PGE, Z. Ch. Police, PGNiG, JSW, ZE PAK

Piątek
14.03.2014
Dziennik
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
50 580,4
49 878,7
1 026 823
2 378,2
2 339,4
2 374,0
2 340,0
3 338,7
3 302,2
0,1%
-1,3%
19,0%
0,4%
-1,3%
0,2%
-1,2%
-0,4%
-1,5%
Największe wzrosty
06MAGNA
CCENERGY
INTERBUD
NETMEDIA
EKANCELAR
kurs
0,20
0,14
2,05
3,00
1,06
zmiana
11,1%
7,7%
6,2%
6,0%
6,0%
Największe spadki
EUIMPLANT
PCCEXOL
IDMSA
NORTCOAST
MEXPOLSKA
kurs
0,07
4,00
0,08
0,50
2,52
zmiana
-12,5%
-12,1%
-11,1%
-10,7%
-10,0%
Najwyższe obroty
PEKAO
KGHM
PGE
PKOBP
PZU
kurs
179,00
102,05
18,88
40,40
409,00
obrót
152 662
123 348
94 550
87 020
67 615
Indeksy giełd zagranicznych
BUX
16 140,5
RTS
1 048,5
PX50
970,2
DJIA
16 108,9
NASDAQ
4 260,4
S&P 500
1 846,3
DAX XETRA
9 017,8
FTSE
6 553,8
CAC
4 250,5
NIKKEI
14 327,7
HANG SENG
21 486,7
zmiana
-1,2%
-2,7%
0,3%
-1,4%
-1,5%
-1,2%
-1,9%
-1,0%
-1,3%
-3,3%
-1,2%
Najważniejsze informacje:
PGE - Prezes grupy oczekuje utrzymania się tendencji wzrostowych na rynku energii
PGE - Spółka oczekuje rozstrzygnięcia przetargu na blok w Turowie najpóźniej w II kw.
PGE - Wyniki grupy w ’14 pod presją
Z.Ch. Police - Zarząd Polic rekomenduje wypłatę 23,25 mln PLN na dywidendę za '13
PGNiG - Plany PGNiG na przyszłość
JSW - Spółka zamierza przeznaczyć 2,17 mld PLN na inwestycje w ‘14
JSW - Spółka chce zwiększyć produkcję węgla do 13,79 mln ton w ‘14
ZE PAK - Spółka wzięła 1,11 mld PLN kredytu na modernizację w Elektrowni Pątnów
Asseco Poland - Formula System miała 62,6 mln USD zysku netto w IV kw. ’13
Budimex - Dariusz Blocher wybrany na prezesa Budimeksu na kolejną kadencję
Orange Polska - Nie przedłuży umowy sponsorowania piłkarskiej reprezentacji Polski
Ceramika Nowa Gala - Spółka chce mieć 17% marży EBITDA na koniec ‘16
Peixin - Planuje wypłatę 0,12 EUR dywidendy na akcję
Peixin - Planuje emisję do 4 mln akcji z wyłączeniem prawa poboru
JW Construction - JWC chce pozyskać z emisji ok. 140 mln PLN
Wydarzenia dnia:
AmRest - Skonsolidowany raport roczny
PKP Cargo - Skonsolidowany raport roczny
Kopex - Skonsolidowany raport roczny
Nadchodzące wydarzenia:
Tauron - Skonsolidowany raport roczny (18 marca)
Orange Polska: prawdopodobna kontynuacja wzrostów
ORANGEPL, _
12.0
11.5
Waluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedź (USD/t)
miedź (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
2,61
4,234
3,055
1,386
6 505,0
19 870,8
107,19
11.0
zmiana
0,0%
0,2%
0,5%
-0,3%
0,5%
1,0%
-0,6%
10.5
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5
Wykres dnia: Orange Polska
7.0
Od kilku dni Orange Polska zwyżkuje.
Wczoraj kurs przełamał lokalne maksimum
z drugiej połowy lutego, sugerując kontynuację ruchu na najbliższych sesjach. W
takim przypadku kurs powinien sięgnąć
przynajmniej okolic 10,78 zł, a prawdopodobnie 11,00 zł lub 11,30 zł, gdzie przebiega górne ograniczenie średnioterminowej
konsolidacji. Jej przełamanie otworzyłoby
drogę dla dalszych, silniejszych wzrostów.
6.5
6.0
5.5
Mid-term Oscillator
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
25 2 8
April
15 22
29
13
May
20
27 3
10
June
17
24
1
8
July
15
22
29
5
12 19
August
26
2
9
16
September
23
30 7
14
October
21
28 4
12 18
November
25
2
9
16
December
23
7 13
2014
20
27
3
10 17
February
24
3
10
March
17
24
31
April
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub
wystawców. PKO Dom Maklerski nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dziennik
Najważniejsze informacje
PGE
Prezes grupy oczekuje utrzymania się tendencji wzrostowych na rynku energii
Prezes PGE Marek Woszczyk poinformował, że spodziewa się kontynuacji wzrostów cen energii na rynkach
terminowym i spotowym.
