Raiffeisen- EuropaWschodnia-
Transkrypt
Raiffeisen- EuropaWschodnia-
RaiffeisenEuropaWschodniaAkcjefundusz zagraniczny Sprawozdanie półroczne 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. www.rcm.at Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Raiffeisen- EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny 1) Zarządzanie funduszem: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. Sprawozdanie półroczne od 1 lutego 2008 do 31 lipca 2008 Kod ISIN przy wypłacaniu: AT0000936513 Kod ISIN przy aprecjacji kapitału: AT0000805460 Kod ISIN przy pełnej aprecjacji kapitału (kraj/zagranica): AT0000785241 Kod ISIN plany oszczędnościowe przy wypłacaniu: AT0000939111 Kod ISIN plany oszczędnościowe przy aprecjacji kapitału: AT0000805478 1) Opublikowany prospekt funduszu Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny w aktualnej wersji łącznie ze wszystkimi zmianami wprowadzonymi od pierwszego wydania dostępny jest na stronie internetowej www.rcm.at. Strona 2 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Spis treści Wspólnicy i organy .................................................................................................................4 Szczegółowe dane o funduszu w EUR ...................................................................................5 Rynek kapitałowy ...................................................................................................................8 Polityka inwestycyjna ...........................................................................................................10 Struktura majątku funduszu w EUR......................................................................................12 Zestawienie majątku w EUR.................................................................................................13 Zarządzane fundusze inwestycyjne......................................................................................18 Strona 3 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Wspólnicy i organy (stan na: 31 lipca 2008) Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 1010 Wiedeń, Schwarzenbergplatz 3 Telefon: (01) 71170-0/Faks: (01) 71170-1092 Wspólnicy: RZB Sektorbeteiligung GmbH, Raiffeisenlandesbank Burgenland und Revisionsverband reg.Gen.m.b.H., Raiffeisenlandesbank Kärnten – Rechenzentrum und Revisionsverband reg.Gen.m.b.H., RAIFFEISENLANDESBANK NIEDERÖSTERREICH-WIEN AG, Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG, Raiffeisenlandesbank Vorarlberg Waren- und Revisionsverband reg.Gen.m.b.H., Raiffeisenverband Salzburg reg.Gen.m.b.H., Raiffeisen Landesbank (Tirol) Sektor Beteiligungsverwaltungs GmbH, Raiffeisen Landesbank OÖ Unternehmensbeteiligungs GmbH Komisarze państwowi: dr Edeltraud LACHMAYER, mgr Kristina FUCHS Rada nadzorcza: dyr. dr Gerhard GRUND, przewodniczący, dyr. zarządu Betr.oec. Wilfried HOPFNER, z-ca przewodniczącego, z-ca dyrektora gen. Leopold BUCHMAYER, z-ca przewodniczącego. Dyr. zarz. Dkfm. Arndt HALLMANN, zca przewodniczącego, dyr. mgr Georg MESSNER, prok. mgr Regina REITTER, dyr. mgr Johann SCHINWALD, dyr. zarz. dr Georg STARZER, dyr. mgr Gobert STERNBACH, mgr Manfred BAYER, mgr Stefan GRÜNWALD, Martin HAGER, Sylvia KUBICEK, prok. mgr Friedrich SCHILLER Rada polityki handlowej: dyr. zarz. mgr Manfred URL, przewodniczący, prok. mgr Harald SCHODER, z-ca przewodniczącego, dyr. Anton TROJER, z-ca przewodniczącego, dyr. wydziału mgr Peter BREZINSCHEK, inż. mgr Alexander EGGER, dyr. dr Gerhard GRUND, z-ca dyr. dr Nicolaus HAGLEITNER, prok. Uwe HANGHOFER, prok. Paul KIRCHKNOPF, mgr Petra RUDERER-KNOLLMAYR, prok. Helmut WIMMER Depotbank: Raiffeisen Zentralbank Österreich AG Zarząd: dr Mathias BAUER, przewodniczący, mgr Gerhard