4.01.10 Puls Biznesu

PULS BIZNESU
2010-01-04
Garść porad, w co
W 2010 r. trendy na rynkachfinansowychnie będą tak silne, jak
KOMENTARZ
Kamil
Zatoński
Druga połowa roku inna niż pierwsza
.A.
[email protected] n 22-333-99-70
Piotr Kuczyński
Paweł Cymcyk
główny ekonomista
Xelion Doradcy Finansowi
4jb Gotówkę warto
F będzie szanować,
szykując |ąna hity
z rynku pierwotnego:
PZU, Tauron czy
Polkomtel
Zapytaliśmy analityków,
w co warto inwestować
w rozpoczynającym się ro­
ku. Poprosiliśmy o stworze­
nie portfela dla gracza ak­
ceptującego umiarkowany
poziom ryzyka. Rezultaty
sondy nie są zaskoczeniem.
W sytuacji rosnących obaw
o wzrost inflacji dobrą lokatą
wciąż powinny być surow­
ce. I to nie tylko ropa nafto­
wa, miedź czy złoto, ale też
surowce rolne, które miały
swoje pięć minut w hossie
w 2008 r., a dziś nadal ich ce­
ny pozostają przy długoter­
minowych minimach.
Specjaliści zachęcają też
do kupowania akcji,
przy czym zastrzegają, że
nie będzie to rok jednolity.
Marek Wołos i Paweł Cymcyk spodziewają się na po­
czątku roku silniejszej ko­
rekty, którą będzie można
wykorzystać do uzupełnie­
nia portfeli. Gotówkę warto
będzie jednak szanować,
szykując ją na hity z rynku
pierwotnego: PZU, Tauron
czy Polkomtel.
Inny scenariusz rysuje Piotr
Kuczyński, wybrany przez
internautów pb.pl na
„Guru inwestorów".
W pierwszym półroczu spo­
dziewa się on kontynuacji
obserwowanych trendów,
a później za równie prawdo­
podobne uważa wyjście
na pierwszy plan inflacji (co
byłoby negatywne dla ryn­
ku akcji), albo wręcz
powrotu recesji. W tym
drugim przypadku po krót­
kotrwałych spadkach rynki
akcji powinny już wrócić
do wzrostów, nakręcanych
zalewem środków pomoco­
wych dla gospodarek ze
strony największych
państw.
• Rok 2010 będzie trudny dla
inwestorów, a druga połowa
może być zupełnie inna
(gorsza) niż pierwsza.
Na początku warto stawiać
na te aktywa, które zyskiwały
już w 2009 r.: akcje, ropę
naftową, miedź i dolara.
Pozycję krótką (a więc grę
na spadki) warto rozważyć
w odniesieniu do obligacji
USA.
Portfel na pierwsze 3-5
miesięcy
Akcje
25%
25%
Dolar
20%
Ropa
10%
Miedź
Obligacje USA
20%
(pozycja krótka)
• W pozostałej części roku
możliwe są dwa równie
prawdopodobne scenariusze.
W pierwszym będziemy mieć
do czynienia ze wzrostem
inflacji, którą banki centralne
będą chciały zdusić,
podnosząc stopy
procentowe. Ożywienie
gospodarcze będzie
umiarkowane. W takim
wypadku warto będzie
Rynek chiński ma
100-procentowy potencjał
analityk AZ Finanse
iiiiwe, że m drogim półroczu
środki pomocowe rządów skończą się,
co spowoduje, że wróci widmo recesji,
postawić na złoto i ropę
naftową. Jednocześnie
będzie można zarobić
na spadkach cen akcji
i obligacji amerykańskich.
Zalecany portfel
Złoto
30%
Ropa
20%
25%
Akcje
(pozycja krótka)
Obligacje USA
25%
(pozycja krótka)
* Możliwy jest też drugi
scenariusz, w którym inflacja
będzie co prawda niewielka,
ale środki pomocowe rządów
skończą się, co spowoduje, że
wróci widmo recesji.
W pierwszym okresie (1-2
miesiące), kiedy tylko pojawi
się zagrożenie recesji, w cenie
będą obligacje USA. Jeśli
inwestować w akcje, to tylko
obstawiając ich spadki,
podobnie jak w przypadku
ropy i miedzi. Później jednak
z całą pewnością państwa
(Chiny, Japonia, USA, być
może strefa euro) znowu
zaleją rynki gotówką, a to
chwilowo pomoże akcjom
i surowcom.
