Zapisz jako PDF

Komentarze rynkowe
10.08.2015
Czarny tydzień dla notowań krajowych
banków
Najważniejszym tematem, który zaprzątał głowy krajowym inwestorom w
minionym tygodniu była przegłosowana w środę w Sejmie ustawa o
przewalutowaniu kredytów walutowych. Wprowadzona w ostatniej chwili
poprawka SLD zwiększająca m.in. udział partycypacji w kosztach
przewalutowania banków z 5/10 do 9/10 doprowadziła do wyprzedaży ich
akcji w czwartek. Oznacza to niemal podwojenie kosztów dla całego z sektora
z szacowanych 9-10 mld złotych do około 18 mld złotych. Najmocniej traciły
akcje banków z największym procentowym udziałem kredytów walutowych w
portfelach, tzn. Getin i Millennium Bank, których notowania zostały nawet
przejściowo zawieszone. W perspektywie całego tygodnia notowania Getin
Noble Bank spadły o 21,5%, Millennium Bank stracił 11,5%. Notowania
największych banków ciążyły mocno na indeksie największych spółek WIG20,
który zakończył tydzień na 1,38-procentowym minusem (mBank -10,65%,
PKO BP -7,6%, BZWBK -5,5%). Spośród największych spółek pozytywnie
wyróżniał się ponownie PKN Orlen, który na spadających cenach ropy
przekładających się na wzrost marż rafineryjnych zyskał w ubiegłym
tygodniu 9,14%. Bank ciągnęły w dół także szeroki indeks WIG, który
zakończył tydzień o 0,62% niżej, podczas gdy indeks mniejszych spółek
sWIG80 zyskał 3,12% (za duża część tego wzrostu odpowiadają notowania
producenta napojów Kofoli, której wycena wzrosła w minionym tygodniu o
44,7%).
Na tym tle pozytywnie wyróżniał się rynek akcji w strefie euro. Niemiecki DAX wzrósł o
1,61%, francuski CAC40 był wyżej o 1,42%, podczas gdy STOXX Europe 600 był zyskał
0,26%. Sprzyjały tutaj publikowane stosunkowo dobre wyniki europejskich spółek za
drugi kwartał, osłabiające się przez większą część tygodnia euro względem dolara oraz
realna perspektywa podpisania nowej umowy kredytowej przez Grecję w najbliższych
dwóch tygodniach. Słabiej prezentowały się indeksy za Oceanem amerykański S&P500
zakończył tydzień z 1,25-procentowym minusem, podczas gdy technologiczny NASDAQ
spadł o 1,58%.
Najważniejszym wydarzeniem w skali globalnej była piątkowa publikacja raportu z
amerykańskiego rynku pracy. W lipcu amerykańska gospodarka utworzyła 215 tys.
nowych miejsc pracy. Jest to wartość bliska konsensusowi, a przy uwzględnieniu
pozytywnych rewizji poprzednich odczytów – niemal idealnie z nim zgodna. Dodatkowo
w stosunku do przeciętnego miesięcznego wzrostu zatrudnienia wydłużył się
przeciętny tydzień pracy do 34,6h (z powrotem na cyklicznych maksimach z końca
2014 r.). W zasadzie większość szczegółów wskazuje na kontynuację normalnego
ożywienia na rynku pracy. Zatrudnienie wzrosło w sekcjach cyklicznych, tj. w
budownictwie i przemyśle, jak i w większości sektorów usługowych. W związku z tym,
że odczyt ten zgodnie z postrzeganiem przez Fed utrzymuje się w kategorii ożywienia
gospodarczego istotnie rosną szanse na wrześniową podwyżkę stóp procentowych.
Bliższa perspektywa podwyżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych razem z
kontynuacją spadków na rynku surowców nie sprzyjała rynkom akcji oraz walutom
państw rozwijających się. Indeks MSCI EM dedykowany rynkom wschodzącym spadł w
ubiegłym tygodniu o 1,8%, podczas gdy indeks MSCI World głównie za sprawą notowań
w USA obniżył się jedynie o 0,97%. Osłabienie rubla względem USD przyczyniło się do
spadku dolarowego indeksu RTS o blisko 3,1%, spadki dominowały także na rynku
brazylijskim (indeks Ibovespa stracił 4,5%). Na minusie tydzień kończył także giełda w
Turcji, indeks XU100 był niżej o 1,86%. Ubiegły tydzień przyniósł nieco uspokojenia na
rynku chińskim, indeks w Szanghaju zakończył tydzień na 2,2-procentowym plusie, a
indeks giełdy w Hong Kongu odnotował niewielki spadek o 0,34%.
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji