Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 23 stycznia 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,2524
-1,1%
USD/PLN
3,7485
1,1%
EUR/USD
1,1343
-2,1%
WIG 20
2319,5
1,4%
DJ Euro Stoxx50
DAX
S&P500
3322,7
1,6%
10435,6
1,3%
2063,2
1,5%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Na wczorajszym posiedzeniu EBC podjął decyzję o wprowadzeniu europejskiej wersji
programu QE, który zdecydowanie spełnił oczekiwania rynku, a nawet je przewyższył.
Program sformułowano w następujący sposób:
- Zakupy ruszają w marcu i potrwają co najmniej do końca września 2016 r., mogą one być
przedłużone aż do osiągnięcia pożądanego efektu, tj. sprowadzenia inflacji na ścieżkę
wzrostu w kierunku celu EBC (blisko, lecz poniżej 2%).
- Miesięcznie zakupy będą warte 60 mld EUR (z czego około 42 mld euro stanowić będą
obligacje skarbowe, 11 mld euro obligacje zabezpieczone, 2 mld euro ABSy oraz około 5
mld euro obligacje instytucji europejskich), co łącznie daje program o wartości co najmniej
1,14bln EUR (spekulowano o około 600 mld EUR).
- W ramach programu skupowane będą wszystkie obligacje skarbowe krajów strefy euro
denominowane w europejskiej walucie. Obligacje krajów objętych programem naprawczym
(np. Grecja, Cypr) będą skupowane na specjalnych warunkach.
· Skupowane będą papiery o terminie zapadalności od 2 do 30 lat.
- Skup aktywów będzie przeprowadzany przez banki centralne krajów członkowskich, a EBC
będzie pełnił rolę koordynatora programu. Ryzyko przedsięwzięcia będzie dzielone pomiędzy
EBC i banki w stosunku 20% - 80%.
Stopy procentowe pozostały natomiast bez zmian z główną na poziomie 0,05%. Jedyną
zmianą w tej kwestii było zdjęcie marży (0,1%) z środków pożyczanych w ramach pozostałych
sześciu TLTRO.
Głównym celem wprowadzonego programu jest wsparcie akcji kredytowej w
strefie euro. Ponadto, EBC wydaje się być zdeterminowany do stabilizacji
oczekiwań inflacyjnych w pobliżu celu inflacyjnego. Tak silna ekspansja polityki
pieniężnej spowoduje również dalszą deprecjację europejskiej waluty, która
pomoże w osiągnięciu zarówno drugiego z wymienionych celów, jak i wesprze
eksport gospodarki strefy euro. Program QE wywrze również duży wpływ na
rynki obligacji, nie tylko w strefie euro ale również w Polsce. Dodatkowy popyt
przełoży się prawdopodobnie na utrzymywanie rekordowo niskich rentowności
niemieckich obligacji oraz zacieśnianie się w stosunku do nich spreadów
obligacji krajów peryferyjnych (Hiszpanii, Włoch, Portugalii, Irlandii) oraz Polski.
Stopy euribor mogą natomiast obniżyć się dalej, włącznie z ich zejściem do
wartości ujemnych dla depozytów krótkoterminowych.
KOMENTARZ WALUTOWY
Mimo iż już od kilku tygodni inwestorzy dyskontowali perspektywę QE w strefie euro,
ostateczna skala ogłoszonego wczoraj programu nie zdołała rozczarować i przełożyć się na
korektę osłabienia euro. Kurs EURUSD kontynuował tym samym spadki i po początkowym
umiarkowanym ruchu pod 1,15, dziś waha się już niewiele ponad 1,13, a więc na
poziomach nie obserwowanych od 2003r. Słabość euro zaważyła na notowaniach kursu
EURPLN, który z okolic 4,30 obniżył się o kilka groszy wracając do ważnego wsparcia przy
4,2440, i które w poprzednim tygodniu zahamowało już spadki pary. Podobnie może być
także tym razem. Apetyt na złotego pozostaje bowiem ograniczony przy szeregu
ryzyk zewnętrznych i lokalnych (konflikt z Rosją, konsekwencje decyzji SNB czy
zagrożenie cięciami stóp procentowych w Polsce), przez co wsparcie przy 4,24
może nadal stanowić skuteczny hamulec dla spadków kursu, utrwalając szeroką
konsolidację wokół 4,30. O ile decyzja EBC sprzyja niższym poziomom EURPLN,
to inne informacje napływające ze strefy euro mogą mieć odwrotny wpływ. W
tym kontekście w krótkim terminie ważne pozostają przede wszystkim
napływające dane makro (dziś zwłaszcza PMI z Niemiec) oraz wyniki wyborów
parlamentarnych w Grecji (niedziela). Oba te czynniki będą też istotne w krótkim
terminie dla EURUSD, który w średnim terminie pozostanie jednak w trendzie
spadkowym determinowanym różnicami w nastawieniu do polityki pieniężnej.