AIGNER, mgr Andreas ZAKOSTELSKY Prokurenci: mgr (FH) Dieter AIGNER, Anne AUBRUNNER MSc., Andreas BOCKBERGER, mgr Elke EBNER, mgr Harald FRODL, mgr Klaus GLASER, Wolfgang HÖFNER, mgr Norbert JANISCH, mgr Gabriele KELLNER, mgr Kurt KOTZEGGER, Martina LENZ, dr Heinz MACHER, dr Angelika MILLENDORFER, Herbert PERUS, Herbert POPOVITS, mgr Hans RAPATZ, mgr Monika RIEDEL, mgr Andreas RIEGLER, mgr Friedrich SCHILLER, dr Michael SCHMID, mgr Robert SENZ, mgr Rosemarie STIPKOVICH-WIMMER, mgr Ingrid SZEILER, mgr Sheila TALEBIZADEH, mgr Daniela UHLIK-KLIEMSTEIN, dr Marina ZENKER Strona 4 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Szanowni posiadacze jednostek uczestnictwa! Spółka Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. przedkłada niniejszym sprawozdanie z działalności funduszu Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny – Fundusz współwłasnościowy zgodnie z § 20 InvFG – od 1 lutego 2008 do 31 lipca 2008. Szczegółowe dane o funduszu w EUR Majątek funduszu łącznie na 31.01.2008 na 31.07.2008 1.019.399.964,72 835.509.382,26 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa uprawniającą do wypłaty Cena emisji na jednostkę uczestnictwa uprawniającą do wypłaty Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału Cena emisji na jednostkę uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa pełnej aprecjacji kapitału Cena emisji na jednostkę uczestnictwa pełnej aprecjacji kapitału Wypłata/wypłacenie w EUR 322,94 298,03 339,09 312,93 343,19 316,78 360,35 332,62 352,21 329,75 369,82 346,24 na 01.04.2008 Wypłata na jednostkę uczestnictwa uprawniającą do wypłaty Wypłacenie na jednostkę uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału Ponownie zainwestowano na każdą jednostkę uczestnictwa w ramach częściowej aprecjacji kapitału Ponownie zainwestowano na każdą jednostkę uczestnictwa w ramach pełnej aprecjacji kapitału Strona 5 4,20 4,40 71,51 77,74 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Będące w obiegu jednostki uczestnictwa funduszu RaiffeisenEuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny1): Jednostki uczestnictwa uprawniające do wypłaty Jednostki uczestnictwa będące w obiegu na dzień 31.01.2008 Sprzedaże Odkupienia – Jednostki uczestnictwa będące w obiegu Jednostki częściowej aprecjacji kapitału Jednostki pełnej aprecjacji kapitału 631.730,992 1.477.507,492 875.337,211 25.914,825 86.010,647 507.929,584 680.070,298 158.794,209 271.069,230 571.635,170 1.305.366,778 763.062,190 Jednostki uczestnictwa będące w obiegu łącznie na dzień 31.07.2008 1) Części ułamkowe wynikają z planów rozbudowy majątku. Strona 6 2.640.064,138 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Szczegółowe informacje o funduszu za ostatnie pięć lat obrachunkowych w EUR: Jednostki uczestnictwa uprawniające do wypłaty: Data 31.01.2004 31.01.2005 31.01.2006 31.01.2007 31.01.2008 31.07.2008 Majątek funduszu łącznie 389.865.686,24 628.656.870,45 1.487.961.936,34 1.310.113.249,33 1.019.399.964,72 835.509.382,26 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa uprawniającą do wypłaty 129,54 172,55 290,70 320,11 322,94 298,03 Wypłata na jednostkę uczestnictwa uprawniającą do wypłaty Zmiana wartości 1) w% 1,43 2,50 2,25 2,65 4,20 – + + + + + – 44,18 34,45 70,85 10,97 1,71 6,38 Jednostki uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału: Data 31.01.2004 31.01.2005 31.01.2006 31.01.2007 31.01.2008 31.07.2008 Majątek funduszu łącznie 389.865.686,24 628.656.870,45 1.487.961.936,34 1.310.113.249,33 1.019.399.964,72 835.509.382,26 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa częściowej aprecjacji kapitału Kwota wykorzystana do częściowej aprecjacji kapitału Wypłacenie na podstawie §13 ustęp 3 InvFG 135,45 