2013 PKEE Raport tygodniowy 03

Ceny energii elektrycznej
Notowania kontraktów forward dla produktu pasmowego
Dzienne ceny SPOT w latach 2012-2013
220
zł/MWh
2012
Avg m-c 2012
2013
Avg m-c 2013
210
200
zł/MWh
Cal14
190
180
Cal15
180
170
140
160
Data
3-06
4-06
5-06
6-06
7-06
Base IRDN24
147,59
154,54
159,05
159,93
161,33
Peak
166,39
171,72
174,19
174,50
174,74
Offpeak
116,26
125,90
133,83
135,65
138,98
8-06
36 110
54 667
54 072
53 349
49 074
Peak
18 726
30 414
29 228
27 174
24 194
1 cze
18 maj
4 maj
20 kwi
6 kwi
23 mar
9 mar
23 lut
9 lut
Obroty i średnie ceny na rynku terminowym 03.06-07.06
9-06
140,68
133,25
140,68
133,25
61 524
44 995
Wolumen dzienny [MWh]
Base
26 sty
31-maj
21-maj
11-maj
01-maj
Średnie dzienne ceny spot na TGE [PLN/MWh]
12 sty
140
100
29 gru
150
Produkt
Wolumen MW
Wolumen MWh
Średnia cena PLN/MWh
Base 2014
Base 2015
Base Q313
Base Q413
Base Q114
Base Q214
Peak 15h 2014
Peak 15h 2015
Peak 15h Q313
224
47
41
45
25
35
87
1
21
1 962 240
411 720
90 528
99 405
53 975
76 440
328 860
3 810
20 475
149,09
152,96
148,33
145,93
149,37
147,63
173,67
186,00
171,15
 Ceny na rynku dnia następnego rosły na przestrzeni tygodnia od 147,6 w poniedziałek do 161,33 PLN/MWh w piątek.
 Na rynku terminowym średnia cena kontraktu Base 2014 wzrosła o 0,44 PLN jednak przy wolumenie niższym niż przed tygodniem.
1
1
Ceny energii elektrycznej
40
1,5
30
1,0
40
20
3,5
3,0
2,5
2,0
35
1,5
1,0
0,5
10
TWh
2,0
EUR/MWh
Średnie dzienne ceny spot
50
Wolumen [TWh]
Cena [EUR/MWh]
Notowania kontraktów terminowych dla produktu pasmowego na 2014
rok – TGE i EEX
0,5
0
30
29 kwi
0,0
3 cze
4 cze
TGE Vol
5 cze
EEX
6 cze
EEX Vol
7 cze
TGE (IRDN)
8 cze
9 cze
NordPool Vol
Phelix vol
13 maj
TGE vol
20 maj
27 maj
3 cze
Phelix Base Cal 14
TGE Base Cal 14
NordPool (SE)
Średnie dzienne ceny spot [EUR/MWh]
Data
0,0
6 maj
Ceny rozliczeniowe – rynek terminowy [EUR/MWh]
3-06
4-06
5-06
6-06
7-06
8-06
9-06
EEX Base
31,07
39,00
37,69
35,99
33,81
26,38
14,42
POLPX base
34,49
36,35
37,56
37,42
37,47
32,67
30,94
Nordpool SE
36,15
38,64
40,77
40,57
39,98
35,48
35,28
Data
3-06
4-06
5-06
6-06
7-06
TGE Base’14
34,91
35,24
34,72
34,56
35,18
Phelix Cal14
38,51
38,55
38,55
38,41
38,5
 Ceny spot w Europie w 23 tygodniu były pod wpływem wzrostu temperatur, nasłonecznienia, wysokiej produkcji z elektrowni wodnych i przywrócenia
pracy po remontach w kilku reaktorach: francuskich, belgijskich i niemieckich
 Szczytowa produkcja z PV w Niemczech od środy do soboty osiągała poziom 20-22 GW. Podaż z elektrowni wiatrowych ponownie była na niskim
poziomie – średnio 3 GW - przy czym najwyższa w poniedziałek.
 Ceny na rynku terminowym TGE w ubiegłym tygodniu wzrosły o ok. 0,35 PLN. Utrzymująca się podwyższona zmienność notowań złotego spowodowała
fluktuację ceny kontraktu Base’14 wyrażonej w euro. Ceny terminowe na rynku niemieckim zamknęły tydzień minimalnym spadkiem.
2
2
Ceny TGE przeliczone wg bieżącego kursu zamknięcia EURPLN w danym dniu
Sytuacja w KSE
GWh
Przebieg zapotrzebowania w czerwcu
[sumy dobowe]
550
500
2013
2012
450
400
350
300
01-cze
08-cze
15-cze
22-cze
Zapotrzebowanie na energię elektryczną
Zmiana tygodniowa
6,37%
Zmiana miesięczna r/r
2,46%
Zmiana narastająco r/r*
-1,10%
29-cze
Rezerwa w KSE
Minimalna
[MW]
Średnia 10:00-17:00
[MW]
3435
4745
 Zapotrzebowanie na energię po pierwszych 9 dniach czerwca jest wyższe niż w tym samym okresie ubiegłego roku z uwagi na większą liczbę dni
roboczych (Boże Ciało w czerwcu 2012).