Tym bardziej, że o takowej przypomni decyzja amerykańskiej Rezerwy
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 23 stycznia 2015, GODZ 9.10
Federalnej już w przyszłym tygodniu.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
W reakcji na decyzję EBC zachodnioeuropejskie giełdy odnotowały wczoraj ponad 1procentowe wzrosty, co np. w przypadku niemieckiego DAXa oznaczało ustanowienie po raz
kolejny nowego historycznego szczytu. Choć znaczące rozszerzenie programu skupu
aktywów powinny w dłuższym terminie wspierać europejskie parkiety, to zwykle
bezpośrednio po takich decyzjach, po pierwszej pozytywnej reakcji, dość szybko
następuje realizacja zysków. Należy pamiętać, że uczestnicy rynku już od
początku roku w bardziej zdecydowany sposób dyskontowali wprowadzenie
tego typu programu, w rezultacie, czego DAX wzrósł o ponad 6%. Nieśmiałe
próby cofnięcia będziemy prawdopodobnie obserwować już dzisiaj (choć
otwarcie może być jeszcze wzrostowe), zwłaszcza, że przed nami wydarzenie
stanowiące ryzyko dla rynków, tj. niedzielne wybory parlamentarne w Grecji. Ich
perspektywa może skłonić krótkoterminowych inwestorów do chwilowego
ograniczenia swojego zaangażowania na rynku akcyjnym. Dzisiaj warto zwrócić
uwagę na serię wstępnych odczytów indeksów PMI dla największych
gospodarek. Poznaliśmy już ten wskaźnik dla chińskiego przemysłu (pozytywnie
zaskoczył, choć nie zdołał powrócić ponad poziom 50 pkt oddzielający poprawę
sytuacji w sektorze od jej pogorszenia), w pierwszej godzinie sesji europejskiej
poznamy z kolei indeksy dla przemysłu i usług Francji, Niemiec i całej strefy
euro.
Indeks WIG20 na fali optymizmu wywołanej wczorajszą decyzją EBC o rozszerzeniu
programu skupowanych aktywów finansowych o obligacje skarbowe zyskał wczoraj 1,4%. Po
wczorajszym ruchu znalazł się on tuż poniżej pasma oporów przy 2320-2330pkt (które
wczoraj zostało przetestowane). Dziś przy wciąż utrzymujących się dobrych
nastrojach na rynkach powinien on podejmować próby powrotu ponad tę
barierę, jednak jego notowaniom będą dziś ciążyć rozczarowujące wyniki dla
PKN Orlen. Jeżeli WIG20 powróci trwale w najbliższym czasie ponad 23202330pkt. to w jego notowaniach powstanie przestrzeń do dalszej zwyżki w
okolice 2370pkt. i dopiero trwałe pokonanie tego poziomu poprawi jego
średnioterminowe perspektywy. Z nieco mniejszą skalą wzrostów mieliśmy do czynienia
w przypadku średnich spółek, których indeks zyskał 0,7% i zakończył notowania tuż pod
200-sesyjną średnią ruchomą, która obecnie znajduje się przy poziomie 3480pkt. Dziś w
jego notowaniach powinniśmy obserwować próbę powrotu ponad tę barierę.
Wykres tygodnia:
23 stycznia rozpoczyna się okres
oczekiwany przez wielu inwestorów
warszawskiej GPW. Sezon publikacji
wyników kwartalnych rozpocznie PKN
ORLEN. Przekazywanie przez spółki
wyników
finansowych
pozwala
analitykom odświeżyć założenia modeli
finansowych
oraz
sprawdzić
jak
dotychczasowe
prognozy
się
sprawdzały. Pozwala przemyśleć czy
założenia
modeli
finansowych
przewidywały wszystkie ważne czynniki
możliwe do przewidzenia.
Spółki publikujące jako pierwsze
pozytywnie wyróżniają się na naszym
rynku. Z punktu widzenia inwestorów i
analityków lepsze jest gdy rozłożenie w Tygodniowa intensywność publikacji raportów okresowych spółek giełdowych
czasie
publikacji
wyników
jest
80
równomierne, gdyż wtedy łatwiej jest
przeanalizować dane finansowe gdyż
70
można poświęcić więcej czasu na
60
analizę spółki. Dużo trudniej jest wtedy
gdy wiele spółek publikuje wyniki
50
jednego dnia. Z punktu widzenia spółek
publikacja jednego dnia w końcowym
40
okresie jest zrozumiała z punktu
widzenia departamentów księgowości
30
tych spółek mają po prostu więcej czasu
na dopracowanie raportu. Czasem jest
20
to swego rodzaju próba wtopienia się w
gąszcz publikacji z gorszymi wynikami,
10
jednak i tak prędzej czy później
0
inwestorzy przeanalizują wyniki, więc
taka taktyka firm jest nieskuteczna w
ostatni tydzień
1 tydzień
2 tydzień
3 tydzień
4 tydzień
dłuższym terminie oraz podważa
stycznia
lutego
lutego
lutego
lutego
transparentność spółki.