181,50 308,10 340,15 343,19 316,78 9,33 22,79 33,87 45,42 71,51 – 0,55 1,21 1,58 2,78 4,40 – Zmiana wartości w 2) % + + + + + – 44,18 34,45 70,85 10,97 1,71 6,38 Jednostki uczestnictwa pełnej aprecjacji kapitału: Data 31.01.2004 31.01.2005 31.01.2006 31.01.2007 31.01.2008 31.07.2008 1) 2) Majątek funduszu łącznie 389.865.686,24 628.656.870,45 1.487.961.936,34 1.310.113.249,33 1.019.399.964,72 835.509.382,26 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa pełnej aprecjacji kapitału 135,86 182,66 312,07 346,30 352,21 329,75 Kwota wykorzystana do pełnej aprecjacji kapitału 9,90 23,17 31,58 49,25 77,74 – Zmiana wartości w% + + + + + – 44,18 34,45 70,85 10,97 1,71 6,38 Przy założeniu pełnego ponownego zainwestowania wypłaconych kwot według wyceny na dzień wypłaty. Przy założeniu pełnego ponownego zainwestowania wypłaconych kwot według wyceny na dzień wypłacenia. Strona 7 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Rynek kapitałowy (okres sprawozdawczy 12 miesięcy) W dniu 20 lipca ubiegłego roku kryzys na amerykańskim rynku kredytów hipotecznych uderzył z pełną siłą również w europejskie rynki akcji. Walory spółek z sektora finansowego straciły już do tego czasu nieco na wartości, a teraz obawy o skutki dla całej gospodarki (spowodowane zwiększeniem restrykcji przy przyznawaniu kredytów) sprawiły, że na giełdzie tracą również akcje spółek z innych branż. Po bardzo gorączkowym i naznaczonym dużą zmiennością okresie od końca lipca do połowy sierpnia sytuacja na europejskich rynkach akcji uległa jednak rychłemu uspokojeniu. Rozważne postępowanie banków centralnych oraz trochę lepsze niż oczekiwano wyniki finansowe niektórych amerykańskich firm brokerskich sprawiły, że do końca października najważniejsze indeksy giełdowe znowu mocno urosły, zbliżając się nawet do swoich 6-letnich maksimów. Zapowiedź licznych instytucji finansowych o dokonaniu dalszych odpisów na pokrycie strat oraz wzmagające się obawy o skutki kryzysu na amerykańskim rynku kredytów hipotecznych dla całej światowej gospodarki sprawiły, że w listopadzie znów mieliśmy do czynienia ze znacznymi spadkami kursów. Mimo to europejskie rynki akcji zdołały do końca roku utrzymać się na całkiem wysokich poziomach. Dopiero w pierwszych tygodniach nowego roku wzmożone obawy inwestorów o globalne skutki mającego swoje źródło w USA kryzysu finansowego doprowadziły do gwałtownych spadków kursów, co w konsekwencji zaszkodziło również europejskim indeksom, które na pewien czas spadły już nawet o ponad 15 %. W konsekwencji europejskie rynki akcji zdołały jednak ponownie odbić się nieco od osiągniętych poziomów minimalnych i utrzymać w lutym na relatywnie niezmiennych (aczkolwiek stosunkowo niskich) poziomach, mimo, że powszechne obawy o recesję w USA co rusz wyzwalały kolejne fale spadków kursów. W połowie marca 2008 r. ponownie testowane były roczne poziomy minimalne, gdy negatywne wiadomości z amerykańskiego sektora finansowego znów wznieciły niepokój na rynkach kapitałowych. Pewne uspokojenie rozwoju amerykańskiej koniunktury, które nastąpiło niedługo potem, spowodowało umocnienie globalnych rynków akcji, dzięki czemu również europejskie indeksy giełdowe zdołały do końca maja osiągnąć najwyższe poziomy od połowy stycznia. W dalszej części roku poważnie rosnące ceny ropy naftowej wywołały jednak u inwestorów kolejne obawy przed dalszymi negatywnymi rewizjami zysków przedsiębiorstw. Do tego doszły wysokie wskaźniki inflacji, które sprawiły, że spadła ogólna gotowość banków centralnych (w szczególności amerykańskiego FED-u) do dalszych obniżek stóp procentowych. Pod koniec maja europejskie rynki były już obciążone obawami inwestorów o podwyżki stóp procentowych przez EBC. Przede wszystkim coraz