Prezes podkreślił, że poprawa sytuacji gospodarczej sprzyja wzrostowi zapotrzebowania na energię, a więc i
wzrostom cen energii. Dodał, że na wzrost cen na rynku energii wpływać będą też interwencje na rynku CO2 i
regulacje prawne.
Dyrektor zarządzająca ds. ekonomiczno-finansowych spółki Magdalena Bartoś zaznaczyła jednak, że w tym
roku PGE wciąż będzie zmagać się ze spadającą ceną energii, gdyż ceny w 2014 r. są efektem kontraktów zawartych w 2013 r. Spółka podała w prezentacji, że spadek cen hurtowych energii wyniesie ok. 15-20 zł/MWh.
Dyrektor Bartoś dodała, że rok 2014 najprawdopodobniej będzie dla spółki trudniejszy niż rok 2013.
Dyrektor poinformowała również, ze spółka obecnie przygotowuje się do finalnego kształtu finansowania
strategii rozwoju grupy. Spółka zapowiedziała też publikację nowej strategii na kwiecień lub maj tego roku. (S.
Ozga)
PGE
Spółka oczekuje rozstrzygnięcia przetargu na blok w Turowie najpóźniej w II kw.
Prezes PGE Marek Woszczyk poinformował, że grupa spodziewa się, że rozstrzygnięcie przetargu na blok w
Turowie nastąpi najpóźniej w II kwartale tego roku. W Elektrowni Turów ma zostać wybudowany blok opalany węglem brunatnym o mocy ok. 450 MW netto. (S. Ozga)
PGE
Wyniki grupy w ’14 pod presją; w ’14 słabsze wyniki w segmentach obrotu hurtowego i sprzedaży detalicznej
Dyrektor zarządzająca ds. ekonomiczno-finansowych spółki Magdalena Bartoś poinformowała, że zysk EBITDA grupy w 2014 r. będzie pod presją ze względu na trudne otoczenie rynkowe. Dodała, że wyniki w segmentach obrotu hurtowego i sprzedaży detalicznej będą "widocznie" słabsze r/r.
PGE podała w prezentacji, że w 2014 roku EBITDA grupy w segmencie wytwarzania konwencjonalnego spadnie r/r z powodu spadku cen hurtowych energii o ok. 15-20 PLN/MWh i wzrostu kosztów CO2. Dyrektor poinformowała również, że PGE w segmencie dystrybucji spodziewa się płaskich wyników lub nieco wyższych.
Spółka oczekuje również poprawy wyników w segmencie OZE. (S. Ozga)
Z.Ch. Police
Zarząd Polic rekomenduje wypłatę 23,25 mln PLN na dywidendę za '13
Zarząd Zakładów Chemicznych Police rekomenduje przeznaczenie 23,25 mln PLN na dywidendę z zysku za
2013 rok.
Zakłady Chemiczne Police szacują, że zysk netto spółki w 2013 r. wyniósł 50 mln PLN. Z zysku za 2012 rok Police wypłaciły w formie dywidendy 50,25 mln PLN.
PGNiG
Plany PGNiG na przyszłość
Z dotychczasowo przeprowadzonych odwiertów wynika, że największe szanse na odkrycie złóż nadających się
do przemysłowej eksploatacji są na Pomorzu. Duże nadzieje spółka wiąże z Lubelszczyzną gdzie m.in. chce
współpracować z amerykańskim Chevronem. PGNiG przygląda się także kolejnym potencjalnym inwestycjom
w Norwegii. Ze względu na to, że inwestycje w złoża norweskie wymagają ogromnych nakładów kapitałowych
PGNiG zastanawia się, czy nie lepiej realizować zakładany cel poprzez rozwój organiczny. (M. Kalwasińska)
JSW
Spółka zamierza przeznaczyć 2,17 mld PLN na inwestycje w ‘14
JSW poinformowała w raporcie rocznym, że zamierza w 2014 r. przeznaczyć na nakłady inwestycyjne 2,17
mld PLN. (A. Iwański)
JSW
Spółka chce zwiększyć produkcję węgla do 13,79 mln ton w ‘14
JSW w raporcie rocznym poinformowała, że zamierza w 2014 r. zwiększyć produkcję węgla o 1,2% r/r do 13-
2
Dziennik
,79 mln ton, a także produkcję koksu o 2,8% r/r do 4,05 mln ton. Wolumen produkcji węgla koksowego ma
wzrosnąć o 4,3% r/r do 10,26 mln ton. Udział węgla koksowego w produkcji ogółem ma wzrosnąć o 2,2 pp. i
osiągnąć poziom 74,4%.
