akcji,
obligacji, funduszy czy sektorem gospodarki. Tego typu podejście ma na celu
wypracowanie wartości dodanej w procesie aktywnego zarządzania alokacją w podziale na podstawowe klasy aktywów
(akcje, dług, instrumenty alternatywne).
Istotną rolę w kreowaniu wartości dla
klientów odgrywa również selekcja, której celem jest wybór najlepszego rozwiązania w danym segmencie rynkowym.
Portfel powinien być zróżnicowany
Uniwersalną zasadą jest efektywna dywersyfikacja portfeli, nie tylko w oparciu o tradycyjne klasy aktywów, lecz
również przy wykorzystaniu inwestycji
alternatywnych (np. instrumenty powiązane z rynkiem wierzytelności, fundusze
typy private equity, surowce). Większość
wdrożonych w modelu doradczym strategii odpowiada zrównoważonemu oraz
stabilnemu profilowi ryzyka, chociaż zdarzają się również warianty skrajnie agresywne lub konserwatywne. Największą
kontrybucją do wyniku inwestycyjnego
cechuje się zazwyczaj aktywne zarządzanie alokacją w odniesieniu do poszczególnych klas aktywów. Jeżeli chodzi
o kwestie związane z ryzykiem inwestycyjnym, to strategia inwestycyjna klienta
każdorazowo wskazuje maksymalny poziom straty, którą jest on w stanie zaakceptować. Ewentualne przekroczenie
tego poziomu obliguje do zorganizowania spotkania z klientem, podczas którego powinno dojść do rewizji uprzednio
wdrożonej strategii.
Autor jest wiceprezesem zarządu BRE Wealth Management