wyższa i wciąż rosnąca cena ropy naftowej oraz mętne perspektywy koniunkturalne w strefie Euro sprawiły, że europejskie rynki akcji znalazły się w czerwcu pod silną presją. Do tego coraz większym czynnikiem obciążającym była słabość mocno przeważonych w portfelu funduszu walorów spółek z sektora finansowego, które negatywnie odczuły obawy inwestorów o dalsze duże odpisy na pokrycie strat związanych z kryzysem na rynku kredytów hipotecznych. Indeks Euro Stoxx 50 osiągnął na koniec czerwca najniższe poziomy od czwartego kwartału 2005 r. Następnie do połowy lipca sytuacja jeszcze raz uległa zaostrzeniu, ponieważ znów mocno na znaczeniu zyskały przede wszystkim obawy inwestorów związane z problemami płynnościowymi oraz dalszymi odpisami na pokrycie strat, dokonywanymi w pierwszej linii przez amerykańskie instytucje finansowe. Wyraźny spadek cen ropy naftowej, nieco mocniejszy dolar oraz mająca swoje źródło w USA poprawa nastrojów sprawiły jednak, że do końca lipca na rynkach znów można było obserwować lekkie polepszenie nastrojów. Strona 8 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Wspierane zwłaszcza pozytywnymi wynikami kwartalnymi przedsiębiorstw, które wyraźnie przewyższyły znacząco wcześniej obniżone prognozy analityków, giełdy amerykańskie zdołały do lipca ubiegłego roku nawet chwilowo przewyższyć swoje maksima wszechczasów z roku 2000. Sezon sprawozdawczy za drugi kwartał przewyższył ostatecznie nawet wiele oczekiwań określanych jako euforyczne. Nadal utrzymujący się kryzys na amerykańskim rynku kredytów hipotecznych oraz jego oczekiwany z obawą wpływ na konsumpcję w USA, a także koniunktura jako całość sprawiły, że panująca na giełdach hossa została dość poważnie wyhamowana. Rozważne postępowanie amerykańskiego banku centralnego (FED) od połowy sierpnia oraz na pierwszy rzut oka trochę lepsze niż oczekiwano wyniki finansowe niektórych amerykańskich firm brokerskich sprawiły, że znów zapanował optymizm i w konsekwencji do końca września szerokie amerykańskie indeksy giełdowe znowu mocno urosły, zbliżając się nawet momentami do maksimów wszechczasów. Słabnące wskaźniki wyprzedzające koniunktury w USA oraz w dalszym ciągu niedobre wieści z tamtejszego sektora finansowego nadal ciążyły w październiku na amerykańskich akcjach. Trend ten umocnił się w jeszcze większym stopniu w listopadzie, przy czym duża nieufność inwestorów wynikała w pierwszej linii z obawy o amerykańską koniunkturę oraz niepewności co do dalszych odpisów dokonywanych przez instytucje finansowe i będących konsekwencją kryzysu na amerykańskim rynku kredytów hipotecznych. Pomimo tych wszystkich złych wiadomości amerykańskie indeksy giełdowe zaczęły ponownie rosnąć, a ich wzrost był wspierany głównie rozbudzonymi na nowo spekulacjami na temat rychłych obniżek stóp procentowych. Na przełomie roku szczególnie dramatyczne załamanie prognoz zysków koncernów finansowych, a także wyraźnie pogarszające się nastroje koniunkturalne znowu doprowadziły do poważnych spadków kursów, które przejściowo sprowadziły amerykańskie indeksy akcji do poziomów, jakie inwestorzy widzieli ostatnio późnym latem 2006 roku. Relatywnie dobre wyniki finansowe przedsiębiorstw spoza sektora finansowego oraz nieco lepsze od oczekiwanych wskaźniki koniunktury przyniosły jednak w kwietniu i maju spektakularne odwrócenie trendu, które wywindowało amerykańskie indeksy akcji znów na najwyższe poziomy od połowy stycznia. Do połowy lipca pojawiły się jednak nowe obawy w sektorze finansowym, które w połączeniu z wysokimi cenami ropy naftowej i wskaźnikami inflacji oraz obawami koniunkturalnymi sprawiły, że znów testowane były roczne poziomy minimalne. Dopiero znaczące spadki cen ropy naftowej, które nastąpiły