Rynek obrotu wierzytelnościami detalicznymi w Polsce

KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO
Dotychczasowe działania funduszu
W I kwartale 2014 działania funduszu koncentrowały się na dalszym
wdrażaniu portfeli bankowych nabytych w 2013 roku.
Fundusz skupił się również na rewizji dotychczasowej strategii dla portfeli
nabytych wcześniej. Ze względu na oczekiwane braki w napływie środków
do firm windykacyjnych zaostrzona została polityka nabywania portfeli
w celu utrzymania rentowności. Działania te poprzez brak reinwestycji
spowodowały nieco niższą stopę zwrotu w I kwartale 2014 po wysokiej
rentowności z 2013 roku. Portfele posiadane przez fundusz posiadają
bardzo duży potencjał wzrostu, – ze względu na kilka czynników, które
aktualnie zaczynają się ujawniać jako wpływ na ich wycenę:
a)
b)
c)
d)
zwiększenie akcji kredytowej banków w obszarze kredytów
konsumenckich, ze względu na złagodzenie polityki udzielania
kredytów przez KNF, pozwala to części dłużnikom dokonać
„rolowania” lub uzyskać dodatkowe źródła na spłatę (patrz rys.
2 i komentarz do rynku wierzytelności);
poprawa makroekonomiczna gospodarki polskiej – dzięki czemu
część dłużników powinno odzyskać płynność
prawdopodobnie bardziej agresywne działania ECB – możliwa
polityka ujemnych stóp procentowych – co prawdopodobnie
spowoduje chęć nabywania polskich portfeli przez klientów
zagranicznych;
posiadane przez TFI know how w zakresie prawnym – zarówno
w bankach - posiadane unikalne interpretacje prawa
bankowego oraz upominawczego, pozwalające na obniżenie
kosztów windykacji.
Zgodnie z danymi opublikowanymi w raporcie InfoDług kwietnia 2014 r.
łączna kwota zaległych płatności klientów podwyższonego ryzyka
w Polsce, odnotowanych w Rejestrze Dłużników BIG InfoMonitor, a także
w Biura Informacji Kredytowej na koniec I kwartału 2014 r. wyniosła 40,46
mld zł. Na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy kwota zadłużenia
zwiększyła się 0,64 mld zł .
W tym samym opracowaniu podkreślono, że w ciągu ostatnich trzech
miesięcy liczba dłużników wzrosła o 0,79 %. osiągając tym samym swoją
największą wartość od przeszło dwóch lat, czyli 2 338 miliona osób.
Z kolei dane NBP pokazują, że w od końca 2013 roku do lutego 2014
należności sektora bankowego z utratą wartości (wartość bilansowa
brutto) od gospodarstw domowych ustabilizowały się na poziomie
powyżej 39 mld zł, i w lutym wynosiły 39,406 mld zł. (Rys. 2). To nieco
mniej niż w analogicznym miesiącu 2012 r. (39,990 mld zł) – trend ten
powoli utrwalił się, i należy uznać, że, trend ten wpływa pozytywnie
przede wszystkim na aktywa bedące już w windykacji.
Rys.2 Należności z utratą wartości (mln zł, źródło danych: NBP)
Z danych statystycznych wynika, że wartość spływów, a tym samym
wartość portfeli jest mocno skorelowana ze stopą bezrobocia – niższa
stopa bezrobocia oznacza silniejsze spływy – podobnie zwiększenie akcji
kredytowej banków. Tendencje te potwierdzają słuszność decyzji
zarządzających, co do nabywania portfeli w I-wszej połowie 2013 roku.
Potencjał nabytych portfeli wzrósł, jak również ceny na rynku wtórnym.
Obecnie Fundusz silnie monitoruje rynek oraz bierze udział w przetargach,
które zarządzający uznają za interesujące: głównie telekomunikacyjnych
czy bankowych. W szczególności zamierzamy ponowić reinwestycję
w cykliczne portfele telekomunikacyjne.
Pomimo wzrostu konkurencji potencjał rynku obrotu wierzytelnościami
masowymi pozostaje wysoki. Plan na II kwartał 2014 to 10 przetargów
o wartości nominalnej prawie 800 milionów złotych, w tym możliwość
powtórzenia nabycia cyklicznego portfeli telekomunikacyjnych.