Spółka podała, że głównym jej celem będzie optymalne wykorzystanie posiadanej bazy zasobowej i zdolności
produkcyjnych kopalń oraz zwiększenie udziału produkcji węgla koksowego w produkcji ogółem. (A. Iwański)
ZE PAK
Spółka wzięła 1,11 mld PLN kredytu na modernizację bloków w Elektrowni Pątnów
ZE PAK podpisał z konsorcjum BGK, mBanku, Banku Millennium, Pekao oraz PKO BP umowę kredytową o
wartości 1,11 mld zł. Kredyt będzie przeznaczony na modernizację bloków 1-4 w Elektrowni Pątnów. Koszty
projektu zostaną sfinansowane do 61,92% środkami pochodzącymi z uzyskanego kredytu, a w pozostałym
zakresie środkami własnymi.
ZE PAK otrzymał także kredyt na refinansowanie zadłużenia z 2006 r. zaciągniętego na budowę instalacji odsiarczania spalin dla bloków Elektrowni Pątnów w wysokości 90 mln PLN.
Zgodnie z treścią umowy spółka może wykorzystać kredyt nie później niż do 31 grudnia 2016 r. (S. Ozga)
Asseco Poland
Formula System miała 62,6 mln USD zysku netto w IV kw. ’13
Formula Systems, spółka z grupy Asseco Poland, osiągnęła w IV kw. 2013 r. 62,6 mln USD zysku netto przypisanego akcjonariuszom spółki wobec 7,5 mln USD rok wcześniej. Przychody spółki w tym okresie wzrosły do
209,5 mln USD z 198,3 USD rok wcześniej.
Formula Systems poinformowała, że na wynik wpłynęło zdarzenie jednorazowe związane z rozwodnieniem w
spółce Sapiens, która w listopadzie przeprowadziła ofertę publiczną, w wyniku której przeprowadzona została
wycena posiadanych udziałów. Formula rozpoznała wówczas zysk w wysokości 57,1 mln USD.
W całym 2013 r. zysk netto Formuli wzrósł do 76,9 mln USD z 24 mln USD w 2012 r., zysk operacyjny wzrósł
do 61,5 mln USD z 57 mln USD w 2012 r., a przychody zwiększyły się do 796,7 mln USD z 744,7 mln USD.
Budimex
Dariusz Blocher wybrany na prezesa Budimeksu na kolejną kadencję
Rada nadzorcza Budimeksu powołała Dariusza Blochera do pełnienia funkcji prezesa zarządu i dyrektora generalnego Budimeksu na kolejną kadencję. Uchwała rady nadzorczej wejdzie w życie z dniem odbycia ZWZ
Budimeksu w 2014 r. oraz uzyskania przez Dariusza Blochera absolutorium z wykonania obowiązków w 2013
r. Nowa kadencja obejmująca lata 2014-16 upłynie z dniem zatwierdzenia przez ZWZ spółki sprawozdania
finansowego za 2016 r. Rada nadzorcza Budimeksu powoła na kolejną kadencję również dotychczasowych
członków zarządu: wiceprezesa Ignacio Botella Rodriguez, Andrzeja Artura Czynczyka, Jacka Daniewskiego,
Henryka Urbańskiego oraz Marcina Węgłowskiego. (Piotr Łolpaciuk)
Orange Polska
Spółka nie przedłuży umowy sponsorowania piłkarskiej reprezentacji Polski
Orange Polska poinformował o podjęciu decyzji o nieprzedłużaniu umowy sponsorowania piłkarskiej reprezentacji Polski w kolejnych latach. Obowiązujący kontrakt wygasa 31 lipca 2014 r. W ciągu 12 lat obowiązywania umowy Orane zainwestował w polską reprezentację ponad 100 mln PLN. (W. Giller)
Ceramika Nowa
Gala
Spółka chce mieć 17% marży EBITDA na koniec ‘16
Wiceprezes Ceramiki Nowej Gali Paweł Górnicki poinformował, że głównym celem strategii spółki jest wzrost
rentowności EBITDA do 17%. Spółka zakłada, że będzie stopniowo zwiększać rentowność, a docelowy poziom
uda jej się osiągnąć na koniec 2016 r. Poprawa marży o ok. 4-5 pp. ma być wynikiem zwiększenia wykorzystania mocy produkcyjnych z obecnych 80% do 90%. Poprawa marży o kolejne 1-2 pp. ma być z kolei możliwa
dzięki inwestycji w formowanie płytek nieszkliwionych oraz druk cyfrowy.
Nowa strategia Ceramiki Nowej Gali na lata 2014-2016 zakłada przeznaczanie na dywidendę min. 30% skonsolidowanego zysku, ale nie więcej niż 0,1 PLN na akcję. W okresie obowiązywania strategii spółka zamierza
rozwijać sprzedaż w tempie 5% rocznie.
Peixin
Planuje wypłatę 0,12 EUR dywidendy na akcję
3
Dziennik
Zarząd Peixin International rekomenduje wypłatę 0,12 EUR dywidendy na akcję z zysku wypracowanego przez
spółkę w 2013 roku. Na dywidendę trafić ma 1,56 mln EUR, czyli 10% skonsolidowanego zysku spółki za 2013
rok. Poziom dywidendy jest zgodny z zapowiedziami spółki sprzed debiutu na GPW.