potem, spowodowały wyraźne ustąpienie obaw inflacyjnych oraz zanik obaw o podwyżki stóp procentowych, co ponownie dodało rozpędu amerykańskiemu rynkowi akcji. Na wiosnę 2007 roku japoński rynek akcji ponownie zdołał odzyskać dużą część utraconego wcześniej na krótki okres terenu. Od końca lipca kryzys na amerykańskim rynku kredytów hipotecznych spowodował rozwianie dobrych nastrojów i poważne spadki indeksów na japońskim rynku akcji. Doprowadziło to również do tego, że japoński bank centralny musiał odsunąć w czasie pierwotnie planowaną podwyżkę stóp procentowych. Obniżka stóp procentowych przez amerykański Fed o 50 punktów bazowych oraz pierwsze wyniki finansowe amerykańskich brokerów doprowadziły w końcu do wyraźnego rozładowania kryzysu zaufania na rynkach kredytowych i pieniężnych. W reakcji na taki rozwój sytuacji indeks Nikkei 225 zdołał znów oddalić się od osiągniętych wcześniej rocznych poziomów minimalnych. Od połowy października na japońskim rynku akcji obserwowano już jednak znowu poważne spadki kursów. Zbyt dużą wagę przypisywano obawom o recesję w USA oraz związanym z nim lękiem o to, że również japońska gospodarka narodowa może w 2008 roku doświadczyć wyraźnego osłabienia dynamiki rozwoju koniunktury. Źródłem dodatkowej presji na sektor przedsiębiorstw eksportujących była umacniająca się wobec amerykańskiego dolara (USD) japońska waluta (JPY). Pojawiające się nadzieje na obniżenie stóp procentowych w USA oraz osłabiający się jen przyniosły następnie przeciwną tendencję. Strona 9 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Końcówka poprzedniego roku oraz początek bieżącego (aż do końca marca) były jednakże znów zdominowane poważnymi obawami koniunkturalnymi oraz będącymi ich konsekwencją silnymi spadkami kursów, które w połowie marca doprowadziły indeks Nikkei do najniższego poziomu od późnego lata 2005 roku. Później nastąpiła jednak pewna poprawa notowań, napędzana sytuacją na wiodącym rynku USA. W przeciągu sześciu tygodni indeks Nikkei zdołał urosnąć aż o prawie 20 %. Dużym wsparciem dla japońskich przedsiębiorstw okazał się tutaj również japoński jen, znów wykazujący tendencję do osłabiania się. Wraz ze zbliżającą się połową roku nastąpiło pogorszenie nastrojów na rynkach ze względu na rekordowo wysoki poziom cen ropy naftowej oraz pojawiające się jednocześnie obawy o wzrost stóp procentowych. Jednak nawet, gdy ceny ropy naftowej zaczęły gwałtownie spadać, poprawiło to sytuację na rynku akcji w Kraju Wschodzącego Słońca początkowo jedynie w niewielkim stopniu. Polityka inwestycyjna W okresie sprawozdawczym wschodnioeuropejskie rynki akcji wykazywały tendencję boczną przy wysokiej zmienności kursów. Obserwowane w międzyczasie zyski kursowe w Rosji oraz straty kursowe w Turcji zostały do końca półrocznego okresu w dużym stopniu zniwelowane. Osłabienie globalnego wzrostu gospodarczego w dalszym ciągu obciąża wschodnioeuropejskie giełdy, chociaż w Europie Środkowo-Wschodniej utrzymuje się korzystne otoczenie makroekonomiczne. Rosnące na całym świecie ceny energii oraz żywności wpłynęły również na wskaźniki inflacji w krajach Europy Środkowo-Wschodniej. W ostatnich miesiącach inflacja w tych krajach wyraźnie wzrosła i przykładowo w Rosji przekroczyła już nawet próg 15 %. W obliczu takiego rozwoju sytuacji w okresie sprawozdawczym można było również zaobserwować wzrost poziomu stóp procentowych. W skali całego roku ekonomiści pozostają nastawieni optymistycznie i spodziewają się obecnie wskaźników wzrostu PKB w zakresie od 5 % w Europie Środkowej do 7 % w Rosji, podczas gdy w Turcji oczekiwane jest spowolnienie wzrostu PKB do poziomu ok. 3,5 %. W Rosji zgodnie z oczekiwaniami wybory prezydenckie na początku marca wygrał Dimitrij