PZU Papierów Dłużnych POLONEZ

TFI PZU
PZU Papierów Dłużnych POLONEZ
PZU Papierów Dłużnych POLONEZ - komentarz zarządzającego
Końcówka roku 2016 obfitowała w wiele ciekawych wydarzeń. Wraz z wyborem Donalda Trumpa na nowego prezydenta USA rynki finansowe rozpoczęły dyskontowanie scenariusza dużego luzowania fiskalnego w
gospodarce amerykańskiej, zapowiadanego w czasie kampanii wyborczej. Spowodowało to znaczne umocnienie USD, umiarkowany wzrost cen indeksów giełdowych oraz wyższe rentowności zarówno na rynkach
bazowych, jak i w naszym regionie. W ostatnim okresie mamy do czynienia z ożywieniem gospodarczym, o
którym świadczą bardzo dobre odczyty wskaźników badań koniunktury i nastrojów konsumenta. Grudniowa podwyżka stóp procentowych przez FED nie stanowiła więc dla rynków finansowych dużego zaskoczenia. FED zwiększył też do 3 ilość podwyżek stóp w 2017 roku w swoich prognozach, czego na chwilę
obecną rynki jeszcze nie wyceniają. Pozostałe banki centralne – BoJ, BOE, ECB znajdują się wciąż na przeciwległym biegunie kontynuując politykę luzowania ilościowego, ale retoryka zmienia się na jastrzębią. Tak
tez został odebrany ECB, który na grudniowym posiedzeniu zdecydował o wydłużeniu swojego programu
skupu aktywów do końca 2017 roku, zmniejszając jednocześnie skalę z 80 do 60 mld euro.
Kowalski – zarządzający
W Polsce wzrost gospodarczy, mimo ekspansywnej polityki fiskalnej, rozczarowywał – głównie ze względu Paweł
PZU Papierów Dłużnych POLONEZ
na słabość inwestycji. Z końcem listopada zakończył się też okres deflacji i wskaźnik CPI do końca I-go
kwartału będzie się piął szybko w górę (wspominane wcześniej efekty bazy statystycznej). Na chwilę obecną nie spodziewamy się zmian
stóp procentowych, chociaż retoryka wypowiedzi niektórych członków RPP może stać się bardziej jastrzębia.
Rok 2017 nie zapowiada się łatwo. Czekają nas liczne wydarzenia polityczne – wybory parlamentarne w Holandii, Francji, Niemczech,
być może we Włoszech, prezydenckie we Francji, rozpoczęcie negocjacji w sprawie warunków Brexit-u. W tym roku będziemy szukać
też odpowiedzi na szereg pytań: czy zapominamy już o teorii sekularnej stagnacji, czy inflacja powróci na dobre, czy oczekiwana skala
luzowania fiskalnego (zapowiadana przez D.Trumpa) nie rozczaruje, czy świat nie będzie dążył w kierunku protekcjonizmu w handlu
międzynarodowym co negatywnie odbije się na światowym wzroście gospodarczym, jak poradzą sobie gospodarki z wyższymi poziomami
stóp procentowych. Mimo negatywnych prognoz dla rynku obligacji uważamy, że w takim otoczeniu należy szukać okazji do inwestycji.
TFI PZU
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU SA jest jednym z największych TFI w Polsce pod względem zgromadzonych aktywów. Na
koniec grudnia 2016 r. wyniosły 22,2 mld zł.
YTD
subfundusz
0,3%
-2,0%
-2,0%
9,4%
27,0%
64,0%
-2,0%
benchmark
0,0%
-0,8%
0,8%
9,2%
12,6%
35,0%
0,8%
7,5%
Środki pien. i należności
Podział portfela wg walut
(stan na 30 czerwca 2016 r.)
5 lat
10 lat
Papiery dłużne zagr.
3 lata
Papiery dłużne krajowe
12 mies.
22,2%
70,2%
3 mies.
(stan na 30 czerwca 2016 r.)
1 mies.
Wyniki inwestycyjne (dane na 30 grudnia 2016 r.)
Struktura aktywów według instrumentów
Benchmark
Portfel składający się w 100% z indeksu Citigroup Poland GBI 1 to 5 years Local Terms (Bloomberg SBPL15L Index).
Zmiana wartości jednostki uczestnictwa (zł)
w okresie 30.12.2014-30.12.2016
5%
Geograficzny podział obligacji zagranicznych
4%
(dane na 30 czerwca 2016 r.)
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
*dane dotyczą jednostki kategorii A
Roczne stopy zwrotu
2011
2012
2013
2014
2015
12,6%
15,8%
0,2%
8,4%
3,0%
Współczynniki ryzyka
Koszty i okres oszczędzania
(liczone za okres 12 miesięcy, dane na 30 grudnia 2016 r.)
Jednostka
uczestnictwa
Wynagrodzenie
za zarządzanie
w skali roku
Maksymalna
opłata
za nabycie
Rekomendowany
minimalny okres
oszczędzania
Odchylenie
standardowe
Tracking
error
A
1,5%
0,5%
18 m-cy
2,7%
1,9%
Information
ratio
-1,5
Prezentowany wynik historyczny nie uwzględnia podatku od zysków kapitałowych oraz opłat manipulacyjnych – tabela opłat dostępna jest na stronie pzu.pl, w siedzibie TFI PZU SA
(al. Jana Pawła II 24, Warszawa) oraz w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa.
Wymagane prawem informacje, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka, zawarte są w prospekcie informacyjnym funduszu, publicznie dostępnym
na stronie pzu.pl, w siedzibie TFI PZU SA oraz w treści kluczowych informacji dla inwestorów, dostępnych w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa.
Fundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części
wpłaconych środków. Subfundusz może lokować powyżej 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank
Polski lub inne podmioty wskazane w statucie Funduszu.
Niniejsza informacja upowszechniana jest w celu reklamy lub promocji usług TFI PZU SA, przy czym nie może stanowić wystarczającej podstawy do podjęcia decyzji
o skorzystaniu z usługi lub nabyciu jednostek uczestnictwa Funduszu.
Wskaźnik
Sharpe’a
-1,1
Alfa
-2,8%
Beta
1,4