ANALIZA WEEKENDOWA

ANALIZA WEEKENDOWA
02-06 Lipca,2007
Rynek obligacji światełkiem w tunelu dla dolara
których rentowność ma szansę powrócić do
Dolar pod ciągłą presją
wzrostowej tendencji, czemu sprzyjały dane
Kończący się właśnie tydzień był
makro opublikowane w czwartek i piątek.
4 tygodniem z rzędu w którym dolar uległ
Niemniej jednak, dolar wciąż pozostaje pod
presji ze strony sprzedających i znacznie stracił
presją,
na wartości. Słabość dolara najlepiej pokazuje
pozostaje po stronie scenariusza wzrostowego.
a
większe
przebieg końcówki tygodnia, w trakcie której,
pomimo
management
wsparcia
ze
strony
prawdopodobieństwo
Świąteczny tydzień w USA
informacji
fundamentalnych dolar i tak nie był w stanie
Przebieg handlu w tym tygodniu
odrobić poniesionych na początku tygodnia
zakłóciła świąteczna środa w USA, kiedy to
strat. Światełkiem w tunelu dla dolara może
amerykanie obchodzili Dzień Niepodległości.
okazać się
Zamknięcie rynków w USA negatywnie odbiło
rynek
obligacji
amerykańskich,
1
Telefon: +48 (22) 860 65 10
[email protected]
Ul.Stawki2
00-193 Warszawa
Przedstawione, w raporcie, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora lub serwisu www.fmcm.pl do nabycia lub zbycia albo powstrzymania
się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią" lub "doradztwa" w rozumieniu ustawy z dnia 21 sierpnia 1997r.
Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz. U. Nr 118, poz. 754, z późn. zm.) Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z
wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie,
przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu.
02-06 Lipca, 2007
środku
wyrobić sobie ostatecznej opinii, jak będzie
tygodnia, gdyż również inwestorzy z innych
wyglądać polityka monetarna FED w dalszej
krajów postanowili zrobić sobie w tym dniu
części roku. Z jednej strony, Ben Bernanke już
przerwę od aktywnego handlu. Z drugiej
na początku roku twierdził, że obserwowane
strony,
tygodnia
spowolnienie gospodarcze minie, gospodarka
zdynamizowała handel w poniedziałek, gdyż
nabierze tempa i choć jej dynamika nie będzie
inwestorzy
z
już tak wysoka jak prognozowano pod koniec
powodu święta w USA zdecydowali się zająć
ubiegłego roku, to kształtować się będzie na
pozycje na rynku już w poniedziałek. Wróćmy
umiarkowanym poziomie. Dodatkowo, również
jednak do początku, a więc do wydarzeń z
prezentowany przez głowę FED scenariusz
końca ubiegłego tygodnia, a nawet z początku
inflacyjny, tzn. stopniowe obniżanie się inflacji
czerwca, gdyż ich przypomnienie jest konieczne
bazowej wydaje się urzeczywistniać pociągając
dla
za sobą ograniczenie ryzyka narastania presji
się
na
aktywności
przerwa
inwestorów
w
środku
oczekując
przedstawienia
w
niemrawych
całokształtu
sesji
obecnej
inflacyjnej.
sytuacji na rynku EURUSD.
Sytuacja gospodarcza w USA wydaje się stabilizować
Rynkiem
eurodolara
rządzi
Huśtawka nastrojów na rynku długu USA
Z drugiej strony, rynek dość gwałtownie
obecnie huśtawka nastrojów na rynku stopy
reaguje
na
wszelkie
procentowej w USA, gdyż inwestorzy nie mogą
prawdopodobieństwo
dane
zwiększające
narastania
presji
2
Telefon: +48 (22) 860 65 10
[email protected]
Ul.Stawki2
00-193 Warszawa
02-06 Lipca, 2007
cenowej, co doprowadziło na początku czerwca
amerykańskich
do silnej przeceny amerykańskich obligacji, a w
technicznym impulsem, który doprowadził do
konsekwencji
gwałtownego
spowodowało
spadek
kursu
dziesięciolatek.
