Olympic Entertainment Group AS
Transkrypt
Olympic Entertainment Group AS
Raport analityczny dla spółki Olympic Entertainment Group AS przygotowany dla Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. przez Notoria Serwis S.A. 23 listopada 2011 r. 1 Informacje o firmie Olympic Entertainment Group AS Adres: Pronksi 19 10124 Tallinn, Estonia tel. +372 667 1250 fax. +372 667 1270 e-mail: [email protected] strona internetowa: www.olympic-casino.com Akcjonariat OÜ Hansa Assets 45,87% OÜ Hendaya Invest 19,28% Nordea Bank Finland Plc/ Non-Resident Legal Entities 3,71% Central Securities Depository Of Lithuania 2,94% Citibank (London)/ UBS AG London Branch-Ipb Cl. Acc. 2,04% ING Luxembourg S.A. 1,61% State Street Bank And Trust Omnibus ACC. 1,48% Firebird Avrora Fund Ltd. 1,20% BNYM/ING Bank Sląski A/C ING Parasol 1,11% Skandinaviska Enskilda Banken AB Clients 1,07% Pozostali 19,69% Źródło: Notoria Zarząd Indrek Jürgenson – prezes Madis Jääger – dyrektor finansowy Rada nadzorcza Armin Karu – przewodniczący Jaan Korpusov – członek rady nadzorczej Liina Linsi – członek rady nadzorczej Peep Vain – członek rady nadzorczej Działalność Historia Olympic Entertainment Group to zarejestrowany w Estonii holding sprawujący kontrolę nad działalnością spółek rozwijających sieć kasyn na terenie Europy Środkowej i Wschodniej, m.in. w krajach nadbałtyckich, Słowacji, Białorusi. W Polsce Casino Polonia-Wrocław Sp. z o.o. posiada osiem salonów gry, które przejęto w kwietniu 2007 r. AS Benetreks, pierwsza ze spółek holdingu została założona w 1993 r. Rok później otworzono pierwsze kasyno w Tallinie w hotelu Kugla, który w 1997 r. przeszedł modernizację przystosowującą go do obsługi gości funkcjonującego w nim kasyna. W 2001 r. spółka wyszła poza granice Estonii otwierając kasyno w Wilnie. Kolejne lata to rozbudowa sieci w kolejnych miastach: Daugavpils, Rydze, Kijowie, Mińsku, 2 Bratysławie. W Polsce kasyna i salony gier funkcjonują w Warszawie, Jankach, Wrocławiu i Gorzowie Wielkopolskim. 23 października 2006 r. akcje spółki zadebiutowały na giełdzie w Tallinie, a niespełna rok później weszły do notowań w Warszawie. W 2009 r. emitent wycofał się z Ukrainy w związku z decyzją tamtejszego parlamentu zakazującą działalności kasyn w tym kraju. Z kolei w pierwszym kwartale 2011 r. Olympic sprzedał izraelskiemu przedsiębiorcy nierentowne trzy spółki w Rumunii, ponosząc na inwestycji w tym kraju stratę 2,5 mln EUR. Według stanu na 30 czerwca 2011 r. spółki z grupy Olympic prowadzą w sumie 63 kasyna. Zatrudniają łącznie 2004 pracowników. W I kwartale spółka zmieniła walutę sprawozdawczą z korony estońskiej na euro. Ma to związek z przystąpieniem Estonii do strefy euro z dniem 1 stycznia 2011 r. Strategia Podstawowe dane finansowe (stan na 22.11.2011) Cena akcji (PLN) 4,52 Zakres z 52 tygodni (PLN) 3,60-7,40 Stopa zwrotu 12 miesięcy (%) -16,5 Średni wolumen obrotów na sesję w 2,53 2010 r. (tys. szt.) Celem spółki jest utrzymanie pozycji lidera branży hazardowej w Europie ŚrodkowoWschodniej. Na razie jednak Olympic nie zamierza inwestować w rozwój sieci salonów gier, szczególnie że spółka przechodzi restrukturyzację mającą dostosować skalę biznesu do popytu na tego typu usługi, który w wyniku kryzysu bardzo się zmniejszył. W 2009 r. Olympic zamknął aż 68 kasyn i zwolnił co trzeciego pracownika. Zagrożeniem, jakiemu Olympic być może będzie musiał stawić czoła są zapowiedzi wejścia amerykańskich koncernów przemysłu rozrywkowego na rynek naszego regionu Europy. Uwagi Z początkiem 2012 r. dotychczasowy dyrektor finansowy Madis Jääger zastąpi Indreka Jürgensona na stanowisku prezesa, który jednak pozostanie w zarządzie. Dołączy do nich trzeci członek zarządu – Meelis Pielberg. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zdecydowało pod koniec maja o obniżeniu kapitału akcyjnego spółki o 5,9 mln EUR poprzez redukcję wartości nominalnej akcji z 0,64 do 0,60 EUR. Rząd Białorusi chce, aby wybrany przez niego prywatny inwestor uruchomił centrum monitorujące finanse firm zarabiających na hazardzie. Niewykluczone, że kasyna będą zmuszone płacić za usługi firmy monitorującej branżę. Olympic Entertainment ma w Mińsku pięć kasyn. Średni wolumen obrotów na sesję w III kwartale 2011 r. (tys. szt.) 0,26 Średni wolumen obrotów na sesję w 0,04 listopadzie 2011 r. (tys. szt.) Kapitalizacja rynkowa (PLN mln) 756,65 Wartość księgowa (PLN mln) 342,18 Akcje w wolnym obrocie (%) 19,7 Liczba akcji 151 329 505 Cena/zysk 16,0 Cena/wartość księgowa 2,21 III kwartał 2011 Przychody (tys. EUR) 31 375 Wynik operacyjny (tys. EUR) 5 735 Wynik netto (tys. EUR) 5 606 Marża zysku operacyjnego 4,7% Marża zysku brutto 4,7% Marża zysku netto 1,9% Źródło: Notoria 3 Notowania Źródło: Notoria Inwestorzy operatora kasyn mieli to nieszczęście, że debiut na GPW wypadł w okresie rozkręcającej się akurat spirali spadków pod koniec września 2007 r. Na dzień dobry akcje zdrożały do 22,3 zł, czyli o 1,5% wobec kursu odniesienia. Jest to zarazem historyczny szczyt notowań estońskiej spółki nad Wisłą! W marcu 2009 r. jeden walor wyceniano już tylko na 1,80 zł, co oznacza 92% przecenę. Później wprawdzie kurs odbił niemniej spółka przez bardzo długi okres czasu nie mogła wybrnąć z poważnych kłopotów finansowych. Nic więc dziwnego, że mało który z giełdowych graczy interesował się jej walorami. Dopiero w III kwartale 2010 r. Olympic zaczął zarabiać i z miejsca znalazło to swoje odzwierciedlenie w notowaniach akcji, które podrożały o 75% ustanawiając w lutym 2011 r. 2,5-letni lokalny szczyt 7,22 zł. Niemniej, Olympic należy do spółek zapomnianych, w czym duża wina samego emitenta. Szczupłość informacji ze spółki sprawia, że trudno oprzeć się wrażeniu iż Estończycy traktują kontakt z inwestorami jako zło konieczne. Ci odpowiadają pięknym za nadobne, czego widocznym rezultatem obroty na sesję bliskie zeru. Dane finansowe Skonsolidowane sprawozdanie finansowe (tys.EUR) I-IX'10 I-IX'11 zmiana % Aktywa 106 567 105 317 -1,2 Aktywa trwałe 70 327 54 161 -23,0 Aktywa obrotowe 36 240 51 156 41,2 Zapasy 1 098 906 -17,5 Kapitał własny 80 430 73 251 -8,9 Kapitał zakładowy 96 717 81 718 -15,5 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 21 972 27 746 26,3 BILANS 4 Zobowiązania długoterminowe 7 296 4 106 -43,7 Zobowiązania krótkoterminowe 14 675 23 640 61,1 Przychody netto ze sprzedaży 81 835 92 267 12,7 Zysk (strata) z działalności operacyjnej 2 101 13 905 561,9 Zysk (strata) brutto 1 690 14 366 749,8 Zysk (strata) netto 1 101 10 034 811,5 Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej 12 846 23 367 81,9 Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej 1 258 -9 790 -878,5 Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej -8 508 -8 252 -3,0 Przepływy pieniężne netto 5 595 5 325 -4,8 Środki pieniężne na początek okresu 18 283 28 960 58,4 Środki pieniężne na koniec okresu 23 940 34 459 43,9 Liczba akcji (tys.) 151 330 151 330 0,00 Wartość księgowa na jedną akcję 0,53 0,48 -8,93 Zysk (strata) na jedną akcję Źródło: Notoria 0,01 0,07 811,45 RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Wskaźniki finansowe ZYSKOWNOŚĆ I-IX'10 I-IX'11 Marża zysku operacyjnego 2,6% 15,1% Marża zysku brutto 2,1% 15,6% Marża zysku netto 1,3% 10,9% Stopa zwrotu z kapitału własnego 1,8% 18,3% Stopa zwrotu z aktywów 1,4% 12,7% PŁYNNOŚĆ 2010-09-30 2011-09-30 Kapitał pracujący 21 564 27 516 Wskaźnik płynności bieżącej 2,47 2,16 Wskaźnik płynności szybkiej 2,39 2,13 Wskaźnik podwyższonej płynności 1,98 1,97 I-IX'10 I-IX'11 Rotacja należności 16,9 9,3 Rotacja aktywów obrotowych 119,6 149,7 Rotacja aktywów 351,6 308,2 AKTYWNOŚĆ ZADŁUŻENIE 2010-09-30 2011-09-30 Wskaźnik pokrycia majątku 114,4% 135,2% Stopa zadłużenia 20,6% 26,3% 1,9 1,4 Dług/EBITDA Źródło: Notoria Wyniki za trzy kwartały potwierdzają, że spółka wróciła na ścieżkę wzrostu po koszmarnym wręcz poprzednich latach, w których aby nie zbankrutować Olympic musiał znacznie ograniczyć skalę prowadzonej, niedochodowej, działalności. 5 Jak widać, przeprowadzona restrukturyzacja, wraz z poprawą wskaźników makroekonomicznych rynków, na których funkcjonuje spółka, przyniosła pożądane rezultaty. O ile na koniec września 2010 r. Olympic miał skromny 1,1 mln EUR zarobek netto, o tyle po roku może pochwalić się wynikiem dziesięciokrotnie wyższym. Olympic może wreszcie pochwalić się przyzwoitymi marżami – marża EBIT wyniosła 15,1%, a marża zysku netto zbliżyła się do 11%. Wzrosło nieznacznie zadłużenie spółki, ale nie ma obaw o płynność finansową. Wskaźniki płynności również nieco się obniżyły, ale mimo tego ich wartości są wyższe od książkowych (wynika to ze specyfiki branży). Polska została zepchnięta na drugie miejsce w zestawieniu najważniejszych rynków, na których działa Olympic. Największe obroty spółce zapewnia Estonia, umacnia się też rynek łotewski. Przy utrzymaniu dotychczasowych tendencji można się spodziewać, że na koniec roku Polska spadnie na 3. miejsce. Obroty (w tys. EUR) I-IX’11 I-IX’10 Zmiana (%) Polska 20 178 19 915 1,3 Udział w obrotach (%) 25,3 Estonia 21 933 20 025 9,5 25,5 Łotwa 21 104 17 278 22,1 22,0 Litwa 13 914 12 804 8,7 16,3 Słowacja 8 236 6 341 29,9 8,1 Białoruś Źródło: spółka 2 459 2 222 10,7 2,8 Analiza porównawcza Fortuna Olympic Przychody (tys. PLN) 81 195 112 524 Wynik na działalności operacyjnej (tys. PLN) 22 453 3 136 Wynik netto (tys. PLN) 20 258 1 143 Wynik netto na akcję (PLN) 0,39 0,01 Wartość księgowa na akcję (PLN) 1,00 0,53 Aktywa (tys. PLN) 95 804 107 696 Kapitał własny (tys. PLN) 52 007 80 702 Marża zysku operacyjnego 27,7% 2,8% Marża zysku netto 24,9% 1,0% Zwrot na kapitale (ROE) 39,0% 1,4% Zwrot na aktywach (ROA) 21,1% 1,1% 1,40 2,50 45,7% 21,3% Wybrane dane za 2010 r. Wskaźnik płynności bieżącej Stopa zadłużenia 6 Analiza sektora Wpływy branży (w mln EUR) Estonia Łotwa Litwa Słowacja 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 62,5 74,3 106,1 121,6 101,1 49,1 48,3 -2,0% 18,9% 42,8% 14,6% -16,9% -51,5% -1,6% 98,7 139,5 204,5 279,7 245,7 164,6 125,4 35,2% 41,3% 46,6% 36,8% -12,2% -33,0% -23,8% 20,7 29,5 40,4 52,5 46,2 28,2 23,2 81,2% 42,4% 42,4% 28,7% -12,0% -39,0% -17,7% 263,0 302,0 331,0 410,0 362,4 334,7 b.d. 20,2% 9,6% 23,9% -11,6% -7,6% b.d. Źródło: spółka Światowy kryzys dramatycznie odcisnął swoje piętno na branży hazardowej. Ludzie zmuszeni do oszczędności w pierwszej kolejności rezygnują z dóbr luksusowych i rozrywek. Stąd też wpływy branży na macierzystym estońskim rynku Olympic obniżyły się o przeszło połowę. Na kluczowych rynkach Olympic struktura przychodów wygląda następująco: 90% wpływów zapewniają automaty do gier, a tylko 10% wpływów pochodzi ze stołów do gier z obsługą krupierską. Działalność kasyn w każdym kraju jest ściśle regulowana przez państwo. Dlatego inwestorzy muszą brać pod uwagę ten bardzo ważny czynnik ryzyka, który de facto z dnia na dzień może dochodowy biznes doprowadzić do ruiny. Dobrym przykładem jest Ukraina, która zakazała działalności kasyn. Jedna decyzja administracyjna kosztowała to Olympic 12 mln EUR. Poważną konkurencją dla kasyn i salonów gier są wszelkiego rodzaju gry liczbowe, loterie, zdrapki, obstawianie wyników meczy. Szczególnym zagrożeniem jest segment internetowy bukmacherki, który charakteryzuje się stałym wzrostem przychodów. Według szacunków European Gaming & Betting Association, w 2012 r. w Euopie Środkowo-Wschodniej przychody z tego tytułu sięgną 11 mld EUR. Wydaje się, że przyszłością branży hazardowej są kasyna on-line. Pierwsze internetowe kasyno Olympic otworzył w lutym 2010 r. we współpracy z producentem oprogramowania Playtech. Wirtualne środowisko oferuje 150 różnych gier i możliwość gry w sieciowego iPokera. Wirtualne salony gier poszerzają krąg potencjalnych odbiorców oferowanych usług. Możliwość gry bez wychodzenia z Podpisana w połowie czerwca przez Prezydenta RP nowelizacja ustawy o grach hazardowych zakazuje organizowania gier hazardowych w internecie i uczestnictwa w nich, z wyjątkiem zakładów wzajemnych. Oznacza to, że w sieci nie można grać w pokera. Tymczasem potencjał branży jest ogromny. Według danych Polskiej Federacji Pokera Sportowego 800 tys. osób co najmniej raz wzięło udział w turnieju pokerowym. domu sprawia, że po tę formę rozrywki sięga wiele osób, dla których wcześniej wyjście do kasyna było kłopotliwe. 7 Analiza makroekonomiczna Estonia Łotwa Litwa Polska Słowacja PKB (mld EUR) 14,5 18,0 27,4 357,4 65,9 PKB na 1 mieszkańca (tys. EUR) 10,8 8,25 7,9 9,4 12,3 PKB (%) 3,1 -0,3 1,3 3,8 4,0 Deficyt/nadwyżka budżetowa (% PKB) +0,1 -7,7 7,1 -7,9 -7,9 Dług publiczny (% PKB) 6,6 44,7 34,8 55,0 41,0 Inflacja (%) 3,0 -1,1 3,8 2,6 0,7 Bezrobocie (%) 17,6 19,0 17,8 9,6 14,4 Eksport towarów (mld EUR) 8,75 6,73 13,9 117,4 48,8 Import towarów (mld EUR) Źródło: MG 9,24 7,88 15,2 130,8 48,7 Wskaźniki makro na koniec 2010 r.: Polska Inflacja HICP (zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych, obliczany według ujednoliconej metodologii Biura Statystycznego Unii Europejskiej) wyniosła w październiku 3,8%, wobec 3,5% we wrześniu. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,7%. Liczony przez GUS wskaźnik CPI w październiku wyniósł 4,3% rok do roku. Według założeń budżetowych na 2011 r., w nadchodzących 12 miesiącach PKB wzrośnie o 3,5%. Niektórzy członkowie Rady Polityki Pieniężnej prognozują jeszcze wyższy wzrost PKB o 4-4,5%. Powinno to korzystnie wpływać na kształtowanie się popytu konsumpcyjnego. Ministerstwo Gospodarki szacuje, że utrzymanie wysokiej dynamiki produkcji przemysłowej pozwoli w IV kwartale osiągnąć około 4% wzrost gospodarczy. Według szacunków GUS, produkcja sprzedana przemysłu w październiku 2011 r. była o 6,5% wyższa w porównaniu z analogicznym miesiącem 2010 r. Wskaźnik cen produkcji sprzedanej przemysłu wzrósł w październiku o 8,5% r/r. Premier Donald Tusk zapowiedział w expose, że od 2012 r. pracodawcy i samozatrudnieni zapłacą składkę rentową wyższą o 2 punkty procentowe od dotychczasowej. Według ekspertów Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową, będzie to oznaczało nie tylko wzrost bezrobocia, ale też powiększanie się szarej strefy w gospodarce. Estonia Do 2007 r. Estonia była najbardziej dynamicznie rozwijającym się krajem wśród nowych członków UE. Głównym motorem dynamicznego wzrostu był rosnący popyt krajowy. Międzynarodowy kryzys finansowy ujawnił jednak słabe podstawy gospodarki estońskiej. Estonia była pierwszym krajem UE, w którym odnotowano w 2008 r. recesję gospodarczą. W III kwartale 2009 r. estoński PKB zmalał o 15,6% - co było największym spadkiem odnotowanym w UE. Najistotniejszy wpływ na gospodarkę miał nagły spadek wartości dodanej w przemyśle przetwórczym, jako wynik spadku ilości zamówień. W związku ze spadkiem popytu na rynkach zagranicznych, zmalał również eksport. 8 Dynamicznie rosnące do 2007 r. wynagrodzenia zostały przyhamowane. Przeciętne miesięczne wynagrodzenie brutto zmniejszyło się w IV kwartale 2009 r. w porównaniu do IV kwartału 2008 r. o 6,6% i wynosiło pod koniec roku ok. 12 260 EEK (783 EUR). Pojawił się zastój w sektorze nieruchomości – ceny mieszkań spadły o około 40%. Bezrobocie osiągnęło rekordowy poziom 15,5% i utrzymywało się na tym nim do 2010 r. W 2010 r. Estonia ponownie znalazła się w grupie najdynamiczniej rozwijających się krajów Europy, jej wzrost gospodarczy osiągnął 3,1%. W IV kwartale 2010 r. odnotowano wzrost o 6,6% w stosunku do analogicznego okresu 2009 r. Prognoza Eurostat na rok 2011 przewiduje wzrost PKB o 4,9% - jeden z najwyższych, obok Litwy, wzrostów w UE. Łotwa W II kwartale 2008 r. wzrost gospodarczy z dotychczas dwucyfrowego poziomu spadł do ok. 0,1%. W 2009 r. dochód narodowy Łotwy skurczył się o prawie 17%. W drugim kwartale 2011 r. w porównaniu do analogicznego okresu roku 2010 odnotowano wzrost PKB na poziomie 5,6%. W porównaniu do pierwszego kwartału również odnotowano nieznaczny wzrost tempa wzrostu gospodarczego (2,4 pkt. proc.) co świadczy o stopniowej stabilizacji łotewskiej gospodarki. W 2011 r. przewidywany jest wzrost gospodarczy na poziomie 3,3%. Głównym czynnikiem wzrostu PKB jest eksport, którego dynamika wyniosła 36,9% (IV-VI). Sukcesywnie zmniejszano tym samym ujemne saldo bilansu handlu zagranicznego, które w okresie IV-VI 2011 r. wynosiło 815,12 mln EUR. Nadal niekorzystnie kształtuje się sytuacja na rynku pracy. Na koniec II kwartału 2011 r. bez zatrudnienia pozostawało ponad 186 tys. osób aktywnych zawodowo w grupie wiekowej 15-64, co dawało ogólny wskaźnik bezrobocia na poziomie 16,5%. Bezrobocie na Łotwie nadal było jednym z najwyższych w całej UE. Od początku 2011 r. utrzymuje się wysoki poziom inflacji. W sierpniu wyniosła 4,7% (średnia w okresie I-VIII 2011 to 3,4%). Świadczy to o wzroście poziomu popytu wewnętrznego w kraju. Gospodarkę łotewską charakteryzuje wysoka emigracja zarobkowa. Szacuje się nieoficjalnie, że od momentu przystąpienia