Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
20.07.2015
Tydzień silnych wzrostów na giełdach
W minionym tygodniu przez rynki finansowe przetoczyła się duża fala
optymizmu wynikająca ze zbliżenia do przejściowego rozwiązania problemów
finansowych Grecji oraz uspokojenia na chińskim rynku akcji wspieranym
przez działania regulacyjne ze strony nadzoru w Pekinie, jak również lepsze
od oczekiwań dane makro z drugiej gospodarki świata.
W ubiegły poniedziałek nad ranem rząd Grecji osiągnął kompromis w negocjacjach z
państwami strefy euro pomimo tego, że warunki porozumienia są nie mniej
restrykcyjne, niż te przedstawione w propozycji odrzuconej przez Greków w
referendum. Po tym jak w środę grecki parlament przyjął pierwszy pakiet zmian
prawnych wymaganych przez Troikę, kraje strefy euro zgodziły się na uruchomienie
finansowania pomostowego (tymczasowego) oraz rozpoczęcie rozmów na temat
trzeciego pakietu pomocowego. Nowe środki umożliwią spłatę bieżących zobowiązań
wobec MFW i EBC. W poniedziałek 20 lipca ponownie zostały otwarte greckie banki
zamknięte przez ostatnie trzy tygodnie. Nadal zachowane zostały jednak ograniczenia
w wypłatach środków z banków, przy czym dzienny limit 60 euro został zastąpiony
tygodniowym ekwiwalentem w wysokości 420 euro. Na całkowite wycofanie się Grecji z
ograniczeń w przepływie kapitału przyjdzie prawdopodobnie poczekać nieco dłużej (na
Cyprze nastąpiło to po dwóch latach a w Islandii po siedmiu).
Spadek awersji do ryzyka wywołany przełamaniem impasu w sprawie Grecji przełożył
się na silne wzrosty europejskich indeksów. Niemiecki DAX zyskał w ubiegłym tygodniu
3,16%, francuski CAC40 4,41%, a STOXX Europe 600 był na 4,35-procentowym plusie.
Pozwoliło to wybić się europejskim rynkom akcji z trwającego od połowy kwietnia
trendu spadkowego oraz powrócić na poziomy zbliżone do połowy maja. Do
historycznych szczytów zbliżyły się także amerykańskie indeksy, S&P 500 zyskał 2,42%
i był jedynie kilka pkt poniżej rekordu z maja br. To, czego nie udało się jeszcze S&P
500 dokonał technologiczny NASDAQ ustanawiając po imponującym 4,25-procentowym
wzroście najwyższy poziom indeksu w historii.
Na tle wspomnianych rynków nieco słabiej radziły sobie krajowe akcje. Indeks WIG20
zyskał 0,79%, dużo lepiej wyglądał segment mniejszych spółek, przez co szeroki indeks
WIG zyskał w perspektywie ostatniego tygodnia 1,6%. Podobnie jak w przypadku Polski
słabiej na tle rynków rozwiniętych kształtowały się szerzej notowania akcji na rynkach
wschodzących. Indeks MSCI dedykowany państwom rozwijającym się wzrósł o 1,15%,
podczas gdy MSCI World, w głównej mierze dzięki strefie euro oraz Japonii, wzrósł o
2,22%. Na niemal niezmienionym poziomie tydzień zakończyła giełda w Turcji. Po
gwałtownej przecenie na rynku chińskim obserwowano stopniowe uspokojenie, choć
giełda w Szanghaju zamknęła się o 1,37% poniżej ubiegłotygodniowego piątku to
indeks giełdy w Hong Kongu zakończył już tydzień o 1,05% wyżej. Pomimo kontynuacji
spadków cen ropy wywołanych osiągnięciem długo oczekiwanego porozumienia
Zachodu z Iranem w sprawie zniesienia sankcji na ten kraj w związku z jego
programem atomowym, na plusie był także rynek rosyjski (dolarowy RTS zyskał blisko
3,8%).
Ostatni tydzień przyniósł wiele istotnych krajowych danych makroekonomicznych. W
czerwcu roczny wskaźnik deflacji wyniósł -0,8%, wobec -0,9% zanotowanych w
poprzednim miesiącu. Dużą nadwyżkę odnotowano w majowym rachunku obrotów
bieżących (1,18 mld EUR). Pozytywnym zaskoczeniem były dane o produkcji
przemysłowej, która po uwzględnieniu różnic w liczbie dni roboczych w poszczególnych
miesiącach wzrosła o 5,2% r/r, wobec 5,4% w maju. Bez korekty o dni robocze
produkcja przyspieszyła do 7,6% (z 2,8% w poprzednim miesiącu), co wynikało głównie
z silniejszej produkcji w przetwórstwie. Podobnie jak produkcja przemysłowa wyższa od
oczekiwań okazała się również sprzedaż detaliczna. Po uwzględnieniu zmian cen (czyli
w ujęciu realnym) sprzedaż wzrosła o 6,6% r/r, a wiec szybciej niż 4,7% w poprzednim
miesiącu.
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji