czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-11-04 09:05
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]


Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]

Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]
Wojciech Stępień
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]

Prezes NBP A. Glapiński wątpi w podwyżki stóp procentowych
w przyszłym roku, szanse na zacieśnienie polityki pieniężnej
widzi rok później.
Funt umocnił się po decyzji brytyjskiego Wysokiego Trybunału,
który ocenił, że przed startem negocjacji ws. brexitu rząd
Theresy May musi uzyskać zgodę parlamentu, oraz po
posiedzeniu Banku Anglii, który nie zakłada już obniżek stóp
procentowych w tym roku oraz przedstawia wyższe prognozy
odnośnie wzrostu gospodarczego i inflacji.
Decyzja Wysokiego Trybunału zwiększa prawdopodobieństwo,
że wystąpienie Wielkiej Brytanii nie przyjmie formy „twardego
brexitu”. Po posiedzeniu Banku Anglii spadła szansa, ze
brytyjski bank centralny obniży stopy procentowe w
nadchodzących miesiącach.
Oczekujemy, że dane na temat zatrudnienia w USA, których
publikacja zaplanowana jest na dziś, wskażą na umiarkowane
przyspieszenie tempa kreacji nowych miejsc pracy za oceanem
w październiku i potwierdzą dobrą kondycję amerykańskiego
rynku pracy wspierając tym samym oczekiwania na to, że w
grudniu Fed zdecyduje się na podwyżkę stóp procentowych.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Prezes Narodowego Banku Polskiego Adam Glapiński powiedział, że jeżeli kolejne
miesiące przyniosą kontynuaję obecnie obserwowanych procesów, to w przyszłym
roku nie będzie przesłanek do wzrostu stóp procentowych. Taki ruch byłby możliwy,
gdyby dynamika PKB mocno przyspieszała (powyżej 4%), a inflacja rosła. Obecnie
scenariusz tej wydaje się być jednak nadmiernie optymistycznym. Według A.
Glapińskiego, jeśli zrealizuje się deklarowane ożywienie inwestycji, to w przyszłym
roku dynamika PKB sięgnąć może 3,5%. Taki wynik, w jego ocenie, nie będzie jeszcze
argumentem za podwyżką stóp procentowych zwłaszcza, że wg Prezesa NBP przyszły
rok raczej nie przynisie wzrostu inflacji w okolice 1,5% r/r, czyli dolnego przedziału
odchyleń od celu inflacyjnego.
A. Glapiński podtrzymuje tym samym opinię, że do pierwszych podwyżek
kosztu pieniądza dojdzie najprawdopodobniej w 2018r. Za późniejszym
niż w 2017r. zacieśnianiem polityki pieniężnej przemawiają także ostatnie
dane, wskazujące na wyraźnie słabsze od zakładanych jeszcze przed
kilkoma miesiącami wyniki gospodarki w II połowie bieżącego roku. Warto
jednak pamiętać, że chociaż Rada wydaje się być zgodna zarówno co do
tego, że najbardziej prawdopodobnym najbliższym ruchem z jej strony
będzie podwyżka stóp procentowych, oraz co do tego, że nie nastąpi ona
szybko, to część jej przedstawicieli nadal w swych komentarzach nie
wyklucza takiego ruchu jeszcze w przyszłym roku. Niewątpliwie jednak, by
taki sceanariusz się zrealizował, konieczne by było dalsze przyspieszenie
tempa wzrostu konsumpcji, powrót inflacji o okolice 1,5% oraz – przede
wszystkim – wyraźne ożywienie po stronie inwestycji.
Przegląd informacji:
 Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju obniżył prognozy wzrostu
gospodarczego dla Polski do 3,0% w tym roku oraz 3,2% w 2017r.
