Portfel Private Equity

Portfel
Private Equity
KARTA INFORMACYJNA
Wstęp
W roku 2004 Peter Thiel zdecydował się kupić akcje raczkującego serwisu Facebook za 500 tysięcy dolarów.
Osiem lat później, tuż po giełdowym debiucie spółki, inwestor sprzedał większość swoich akcji za ponad 1 mld
dolarów, powiększając swoją początkową inwestycję 2 tysiące razy.
Peter Thiel nie jest zwykłym inwestorem. To współtwórca systemu płatności internetowych PayPal (który potem
sprzedał za 1,5 mld dolarów serwisowi aukcyjnemu eBay) i zarządzający jednego z tysięcy działających na świecie
funduszy private equity / venture capital (PE/VC). Ich zadaniem jest inwestowanie w perspektywiczne firmy, na
długo przedtem, nim trafią na giełdę bądź zostaną sprzedane nowemu inwestorowi strategicznemu. Wspomniany
zakup i sprzedaż akcji Facebooka to jeden z najbardziej spektakularnych przykładów transakcji dokonanych przez
tego typu fundusze.
Od ponad 20 lat fundusze PE/VC działają także w Polsce. W 2011 zainwestowały ponad 680 mln euro1 w polskie
przedsiębiorstwa, które w ich ocenie znacząco zwiększą swoją wartość. Nowa propozycja Wealth Solutions —
Portfel Private Equity umożliwia inwestorom indywidualnym dostęp do tej kategorii aktywów, zarezerwowanej
dotychczas dla instytucji finansowych i bardzo zamożnych osób prywatnych.
Portfel Private Equity — najważniejsze fakty
•
•
•
•
•
1
Grupowa inwestycja w fundusze venture capital i private equity niedostępne dla inwestorów indywidualnych.
Pośrednia inwestycja w akcje i udziały perspektywicznych firm wybranych przez specjalistów.
Selekcja funduszy dokonywana przez eksperta z wieloletnim doświadczeniem w zarządzaniu finansami.
Sprawdzona i optymalna podatkowo konstrukcja prawna (spółka celowa).
Minimalna kwota inwestycji – 100 tys. zł.
Źródło: Europejskie Stowarzyszenie Private Equity / Venture Capital (EVCA).
www.wealth.pl
Dlaczego private equity / venture capital
• Inwestycja na długo przed giełdą​
Giełda jest miejscem, gdzie dla wielu inwestorów indywidualnych zaczyna się przygoda z inwestowaniem. Tutaj
jednocześnie kończy się często wieloletni proces budowy wartości firm realizowany przez fundusze private
equity / venture capital (PE/VC), które na parkiecie sprzedają posiadane pakiety akcji spółek kupione kilka lat
wcześniej. Inwestorzy indywidualni mają oczywiście okazję kupować akcje przed debiutem w ramach ofert
pierwotnych i niejednokrotnie zarabiają na tym. Trudno tutaj jednak o spektakularne stopy zwrotu, bo ceny akcji
ustalane są na maksymalnych akceptowalnych przez rynek poziomach. Prawdziwe okazje, czyli możliwość
zakupu akcji spółki po wyjątkowo atrakcyjnej cenie, pojawiają się na rynku niepublicznym, a więc poza giełdą.
Korzystają z nich właśnie fundusze PE/VC.
• W ślady największych inwestorów
Wartość środków, którymi dysponują fundusze PE/VC, sięga obecnie 1 biliona dolarów, a kolejne 2 biliony
to aktywa, którymi zarządzają2. Większość pieniędzy pochodzi od dużych instytucji finansowych, takich jak
fundusze emerytalne, międzynarodowe korporacje, agencje rządowe, banki czy firmy ubezpieczeniowe.
Co ciekawe, w przypadku rynku polskiego 90 procent środków, którymi dysponują fundusze, pochodzi
z zagranicy. Własne inwestycje typu PE/VC realizują przedsiębiorcy, którzy osiągnęli sukces finansowy (np. Maciej
Grabski, założyciel Wirtualnej Polski, czy Jędrzej Wittchen). Fakty świadczą o tym, że strategia polegająca na
inwestowaniu w rozwijające się przedsiębiorstwa jest powszechna wśród najbardziej świadomych i zasobnych
kapitałowo graczy.
• Wysoki potencjał zysku
Zależnie od segmentu rynku i stadium rozwoju firm będących przedmiotem inwestycji fundusze PE/VC stawiają
sobie inne cele w zakresie wypracowanego wyniku. W przypadku bardziej ryzykownych, ale potencjalnie
bardziej rentownych inwestycji typu seed czy start-up może to być stopa zwrotu 30-50 procent w skali roku.