Miedwiediew, zajmując tym samym w maju miejsce po Władimirze Putinie, który z kolei objął stanowisko premiera Rosji. Inwestorzy ocenili taki wynik wyborów prezydenckich pozytywnie, ponieważ układ Miedwiediew-Putin na najwyższych szczeblach władzy postrzegany jest jako gwarant kontynuacji polityki ostatnich lat. Dominującym tematem na rosyjskim rynku akcji był gwałtowny wzrost kursów akcji spółek z sektora paliwowego po tym, jak z jednej strony ceny surowej ropy naftowej osiągnęły nowe poziomy szczytowe powyżej 140 dolarów za baryłkę, a z drugiej strony premier Putin wyraził zgodę na dalsze obniżki podatków w sektorze paliwowym. Już w lutym minister finansów Aleksiej Kudrin zapowiedział obniżenie opodatkowania w łącznym wymiarze 4,2 miliarda USD. Ze względu na wysokie zapotrzebowanie na inwestycje związane z rozwijaniem nowych pól naftowych konieczna i pilna była modyfikacja systemu podatkowego, aby stworzyć odpowiednie zachęty podatkowe dla sektora prywatnego. Na koniec okresu sprawozdawczego klimat inwestycyjny w Rosji uległ znaczącemu pogorszeniu. Atak premiera Putina na rosyjskiego giganta stalowego i węglowego – koncern Mechel – z powodu jego polityki cenowej oraz zarzut unikania opodatkowania natychmiast przywołały u inwestorów wspomnienia przypadku koncernu Jukos. W przypadku Jukosu również zaczęło się od zarzutów podatkowych, a skończyło na całkowitym rozpadzie koncernu. W konsekwencji kurs akcji koncernu Mechel spadł o około 50 %, podczas gdy cały rynek stracił nieco ponad 10 %. Strona 10 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Rozwój rynku giełdowego w Turcji był natomiast zdominowany postępowaniem zakazowym, prowadzonym przeciwko rządzącej Partii Sprawiedliwości i Rozwoju (AKP), w ramach którego prokurator zażądał zamknięcia działalności partii, jak również 5-letniego zakazu uprawiania polityki dla premiera Erdogana oraz 70 członków tureckiego parlamentu. Powodem jest obawa, że polityka prowadzona przez obecny rząd (np. zniesienie zakazu noszenia chust na uniwersytetach) zmierza do całkowitego porzucenia fundamentalnej zasady sekularyzacji. Już przed ogłoszeniem korzystnego dla partii AKP wyniku postępowania zakazowego turecki rynek akcji zdołał wydostać się z dotychczasowego dołka i zakończyć półrocze jedynie niewielkim spadkiem kursów. Ze względu na spadające w ostatnim czasie kursy papierów przy jednocześnie rosnących zyskach poziom wycen na wschodnioeuropejskich rynkach giełdowych nadal spadał. Przeciętna wartość wskaźnika P/E (cena rynkowa do zysku na akcję) na bazie zysków oczekiwanych w roku 2008 wynosi obecnie w Rosji, Turcji oraz na Węgrzech poniżej 10. Zarządzający funduszem zredukował na początku okresu sprawozdawczego niedoważenie Rosji w portfelu funduszu, dokupując zwłaszcza akcje spółek z sektorów naftowego i gazowego. W drugim kwartale zrealizowano zyski z akcji spółek surowcowych, które w tamtym okresie znajdowały się na wysokim poziomie wyceny. Udział akcji tureckich w portfelu funduszu został natomiast stopniowo zredukowany. W okresie sprawozdawczym nastąpiło również przeważenie akcji spółek węgierskich oraz niedoważenie papierów spółek polskich. W celu wypracowania dodatkowych zysków uruchomiono również transakcje pożyczkowe pod zastaw papierów wartościowych. Strona 11 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Struktura majątku funduszu w EUR 1. Papiery wartościowe TYS % Akcje: Dolar amerykański Złoty polski Nowa lira turecka Forint węgierski Korona czeska Rubel rosyjski Euro Funt brytyjski Lewa bułgarska Akcje łącznie 476.375,54 111.185,94 96.087,18 77.112,13 43.190,93 8.664,64 7.587,78 6.653,39 3.738,42 830.595,95 57,01 13,31 11,50 9,23 5,17 1,04 0,91 0,79 0,45 99,41 Obligacje: Dolar amerykański 