Łotwy do UE wyemigrowało ok. 80-100 tys. osób, co stanowi 7-9% ogółu osób zatrudnionych. Litwa Na skutek światowego kryzysu finansowego w 2008 r. spadła znacząco dynamika wzrostu PKB i wzrosła liczba bankructw oraz stopa bezrobocia. W 2009 r. PKB spadł o prawie 15%! Oznaki powolnej stabilizacji gospodarczej pojawiły się na początku 2010 r., a na koniec roku PKB wzrósł o 1,3%. Prognoza Eurostat przewiduje przyspieszenie wzrostu gospodarczego do 2,8% w 2011 r. Sytuacja na rynku pracy dynamicznie pogorszyła się pod koniec 2009 r., by w pierwszym półroczu następnego roku przekroczyć 18%. W 2008 r. ujawniła się bardzo wysoka inflacja prawie 11%, choć jeszcze trzy lata wcześniej wynosiła tylko 2,7%. Stało się tak w wyniku podwyżek kosztów ogrzewania, gazu i elektryczności dla gospodarstw domowych. Pod koniec 2009 r. wzrost cen przyhamował wskutek zmniejszenia popytu wewnętrznego na skutek kryzysu, a w I kwartale 2010 pojawiło się zjawisko wręcz bardzo niekorzystne zjawisko deflacji. 9 Słowacja W 2009 r. słowacka gospodarka po kilku latach bardzo dynamicznego rozwoju, odnotowała znaczny spadek, spowodowany skutkami światowego kryzysu ekonomicznego. Recesja wyniosła 4,8%. Sytuacja poprawiła się w 2010 r. – PKB wzrósł o 4%. Przyczyniło się do tego ożywienie w handlu zagranicznym, a także poprawa sytuacji gospodarczej u głównych partnerów handlowych Słowacji. Produkcja przemysłowa wzrosła w 2010 r. o ponad 20%, ożywienie zanotowano zwłaszcza w przemyśle samochodowym i elektrotechnicznym. Dobre wyniki zarejestrował także przemysł farmaceutyczny i chemiczny. Jednocześnie jednak wzrósł deficyt finansów publicznych. Dlatego konsolidacja finansów publicznych stała się jednym z najważniejszych zadań ekonomicznych nowego rządu. Jednym z jego kroków mających wpływ na poprawę bilansu finansów publicznych była podwyżka VAT z 19% na 20%. Niekorzystna sytuacja panuje na rynku pracy. Rząd podejmował działania mające na celu wzrost zatrudnienia m.in. poprzez zmniejszenie obciążeń administracyjnych pracodawców oraz zmniejszenie kosztów pracy, a także zwiększenie elastyczności rynku pracy. Od 2009 r. Słowacja odnotowuje bardzo niski napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych. Rząd w celu poprawy sytuacji zapowiada zmiany w systemie zachęt inwestycyjnych. W ostatnich latach prawie wszystkie inwestycje zagraniczne skierowane były do przemysłu samochodowego i elektrotechnicznego. Rząd podjął działania zmierzające do przyciągnięcia inwestycji w branże o wysokiej wartości dodanej, zapewniające wysoki stopień przetworzenia produktów i zaawansowany poziom technologiczny. Podsumowanie Olympic Entertainment Group AS działa na bardzo ryzykownym rynku, podlegającym częstym niespodziewanym i przeważnie niekorzystnym dla operatorów kasyn regulacjom administracyjnym. Jest to bardzo ważny czynnik ryzyka dla inwestorów. Wyniki finansowe spółek z tej branży zależą w prostej linii od poziomu zamożności społeczeństwa, o czym przekonuje dramatyczny spadek przychodów Olympic w czasach kryzysu, gdy dotychczasowi klienci zacisnęli pasa i przestali odwiedzać salony gier. Na szczęście spółka wdrożyła odważny plan restrukturyzacji, zamknęła około połowę kasyn i zredukowała zatrudnienie o jedną trzecią. Pozwoliło jej to przetrwać i wraz z ożywieniem gospodarczym regionu Europy Środkowo-Wschodniej zaczyna stawać na równe nogi. 10