Peixin
Planuje emisję do 4 mln akcji z wyłączeniem prawa poboru
Walne zgromadzenie Peixin International zwołane na 24 kwietnia zdecyduje o emisji do 4 mln akcji z wyłączeniem prawa poboru obecnych akcjonariuszy. Wpływy z emisji mają posłużyć do sfinansowania inwestycji
spółki w zakresie budowy nowej fabryki wraz magazynami, jak również inwestycji w badania i rozwój oraz
zakupu ziemi pod budowę centrum badań i rozwoju. Łączna wartość programu inwestycyjnego spółki w roku
2014 i pierwszej połowie 2015 to maksymalnie 72,5 mln EUR. Przedstawiciele Peixin informowali w 2013 roku, że w połowie 2014 spółka będzie chciała przeprowadzić wtórną ofertę publiczną, z której planuje pozyskać 70-100 mln PLN na realizacją kolejnej fazy programu inwestycyjnego.
JW Construction
JWC chce pozyskać z emisji ok. 140 mln PLN
JW Construction planuje emisję do 40,5 mln akcji z zachowaniem prawa poboru - podała spółka w projektach
uchwał na walne zgromadzenie zwołane na 9 kwietnia. Proponowany dzień prawa poboru akcji nowej emisji
to 4 czerwca. Obecnie kapitał spółki dzieli się na 54.073.270 akcji.
JW Construction zamierza pozyskać z emisji ok. 140 mln PLN, które zostaną przeznaczone na realizację dużych inwestycji deweloperskich na posiadanym już banku ziemi w Warszawie, Katowicach, Łodzi i Gdyni. W
emisji zamierza uczestniczyć główny akcjonariusz spółki Józef Wojciechowski w proporcji wynikającej z przysługującego mu prawa poboru.
P.A. Nova
P.A. Nova podtrzymuje chęć wypłaty dywidendy za '13; chce kontynuować skup akcji
Zarząd P.A. Nova podtrzymuje chęć wypłaty dywidendy z zysku za 2013 r. Byłaby ona podobna do tej z zysku
za 2011 r., kiedy spółka wypłaciła akcjonariuszom 0,5 PLN na akcję - podała Ewa Bobkowska, prezes PA Nova.
Dywidenda nie może być duża ze względu na plany inwestycyjne spółki, zwłaszcza budowę Galerii Galena w
Jaworznie - dodała prezes Bobkowska. W ocenie prezes w kolejnych latach wartość dywidendy powinna
wzrastać. Prezes poinformowała też, że zarząd będzie wnioskował o przedłużenie obowiązywania skupu akcji
własnych. Do tej pory spółka skupiła 28,57 tys. akcji własnych.
Prezes przyznała, że pierwszym obiektem do sprzedaży powinna być Galeria Sanowa w Przemyślu z 22 tys.
m2 powierzchni najmu, która w portfelu spółki znajduje się od 4 lat. P.A. Nova chce jednak najpierw domknąć
ten projekt, dodając do niego kino. Na razie jednak rozmowy w tej sprawie utknęły. Mimo to, prezes dostrzega zainteresowanie kupnem tego obiektu. Prezes poinformowała także, że spółka rozmawia o ewentualnej
sprzedaży trzech parków handlowych. To czy transakcja dojdzie do skutku, pewnie będzie wiadomo w okolicach czerwca - dodała prezes P.A. Nova.
P.A. Nova
Spółka liczy na poprawę wyników w '14
P.A. Nova oczekuje, że w tym roku wypracuje co najmniej podobne przychody jak przed rokiem i zanotuje
wyższe zyski - podała Ewa Bobkowska, prezes P.A. Nova. Pod koniec lutego spółka ruszyła z realizacją Galerii
Galena w Jaworznie wartej ponad 190 mln PLN. Docelowo ma tam powstać obiekt na 31,5 tys. m2 powierzchni najmu. Galeria ma zostać oddana do użytku w IV kw. '15. Dzisiaj spółka ma podpisać umowę kredytową na
sfinansowanie tej inwestycji. Z kredytu będzie pochodziło 70% potrzebnej kwoty, czyli ok. 129 mln PLN, z czego 72 mln PLN P.A. Nova otrzyma w ramach unijnego programu Jessica, a resztę będzie stanowił kredyt komercyjny. 30% finansowania zapewnić ma P.A. Nova. Spółka myśli także o rozpoczęciu projektu mieszkaniowego w Przemyślu. Spółka przygotowała tam projekt apartamentowy na ok. 100 lokali w ramach czterech
budynków. Pierwotnie był on stworzony na potrzeby konkretnego inwestora, ale ostatecznie był on zmuszony z niego zrezygnować. P.A. Nova ma już pozwolenie na budowę, będzie jeszcze sondować zainteresowanie
rynku. Jest szansa, że budowa pierwszego budynku ruszy jeszcze w tym roku - dodała prezes. W segmencie
budowlanym, w ramach inwestycji realizowanych na zewnątrz, spółka ma obecnie podpisane umowy na 110120 mln PLN. Przychody w 2014 r. nie powinny być gorsze niż w 2013 r., a nawet powinny być lepsze - powiedziała Bobkowska. Spółka oczekuje też poprawy na poziomie zysków - dodała. W 2013 r. P.A. Nova wypracowała 167,7 mln PLN przychodów. Zysk operacyjny wzrósł do 28,9 mln PLN (wzrost z 21,9 mln PLN r/r), z kolei
zysk netto spadł do 15,5 mln PLN (spadek z 17,6 mln PLN).