wzrostu
Otóż
rentowności
EURUSD w okolice 1,3260. Przypomnijmy, że
amerykańskich dziesięciolatek było wybicie się
rentowność
dziesięciolatek
wykresu ich rentowności z ponadrocznego
wzrosła na początku czerwca z okolic 4,92%
przedziału wahań. Duża dynamika wzrostów
powyżej 5,31%, do czego obok czynników
rentowności musiała przynieść ze sobą korektę,
fundamentalnych przyczyniły się także czynniki
która rozpoczęła się po ustanowieniu szczytu w
techniczne.
okolicy
amerykańskich
To
właśnie
techniczne
źródła
5,31%,
natomiast
prawdopodobnie
znacznej przeceny obligacji z początku czerwca
zakończyła się w tym tygodniu odbiciem się od
mogą obecnie stać się kołem ratunkowym dla
górnego ograniczenia opisanego wyżej kanału
amerykańskiej waluty.
trentowego,
który
przebiega
obecnie
w
okolicach 4,98%. Jeśli w najbliższym czasie
Możliwy ruch powrotny w stronę wsparcia
rentowność tych obligacji nie przełamie w dół
Dolar nie pozostał bez szans, gdyż jego
tego wsparcia, na wykresie ukształtuje się
osłabieniu w drugiej połowie czerwca sprzyjały
typowy ruch powrotny do przebitego wcześniej
korekcyjne spadki rentowności amerykańskich
poziomu oporu.
papierów
skarbowych,
odzwierciedla
które
zachowanie
najlepiej
się
cen
3
Telefon: +48 (22) 860 65 10
[email protected]
Ul.Stawki2
00-193 Warszawa
02-06 Lipca, 2007
niezdecydowanie rynku, który kierunek obierze
Rentowność obligacji znalazła wsparcie
kurs EURUSD po publikacji inflacji CPI, a więc
Raport ten nie doprowadził jednak do
paniki
i
gwałtownej
wyprzedaży
na rozwiązanie trzeba było poczekać do piątku.
dolara,
Eurodolar wciąż w tendencji wzrostowej
ponieważ inwestorzy z wyciąganiem wniosków
woleli
poczekać
do
piątkowej
publikacji
Abstrahując
od
sytuacji
na
rynku
twardych danych na temat inflacji CPI, czego
amerykańskiego długu perspektywy dla dolara
rezultatem była spokojna czwartkowa sesja
nie
narybku eurodolar, podczas której pozostawał
czynnikiem mogącym uspokoić zwolenników
on stabilny w okolicach 1,3290-1,3310, ciągle
amerykańskiej
podejmując jednak próby pokonania oporu z
dynamiki
okolic 1,3315. Popyt na EURUSD był jednak za
historycznego szczytu oraz brak siły rynku
słaby by tego dokonać i udało mu się jedynie
EURUSD do dalszych wzrostów. Przeciwko
nieznacznie naruszyć ten poziom, tym bardziej,
dolarowi wydaje się świadczyć zachowanie
że czwartkowe publikacje, zwłaszcza wyższa od
kursu EURUSD, który powoli spada, natomiast
oczekiwań inflacja PPI, działały raczej na
po osiągnięciu jakiegoś poziomu wsparcia
korzyść
Głównym
dynamicznie
czwartek
inwestorzy wykorzystują spadki tego kursu
eurodolara w okolicy 1,3315 było jednak
żeby otwierać długie pozycje, co oznacza, że
amerykańskiej
czynnikiem,
który
waluty.
zatrzymał
w
są
raczej
zbyt
różowe,
waluty
wzrostów
rośnie.
jest
a
jedynym
wyhamowanie
eurodolara
poniżej
Wydaje się więc, że
4
Telefon: +48 (22) 860 65 10
[email protected]
Ul.Stawki2
00-193 Warszawa
02-06 Lipca, 2007
większość
opowiada
scenariuszem
się
rozwoju
za
wzrostowym
rynku
tygodniu zapewnić jedynie dynamika sprzedaży
eurodolara, dlatego im dłużej potrwa taka
detalicznej, której dobry wynik może ponownie
sytuacja, tym większe prawdopodobieństwo
rozbudzić obawy inflacyjne wśród inwestorów.
