Fundusz z ekspozycją na wzrostowe segmenty

luty 2016
IPOPEMA GLOBALNYCH MEGATRENDÓW
KATEGORIA A
Fundusz z ekspozycją na wzrostowe
segmenty gospodarki światowej.
Krzysztof Cesarz
CFA, CAIA
Łukasz Jakubowski
CFA
Stopy zwrotu %
1 miesiąc
-8,09
3 miesiące
-8,10
6 miesięcy
-
Od początku roku
-
Od początku
-
W styczniu fundusz IPOPEMA Globalnych Megatrendów osiągnął stopę zwrotu równą -8,1%, przy
stopie zwrotu indeksu MSCI ACWI Index równej -6,8%. Spadki na rynkach akcji miały miejsce na
wszystkich giełdach, na których aktualnie fundusz inwestuje. W Europie więcej niż 8% straciły główne
indeksy w Niemczech, Austrii i Hiszpanii. Do tej grupy dołączyć można jeszcze amerykański indeks
spółek technologicznych NASDAQ oraz japoński NIKKEI 225.
Po dobrej końcówce ubiegłego roku, od pierwszego dnia stycznia rozpoczęła się dynamiczna
wyprzedaż na giełdach. Naszym zdaniem była to odroczona reakcja rynku na decyzję FEDu o
rozpoczęciu zacieśniania polityki pieniężnej. Tak jak pisaliśmy w grudniowym komentarzu, a co rynek
pokazał w styczniu, normalizacja polityki monetarnej będzie bardzo trudna. Jastrzębia retoryka
przedstawicieli FEDu (oczekiwane 4 podwyżki stóp w 2016 roku) uległa lekkiej korekcie w wyniku
styczniowych spadków na giełdach, stąd, zgodnie z konsensusem rynkowym, powinniśmy oczekiwać
już tylko dwóch podwyżek. Warto wspomnieć, że dane makroekonomiczne, które ukazały się w
styczniu były słabsze od oczekiwań i są dodatkowym argumentem za powrotem do luzowania
monetarnego. Próbę uspokojenia rynku podjęły w styczniu Europejski Bank Centralny oraz Bank
Japonii. 21 stycznia Mario Draghi zapowiedział, że na marcowym posiedzeniu mogą zostać podjęte
dalsze kroki, mające na celu wsparcie europejskiej gospodarki. Natomiast 29 stycznia do banków
centralnych, które wprowadziły ujemne stopy depozytowe - Europejskiego Banku Centralnego, banku
centralnego Szwajcarii, banku centralnego Danii i banku centralnego Szwecji - dołączył Bank Japonii.
Było to nieoczekiwane działanie, mające głównie na celu osłabienie własnej waluty oraz wsparcie
gospodarki. Instytucje, które utrzymują depozyty we wspomnianych bankach muszą za to płacić.
IPOPEMA Megatrends FIZ
IPOPEMA Globalnych Megatrendów (kat. A)
MSCI ACWI
10%
5%
Historia wycen PLN
106
104
0%
511
-5%
011
-10%
501
102
001
100
-15%
styczeń 2015
59
98
01.10.2015
29.01.2016
styczeń 2016
Wyniki IPOPEMA Mega Trends FIZ na tle indeksu MSCI ACWI od początku 2015 roku W1
09
Struktura aktywów %
0-1 mld -megatrendów
1,82%
globalnych
1-10 mld - 7,93%
WIG Index (Polska)
WIG20 Indeks (Polska)
DAX Index (Niemcy)
CAC40 Index (Francja)
IBEX 35 Index (Hiszpania)
S&P500 Index (USA)
Nasdaq Composite Index (USA)
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
grudzień 2014
10 i więcej mld - 83,99%
styczeń 2016
Stopy zwrotu wybranych indeksów giełdowych od początku 2015 roku W2
luty 2016
IPOPEMA GLOBALNYCH MEGATRENDÓW
Waluty %
PLN - 6,0%
CHF - 3,0%
GBP - 8,0%
EUR - 38,0%
JPY - 9,0%
KATEGORIA A
Korekta, która przetoczyła się w styczniu przez światowe giełdy była bardzo gwałtowna i jej zasięg
musi niepokoić przedstawicieli banków centralnych. Naszym zdaniem konieczna jest interwencja
banków centralnych, która miałaby pokazać uczestnikom rynku, że sytuacja jest pod kontrolą.