174,48 0,02 3.125,70 0,37 833.896,13 99,80 Certyfikaty inwestycyjne: Euro Papiery wartościowe łącznie 2. Zobowiązania bankowe Zobowiązania bankowe w EUR – 7.797,89 – 0,93 – 1,65 30,77 5.555,63 0,00 0,00 0,66 5.526,51 0,66 3. Rozliczenia międzyokresowe Przypadające odsetki (z wkładów bankowych) Odsetki debetowe Rozliczone należności z tytułu dywidendy Rozliczenia międzyokresowe łącznie 4. Pozostałe pozycje rozliczeniowe Opłaty różne Pozostałe należności – Pozostałe pozycje rozliczeniowe łącznie Majątek funduszu Strona 12 1.533,87 5.418,50 – 0,18 0,65 3.884,63 0,47 835.509,38 100,00 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Zestawienie majątku w EUR ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO STAN NA 31.07.2008 ZAKUPY SPRZEDAŻE PRZYCHODY ROZCHODY W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM KURS WARTOŚĆ KURSOWA W EUR UDZIAŁ W FUNDUSZU (%) AKCJE W LEWIE BUŁGARSKIEJ BG1100098059 BULGARIAN-AMER. CR. BK - 118.950 0 9.250 61,4600 3.738.419,88 0,45 AKCJE W KORONIE CZESKIEJ CZ0005112300 CEZ AS CZ0008019106 KOMERCNI BANKA NAMEN 702.850 40.500 94.000 0 222.500 5.000 1.250,0000 3.866,0000 36.657.939,21 6.532.993,97 4,39 0,78 AKCJE W EURO CY0000100111 BANK OF CYPRUS NAM.O.N. 877.200 0 0 8,6500 7.587.780,00 0,91 AKCJE W FUNCIE BRYTYJSKIM GB00B29BCK10 EURASIAN NAT.RES. DL -,20 536.400 536.400 0 9,7500 6.653.393,55 0,79 AKCJE W FORINCIE WĘGIERSKIM HU0000073507 MAGYAR TELEK.NA A UF 100 HU0000068952 MOL NYRT. NA A HU0000061726 OTP BANK HU0000067624 RICHT. GEDEON NA 3.842.000 108.236 1.202.055 106.000 290.000 0 252.000 0 300.000 71.300 402.000 32.878 832,0000 20.900,0000 7.285,0000 33.900,0000 13.840.848,67 9.794.901,06 37.917.171,14 15.559.211,95 1,66 1,17 4,54 1,86 AKCJE W ZŁOTYM POLSKIM PLPEKAO00016 BANK PEKAO S.A. PLBRE0000012 BANK ROZWOJU ESPORTU PLBSK0000017 BSK - BANK SLASKI PLFRMCL00066 FARMACOL S.A. PLKETY000011 GRUPA KETY S.A. PLKGHM000017 KGHM POLSKA MIEDZ S.A. PLPKO0000016 PKO BANK POLSKI S.A. PLMEDCS00015 POLSKA GRUPA FARMACEUTYCZNA PLPKN0000018 POLSKI KONCERN NAFTOWY S.A. PLTLKPL00017 TELEKOMUNIKACJA POLSKA S.A. PLTVN0000017 TVN S.A. 267.380 40.890 24.200 331.336 32.755 306.712 1.704.000 69.307 1.366.172 3.466.325 710.200 34.000 40.890 0 0 0 15.500 0 0 156.000 0 0 35.000 0 2.200 0 61.753 162.000 350.000 10.000 300.000 1.142.000 248.000 195,3000 404,9000 478,0000 32,8800 80,5000 81,0000 52,1000 64,5000 35,7000 23,9900 17,8500 16.282.916,74 5.162.569,69 3.606.984,72 3.397.046,36 822.194,42 7.746.701,59 27.682.694,11 1.393.920,02 15.208.088,68 25.929.883,61 3.952.937,32 1,95 0,62 0,43 0,41 0,10 0,93 3,31 0,17 1,82 3,10 0,47 11.590.185 3.622.000 0 0 11.350.000 790.000 3,0311 77,6061 962.612,10 7.702.026,12 0,12 0,92 1.861.000 845.162 8.266.404 5.232.500 572.550 4.917.434 2.189.581 8.094.500 0 231.752 0 682.500 622.900 0 2.189.581 0 0 150.962 3.860.000 1.380.000 50.350 0 0 660.000 3,7600 13,6000 5,5500 4,3800 30,7500 1,5700 8,7500 4,0600 3.816.498,95 6.269.166,43 25.023.067,00 12.500.122,72 9.602.613,92 4.210.843,70 10.449.607,98 17.924.497,53 0,46 0,75 2,99 1,50 1,15 0,50 1,25 2,15 174.900 141.793 655.200 255.000 11.500 235.700 2.411.550 558.000 930.300 17.000 1.360.100 646.800 403.700 796.700 324.000 48.359.000 5.652.200 333.200 239.500 629.250 23.400 337.899 30.701.000 643.200 417.200 1.422.500 687.900 176.950 882.000 2.350.180 2.550 645.750 0 0 149.400 255.000 0 87.400 0 0 2.790.900 0 95.400 0 543.500 0 0 0 5.230.200 333.200 239.500 35.800 23.400 0 0 389.200 0 1.144.400 1.381.500 176.950 882.000 1.547.180 0 567.950 0 10.000 0 0 0 140.900 512.600 40.000 2.182.150 36.000 753.300 330.200 139.800 0 0 441.000 0 0 95.300 32.800 0 245.431 1.025.000 0 0 41.600 1.123.400 0 0 0 8.600 8.200 25,9700 93,5000 8,3500 23,0200 55,8000 