Podmioty, które inwestują w większe i bardziej stabilne przedsiębiorstwa, celują najczęściej w 20-30 procent
rocznie. Skutecznie zarządzane fundusze nie mają problemów z realizacją tych celów ze swoich portfeli,
przy czym oczywiście wyniki poszczególnych zrealizowanych transakcji mogą być znacznie wyższe. Średnia
roczna stopa zwrotu obliczona na podstawia wyników 1368 funduszy venture capital działających na rynku
amerykańskim w ciągu ostatnich 20 lat wyniosła 26,3 procenta3 (po uwzględnieniu wszystkich kosztów
i wynagrodzenia zarządzających).
Jak działa private equity / venture capital
Private equity / venture capital to forma finansowania przedsiębiorstw pod wieloma względami korzystniejsza niż kredyt
bankowy, emisja akcji lub obligacji. Fundusz PE/VC, dostarczając kapitał firmie, staje się wspólnikiem, więc ma ten sam cel
co dotychczasowi właściciele i zarząd spółki: wzrost jej wartości. Jednocześnie (w większości przypadków) fundusz obejmuje
mniejszościowy pakiet akcji i nie przejmuje kontroli nad spółką. Nie stara się również forsować swoich wizji rozwoju biznesu,
lecz wspiera zarząd w realizacji jego strategii, służąc nie tylko pieniędzmi, lecz również swoim doświadczeniem i kontaktami.
Fundusze PE/VC to inwestorzy długoterminowi — przeciętny horyzont inwestycji to 5-7 lat. Wyjścia z inwestycji realizowane są
m.in. przez sprzedaż akcji na giełdzie czy sprzedaż inwestorowi branżowemu.
2
Źródło: Bain and Company, Global Private Equity Report 2012.
3
Źródło: Cambridge Associates (Cambridge Associates LLC U.S. Venture Capital Index).
2
Konstrukcja produktu
W ramach Portfela Private Equity środki pozyskane od inwestorów zostaną przeznaczone na inwestycję w kilka
wybranych funduszy private equity / venture capital. Selekcję funduszy przeprowadzi zarządzający. Środki
inwestorów mogą trafić do jednego lub większej liczby funduszy — zależnie od decyzji zarządzającego. Każdy
inwestor staje się wspólnikiem spółki celowej, a więc współwłaścicielem tytułów uczestnictwa we wszystkich
funduszach, które z kolei decydują o inwestycji w spółki o największym potencjale rozwoju.
Konstrukcja Portfela Private Equity
Zarządzający
Fundusz 1
Inwestor 1
Inwestor 2
Portfel
Private Equity
(spółka celowa)
Firma 1
Firma 2
Fundusz 2
Firma 3
Inwestor n
Fundusz n
Firma n
Strategia inwestycyjna
Wealth Solutions dzięki swojej ugruntowanej pozycji na rynku finansowym nawiązała współpracę z wieloma
funduszami PE/VC działającymi na polskim rynku. Przeprowadzając finalną selekcję funduszy, zarządzający
kierował się przede wszystkim doświadczeniem kadry menadżerskiej, potwierdzonym liczbą zrealizowanych wyjść
z inwestycji i wypracowanymi wynikami.
Zarządzający podejmie decyzję o inwestycji środków w jeden lub więcej funduszy. Celem jest dywersyfikacja
portfela pomiędzy spółki z różnych branż i znajdujące się na różnym etapie rozwoju, a także pomiędzy różne
zespoły zarządzające. Konstrukcja portfela będzie zależeć w szczególności od wysokości środków zgromadzonych
w ramach subskrypcji, rozmiarów inwestycji realizowanych przez fundusze i horyzontu inwestycyjnego. Decyzja
co do wyboru jednego lub większej liczby funduszy zostanie podjęta po zakończeniu subskrypcji.
W ramach oferty Portfel Private Equity, Wealth Solutions nawiązała współpracę z pięcioma funduszami
inwestycyjnymi, na temat których informacje znajdują się w dalszej części karty informacyjnej. Środki inwestorów
mogą zostać zainwestowane również w podmioty spoza tej listy, o ile zarządzający uzna, że spełniają wymienione
wyżej warunki.
www.wealth.pl
Warsaw Equity Group (WEG) inwestuje w firmy z branży nowych technologii, elektroniki
specjalnej i optoelektroniki, sektory związane z Internetem i mediami, a także w branże energetyczną, FMCG, nieruchomości i finansową.