Wcześniejsze prognozy Banku (z maja br.) zakładały, że w tym roku polska
gospodarka wzrośnie o 3,6%, a rok później – o 3,4%.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 4 listopada 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ RYNKOWY
Czwartek na rynku walutowym nie przyniósł dużych zmian w notowaniach głównych
walut za wyjątkiem brytyjskiego funta. Kurs EURUSD po wzroście w ubiegłym tygodniu
i na początku tego tygodnia, którym zagregował na zmniejszanie się przewagi w
przedwyborczych sondażach w USA H. Clinton, utrzymuje się od środy w rejonie
poziomu 1,11. Wartość amerykańskiej waluta mierzona przez indeks dolarowy DXY,
pozostaje blisko najniższego poziomu od miesiąca.
Silne umocnienie zanotował w czwartek funt. Kurs GBPUSD przekroczył poziom
1,245. Wartość brytyjskiej waluty w stosunku do dolara wzrosła tym samym do
najwyższego poziomu od miesiąca. Funtowi pomagała decyzja Wysokiego Trybunału
Anglii i Walii, który zdecydował, że rząd musi uzyskać zgodę parlamentu przed
rozpoczęciem procedury ws. brexitu. Umocnienie waluty wsparła również decyzja
Banku Anglii, który po zakończeniu czwartkowego posiedzenia podniósł prognozę PKB
oraz inflacji.
Czwartkowa decyzja
Wysokiego Trybunału sprawia, że
rośnie
prawdopodobieństwo tego, że wystąpienie Wielkiej Brytanii nie przyjmie
formy tzw. „twardego brexitu” (i cień szansy, że nie zostanie w ogóle
przeprowadzone), a więc nie obejmie zerwania zdecydowanej większości
obecnych powiązań pomiędzy krajem i UE. W rezultacie rewizji oczekiwań
BoE mocno spadło natomiast prawdopodobieństwo obniżki stóp
procentowych, a takiego ruchu jeszcze niedawno spodziewał się rynek.
Sam prezes Banku Anglii Mark Carney na konferencji prasowej stwierdził, że kolejna
decyzja BoE ws. stóp może być zarówno ich obniżką jak i podwyżką, a zależeć to
będzie od tego, jak będzie się rozwijać sytuacja na polu inflacji.
Decyzja Wysokiego Trybunału oraz jastrzębie sygnały ze strony Banku
Anglii powinny wspierać odbicie funta i jego dalsze umocnienie w
najbliższym czasie. Brytyjska waluta od początku roku znajduje się silnym
trendzie spadkowym, w krótkim okresie wzrosło prawdopodobieństwo
korekty tego ruchu.
Na rynkach akcji czwartkowa sesja była kolejną spadkową na głównych parkietach.
Indeks S&P 500 stracił 0,4 proc. i w przypadku tego indeksu był to już 8 dzień z rzędu
zniżek. Ostatni raz taką serię S&P 500 zanotował w trakcie kryzysowego 2008 roku.
W Europie Euro Stoxx 50 stracił 0,22 proc. W Warszawie po silnym spadku w środę,
czwartek przyniósł nieduże odbicie i WIG 20 wzrósł 0,2 proc. Po próbach odbicia w
środę spadki powróciły natomiast na rynek ropy naftowej. Ceny ropy Brent spadły
poniżej 46,5 USD za baryłkę po raz pierwszy od końca września. Ceny tego surowca
oddały tym samym już cały wzrost, jakim zareagowały na ogłoszenie przez OPEC
wstępnego porozumienia w sprawie zamrożenia poziomów wydobycia wobec
wątpliwości, czy krajom kartelu uda się ostatecznie wprowadzić to porozumienie w
życie.
Na słabe nastroje na rynkach wpływ dalej ma niepewność związana z wynikiem
przyszłotygodniowych wyborów prezydenckich w USA. W piątek poza
przedwyborczymi sondażami uwaga inwestorów skupi się jednak również na danych z
amerykańskiego rynku pracy. Departament Pracy opublikuje raport na temat
zatrudnienia w październiku. Oczekujemy, że dane wskażą na wzrost liczby
nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych o 185 tys. Wobec wzrostu
o 156 tys. miesiąc wcześniej. Wzrost w tej skali powinien stanowić kolejny
argument za podwyżką stóp procentowych przez Fed i utwierdzić rynek w
przekonaniu, że nastąpi ona na grudniowym posiedzeniu amerykańskiego
banku centralnego. Na realizację scenariusza grudniowej podwyżki poza
danymi kluczowe znaczenie będą miały jednak również wyniki wyborów w
USA oraz reakcja rynków na nie.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-11-04 09:05
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 2016-11-04 09:05
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
01:30
JP
01:30
08:45
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 21 WRZEŚNIA
Inflacja CPI (wrzesień, %, r/r)
-0,50
-0,50
JP
Stopa bezrobocia (wrzesień, %)
3,10
3,10
FR
Inflacja CPI (październik, %, r/r)
0,60
0,50
09:00
CH
Indeks instytutu KOF (październik, pkt.)
101,50
101,30
14:00
D
Inflacja CPI (październik, %, r/r)
0,80
0,70
14:30
USA
Wzrost PKB (3 kwartał, %, r/r)
2,60
2,50
1,40
14:30
USA
Indeks kosztów zatrudnienia (III kwartał, %, k/k)
0,50
0,60
0,60
16:00
USA
Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (październik, pkt.)
88,20
87,90
11:00
EZ
Inflacja CPI (październik, %. r/r)
0,5
0,6
0,5
0,4
11:00
EZ
PKB (%, k/k)
0,3
0,4
0,3
0,3
14:00
PL
Inlfacja CPI (październik, %. r/r)
-0,2
-0,3
-0,3
-0,5
14:30
USA
Wydatki konsumentów amerykańskich (wrzesień, %, m/m)
0,3
0,4
0,4
0,0
14:30
USA
Deflator PCE (wrzesień, %, r/r)
1,2
1,2
1,2
1,0
15:45
USA
Chicago PMI (październik, pkt.)
50,6
54,0
54,2
02:00
CN
WTOREK 1 LISTOPADA
Indeks PMI w przemyśle (październik, pkt.)
51,2
50,3
50,4
02:00
CN
Indeks PMI w usługach(październik, pkt.)
54,0
02:45
CN
Indeks PMI w przemyśle Caixin (październik, pkt.)
51,2
15:00
USA
Wskaźnik aktywności w przemyśle ISM (październik, pkt.)
51,9
PONIEDZIAŁEK 31 PAŹDZIERNIKA
53,7
50,1
50,1
51,8
51,5
51,5
ŚRODA 2 LISTOPADA
09:00
PL
Indeks PMI w przemyśle (październik, pkt.)
50,2
52,0
52,9
52,2
09:55
DE
Stopa bezrobocia (wrzesień, %)
6,0
6,1
6,1
6,1
13:15
USA
Wzrost zatrudnienia w USA - ADP (październik, tys.)
147
175
160
154
20:00
USA
Decyzja Fed ws. stóp procentowych (%)
0,5
0,5
0,5
0,5
02:45
CN
Indeks PMI w usługach Caixin (październik, pkt.)
52,4
11:00
EZ
Stopa bezrobocia (wrzesień, %)
10,0
10,1
10,1
13:00
UK
Decyzja BoE ws. stóp procentowych (%)
0,25
0,25
0,25
15:00
USA
Wskaźnik aktywności w usługach ISM (październik, pkt.)
54,8
56,0
57,1
13:30
USA
Wzrost zatrudnienia w sektorach pozarolniczych
185
173
156
13:30
USA
Wynagrodzenia godzinowe (październik, %, m/m)
0,4
0,3
0,2
13:30
USA
Stopa bezrobocia (październik, %)
4,9
4,9
5,0
13:30
USA
Bilans handlowy (wrzesień, mld)
2,60
41,0
40,7
CZWARTEK 3 LISTOPADA
52,0
10,0
PIĄTEK 4 LISTOPADA
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
Raiffeisen Polbank
BIULETYN DZIENNY, 2016-11-04 09:05
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5