4
Dziennik
Energoinstal
Energoinstal utrzymuje zysk i zakłada spółkę projektową
W 2013 r. grupa Energoinstalu odnotowała 349,67 mln PLN przychodów (wzrost z 334,24 mln PLN r/r), a zysk
netto wyniósł w tym okresie 14,69 mln PLN (wzrost z 14,33 mln PLN r/r). Na rynek krajowy przypadło 77,8%
sprzedaży grupy (wzrost z 77,4% r/r). Michał Więcek, prezes Energoinstalu poinformował, że pomimo, iż portfel zleceń jest już w dużym stopniu zapełniony, spółka bierze aktywny udział w kolejnych przetargach, choć
wiele z nich zostało w ostatnim czasie unieważnionych. Zainteresowania grupy w 2014 r. koncentrują się w
dużej mierze wokół obiektów energetycznych wykorzystujących gazy odpadowe, w tym głównie gaz koksowniczy - dodał prezes. Jednocześnie Energoinstal rozwija działalność na rynkach eksportowych. Więcek zaznaczył, że prężnie rozwija się współpraca z austriackim Andritz Energy & Environment. Prezes poinformował też,
że w dalszym rozwoju grupy ma pomóc m.in. stworzenie własnej spółki projektowej. Więcek poinformował,
że Energoinstal planuje przekształcić biuro projektowe funkcjonujące w ramach jego struktur w nową spółkę
pod nazwą ENIPRO z siedzibą w Gliwicach.
MLP Group
Grupa zakłada dwucyfrowy wzrost wyników w ‘14
Wiceprezes MLP Group Radosław Krochta poinformował, że spółka oczekuje w 2014 r. dwucyfrowego wzrostu wyników, przychodów, a także aktywów netto i wynajętej powierzchni. Spółka obecnie prowadzi inwestycję w rozbudowę swoich dwóch parków logistycznych. MLP zakłada, że w II kwartale uda się zrealizować co
najmniej jedną akwizycję. Zarząd spółki rozważa wypłatę dywidendy z zysku za 2013 r.
Pozostałe informacje
Globe Trade Centre
Dział Operacyjny KDPW w dniu 14 marca 2014 r. w KDPW zarejestruje 31.937.298 akcji Spółki, oznaczonych kodem ISIN
PLGTC0000037.
Netia
W dniu 12 marca 2014 r. spółka zależna, Netia Brand Management nabyła wyemitowane przez Emitenta, 5 imiennych
obligacji serii PP o numerach od 01 do 05, o wartości nominalnej 5.000.000,00 PLN każda i łącznej wartości nominalnej
25.000.000,00 PLN. Wartość nominalna jednej Obligacji równa jest cenie emisyjnej i wynosi 5.000.000,00 PLN. Łączna
wartość nominalna Obligacji jest równa cenie emisyjnej Obligacji i wynosi 25.000.000,00 PLN. Obligacje są niezbywalne.
Perspektywy kształtowania zobowiązań Emitenta na Dzień Wykupu szacowane są na kwotę 266.262.000 złotych. Celem
emisji jest optymalizacja płynności finansowej w Grupie Kapitałowej Netia.
Open Finance
W dniu 12 marca 2013 r. Sąd Rejonowy zarejestrował połączenie spółki zależnej od Emitenta, tj. Home Broker
Nieruchomości (Spółka Przejmująca) oraz spółki HB Finance (Spółka Przejmowana). W następstwie połączenia
powyższych dwóch spółek, spółka Home Broker Nieruchomości wstąpiła we wszystkie prawa i obowiązki Spółki
Przejmowanej. Połączenie spółek nastąpiło bez podwyższenia KZ Spółki Przejmującej z związku z czym Emitent w Spółce
Przejmującej posiada 100% udziału w KZ. Spółka Przejmująca zmieniła także nazwę na Home Broker.
Polski Holding
Nieruchomości
Zarząd GPW dopuścił oraz wprowadził z dniem 14 marca 2014 r. w trybie zwykłym do obrotu giełdowego 189.989 akcji
zwykłych na okaziciela serii C Spółki o wartości nominalnej 1,00 PLN każda, pod warunkiem dokonania przez KDPW
rejestracji
tych
akcji
i
oznaczenia
ich
kodem
PLPHN0000014.