 Narastająco od początku roku zapotrzebowanie na energię jest niższe o ok. 1,1% wobec analogicznego okresu w roku 2012, przy czym wynika to głównie
z wyższych temperatur w lutym i z efektu roku przestępnego.
 Szczytowe zapotrzebowanie na moc w dni robocze kształtuje się obecnie na poziomie nieco powyżej 20 GW
3
*bez korekty z uwagi na rok przestępny 2012
3
Ceny uprawnień do emisji CO2
Ceny uprawnień do emisji w produktach terminowych
13
EUR/t
11
CER Dec 13
CER Dec 14
EUA Dec 13
EUA Dec 14
Notowania uprawnień do emisji w transakcjach forward - ECX
3-06
4-06
5-06
6-06
7-06
EUR/t
3,92
3,96
3,91
4,00
4,12
1000 t
11 634
15 087
12 279
16 116
14 599
EUR/t
4,10
4,15
4,10
4,19
4,31
1000 t
2 189
2 953
2 914
2 084
3 831
EUR/t
0,41
0,42
0,40
0,40
0,42
1000 t
139
257
219
260
401
EUR/t
0,45
0,46
0,44
0,43
0,45
1000 t
#N/A
#N/A
#N/A
177
#N/A
Produkt
EUA
Dec 13
9
7
Dec 14
5
CER
3
Dec 13
3 cze
13 maj
22 kwi
-1
1 kwi
1
Dec 14
• Ceny uprawnień do emisji CO2 z dostawą w grudniu 2013 ustanowiły w piątek 7-tygodniowe maksimum na poziomie 4,23 EUR. Cena zamknięcia sesji
wyniosła 4,12 EUR.
• Na 19 czerwca zaplanowane jest głosowanie w Komisji Środowiska PE w sprawie backloadingu, a kluczowe głosowanie w Parlamencie Europejskim na 14 lipca.
4
4
Sytuacja makroekonomiczna
Wskaźnik PMI dla przemysłu - maj
54
52,3
52
50
48
46
Kwiecień
51,3
49,7
49,4
49,2
48,7
48,3
48,2
48,1
48
47,3
46,4
45,3
44
42
• Majowy odczyt wskaźnika PMI dla polskiego sektora przemysłowego wyniósł 48 pkt, o 1,1 pkt więcej niż w kwietniu. Wskaźnik nadal jednak
pozostaje poniżej granicy 50 pkt, co oznacza pogarszanie się warunków prowadzenia działalności w sektorze . Spowolnienie trwa już 14
miesięcy.
• Kluczowym czynnikiem pogorszenia warunków gospodarczych w polskim sektorze przemysłowym jest nieprzerwany od lutego 2012 spadek
liczby nowych zamówień, co bezpośrednio przekłada się następnie na spadek produkcji.
• Wskaźnik PMI dla przemysłu w Strefie Euro wzrósł o 1,6 pkt i osiągnął 48,3 pkt, najwyższy poziom od 15 miesięcy. Wszystkie kraje Strefy
zanotowały w maju wzrost wskaźnika. Irlandia i Niemcy ponownie zbliżają się do osiągnięcia stabilizacji w przemyśle. Zmniejszyła się znacznie
różnica pomiędzy sytuacją danymi dla Niemiec a pozostałymi krajami Strefy Euro. Na uwagę zasługują szczególnie wskaźniki Hiszpanii i Grecji,
które znajdują się obecnie na swoich dwuletnich maksimach.
• Poprawę sytuacji w przemyśle odnotowano w USA i w Wielkiej Brytanii. Natomiast przemysł Chin wszedł w strefę spowolnienia.
5
5
Kurs akcji spółek sektora energetycznego w Europie
Historyczne zmiany cen akcji dla okresów odpowiednio: 5 dni, 1 miesiąca, 6 miesięcy i 1 roku dla polskich i europejskich spółek sektora
energetycznego.
6
6
Porównanie wskaźników wyceny przedsiębiorstwa (EV)
Wskaźnik P/E
Wskaźnik P/BV
0
0,5
0,78
wskaźnik ceny rynkowej do wartości księgowej przedsiębiorstwa na jedną akcję
1
1,5
2
2,5
3 0
5
10
10,44
wskaźnik ceny rynkowej do wypracowanego w ciągu ostatnich 12 miesięcy
zysku netto przypadającego na jedną akcję
15
20
25
PGE
TAURON
ENEA
PAK
RWE
E.ON
CEZ
EDF
GDF
EDP
IBERDROLA
ENEL
ENDESA
PPC
CENTRICA
SSE
DRAX
VERBUND
ALPIQ
Mediana 2013
7
7
Porównanie wskaźników wyceny przedsiębiorstwa (EV)
Wskaźnik EV/EBITDA
Stopa dywidendy
iloraz dywidendy przypadającej na jedną akcję i ceny rynkowej akcji.
0
2
Mediana 2013
4
5,56
wskazuje na relację pomiędzy skorygowaną kapitalizacją spółki a zyskiem
operacyjnym powiększonym o amortyzację
6
8
10
Źródło: Bloomberg
12
8
8