Zalecany portfel
Akcje
Euro
Ropa
Miedź
30%
25%
25%
20%
* Sposoby na proste zarabianie
się skończyły. 2008 był rokiem
obligacji, a 2009 rokiem akcji.
Rozpoczynający się 2010 rok
będzie o tyle inny od poprzed­
nich, że mniejsze znacznie będą
miały klasy aktywów, a większe
— strategia inwestycyjna. Wyni­
ka to z tego, że kolejny wzrost
indeksów o 30-40 proc. jest
wysoce nieprawdopodobny.
Dlatego też inwestor o rocznym
horyzoncie i umiarkowanym
profilu ryzyka powinien dziś
zdecydować się na inwestycje
w obligacje skarbowe i korpora­
cyjne o rocznym terminie wyku­
pu. Drugi element stabilizujący
powinna stanowić lokata w zło­
tych. Depozyty walutowe nie
mają większego sensu w przy­
padku niskich stóp procento­
wych i nawet minimalny wzrost
krajowej waluty spowoduje
utratę zysku.
W części bardziej ryzykownej
postawiłbym na surowce, z cze­
go większość powinny stanowić
złoto i ropa. Świetnie zabezpie­
czą one przed ewentualną dru­
gą falą kryzysu wywołaną infla­
cją. Bardzo ciekawym urozma­
iceniem będzie inwestycja w to­
wary rolne, które miały swoje
pięć minut w szczycie hossy
w 2008 roku, a teraz po kilkudziesięci oprocentowych
spadkach nie wróciły jeszcze
do trwałych wzrostów.
Mimo nie najlepszych prognoz
dla rynku akcji nie oznacza to,
że inwestor nie będzie mógł
na nich zarobić. Ważny będzie
jednak tzw. timing. Akcje pol­
skie i amerykańskie należałoby
% Kolejna zwyżka
/ indeksów o 30-40
proc, fest wysoce
kupić dopiero po co naj­
mniej 20-procentowej korek­
cie. W kraju ciekawa branża to
IT. Warto zwrócić też uwagę
na zbliżające się debiuty du­
żych spółek. Dość egzotycznie
w tym zestawieniu mogą wy­
glądać akcje chińskie, ale tam­
tejszy iyn%k ma nadal miejsce
na 100-procentową zwyżkę.
Portfel na 2010 rok
Surowce
Obligacje
Akcje polskie
Akcje amerykańskie
Akcje chińskie
Lokata w PLN lub fundusz
rynku pieniężnego
30%
25%
15%
10%
10%
10%
PULS BIZNESU
2010-01-04
warto inwestować
w minionym roku. Ale okazji do zarobku nie zabraknie
Trzeba zabezpieczyć się
przed ryzykiem kursowym
Mariusz Błachut
Noble Funds
» Rok dla akcji na świecie
powinien być udany. Polski
rynek powinien jednak być
słabszy od średniej światowej
z powodu wyższych wycen,
podaży akcji i niepewnej
sytuacji regulacyjnej OFE.
Doradzałbym inwestycje
w akcje spółek z rynków
wschodzących (zwłaszcza
Turcji, Rosji, Azji i Afryki), bo
oczekuję silnego wzrostu
gospodarczego w tych krajach.
Warto też rozważyć inwestycję
w papiery firm z Europy
Zachodniej z powodu niskich
wycen, dobrych perspektyw
wzrostu zysków spółek,
pomimo niskiego wzrostu
gospodarczego na lokalnych
rynkach oraz spodziewanego
osłabienia się euro.
Wszystkie pozycje za granicą,
w tym ekspozycja na surowce,
powinny być zabezpieczone
przed ryzykiem walutowym.
Spodziewamy się bowiem, że
złoty będzie należał do jednej
z najsilniejszych walut
na świecie.
Portfel na 2010 rok
Lokata w PLN
Akcje emerging markets
Akcje spółek
z Europy Zachodniej
Akcje polskie
Złoto
Pozostałe surowce
40%
20%
]0%
10%
10%
10%
, ; Spodziewamy
• ' się, źe złoty
będzie należał
ds Jednej
z najpilniejszych
walut na Świecie,
Aż połowa portfela
w bezpiecznych aktywach
Możliwa gwałtowna
korekta na giełdach
Marcin R. Kiepas
Marek Wołos
DM KTB
* W przyszłym roku nie będzie
prostych recept na zyski.