Akcje Serii C nabywane są w wyniku realizacji uprawnień wynikających z warrantów subskrypcyjnych serii A oraz serii B
Spółki zaoferowanych nieodpłatnie uprawnionym pracownikom spółek Warszawski Holding Nieruchomości, Intraco,
Budexpo oraz Dalmor.
Rubicon Partners
Sąd Rejonowy w Warszawie dokonał rejestracji 3.299 akcji serii H, wyemitowanych w ramach podwyższenia KZ
dokonanego w dniu 4 lutego 2014 r. Jednocześnie Sąd Rejonowy dokonał rejestracji i wpisu zmiany postanowień Statutu
Spółki dotyczących scalenia akcji Emitenta, w wyniku czego KZ Spółki w kwocie 22.923.000,00 PLN dzieli się na 3.820.500
akcji serii A2 o numerach od 0000001 do 3820500 o wartości nominalnej 6,00 PLN każda, a ogólna liczba głosów
wynikająca ze wszystkich wyemitowanych przez Spółkę akcji wynosi 3.820.500.
5
Dziennik
Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy
Abbey House Group
Spółka Argovest Holdings Limited, w związku z rejestracją, w dniu 3 marca 2014 r., przez Sąd Rejonowy podwyższenia KZ
o emisję akcji serii D spółki Abbey House Group, zmieniła udział w ogólnej liczbie głosów na WZ spółki Abbey House
Group posiadanych przez Argovest Holdings Limited. Po rejestracji podwyższenia KZ Spółki, Argovest Holdings Limited
posiada 4.568.774 akcji Spółki, reprezentujących 24,69% KZ Spółki oraz reprezentujących 24,69% głosów na WZ Spółki.
Nie istnieją podmioty zależne od Argovest Holdings Limited posiadające akcje spółki Abbey House Group.
Spółka Serius Limited, w związku z rejestracją, w dniu 3 marca 2014 r., przez Sąd Rejonowy podwyższenia KZ o emisję
akcji serii D spółki Abbey House Group zmieniła udział w ogólnej liczbie głosów na WZ spółki Abbey House Group
posiadanych przez Serius Limited. Po rejestracji podwyższenia KZ Spółki, Serius Limited posiada 4.508.562 akcji Spółki,
reprezentujących 24,37% KZ Spółki oraz reprezentujących 24,37% głosów na WZ Spółki. Nie istnieją podmioty zależne od
Serius Limited posiadające akcje spółki Abbey House Group.
Empik Media &
Fashion
Spółka zwołuje na dzień 10 kwietnia 2014 r., na godzinę 15.00 NWZ, które odbędzie się w siedzibie Spółki w Warszawie,
ul. Marszałkowska 104/122.
J.W. Construction
Holding
Spółka zwołuje NWZ Spółki na dzień 9 kwietnia 2014 r., na godzinę 11.00 w siedzibie Spółki w Ząbkach przy ul.
Radzymińskiej 326.
Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie
Orzeł Biały
Osoby zobowiązane : Zbigniew Rybakiewicz, Tomasz Lewicki i Józef Wolarek dokonały w dniu 3 października 2013 r.
transakcji kupna po 11.340 akcji spółki po cenie 0,43 PLN każda. Oraz w dniach od 16 grudnia 2013 r. do 3 marca 2014 r.
dokonały transakcji sprzedaży 20.438 akcji spółki po średniej cenie 14,14 PLN za akcję.
W dniu 6 marca 2014 r. osoba pełniąca w strukturze emitenta funkcje kierownicze i posiadająca stały dostęp do
informacji poufnych dokonała transakcji sprzedaży 2.619 akcji TVN po cenie średniej 16,01 PLN za akcję.
