Komentarz dla PZU Dłużny Rynków Wschodzących

PZU Dłużny Rynków Wschodzących
Komentarz zarządzającego
W III kw. 2016, ryzyko kredytowe krajów rozwijających
się, mierzone indeksem JP Morgan EMBI, a także
poszczególnymi CDS-ami pozostawało relatywnie
stabilne, można nawet powiedzieć, że uległo
nieznacznemu polepszeniu (zawężenie spreadów
kredytowych).
Europejski Bank Centralny utrzymał w mocy program QE
(zakupy obligacji rządowych oraz korporacyjnych IG),
jednak podkreślał, że polityka pieniężna powinna zostać
uzupełniona o politykę fiskalną, szczególnie w krajach,
które mają na to miejsce (np. Niemcy).
FED wbrew oczekiwaniom jeszcze z sierpnia (po
wypowiedzi Yellen w Jackson Hole), nie podniósł stóp
procentowych. Równocześnie prezes Yellen zauważyła
poprawiający się stan gospodarki i nie wykluczyła
podwyżek pod koniec 2016 roku (w grudniu).
Podczas odbywającego szczytu OPEC w Algiers
uzgodniono wstępnie zmniejszenie podaży ropy przez
kartel. Z konieczności zmniejszenia podaży zwolnione
zostały Libia oraz Nigeria (przejściowe trudności
związane m.in. z działalnością sabotażową) oraz Iran,
który znajduje się w procesie zwiększania podaży ropy do
poziomów sprzed sankcji. Zgoda na ograniczenie podaży
musi zostać jeszcze uprawomocniona na kolejnym
spotkaniu OPEC (30 listopada).
W funduszu zwiększono ekspozycję na Meksyk, Turcję,
Pd. Afrykę, Bułgarię, Węgry oraz Rumunię.
W IV kw. 2016 oczekujemy wyższej zmienności cen
aktywów ryzykownych na skutek niepewności co do
rozwoju sytuacji w USA (wybory prezydenckie, podwyżka
stóp procentowych), Chinach (wysoka dynamika długów
przedsiębiorstw) oraz referendum we Włoszech.
Prezentowany wynik historyczny nie uwzględnia podatku od zysków kapitałowych oraz opłat manipulacyjnych – tabela opłat dostępna jest na stronie pzu.pl, w siedzibie TFI
PZU SA (al. Jana Pawła II 24, Warszawa) oraz w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa.
Wymagane prawem informacje, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka, zawarte są w prospekcie informacyjnym funduszu, publicznie dostępnym
na stronie pzu.pl, w siedzibie TFI PZU SA oraz w treści kluczowych informacji dla inwestorów, dostępnych w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa.
Wartość aktywów netto Subfunduszu może charakteryzować się dużą zmiennością ze względu na fakt, iż Subfundusz lokuje znaczną część aktywów
w akcje.
Fundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej
części wpłaconych środków. Subfundusz może lokować powyżej 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa,
Narodowy Bank Polski lub inne podmioty wskazane w statucie Funduszu.
Niniejsza informacja upowszechniana jest w celu reklamy lub promocji usług TFI PZU SA, przy czym nie może stanowić wystarczającej podstawy do podjęcia decyzji
o skorzystaniu z usługi lub nabyciu jednostek uczestnictwa Funduszu.