Źródło: opracowanie własne na podstawie danych Bloomberg
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 23 stycznia 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
-1,07%
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
-1,39%
WIG
51484,8
1,11%
1,72%
816 489,50
EUR/PLN
4,2524
4,2547
USD/PLN
3,7485
3,7440
1,08%
0,95%
WIG 20
2319,5
1,38%
2,39%
647 482,75
CHF/PLN
4,3012
4,2989
-0,25%
-2,58%
WIG 30
2501,9
1,18%
2,32%
705 547,35
EUR/USD
1,1343
1,1366
-2,10%
-2,30%
mWIG40
3471,0
0,66%
0,70%
126 858,55
GBP/PLN
5,6213
5,6210
0,21%
-0,19%
sWIG80
12172,3
0,55%
-0,39%
25 165,41
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG Banki
7592,3
0,93%
0,13%
243 100,70
WIG Telkom
888,3
0,82%
-3,60%
17 372,66
WIG Budow
2259,2
-0,05%
0,15%
3 032,57
WIG Paliwa
3537,8
0,32%
5,67%
78 425,42
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
2,04
-
3M Wibor fixing
2,02
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
2,01
-
Węgry
Rosja
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
961,0
0,89%
1,64%
BUX
16776,9
2,35%
6,95%
RTS
817,1
4,48%
7,18%
90902,8
0,65%
3,60%
3322,7
1,62%
5,24%
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,2997
-0,51%
Niemcy
DAX
10435,6
1,32%
4,02%
GBP/PLN
5,6077
-0,67%
UK
FTSE 100
6796,6
1,02%
4,58%
4,3092
-0,16%
Francja
CAC 40
4552,8
1,52%
5,31%
Włochy
FTSE MIB
20469,7
2,44%
8,62%
CHF/PLN
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
USA
DJIA
17814,0
1,48%
2,22%
5 sesji
USA
S&P500
2063,2
1,53%
2,58%
Brazylia
IBX50
8397,8
0,51%
3,19%
17329,0
1,05%
1,29%
3343,3
0,25%
0,21%
29006,0
0,41%
3,31%
381,68
-1,16%
-1,88%
48,52
-1,04%
1,78%
1 302,25
0,71%
3,13%
Japonia
NIKKEI 225
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
uncja
18,33
1,14%
8,19%
Chiny
SSE Composite
Miedź
tona
5 665,00
-1,84%
0,62%
Indie
SENSEX
Azja
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 23 stycznia 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PONIEDZIAŁEK 19 STYCZNIA
Brak istotnych publikacji
WTOREK 20 STYCZNIA
11:00
DE
Indeks ZEW - sytuacja bieżąca (Styczeń, pkt.)
22,4
13,0
10,0
11:00
DE
Indeks ZEW - oczekiwania (Styczeń, pkt.)
48,4
40,0
34,9
14:00
PL
Wynagrodzenia (Grudzień, %, r/r)
3,7
3,2
2,7
14:00
PL
Zatrudnienie (Grudzień, %, r/r)
1,1
1,0
0,9
43,0
ŚRODA 21 STYCZNIA
JP
Decyzja ws. Polityki monetarnej
10:30
UK
Minutki z ostatniego posiedzenia BoE
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, r/r)
14:00
PL
Produkcja budowlana (Grudzień, %, r/r)
5,0
5,1
14:00
PL
Ceny producentów (Grudzień, %, r/r)
-2,5
-1,9
-2,1
-1,6
14:30
US
Rozpoczęte budowy (Grudzień, w tys.)
1089,0
1 075,0
1 055,0
1 035,0
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Grudzień, w tys.)
1032,0
1 075,0
1 040,0
1 028,0
0,05
0,05
300,0
316,0
8,4
6,3
4,9
0,3
-1,6
CZWARTEK 22 STYCZNIA
13:45
EA
Decyzja ws. stóp procentowych
14:00
PL
Minutki z ostatniego posiedzenia NBP
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
0,05
0,05
307,0
PIĄTEK 23 STYCZNIA
02:35
JP
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
02:45
CN
Indeks HSBC PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
09:00
FR
Indeks PMI dla usług - wst. (Styczeń, pkt.)
09:30
DE
09:30
52,0
49,5
49,6
48,2
48,0
47,5
50,0
50,9
50,6
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
51,7
51,7
51,2
DE
Indeks PMI dla usług - wst. (Styczeń, pkt.)
52,6
52,5
52,1
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
51,0
51,0
50,6
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - wst. (Styczeń, pkt.)
52,0
52,0
51,6
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
54,0
53,9
16:00
US
Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Grudzień, mln.)
5,07
4,93
16:00
US
Indeks wskaźników wyprzedzających (Grudzień, %,)
0,4
0,6
5,04
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 23 stycznia 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.