TVN
Kalendarium
14 marca
14 marca
14 marca
18 marca
20 marca
20 marca
20 marca
20 marca
20 marca
20 marca
20 marca
20 marca
21 marca
21 marca
21 marca
21 marca
21 marca
21 marca
21 marca
27 marca
28 marca
28 marca
31 marca
31 marca
Spółka
Wydarzenie
AmRest
PKP Cargo
Kopex
Tauron
Kęty
Bogdanka
ZPC Otmuchów
Bank Handlowy
ZEPAK
Robyg
Budimex
GTC
Mieszko
Ciech
Enea
ZPUE
Grupa Azoty
Elektrobudowa
Asseco Poland
PKN Orlen
Eurocash
KGHM
Cinema City
ING BSK
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Przychody (mln PLN)
4 kw. 2012 4 kw. 2013P
r/r
637,9
742,4
16,4%
1 322,0
1 234,0
-6,7%
EBIT (mln PLN)
4 kw. 2012 4 kw. 2013P
82,2
42,7
33,0
55,0
r/r
-48,1%
66,7%
Zysk netto (mln PLN)
4 kw. 2012 4 kw. 2013P
r/r
49,2
19,0
-61,4%
10,0
47,0
370,0%
6 527,0
387,9
443,6
84,8
351,3
735,3
83,9
1 497,2
34,0
150,7
1 020,4
2 666,7
150,4
1 586,9
333,5
6 123,0
433,3
483,3
76,8
318,4
684,5
112,3
1 240,0
32,5
157,5
846,9
2 501,0
152,0
2 567,0
250,0
-6,2%
11,7%
9,0%
-9,4%
-9,4%
-6,9%
33,8%
-17,2%
-4,3%
4,5%
-17,0%
-6,2%
1,1%
61,8%
-25,0%
308,0
19,1
18,9
4,8
330,1
96,4
-7,3
73,0
-63,9
16,2
24,4
93,9
18,0
-1,9
19,2
438,5
36,3
86,2
3,3
188,1
86,4
15,5
49,0
8,1
16,3
-27,2
32,7
17,7
28,3
14,9
42,4%
90,3%
356,8%
-32,4%
-43,0%
-10,4%
-312,9%
-32,9%
-112,7%
0,3%
-211,5%
-65,2%
-1,7%
-22,4%
192,0
17,3
12,6
2,0
244,6
62,6
-13,9
109,3
-71,9
9,5
-375,9
66,4
15,2
31,6
16,9
311,3
50,7
72,9
1,8
142,6
69,6
8,3
239,0
-3,4
10,1
-48,0
26,5
14,3
20,1
13,5
62,1%
193,4%
477,4%
-9,3%
-41,7%
11,2%
-159,7%
118,7%
-95,3%
5,7%
-87,2%
-60,2%
-5,9%
-36,5%
-20,1%
31 245,0
30 678,0
-1,8%
-738,3
-405,0
-45,1%
-276,5
-364,0
31,7%
84,6
95,8
13,2%
10,3
13,9
35,0%
9,3
14,8
59,1%
6
Dziennik
Bank
Banki
Alior
BZ WBK
Handlowy
ING BSK
mBank
Millennium
Pekao
Spółka
Rekomendacja
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
Kupuj
Sprzedaj
Trzymaj
Trzymaj
Rekomendacja
Sektor wydobywczy
Bogdanka
Kupuj
JSW
Trzymaj
KGHM
Kupuj
NWR
Trzymaj
Sektor energetyczny
CEZ
Kupuj
Enea
Trzymaj
Energa
Kupuj
PGE
Trzymaj
Tauron
Kupuj
ZE PAK
Trzymaj
Paliwa i Chemia
Ciech
Sprzedaj
Grupa Azoty
Sprzedaj
Lotos
Trzymaj
PGNiG
Trzymaj
PKN Orlen
Sprzedaj
Synthos
Kupuj
Handel hurtowy i detaliczny
AmRest
Kupuj
Emperia
utajniona do:
EuroCash
utajniona do:
LPP
Trzymaj
CCC
Kupuj
Media i telekomunikacja
Cyfrowy Polsat
Trzymaj
Netia
Trzymaj
Orange Polska
Sprzedaj
TVN
Trzymaj
Sektor deweloperski
Echo
Trzymaj
GTC
Trzymaj
PHN
Trzymaj
Robyg
Trzymaj
Budowlany
Budimex
Trzymaj
Elektrobudowa
Kupuj
Przemysł
Apator
Trzymaj
Kęty
Kupuj
ZPUE
Trzymaj
Pozostałe
Cinema City
Kupuj
GPW
Kupuj
Mieszko
Kupuj
Otmuchów
Kupuj
PKP Cargo
Trzymaj
PZU
Kupuj
Data rekomendacji Cena docelowa
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
83,00
450,00
107,00
135,00
480,00
7,70
189,00
Data rekomendacji Cena docelowa
P/E skorygowane
2012
2013P
2014P
20,8
14,3
19,1
17,6
22,0
15,9
2012
27,9
20,8
14,5
16,3
17,8
19,4
17,3
19,2
15,8
15,0
14,5
16,0
17,0
15,9
P/E skorygowane
2013P
2014P
2012
2,9
3,4
1,9
1,9
2,2
2,2
2,0
2012
P/BV
2013P
2014P
2,7
2,6
1,9
1,8
2,1
1,9
2,0
EV/ EBITDA
2013P
2,1
2,2
1,9
1,7
1,9
1,8
2,0
2014P
2013-11-28
2013-11-28
2013-07-19
2013-11-28
154,00
69,00
127,00
4,20
13,6
5,1
4,3
-
12,2
85,4
7,9
-
9,8
16,3
9,5
-
6,7
2,3
2,6
2,9
5,7
1,7
3,9
-
4,9
1,3
4,1
6,6
2013-06-28
2013-05-14
2014-01-17
2013-05-14
2013-05-14
2013-08-13
85,50
14,20
18,20
16,90
4,60
26,70
1,0
11,3
10,8
12,0
6,6
3,2
1,1
14,1
8,4
15,3
6,8
6,0
1,4
15,3
10,0
15,2
9,8
11,6
2,6
3,1
4,8
30,4
2,6
2,6
3,0
5,2
20,2
3,3
3,1
3,4
5,6
34,9
3,8
2013-11-08
2013-12-17
2013-09-30
2013-12-02
2014-03-03
2013-12-20
25,79
61,45
38,75
5,88
39,73
5,67
12,2
5,2
11,6
7,3
11,4
20,3
18,4
30,1
8,4
7,3
16,7
16,1
22,2
10,0
8,1
97,8
11,8
77,4
6,5
11,5
6,9
4,9
7,8
7,4
4,4
11,0
4,6
5,1
12,4
6,8
6,9
7,7
4,6
8,7
8,7
2014-02-18
2014-03-18
2014-03-18
2013-10-16
2013-10-16
109,64
9524,00
175,00
34,7
44,5
43,0
18,2
34,8
29,8
22,6
27,0