dalszych wzrostów na rynku eurodolara. W tym
Jej publikację zaplanowano jednak dopiero na
miejscu chciałbym kolejny raz podkreślić, iż w
piątek, a na dodatek wcześniej w zasadzie nie
obecnej sytuacji rynkowej większe szanse na
poznamy żadnych danych, które mogłyby w
przejęcie kontroli nad rynkiem mają zwolennicy
sposób
wspólnej
postrzeganie
waluty,
sytuacji
natomiast
na
wzrostom. Ulgę dolarowi może w przyszłym
nie
można
bardziej
znaczący
przez
wpłynąć
inwestorów
na
sytuacji
lekceważyć wpływu jaki na kondycję dolara
gospodarczej w USA. Zapowiada się więc
wywrzeć mogą procesy zachodzące na rynku
kolejny
długu w USA.
wydaje
względnie
się,
że
spokojny
tydzień,
również
gdyż
posiadacze
Dla rozwoju sytuacji kluczowe będą
amerykańskich dziesięciolatek będą oczekiwać
nadchodzące dane makro, których wyników
na informacje mogące rozwiać ich wątpliwości,
będzie zapewne wypatrywał rynek. Niestety
co oznacza, że szanse na wygenerowanie
nadchodzący tydzień nie obfituje w istotne
sygnału
informacje natury fundamentalnej, co powinno
amerykańskich obligacji pozostają niewielkie.
kupna
dolara
przez
rynek
sprzyjać bądź dalszej konsolidacji eurodolara
powyżej
1,36,
bądź
też
jego
dalszym
5
Telefon: +48 (22) 860 65 10
[email protected]
Ul.Stawki2
00-193 Warszawa
02-06 Lipca, 2007
sygnałem
Złoty w rejonie historycznych dołków
odwrócenia
trendu.
Aby
taki
scenariusz się zrealizował potrzebne są spadki
Jeśli
chodzi
o
krajowy
rynek,
to
kończący się właśnie tydzień upłynął pod
dyktando wydarzeń na szerokim rynku. Brak
eurodolara, dlatego bardziej prawdopodobna
wydaje się kontynuacja spadków.
Dominacja byków na warszawskim parkiecie
impulsów w postaci danych makro z Polskiej
gospodarki
pozostawił
złotego
na
łasce
Kończący się właśnie tydzień okazał się
uczestników rynku eurodolara. To właśnie od
korzystny
bilansu sił na tym rynku zależał w tym tygodniu
notowanych na warszawskim parkiecie, gdyż
kierunek ruchu kursów par złotowych, co
większość tegotygodniowych sesji giełdowych
oznacza, że w ślad za słabnącym dolarem
przynosiła
przyszło umocnienie złotego. Kurs EURPLN
warszawskiego parkietu dynamicznie rosły i raz
spadł
po razie poprawiały historyczne szczyty, by w
w
natomiast
tym
tygodniu
USDPLN
okolice
Główne
akcji
indeksy
wyrównały one poziomy historycznych dołków.
3899 pkt. (2,25% wyżej niż tydzień wcześniej)
Jeżeli więc kursy te odbiją się i skierują na
w przypadku WIG20 oraz ok. 67568 pkt.
północ będzie można mówić o ukształtowaniu
(niemal 3,6%% wyżej niż tydzień wcześniej) w
się
przypadku WIG-u.
dna,
oznacza,
zyski.
posiadaczy
piątek na zamknięciu osiągnąć poziom ponad
podwójnego
co
3,74,
im
dla
że
formacji
2,74,
w
również
która
jest
Krzysztof Gąska
6
Telefon: +48 (22) 860 65 10
[email protected]
Ul.Stawki2
00-193 Warszawa
02-06 Lipca, 2007
2
Telefon: +48 (22) 860 65 10
[email protected]
Ul.Stawki2
00-193 Warszawa