czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-06-20 09:05
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]
EUR/PLN
4,4025
-0,3%
USD/PLN
3,8819
-0,8%
EUR/USD
1,1341
0,5%
WIG 20
DJ Euro
Stoxx50
1754,5
1,2%
2849,2
1,1%
DAX
9631,4
0,9%
2071,2
-0,3%
S&P500
Źródło: Bloomberg
2016-06-20
09:04
PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH
Kluczowym wydarzeniem tego tygodnia będzie brytyjskie referendum w sprawie pozostania
w Unii Europejskiej, które odbędzie się w czwartek. Jego wynik pozostaje mocno niepewny.
Chociaż najświeższe sondaże pokazują na wzrost liczby zwolenników pozostania w UE (w
dwóch przeważają oni nawet nad zwolennikami Brexitu), to różnica pomiędzy obydwoma
wskazaniami jest na tyle mała, że przy wciąż niepomijalnym odsetku osób, które nie podjęły
decyzji, za którą z opcji się opowiedzieć, każde rozstrzygnięcie jest możliwe. Rynki w tym
tygodniu poruszać się więc będą raczej nie w rytm danych makroekonomicznych, a w rytm
kolejnych sondaży i wskazań z zakładów bukmacherskich czekając na pierwsze piątkowe
szacunki co do ostatecznego rozstrzygnięcia czwartkowego głosowania.

Polska:

Jedyną zaplanowaną na ten tydzień publikacją będą dane o bezrobociu
rejestrowanym, które poznamy w czwartek. Podobnie jak Ministerstwo Pracy
oczekujemy, że maju spadła ona do 9,2% z 9,5% miesiąc wcześniej. Rynkowy
konsenus wskazuje na spadek stopy bezrobocia do 9,1%.

USA:

Wśród niewielu zaplanowanych na ten tydzień kluczowych publikacji danych z USA
warto wspomnieć o informacjach z rynku nieruchomości. W środę opublikowane
zostaną dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym, w czwartek - o
sprzedaży domów na rynku pierwotnym. O ile w przypadku tych
pierwszych oczekuje się wyniku powyżej rezultatu z kwietnia, to
sprzedaż na rynku pierwotnym raczej nie powtórzy dobrych rezultatów
sprzed miesiąca.

Najistotniejszą publikacją tego tygodnia w USA będą piątkowe dane o
zamówieniach na dobra trwałe, które miesiąc temu zaskoczyły silnym
wzrostem o 3,4% m/m. Rynkowy konsensus zakłada, że maj przyniósł korektę i
spadek zamówień o 0,8% m/m. Naszym zdaniem ponownie przemysł
lotniczy powinien jednak podwyższyć wynik i doprowadzić do wzrostu o
0,8% m/m. Po wyeliminowaniu sektora transportowego oczekujemy
stagnacji zamówień na poziomie sprzed miesiąca.

Strefa Euro:

Po ubogim w publikacje minionym tygodniu, ten oferuje już dużo więcej publikacji,
wśród których dominować będą wskaźniki koniunktury. Biorąc pod uwagę
nasilającą się niepewność co do przyszłości Unii Europejskiej po brytyjskim
referendum, sądzimy, ze może ona także negatywnie wpływać na wskazanie badań
koniunktury.

W konsekwencji oczekujemy między innymi obniżenia się koniunktury
konsumenckiej (dane w środę), czy spadku indeksów koniunktury ZEW
zarówno dla Niemiec, jak i dla całej strefy euro (dane we wtorek)

W czwartek poznamy wstępne odczyty indeksów koniunktury PMI dla Francji,
Niemiec i eurolandu. W odniesieniu do Francji oczekujemy poprawy
odczytów zarówno dla przetwórstwa (jednak wciąż poniżej progu 50
pkt) i usług. W przypadku Niemiec możliwa jest naszym zdaniem
niewielka korekta w dół (52,0 pkt dla przetwórstwa i 54,5 pkt dla usług).
Nieco poniżej poziomów z maja uplasują się naszym zdaniem także
odczyty dla obydwu sektorów dla całej strefy euro.