22,6
10,3
28,0
25,3
8,7
21,9
20,2
9,9
16,8
16,1
2013-12-17
2013-09-27
2013-09-27
2013-12-17
19,89
5,08
6,26
15,01
12,0
16,2
-
15,8
29,0
72,7
21,4
40,8
27,7
16,6
8,9
4,0
3,9
15,8
9,0
3,8
4,8
15,8
5,1
4,0
5,4
13,3
2013-08-26
2013-07-05
2013-04-18
2013-03-05
7,15
8,80
26,30
1,36
9,3
9,7
13,3
45,4
14,6
5,5
26,2
42,7
8,3
3,0
33,9
4,3
24,2
38,3
3,0
2013-12-20
2013-06-21
130,00
160,00
14,3
13,7
13,6
13,1
8,7
14,7
11,9
7,8
8,8
8,8
8,8
9,6
2013-06-21
2013-12-10
2013-06-21
33,00
246,08
385,00
17,1
15,1
20,3
16,0
11,3
18,6
15,3
13,0
15,8
8,6
8,7
11,4
10,2
8,3
9,9
9,6
7,3
9,5
2014-01-14
2013-09-30
2013-12-09
2013-12-16
2013-12-02
2013-06-27
42,60
45,00
4,60
11,33
89,00
465,00
14,7
10,9
16,3
14,4
10,9
14,8
11,3
17,7
19,0
12,5
13,3
10,6
12,5
12,2
13,2
30,8
10,8
7,2
6,5
4,8
-
28,9
10,6
7,3
7,1
5,6
-
26,9
9,2
7,1
6,2
4,7
-
Materiały periodyczne w Dzienniku:
Poniedziałek: wykresy cen metali
14 marzec 2014
7
PKO Dom Maklerski
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (0-22) 521-80-00, fax (0-22) 521-79-46
e-mail: [email protected]
Dziennik
Telefony kontaktowe
Biuro Analiz Rynkowych
Dyrektor
Sektor wydobywczy
Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy
Sektor energetyczny, deweloperski
Sektor finansowy
Handel, media, telekomunikacja, informatyka
Przemysł, budownictwo, inne
Analiza techniczna
Artur Iwański
(022) 521 79 31
[email protected]
Monika Kalwasińska
(022) 521 79 41
[email protected]
Stanisław Ozga
(022) 521 79 13
[email protected]
Jaromir Szortyka
(022) 580 39 47
[email protected]
Włodzimierz Giller
(022) 521 79 17
[email protected]
Piotr Łopaciuk
(022) 521 48 12
[email protected]
Przemysław Smoliński
(022) 521 79 10
[email protected]
Paweł Małmyga
(022) 521 65 73
[email protected]
Analiza techniczna
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Dariusz Andrzejak
Krzysztof Kubacki
Tomasz Ilczyszyn
Michał Sergejev
Tomasz Zabrocki
(0-22) 521 79 19
[email protected]
(0-22) 521 91 39
[email protected]
(0-22) 521 91 33
[email protected]
(0-22) 521 82 10
[email protected]
(0-22) 521 82 14
[email protected]
(0-22) 521 82 13
[email protected]
Piotr Dedecjus
Maciej Kałuża
Igor Szczepaniec
Marcin Borciuch
Joanna Wilk
Mark Cowley
(0-22) 521 91 40
[email protected]
(0-22) 521 91 50
[email protected]
(0-22) 521 65 41
[email protected]
(0-22) 521 82 12
[email protected]
(0-22) 521 48 93
[email protected]
(0-22) 521 52 46
[email protected]
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
Rekomendacje stosowane przez DM
Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu
Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10%
Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu
Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM dokonuje
aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Stosowane metody wyceny
DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi
wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w
szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki
dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na
wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek.
Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji
Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w §9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19
października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług
spółce, której dotyczy raport.
Pozostałe klauzule
Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub
powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne
(w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat
spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się
na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM
nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym „Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO
Banku Polskiego” (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.
8