Fundusz zrealizował dotychczas 21 wyjść z inwestycji, osiągając średnią roczną stopę
zwrotu (IRR) na poziomie 137%. Najbardziej znaną inwestycją WEG było założenie,
upublicznienie na GPW, a następnie sprzedaż do inwestora branżowego największego
komunikatora internetowego w Polsce – Gadu Gadu. Całkowita inwestycja w wysokości
4 mln złotych dała w ośmioletnim horyzoncie czasu zwrot rzędu 250 mln zł.
Obecnie w portfelu o wartości ok. 440 mln złotych znajdują się takie spółki, jak WB
Electronics (czołowy dostawca technologii i rozwiązań systemowych dla wojska), Vigo
System (światowy lider w produkcji niechłodzonych fotonowych detektorów podczerwieni),
Artifex Mundi (producent gier komputerowych na platformy PC, Mac, iPhone/iPad oraz
Android), Iplex (serwis internetowy oferujący filmy w modelu VoD), ZPC Otmuchów
(producent słodyczy, produktów śniadaniowych oraz słonych przekąsek) czy Baltchem
(operator terminali paliw płynnych).
Fundusz Total FIZ został założony w 2008 r. przez trzy bardzo doświadczone i uznane na
rynku kapitałowym osoby: Konrada Łapińskiego (w przeszłości zarządzający funduszami
związanymi z rynkiem akcji, wielokrotnie nagradzany za najlepsze wyniki w Polsce), Michała
Błacha i Roberta Przytułę, którzy zarządzają portfelem inwestycyjnym funduszu i ulokowali
w nim cały swój majątek.
Dotychczas fundusz zainwestował środki o łącznej wartości 160 milionów złotych
w takie spółki, jak PZ Cormay (największy w Polsce producent i eksporter odczynników
diagnostycznych i dystrybutor światowej klasy aparatury medycznej), Biomed-Lublin
(firma farmaceutyczna produkująca preparaty lecznicze, wyroby medyczne i odczynniki
laboratoryjne), Fundusz Hipoteczny DOM (lider na rynku hipoteki odwróconej w Polsce)
czy Voxel (wiodąca spółka w branży diagnostycznej). Aktualna wycena wartości aktywów
netto funduszu jest około dwukrotnie wyższa od początkowej.
Fundusz Capital Partners Investment I FIZ jest zarządzany przez TFI Capital
Partners SA, której 100% akcjonariuszem jest notowana na GPW w Warszawie Capital
Partners SA.
Fundusz od lipca 2011 kontynuuje działalność inwestycyjną prowadzoną wcześniej
przez Capital Partners SA. W jego portfelu znajdują się takie spółki, jak Onico SA
(handel paliwami), Bipromet SA (firma inżyniersko-budowlana, specjalizująca się
w sektorze metali nieżelaznych i ochrony środowiska), CP Energia SA (jeden z wiodących
w Polsce niezależnych dostawców gazu ziemnego). Wartość Aktywów Netto na
Certyfikat Inwestycyjny (WANCI) Funduszu na 30 czerwca 2012 była wyższa o 53%
w stosunku do WANCI z 30 września 2011. Fundusz ma charakter niepubliczny i nie
jest dostępny dla inwestorów indywidualnych. Przed założeniem Funduszu Capital Partners SA przeprowadziła ponad 20 inwestycji
typu private equity, inwestując środki o łącznej wartości około 100 mln zł. Na
dotychczasowych inwestycjach spółka osiągnęła roczną stopę zwrotu 21,7%, w tym
zrealizowała 14 wyjść z inwestycji, osiągając z nich łączny mnożnik zwrotu równy
1,98 × zainwestowany kapitał.
4
IQ Partners jest wiodącym polskim podmiotem inwestycyjnym specjalizującym
się w inwestycjach w przedsięwzięcia we wczesnej fazie rozwoju (seed, start-up). Internet, mobile, e-commerce oraz IT to obszary zainteresowań spółki.
W każdy wspierany projekt IQ Partners inwestuje nie tylko kapitał, ale i wiedzę oraz
doświadczenie zespołu. W ten sposób zapewnia szybkie budowanie wartości
przedsiębiorstwa oraz duży zwrot z kapitału.
Fundusz zrealizował 12 wyjść z inwestycji, osiągając średnią roczną stopą zwrotu (IRR)
na poziomie 140 procent. Przykładowe transakcje: Screen Network (191 procent),
e-Muzyka (54 procent), LegalStream.pl (194,66 procent).