Tydzień zamknie piątkowa publikacja indeksu IFO dla Niemiec. Mniejszy
optymizm co do najbliższej przyszłości i stabilna ocena bieżącej sytuacji
powinna przełożyć się na nieznaczną korektę w dół łącznego indeksu
nastrojów.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 20 czerwca 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Dwa długie majowe weekendy odcisnęły swoje piętno zarówno na wynikach sprzedaży
detalicznej, jak i na poziomie produkcji przemysłowej. Obydwa odczyty uplasowały się
poniżej rynkowego konsensusu (odpowiednio 3,0% r/r dla sprzedaży i 4,65% r/r dla
produkcji) oraz wyraźnie poniżej swoich wyników sprzed miesiąca.
Wynik produkcji przemysłowej, która wzrosła w maju o 3,5% r/r, był także nieznacznie niższy
od naszej prognozy (3,8% r/r). Dane pokazują, że produkcja przemysłowa cały czas
pozostaje pod silną presją słabych wyników górnictwa, sektora energetycznego i naftowego.
Produkcja samego przetwórstwo przemysłowego wzrosła w maju o 5,5% r/r, a liderami
wzrostów pozostały w większości branże z wysokim udziałem eksportu w swojej sprzedaży.
Wzrost sprzedaży detalicznej spowolnił w maju do 2,2% r/r w ujęciu nominalnym, co było
rezultatem nieco lepszym od naszej konserwatywnej prognozy (1,2% r/r). Przy nieznacznie
niższej niż w minionych miesiącach skali spadku cen w koszyku sprzedaży detalicznej (2%
r/r) realnie była ona o 4,3% wyższa niż rok wcześniej, co plasuje wynik za maj w pobliżu
swojej dotychczasowej średniej za ten rok. W samej strukturze sprzedaży detalicznej nie
widać czynników, które mogłyby świadczyć o bardziej strukturalnym niż czysto
kalendarzowym źródle spowolnienia sprzedaży. Jedyne kategorie, w których sprzedaż
maleje r/r to paliwa oraz mocno heterogeniczna kategoria „pozostałe”.
Po raz kolejny wolniejsze od oczekiwań okazało się ograniczanie spadków produkcji
budowlanej. W maju jej poziom był o blisko 13% niższy niż rok wcześniej (dane
odsezonowane). O ile ograniczeniu uległy spadki w budowie obiektów inżynierii lądowej i
wodnej to pogłębiły się ujemne odczyty w robotach specjalistycznych a także w budowie
budynków. Dzieje się to pomimo wciąż dobrych danych z sektora mieszkaniowego, gdzie
liczba rozpoczętych w tym roku projektów oraz uzyskanych pozwoleń na budowę jest większa
niż w analogicznym okresie 2015r.
W opublikowanych w piątek danych warto także zwrócić uwagę na informacje o cenach
produkcji sprzedanej przemysłu. Maj przyniósł istotne ograniczenie deflacji cen producentów
do -0,7% r/r z -1,2% r/r miesiąc wcześniej. Dla przetwórstwa przemysłowego odnotowany
wzrost cen w skali 1,0% m/m był najsilniejszym ruchem od 2011r. Wyższe ceny surowców
pchają w górę ceny producentów, a to powinno docelowo prowadzić także o większej presji
w górę po stronie cen towarów konsumpcyjnych.
Negatywne efekty kalendarzowe w maju, w czerwcu powinny już wspierać zarówno wyniki
produkcji przemysłowej, jak i sprzedaży detalicznej. Na kontynuację wzrostów po stronie
produkcji wskazują także wciąż korzystne oceny w indeksach koniunktury, jak i dynamicznie
wzrastające zamówienia. Sprzedaż powinna stopniowo zyskiwać coraz większe wsparcie ze
