Archiwalna - LC CORP - ZAWIESZENIE REKOMENDACJI
Transkrypt
Archiwalna - LC CORP - ZAWIESZENIE REKOMENDACJI
05.08.2013 ZAWIESZENIE REKOMENDACJI Krzysztof Kozieł/Tomasz Kania LC Corp Spółka LC Corp poinformowała w piątek, że Walne Zgromadznie Akcjonariuszy 29 sierpnia zdecyduje o emisji akcji serii K z prawem poboru do 270 mln zł. Celem emisji jest pozyskanie spółki RB Finance Expert, w skład której wejdzie budynek Sky Tower we Wrocławiu. Kwota 236 mln zł posłuży na spłatę zadłużenia obiektu natomiast pozostałe 34 mln zł zostaną przeznaczone na nabycie RB Finance Expert. Proponowany dzień prawa poboru akcji nowej emisji to 22 listopada 2013 r. Kapitał zakładowy spółki zostanie podwyższony o kwotę nie niższą niż 1 zł oraz nie wyższą niż 270.000.000,00 zł w drodze emisji nie mniej niż jednej, lecz nie więcej niż 270.000.000 akcji zwykłych, na okaziciela nowej emisji, serii K o wartości nominalnej 1 zł. Akcje Nowej Emisji zostaną wyemitowane w trybie subskrypcji zamkniętej oraz zaoferowane w drodze oferty publicznej. Według Zarządu LC Corp potencjał biznesowy Sky Tower wciąż pozosaje nie wykorzystany, a rozwój kompleksu może przynieść Spółce wymierne koszyści. LC CORP ocenia że możliwy jest wzrost wartości inwestycji poprzez pozyskanie kolejnych najemców oraz wzrost stawek czynszów. Sky Tower to kompleks mieszkaniowo – biurowo – handlowy, który początkowo miał być realizowany przez LC Corp. W 2008 r. Spółka sprzedała obiekt Leszkowi Czarneckiemu za ok. 290 mln zł, z czego 119 mln zł wyniosła wartość projektu a 170 mln zostało przeznaczone na spłatę zobowiązań LC Corp z tytułu Sky Tower. Budynek został w całości oddany do użytkowania pod koniec 2012 r. Część biurowa kompleksu ma powierzchnię 28,5 tys. m², część handlowa 25 tys. m², dodatkowo w budynku znajduje sie 240 apartamentów, obiekt charakteryzuje się wysokim wskaźnikiem pustostanów ok. 30%. Obecnie trudno jest nam jednoznacznie wypowiadać się o zaproponowanej przez Zarząd transakcji, nie znamy jej podstawowych warunków – wyceny obiektu, jaka jego część miała by zostać nabyta przez LC Corp oraz w jakim terminie miało by dojść do realizacji przedsięwzięcia. W tej sytuacji zawieszamy rekomendowanie spółki LC Corp do czasu uzsykania wiarygodnych informacji, które pozwolą nam ponownie odnieść się do wyceny spółki. 1 ul. śurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Rekomendacje i Analizy telefon adres email Krzysztof Kozieł 22 329 43 44 Tomasz Kania 22 329 43 40 [email protected] [email protected] Doradztwo Inwestycyjne telefon adres email Witold Wroński 22 329 43 46 [email protected] Wydział kluczowych klientów telefon adres email Grzegorz Leszek 22 329 43 25 Maciej Guzek 22 329 43 23 Monika Dudek 22 329 43 24 Przemysław Borycki 22 329 43 22 Sławomir Orzechowski Oferty Publiczne (IPO) 22 329 43 20 telefon [email protected] [email protected] [email protected] przemysł[email protected] [email protected] Marek Jaczewski 22 329 43 53 adres email [email protected] Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html Zapisy w ofertach publicznych (IPO) http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a 85 744 21 08 Poznań ul. Piekary 17 61 858 26 81 Ciechanów ul. 17-go Stycznia 60 23 674 13 52 Radom ul. Traugutta 29 48 361 22 71 Kielce ul. Sienkiewicza 47 41 248 14 95 Siedlce ul. Joselewicza 3 25 640 90 46 Nowy Sącz ul. Nawojowska 4 18 443 53 91 Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego 5 15 823 89 87 Opole ul. Rynek 24/25 77 454 43 64 Warszawa ul. Grzybowska 4 22 581 54 51 Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Część Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj” jest dostępny na stronie : 2