Umowa inwestycyjna

Umowa inwestycyjna
Jak uregulować relacje między wspólnikami,
gwarancja interesów Inwestora,
a pogodzenie interesów stron
Radca prawny Ireneusz Pawłowski
I Forum Inwestorów Kapitałowych, Sopot 2014
Proces Inwestycyjny, wybrane elementy
Czym więc jest umowa inwestycyjna
• „Konstytucja” relacji między Inwestorem, a
„Odbiorcą Kapitału”,
• prawne i wiążące ustalenie zobowiązań Stron
w ramach Inwestycji
• odwzorowanie głównych ustaleń zawartych w
Liście Intencyjnym (ewentualne zmiany),
• Wyważenie interesów stron, ale…
List, a umowa
List intencyjny
•
•
•
•
•
Jest wynikiem ustalenia
kluczowych warunków inwestycji
stanowi podstawę do
sporządzenia umowy
inwestycyjnej
zasady poufności i wyłączności
nie wiąże Inwestora co do
dokonania inwestycji,
co do zasady, z wyjątkami, nie
rodzi roszczeń
Umowa inwestycyjna
•
•
•
jest ostatecznym prawnym
zobowiązaniem stron
zawiera zasady przeprowadzenia
Inwestycji, w tym m.in.
harmonogramy, terminy, zasady
odpowiedzialności, zasady ładu
korporacyjnego, sankcje,
dodatkowe zapisy
stanowi podstawę roszczeń
W praktyce, nie ma dwóch takich
samych umów inwestycyjnych
różnice wynikają m.in. z:
• charakteru samej inwestycji,
• formy prawnej inwestycji,
• zakresu zobowiązań stron,
• harmonogramu wejścia i wyjścia
• ustalonego ładu korporacyjnego, w tym uprawnień osobistych
• oczekiwanych efektów inwestycji (stopa zwrotu, wyjście, włączenie do
grupy, kooperacja itd.)
• inne
Inwestycja
- modelowo - objęcie Nowych Udziałów w
zamian za Wkład Pieniężny
- w praktyce – suma wartości wnoszonych przez
Inwestora, czyli także inne wkłady, nowe
udziały, odkup istniejących udziałów, pożyczka,
pożyczka konwertowana na udziały/akcje, inne
Wybrane elementy umowy inwestycyjnej
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Oznaczenie stron umowy
Definicje pojęć i skrótów
Przedmiot umowy (Inwestycja)
Warunki zawieszające Inwestycji
Przepisy przejściowe (okres od podpisania umowy do spełnienia warunków
zawieszających)
Zapisy dodatkowe m.in.(uprzywilejowanie akcji co do zbycia ze stopą zwrotu,
pierwszeństwa, klauzule wyjścia tag-along, drag-along, opcje call-put, buy-sell,
zakaz zbycia, kwestie rozmycia, dywidenda itd..)
Zasady ładu korporacyjnego (współdziałanie organów Spółki, ich kompetencje,
uprawnienia specjalne, balans)
Oświadczenia i zapewnienia (zobowiązania, majątek, spory, podatki, itd.)
Zapewnienie przeniesienia własności intelektualnej, w tym praw zależnych
Zasady ładu korporacyjnego
Określa się zasady współdziałania organów Spółki, ich kompetencje,
uprawnienia specjalne, wzajemny balans, kadry, plany awaryjne
Inwestor/
Inwestorzy
Zarząd
Rada
Nadzorcza
Wspólnik/
Wspólnicy
Zgromadze
nie
przykładowe formy wehikułu inwestycyjnego - spółka z o.o., spółka
akcyjna, spółka komandytowo-akcyjna, fundusz inwestycyjny aktywów
niepublicznych zamknięty, inne
Opcje
CALL
•
•
prawo jednej strony do
zażądania, aby druga
strona zbyła swoje
akcje /udziały na rzecz
żądającego, na
ustalonych wcześniej
warunkach (np. cena,
termin, zdarzenia)
obowiązek drugiej
strony do zbycia
akcji/udziałów na rzecz
żądającego na
ustalonych wcześniej
warunkach.
PUT
•
•
prawo jednej strony
do zażądania, aby
druga strona nabyła
jej akcje/udziały, na
ustalonych wcześniej
warunkach (np. cena,
termin, zdarzenia)
obowiązek drugiej
strony do nabycia
akcji/udziałów od
strony uprawnionej.
BUY-SELL
•
•
•
Połączenie opcji CALL i
PUT
Obowiązek odkupu
akcji/udziałów na
żądanie , na
ustalonych warunkach
w przypadku odmowy
obowiązek zbycia
swoich akacji/udziałów
na tych samych
warunkach.
Klauzule zabezpieczające wyjście
TAG ALONG
DRAG ALONG
•
•
Prawo przyłączenia się do zbycia
akcji/udziałów przez innego
Wspólnika na wynegocjowanych
przez niego warunkach
zobowiązanie pozostałych
wspólników do sprzedaży
akcji/udziałów Spółki po cenie i na
warunkach wynegocjowanych przez
drugą stronę na żądanie
uprawnionego Wspólnika, jeżeli
posiada on ofertę nabycia
wszystkich udziałów w Spółce od
strony trzeciej.
Podsumowując:
Czytajmy dokładnie zapisy, aż do wyjaśnienia wszelkich
wątpliwości szczególnie:
• zapisy dotyczące rozliczeń między stronami, w zakresie
wejścia i wyjścia, w tym ustalanie cen
• zasady zarzadzania Spółką i zaciągania przez nią
zobowiązań, kontroli
• odpowiedzialność stron, kary umowne,
opóźnienie/zwłoka
• wszystkie inne zapisy…
Dziękuję za uwagę
radca prawny Ireneusz Pawłowski
Kancelaria Adwokatów i Radców Prawnych
Pawłowski Kaminski Skromak Dąbrowska i Partnerzy
Ul. Trzy Lipy 3, 80-172 Gdańsk
www.pksd.pl
Prezentacja współfinansowana ze środków Unii Europejskiej w ramach
Europejskiego Funduszu Społecznego.