strony programu 500+. Według deklaracji rządowych z początku czerwca dotychczas skala
wypłat sięgnęła ponad 2 mld PLN, co stanowiłoby zaledwie połowę środków, które średnio
miesięcznie mogą trafiać do gospodarstw domowych. Oczekując więc zdecydowanie wyższej
dynamiki sprzedaży detalicznej za czerwiec, lepszych danych o produkcji przemysłowej oraz
mając w pamięci świeże i dobre dane o saldzie handlowym za kwiecień nadal zakładamy,
że cały II kwartał przyniesie ożywienie dynamiki PKB w okolice 3,3% r/r.
KOMENTARZ RYNKOWY
piątek w drugiej części dnia doszło do umocnienia się PLN. Dziś ta tendencja jest
kontynuowana dzięki sondażom z Wielkiej Brytanii, które przechyliły się w weekend w stronę
pozostania Zjednoczonego Królestwa w UE, co nieznacznie zmniejszyło awersje względem
ryzyka. Obecnie EURPLN oscyluje wokół 4,40, czyli dolnego ograniczenia kanału 4,404,4580. Dziś brak już jest istotnych publikacji makroekonomicznych w związku z
tym należy oczekiwać iż mocniejszy wpływ na kursy walutowe mogłaby mieć
publikacja nowego sondażu ws. Brexitu. Referendum w Wielkiej Brytanii
odbędzie się w czwartek i do tego czasu różne dane makroekonomiczne mogą
być w większym stopniu ignorowane przez rynek aż do poznania wyników
głosowania Brytyjczyków.
EURUSD pozostaje nieznacznie powyżej 1,13. Ważniejsze dane dla pary pojawią się
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 20 czerwca 2016, GODZ 9.10
pod koniec tygodnia, natomiast do czwartku kurs będzie odzwierciedleniem
awersji wobec ryzyka w Europie - im będzie ona większa tym niższy kurs
EURUSD zobaczymy.
Ostatnie osłabienie się dolara sprzyja surowcom, których notowania na dzisiejszej sesji z
zwyżkują.
Dziś możemy być świadkiem odbicia na giełdach po ostatnich spadkach. Taki
scenariusz kreuje dzisiaj m.in. solidny wzrost Nikkei225 (+2,3%). Sprzyja też
temu wysokie otwarcie kontraktów terminowych w Europie. Utrzymanie takie
zachowania rynków zagranicznych sprzyjałoby rodzimej giełdzie. W piątek
pozytywnie wyróżniał się WIG-Chemia (+4,3%), po okresie, kiedy spółki chemiczne były
outsiderem w ostatnich dniach.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
Waluty
Stan na
początek
dnia
BIULETYN DZIENNY, 20 czerwca 2016, GODZ 9.10
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana
%
Zmiana % obroty (w tys
5 sesji
PLN)
EUR/PLN
4,4025
4,4121
-0,35%
0,78%
WIG
44606,9
1,36%
-1,63% 890 660,00
USD/PLN
3,8819
3,9138
-0,77%
0,57%
WIG 20
1754,5
1,21%
-1,55% 732 783,00
1,13%
WIG 30
1957,6
1,44%
-1,57% 806 090,85
mWIG40
3438,7
2,06%
-1,68% 166 116,77
sWIG80
12989,2
0,69%
-3,15%
WIG Banki
5736,7
1,41%
CHF/PLN
4,0494
4,0783
-0,22%
EUR/USD
1,1341
1,1277
0,46%
0,23%
GBP/PLN
5,6546
5,6215
0,31%
1,32%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2016-06-17
3M Libor CHF
2016-06-17
FIXINGI
-0,265%
Zmiana (pb)
WIG Telkom
677,6
0,58%
-5,18%
22 353,94
(0,0010)
WIG Budow
2590,9
2,05%
-4,71%
12 549,75
WIG Paliwa
4510,9
1,13%
-2,07% 186 204,56
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
-
-0,772%
Wartość
Zmiana (pb)
1,64%
0,01
3M Wibor fixing
1,70%
0,01
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,77%
0,60
Węgry
BUX
*Fixing z dnia poprzedniego