Xevin Investments to polski fundusz specjalizujący się w sektorze nowych mediów
i technologii. Działalność swoją koncentruje na rynku Europy Centralnej i Wschodniej, gdzie
aktywnie uczestniczy w rozwoju rynku nowych technologii i mediów. Zespół zarządzający
stanowią profesjonaliści z ogromnym doświadczeniem biznesowym, związani z branżą
internetową i inwestycyjną od ponad 10 lat.
Xevin Investments z reguły dokonuje inwestycji do jednego miliona złotych w pojedynczy
projekt. Fundusz zainwestował w ponad 20 projektów, m.in. RedSky (budowa
i prowadzenie serwisów internetowych – np. FilesTube.com, największej na świecie
wyszukiwarki plików multimedialnych), Cube Group (agencja marketingowa), Ad-vice
(sieć reklamowa). W portfelu funduszu znajdują się również projekty e-commerce, jak
Bezokularow.pl, Highclass.pl oraz Cuppon.pl (zakupy grupowe). Ze zrealizowanych
dotychczas wyjść z inwestycji Xevin Investments osiągnął dziesięciokrotny zwrot
z zainwestowanego kapitału.
Zarządzający
Konrad Grabowski
Absolwent Finansów i Bankowości w Szkole Głównej Handlowej w Warszawie. Ukończył
studia MBA w Wyższej Szkole Przedsiębiorczości i Zarządzania im. prof. Koźmińskiego
oraz posiada międzynarodowy dyplom ACCA (Association of Chartered Certified
Accountants). Laureat ogólnopolskiego konkursu Dyrektor Finansowy Roku 2006.
Od początku kariery zawodowej związany z obszarem zarządzania finansami
przedsiębiorstw, posiada bogate doświadczenia we współpracy z funduszami private
equity. W latach 2000-2003 pracował w warszawskim biurze PricewaterhouseCopers,
uczestnicząc w wielu projektach due diligence, M&A i audytach w sektorze finansowym.
Następnie do 2007 roku piastował funkcje kierownicze i zarządcze w spółkach z grupy
GE Money (GE Bank Mieszkaniowy, Expander). Jako wiceprezes zarządu i dyrektor
Finansowy odpowiadał m.in. za przygotowanie i wdrożenie procesu restrukturyzacji,
nadzorowanie transakcji sprzedaży spółki do funduszu private equity. Od 2011 roku
doradza w obszarze strategicznym i finansowym firmom m.in. z sektora sprzedaży
detalicznej oraz finansowego.
www.wealth.pl
Zasady inwestycji
Minimalna kwota inwestycji: 100 000 zł
Okres inwestycji: 5 lat (z możliwością przedłużenia do 7 lat)
Forma prawna: spółka celowa
Podsumowanie kosztów dla inwestora:
• Opłata wstępna: 9% + VAT wkładu inwestora
• Opłata za zarządzanie: 2,5% + VAT rocznie (pobierana z kapitału zebranego w spółce)
• Udział organizatorów w zysku: 30%
Przebieg inwestycji
Pozyskanie
środków od
inwestorów
Inwestycje
w wybrany
fundusz /
fundusze PE/VC
Bieżący
monitoring
działalności
funduszy
Zakończenie
inwestycji
i wypłata zysków
od 5 do 7 lat
Jak zainwestować?
Jeżeli chcą Państwo zainwestować, mają pytania lub chcą spotkać się z doradcą, zapraszamy do kontaktu:
6
Wealth Solutions S.A.
ul. Mokotowska 1, 00-640 Warszawa
tel: 22/ 378 99 50, fax: 22/ 378 99 51
www.wealth.pl, [email protected]
Wyłączenie odpowiedzialności:
Niniejszy dokument nie jest ofertą inwestycyjną. Ma on jedynie charakter informacyjny. Scenariusze możliwego rozwoju sytuacji oraz przytaczane możliwe poziomy stóp
zwrotu mogą być traktowane wyłącznie jako ilustracyjne. Inwestycje prowadzone w formie spółek celowych(spółek komandytowych) charakteryzują się relatywnie niską
płynnością. Końcowy wynik inwestycji zależy od szeregu czynników, w tym niezależnych od Organizatorów, w szczególności od wyboru spółek portfelowych przez partnerski
fundusz private equity/venture capital. Organizatorzy dołożą wszelkich starań by maksymalizować zysk dla inwestorów, jednak w żaden sposób nie gwarantują osiągnięcia
określonych wyników w przyszłości. Każdy inwestor, podejmując decyzję o inwestycji w produkt Wealth Solutions – Portfel Private Equity, dokonuje tego na własne ryzyko
i na własną odpowiedzialność, oceniając samodzielnie swój profil ryzyka oraz strukturę swojego portfela inwestycyjnego.