W przeciwieństwie do 2009
roku, nie będzie bowiem tak
silnych trendów na rynkach
finansowych. Stąd też u źródeł
sukcesu będzie leżało
skuteczne wyłapywanie
lokalnych dołków i szczytów
na poszczególnych aktywach.
Ich falowanie w rytm obaw
o drugie uderzenie globalnej
recesji i strachu
przed eksplozją inflacji
będzie podstawową
tendencją w 2010 roku.
Inwestor o umiarkowanej
skłonności do ryzyka z definicji
powinien lokować połowę
kapitatu w bezpiecznych
aktywach. W 2010 roku
50 proc. kapitału na lokacie,
w rządowych obligacjach
lub obligacjach komunalnych
(w równych proporcjach)
powinno zapewnić
bezpieczeństwo, ale
jednocześnie nie powinno
znacznie ograniczyć
potencjalnych zysków
z drugiej połowy kapitału.
Na akcje należy
przeznaczyć 35 proc. kapitału
— z tego 25 proc. na kupno
akcji PZU w ofercie publicznej,
a pozostałe 10 proc. na kupno
akcji na GPW podczas
korekty oczekiwanej
w I kwartale 2010 roku.
Na złoto należy przeznaczyć
7 proc. kapitału, na surowce
DM TMS Brokers
• Przyśpieszenie rozwoju go­
spodarczego w Azji, poprawa
w europejskiej gospodarce,
a zwłaszcza wzrost gospodar­
czy w USA zwiększą popyt
na ropę i gaz. Spodziewam się
zwyżki cenropyw okolice 100
< l Źródterrs sukcesy
USD. Podobnie jak to miało
miejsce w 2007 roku, drożeją­
F będzie skuteczne
ca
ropa spowoduje wzrost cen
wyłapywanie
surowców rolnych wykorzysty­
lokalnych dołków
wanych jako dodatki lub sub­
i szczytów
stytuty paliw, np. rzepaku czy
kukurydzy. Kojarzony zwykle
na poszczególny^
z „plażowym spokojem" rynek
aktywach.
obligacji będzie się charaktery­
zował dużą zmiennością. Ocze­
kiwanie na zacieśnianie polityki
rolne (pszenica, ryż) 5 proc.,
pieniężnej w USA i Europie spo­
a na kupno australijskiego
woduje wzrost rentowności ob­
dolara 3 proc. Generalnie
ligacji. Dodatkowo jeszcze wy­
oczekuję lekkiego umocnienia
sokie potrzeby pożyczkowe
naszej waluty w 2010 roku,
rządu USA, niektórych państw
a australijski dolar, z uwagi
europejskich (Grecja, Hiszpa­
na proces podwyżek stóp
nia) i azjatyckich oznaczają du­
procentowych przez RBA,
żą podaż papierów skarbowych
będzie jedyną walutą, która
na świecie i większą premię dla
może zyskać do złotego.
inwestorów.
Taki scenariusz skłania zatem
Portfel na 2010 rok
50% do wyprzedaży papierów
Lokaty, obligacje
Akcje
35% skarbowych.
Złoto
7% Powrót na rynek pieniężny
5 proc. — zakup obligacji będzie ko­
Surowce rolne
3 proc. rzystny dopiero po osiągnięciu
Australijski dolar
pewnego pułapu rentowności,
w przypadku polskich pięciola­
tek chodzi o co najmniej 6
proc. Co z akcjami? W krótkim
okresie spodziewamy się sil­
niejszej korekty na światowych
rynkach kapitałowych i w Pol­
sce. To sprawi, że akcje niektó­
rych spółek mogą stracić kil­
kadziesiąt procent, co dla in­
westorów posiadających wol­
ną gotówkę będzie znakomitą
/ spółek mogą
stracić kilkadziesiąt
procent
okazją do zakupów. Kolejną
okazją mogą być zaplanowane
debiuty spółek. PZU, Polkom­
tel to przedsiębiorstwa, które
powinny przyciągać inwesto­
rów zagranicznych, pozwalając
tym samym budować trwalszy
popyt na akcje. Warto pamię­
tać, że planowane przez KNF
ograniczenia w kredytach
udzielanych na zakup akcji
sprawią, że zmniejszy się po­
ziom redukcji i zmaleje presja
na szybką sprzedaż akcji
na pierwszych sesjach. W tym
kontekście posiadanie wolne­
go kapitału będzie na wagę
złota.