W I-wszym kwartale fundusz dokonał też pierwszego obrotu pakietem
wierzytelności i zamierza tą działalność kontynuować.
Zamiarem zarządzających jest reinwestowanie do 30 milionów złotych
kwartalnie, w celu utrzymania stopy zwrotu, jak również wprowadzenie
w pełni ubezpieczonych portfeli faktoringowych – co pozwala na jeszcze
szybszy obrót środków w portfelu.
W 2014 roku fundusz planuje nabywanie portfeli na rynkach
zagranicznych, co powinno pozwolić na powrót bardzo wysokich
rentowności. Potencjał analizowanych rynków znacznie przewyższa
aktualny potencjał rynku polskiego.
Perspektywy Rynku Wierzytelności
Sprzedaż wierzytelności jest jednym z instrumentów zarządzania
należnościami, po który coraz częściej sięgają banki chcące uwolnić się
od „złych” długów i poprawić jakość portfeli kredytowych. W 2013 roku
wartość rynku obrotu wierzytelnościami wyniosła około 11 mld zł, z czego
prawie 9 mld zł wyniósł obrót pakietami masowymi.
W 2014 roku spodziewana podaż wierzytelności powinna utrzymać się na
podobnym poziomie, niektóre źródła podają znacznie większy wzrost - do
18 mld zł – opinia ta może być wspierana wzrostem akcji kredytowej
banków w 2013 roku oraz zbliżającymi się wymogami Bazylei III.
Rynek obrotu wierzytelnościami
detalicznymi w Polsce
9
8
7
Szybszemu obrotowi pakietów będą sprzyjały również planowane
zmiany w BTE (bankowy tytuł egzekucyjny) oraz zmiany systemowe – ze
względu na wytyczne Bazylei III. Banki mogą zostać zobowiązane do
zawierania umów subpartycypacji. Otworzą się nowe możliwości na
rynku wierzytelności.
Planowany wzrost pożyczek konsumenckich wynosi około 2% w 2014 i 9%
w latach następnych. W pożyczkach do 10 000 zł ok. 30% udział mają już
firmy pożyczkowe (~4 mld zł) i jest to jeszcze jeden z targetów
inwestycyjnych dla subGO Fund Wierzytelności.
INFORMACJE O TOWARZYSTWIE
GO TFI SA ul. Stawki 2, 00-193 Warszawa
tel. +48 22 860 63 76, fax: +48 22 368 26 37
KRS 0000292229, NIP 108 000 37 09, REGON 141155242
Kapitał zakładowy 1,64 mln PLN
www.gotfi.pl
Treści zawarte w niniejszym materiale są podane wyłącznie do celów
informacyjnych i nie stanowią oferty w rozumieniu przepisów Kodeksu Cywilnego,
oferty publicznej w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie
publicznej
i
warunkach
wprowadzania
instrumentów
finansowych
do
zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz. U. z 2005 r., Nr
184, poz. 1539, z późn. zm.), jak również nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej
w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r.
w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów
finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715 z późn.
zm.) Treści zamieszczone w niniejszym materiale nie powinny być traktowane jako
porady finansowe ani porady prawne. Informacje zamieszczone w niniejszym
materiale nie powinny stanowić jedynej podstawy do podejmowania decyzji
inwestycyjnych. Inwestycja wiąże się z ryzykiem. Zaleca się, aby potencjalni
inwestorzy skorzystali z niezależnych i profesjonalnych porad finansowych,
podatkowych i prawnych przed podjęciem decyzji o inwestowaniu w Fundusz.
Kapitał inwestora jest narażony na ryzyko i inwestor może nie odzyskać kwoty
pierwotnie zainwestowanej. Wyniki osiągane w przeszłości nie gwarantują
osiągnięcia tożsamych wyników w przyszłości. Wartość netto aktywów może ulegać
zmianie wraz ze zmianą składu portfela inwestycyjnego Funduszu. Fundusz nie
gwarantuje osiągnięcia celów i wyników inwestycyjnych. Potencjalny zwrot
z inwestycji może zostać pomniejszony o wynagrodzenie, opłaty lub inne obciążenia
pobierane zgodnie z obowiązującym prawem. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia
celu inwestycyjnego.
6
5
4
3
2
1
0
2010
2011
2012
2013
*opracowanie GOTFI na podstawie danych rynkowych i NG.
I kwartał 2014