Pojedyncze i niezsynchronizowane działania mogą przynosić krótkoterminowe rezultaty, nadal jednak
decyzje FEDu pozostają kluczowe w całej układance. W kolejnych miesiącach oczekujemy złagodzenia
retoryki członków Rady Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych oraz
ewentualnego zapewnienia, że powrót do luzowania jest możliwy, jeśli będzie do konieczne.
W 2016 roku podtrzymujemy pozytywne nastawienie do spółek technologicznych. W związku ze
zmieniającymi się zwyczajami zakupowymi oraz sposobem spędzania wolnego czasu, wierzymy w
dobre perspektywy spółek z branży: e-commerce, reklamy on-line oraz gier komputerowych. Wiele
okazji widzimy wśród spółek dostarczających produkty i usługi dla tzw. internetu rzeczy. Samo pojęcie
jest już dobrze znane, uważamy jednak, że biznesowo dopiero w kolejnych kwartałach będzie lepiej
odzwierciedlone w wynikach spółek. Z uwagi na niskie ceny ropy oraz napięcia geopolityczne,
zalecamy także spółki z branży: samochodowej, lotniczej oraz sektora zbrojeniowego.
Na koniec stycznia w portfelu IPOPEMA Globalnych Megatrendów dominowały spółki z Europy
Zachodniej, Ameryki Północnej oraz kilku emitentów z Chin, Japonii i Polski. Aktualnie fundusz inwestuje
w walory 53 firm z tych rynków. Z uwagi na dobre perspektywy gospodarcze Indii powróciliśmy
do inwestycji w fundusz ETF odzwierciedlający wyniki indyjskich akcji. Całkowite zaangażowanie
funduszu IPOPEMA Globalnych Megatrendów w instrumenty udziałowe wynosi ok 96% jego aktywów.
USD - 35,0%
Sektory %
Prawdopodobieństwo podniesienia stóp co najmniej o 0,25% do posiedzenia
z dnia 16.03.2016
Prawdopodobieństwo obniżenia o 0,25% do posiedzenia z dnia 16.03.2016
Informatyka
22,22
Technologie
12,90
Przemysł lotniczy
11,85
100%
e-Handel
11,16
90%
Przemysł farmaceutyczny
9,67
Handel detaliczny
7,45
80%
Przemysł chemiczny
7,35
Przemysł elektroniczny
5,82
Finanse – Inne
5,57
50%
Gry Komputerowe
3,54
40%
Przemył spożywczy
1,51
30%
Przemysł motoryzacyjny
0,97
Prawdopodobieństwo braku zmiany na posiedzeniu z dnia 16.03.2016
70%
60%
20%
10%
0%
maj 2015
Struktura geograficzna %
USA
31,63
Francja
15,97
Wielka Brytania
11,66
Niemcy
11,30
Japonia
8,98
Włochy
5,82
Holandia
5,68
Szwajcaria
3,49
Polska
3,41
Izrael
1,04
Hiszpania
1,02
4,5
Prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki/obniżki/braku zmiany
stóp procentowych przez FED na marcowym posiedzeniu. W3
styczeń 2016
Stopa referencyjna NBP
Efektywna stopa referencyjna FED-u
Stopa referencyjna ECB
Sweden Deposit Rate
ECB Deposit Facility Rate
SNB Libor Target Rate
3,0
1,5
1,5
0,0
-1,5
2012
2013
2014
2015
0,38
0,05
-0,3
- -0,75
-1,1
2016
Poziomy stóp procentowych wybranych banków centralnych W4
Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki
inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach
finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy
dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego.
Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.