Raport dzienny FX

Raport dzienny FX
Czwartek, 20 marca 2014 r., godz.: 10:55
FED zmienia nastawienie rynków
Marek Rogalski
GG
Główny Analityk
walutowy
e-mail: [email protected]
Program QE3 zostanie wygaszony na jesieni, a pierwsza podwyżka
stóp procentowych może mieć miejsce już późną wiosną przyszłego
roku – takie są główne sygnały, jakie napłynęły wczoraj z FED i
doprowadziły do umocnienia się dolara. Program QE3 został
zredukowany o 10 mld USD miesięcznie, a tzw. forward guidance
wiążący przyszłe decyzje banku centralnego z osiągnięciem stopy
bezrobocia na poziomie 6,50 proc. zarzucony na rzecz szerszego
spektrum czynników. Rynek nie dostał jednak nowych argumentów za
utrzymaniem niskiego poziomu stóp procentowych przez dłuższy
czas. FED wprawdzie obniżył prognozy wzrostu gospodarczego, ale
nieznacznie i podkreślił, że sytuacja w II kwartale b.r. powinna być już
lepsza, niż w pierwszych trzech miesiącach tego roku. Interesujące są
zwłaszcza niższe projekcje dla stopy bezrobocia, co oznaczałoby
większą wiarę w to, że sytuacja zacznie się szybciej normalizować.
Jednocześnie mediana oczekiwań członków FED, co do podwyżek
stóp procentowych wskazuje, że na koniec 2015 r. stopy wyniosą 1
proc. (w grudniu spodziewano się 0,75 proc.), a w 2016 r. 2,25 proc.
(wcześniejsza projekcja zakładała 1,75 proc.). Języczkiem uwagi
rynków stały się jednak słowa Janet Yellen, które padły podczas
konferencji prasowej. Szefowa FED stwierdziła, że pierwsza podwyżka
stóp procentowych może mieć miejsce po okresie pół roku od
wygaszenia programu QE3. I tu jest pole do różnych interpretacji,
które mogą być poruszane w wypowiedziach członków FED w
najbliższym czasie. Już jutro głos zabiorą James Bullard, Narayana
Kocherlakota
i
Jeremy Stein.
Nie
zmienią
one
jednak
długoterminowego nastawienia, które zaczyna coraz wyraźniej
faworyzować dolara.
Czy średnioterminowy trend na dolarze ulega właśnie odwróceniu? Odpowiedź na to pytanie może być
twierdząca. Wczorajsze informacje z FED to mocny sygnał, że rynki finansowe zaczną coraz bardziej brać pod
uwagę rozpoczęcie się cyklu podwyżek stóp procentowych w USA od połowy przyszłego roku, wraz ze
wszystkimi konsekwencjami takiego ruchu. Kolejne dane makro, które powinny być lepsze od słabych zimowych
odczytów, będą tylko potwierdzać nieuchronność takiego scenariusza. Dzisiaj w kalendarzu mamy cotygodniowe
dane z rynku pracy (godz. 13:30), oraz sprzedaż domów na rynku wtórnym i indeks Philly FED (godz. 15:00). W
zeszłym tygodniu rynek pracy pozytywnie zaskoczył. Dla rynku ważniejsze mogą jednak okazać się dane z godz.
15:00. Rynek nieruchomości przez srogą zimę mógł nie być w najlepszej kondycji (oczekiwanie 4,60 mln za luty
może, zatem okazać się wygórowane). Zagadką może być natomiast odczyt indeksu z Filadelfii – nie powinien
być on słabszy niż dane za luty (-6,3 pkt.), ale już oczekiwania na poziomie 3,8 pkt. mogą nie zostać pobite.
Rynki finansowe dostają też nowe argumenty za spadkiem euro. Dzisiaj kanclerz Angela Merkel nie wykluczyła
wprowadzenia nowych sankcji na Rosję (co w średnim terminie odbiłoby się też na europejskiej gospodarce,
jeżeli Rosjanie zastosowaliby swoją odpowiedź). Najbardziej niepokoi jednak deklaracja rosyjskiego ministra przy
ONZ, który wyraził swoje zaniepokojenie sytuacją Rosjan w Estonii. To pokazuje, że retoryka Moskwy względem
sąsiadów nadal pozostanie agresywna. Tymczasem Estonia i Łotwa nie tak dawno wstąpiły do strefy euro. Czy,
zatem takie zapowiedzi mogą pozostać bez wpływu na notowania wspólnej waluty w długim terminie?
Na wykresie BOSSA USD widać, że dynamika ruchu w górę jest już wyraźna, co sugeruje odwracanie się trendu
spadkowego, jaki dominował w ostatnich tygodniach. Niemniej nie można zupełnie wykluczyć tzw. ruchu
1|Strona
powrotnego, jaki może pojawić się w nadchodzących kilkunastu godzinach. Ważnym poziomem w takiej sytuacji
będą okolice 68,00-68,05 pkt. W średnim terminie, potwierdzeniem siły dolara będzie wyjście ponad strefę 68,5068,70 pkt., co może mieć miejsce w przyszłym tygodniu.
Wykres dzienny BOSSA USD
Z kolei na wykresie EUR/USD mieliśmy wczoraj wieczorem potwierdzenie scenariusza zakładającego, że w
okolicach 1,3930-66 budowana była formacja szczytu i to być może w średnim terminie. W tym ostatnim
przypadku warto zerknąć na budowaną na wykresie tygodniowym formację RGR, gdzie prawe ramię właśnie
zostało zakończone przy 1,3966. Na tymże wykresie widać też dzisiejsze naruszenie wsparć na 1,3810-30, w tym
długoterminowej, bo 6-letniej linii spadkowej trendu przy 1,3820, której złamanie było szeroko komentowane dwa
tygodnie temu. Teraz można by przyjąć, że było to fałszywe naruszenie, co będzie dość istotne w długim terminie.
2|Strona
Wykres tygodniowy EUR/USD
W dziennym ujęciu ważne wsparcia to 1,3770-75; 1,3760; 1,3745; 1,3700-1,3715; 1,3680; 1,3650. Opory to rejon
1,3810-30 i dalej 1,3840-45, oraz 1,3855 i 1,3875-92. Powrót powyżej 1,3809 otworzy prawdopodobieństwo
realizacji scenariusza ruchu powrotnego w kolejnych kilkunastu godzinach. Wtedy celem byłby ruch w okolice
1,3845-75. W szerszej perspektywie mamy coraz więcej przesłanek za spadkami poniżej 1,37, a być może nawet
wykształcenia się długofalowej struktury zniżkowej.
3|Strona
Wykres dzienny EUR/USD
Opracował:
Marek Rogalski – Główny analityk walutowy DM BOŚ
Nota prawna:
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i
wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony
raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą d ziałań inwestycyjnych Klienta.
Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za
działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany
jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA
sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o
charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie
internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
4|Strona