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
831,2
1,88%
-1,05%
26242,5
1,66%
-1,04%
910,3
1,71%
-4,27%
76567,8
1,51%
0,04%
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
2849,2
1,06%
-2,13%
Niemcy
DAX
9631,4
0,85%
-2,07%
Zmiana %
-0,19%
Zamkn.
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
FIXING NBP
13 198,53
0,44% 207 389,47
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,4037
GBP/PLN
5,6567
0,63%
UK
FTSE 100
6021,1
1,19%
-1,55%
CHF/PLN
4,0504
-0,68%
Francja
CAC 40
4193,8
0,98%
-2,62%
FTSE MIB
16923,3
3,49%
-1,15%
*Fixing z dnia poprzedniego
Włochy
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
376,85
Zmiana %
5 sesji
2,46%
-1,16%
USA
DJIA
17675,2
-0,33%
-1,06%
USA
S&P500
2071,2
-0,33%
-1,19%
Brazylia
IBX50
8334,8
0,26%
0,35%
Japonia
NIKKEI 225
15965,3
2,34%
-0,34%
-1,44%
1,34%
49,75
1,18%
-1,19%
1 284,59
-1,08%
0,06%
-0,47%
Chiny
SSE Composite
2885,1
0,43%
0,93%
Indie
SENSEX
26749,6
0,46%
Srebro
uncja
17,37
-0,76%
Miedź
tona
4 552,00
0,37%
Azja
Źródło: Bloomberg 2016-06-20 09:01
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 20 czerwca 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
PIĄTEK 17 CZERWCA
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (maj, %, r/r)
3,50
3,80
6,00
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (maj, %, m/m)
2,20
1,20
0,30
14:30
US
Pozwolenia na budowę domów (maj, tys.)
1 150,00
1 200,00
1 142,00 1 130,00
14:30
US
Rozpoczęte budowy domów (maj, tys.)
1 150,00
1 150,00
1 169,00 1 172,00
17:00
EZ
Wystąpienie publiczne szefa ECB (Mario Draghi)
PONIEDZIAŁEK 20 CZERWCA
08:00
DE
Inflacja producencka (maj, %, m/m)
18:15
US
Wystąpienie szefa Fed z Minneapolis (Neel Kashkari)
0,40
0,30
0,10
6,00
5,00
6,40
WTOREK 21 CZERWCA
11:00
DE
Indeks instytutu ZEW (Czerwiec, pkt.)
16:00
US
Prezes Fed przedstawi półroczny raport nt. polityki
monetarnej przed Komisją Bankową Senatu USA
ŚRODA 22 CZERWCA
10:00
PL
Stopa bezrobocia
9,20
9,10
9,50
16:00
US
Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Maj, mln szt.)
5,48
5,50
5,45
16:00
EZ
Koniunktura konsumencka (dane wstępne, czerwiec, pkt)
-8,00
-7,10
-7,00
CZWARTEK 23 CZERWCA
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Czerwiec, pkt.)
49,00
48,40
09:00
FR
Indeks PMI dla usług, wst. (Czerwiec, pkt.)
52,50
51,60
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Czerwiec, pkt.)
52,00
52,00
52,10
09:30
DE
Indeks PMI dla usług, wst. (Czerwiec, pkt.)
54,50
55,00
55,20
10:00
EZ
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Czerwiec, pkt.)
51,30
51,40
51,50
10:00
EZ
Indeks PMI dla usług, wst. (Czerwiec, pkt.)
53,00
53,10
53,30
14:00
PL
Protokół z posiedzenia RPP
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tydzień, tys.)
270,00
277,00
10:00
DE
Indeks instytutu Ifo (Czerwiec, pkt.)
107,50
107,70
14:30
US
Zamówienia na dobra bez środków trans., wst. (czerwiec,
%, m/m)
0,00
0,00
0,50
14:30
US
Zamówienia na dobra trwałe, wst. (czerwiec, %, m/m)
0,50
-0,80
3,40
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (Czerwiec, pkt.)
94,00
94,30
PIĄTEK 24 CZERWCA
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-06-20 09:05
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
6