92,0000 47,6000 12,6200 21,1000 78,0000 81,6000 14,0000 20,8300 72,0900 11,3500 0,0980 10,3900 10,3000 75,4000 43,3000 70,2735 22,2000 2,9700 18,1000 5,7000 8,8000 4,1000 117,7500 5,9500 1,8900 1.270,0000 30,0000 2.919.590,55 8.521.706,89 3.516.580,43 3.773.164,07 412.469,87 13.938.229,15 73.784.206,97 4.526.408,48 12.617.277,84 852.322,03 71.338.042,74 5.820.472,44 5.405.155,71 36.917.308,69 2.363.747,39 3.046.236,22 37.747.940,22 2.205.984,25 11.607.456,21 17.513.434,04 1.056.982,10 4.821.698,73 58.609.654,51 7.483.156,03 1.528.548,93 8.046.279,93 1.812.881,25 13.392.808,93 3.373.228,35 2.855.111,81 2.081.632,65 12.452.193,48 0,35 1,02 0,42 0,45 0,05 1,67 8,83 0,54 1,51 0,10 8,54 0,70 0,65 4,42 0,28 0,36 4,52 0,26 1,39 2,10 0,13 0,58 7,01 0,90 0,18 0,96 0,22 1,60 0,40 0,34 0,25 1,49 AKCJE W RUBLU ROSYJSKIM RU000A0F5UN3 PYATAYA GEN.KOM.OGK5.RL 1. RU0009029540 SBERGAT. BANK ROSSIYSK. FED. AKCJE W NOWEJ LIRZE TURECKIEJ TREDOTO00013 DOGUS OTOMOTIV SERV. TIC. TREENKA00011 ENKA INSAAT V.SAN. TRASAHOL91Q5 HACI OMER SABANCI TRAKCHOL91Q8 KOC HOLDING A.S. TRATUPRS91E8 TUPRAS TURKIY PETROL RAF. TRASISEW91Q3 TURK SISE CAM NA TRATCELL91M1 TURKCELL ILETISIM HIZMETLERIE A.S. TRAGARAN91N1 TURKIYE GARANTI BANKASI A.S. AKCJE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM US48122U2042 AKTSION.FIN.GDR REGS 1/50 US0644512065 BANK PEKAO S.A. (GDRS) US47972P2083 COMSTAR-OBY.TEL.REGS US12642X1063 CTC MEDIA INC. VGG290991014 EASTERN PROPERTY HLDGS US30050A2024 EVRAZ GROUP GDR REG. O.N. US3682872078 GAZPROM (SP. ADRS) REG.S US46627J3023 JSC HALYK BK GDRS/4 KT 15 US46626D1081 JSC MMC NOR.NICK.ADR RL 1 US48245W2026 KGHM POLSKA MIEDZ SA NAMEN US6778621044 LUKOIL OIL CO. (SP.ADRS) -USDUS5591892048 MAGNITOGO.METALL.REGS/13 US5838401033 MECHEL OAO ADRS US6074091090 MOBILE TELESYSTEMS (SP.ADRS) RU0007775219 MOBILNIYE TELESIST RU000A0ET7Y7 MOSKOVSKAYA OBL.EL. RL-50 US67812M2070 NK ROSNEFT GDR REGS RL-01 RU000A0J2Q06 NK ROSNEFT US6698881090 NOVATEK GDR REG. S 1/100 US67011E2046 NOVOLIPETSKIY MET.KO.REGS O.N. RU000A0JP7F5 PHARMSTANDARD RL 1 US69338N2062 PIK GROUP ADR R.S RL 1 RU0009029540 SBERGAT. BANK ROSSIYSK. FED. US8181503025 SEVERSTAL GDR S OCT2006/1 US82977M2070 SISTEMA-HALS GDR S RL 50 US8688612048 SURGUTNEFTEGAZ (SP.ADRS) US8688611057 SURGUTNEFTEGAZ PFD. (SP.ADRS) US6708312052 TATNEFT GDR REG.S 20 RU0009033591 TATNEFT' IMENI V.D. RU000A0HGPM9 TKN BP-HOLDING RL 1 RU0009091573 TRANSNEFT PFD. US87260R2013 TRUB.MET.KO.GDRS RL10 Strona 13 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO AKCJE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM US91688E2063 URALKALIY GDR S/5 RL-,50 US68370R1095 VIMPEL-KOMMUNIKATSII (SP.ADRS) US9286601094 VOLGA TELEKOM (SP.ADRS) RU000A0JNG55 VTORAYA GENER.K.O.R.E.RL RU0005344356 WIMM-BILL-DANN PR.P. RL20 STAN NA 31.07.2008 ZAKUPY SPRZEDAŻE PRZYCHODY ROZCHODY W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM KURS WARTOŚĆ KURSOWA W EUR UDZIAŁ W FUNDUSZU (%) 192.350 1.555.400 436.200 79.575.000 54.000 192.350 298.200 0 79.575.000 54.000 0 368.900 0 0 0 53,2000 25,6700 9,0000 0,0650 56,0000 6.577.547,81 25.664.224,97 2.523.413,14 3.324.682,63 1.943.757,03 0,79 3,07 0,30 0,40 0,23 122.000 0 0 2,2250 174.481,76 0,02 0 67,9500 3.125.700,00 0,37 827.605.371,37 99,05 6.290.756,77 0,75 OBLIGACJE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM GB00B0L4V184 UKRAINE OPP. TR. WTS12 CERTYFIKATY INWESTYCYJNE W EURO UWZGLĘDNIONE NA INNYCH RYNKACH ZORGANIZOWANYCH AT0000A05JH0 RAIFFEISEN-EMERGING-EUROPE-SMALLCAP (T) 46.000 0 SUMA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH DOPUSZCZONYCH DO OFICJALNEGO OBROTU LUB OBROTU NA INNYM UREGULOWANYM RYNKU AKCJE W NOWEJ LIRZE TURECKIEJ TRETKHO00012 TEFKEN HOLDING AS O.N. 1.558.620 283.500 EUR 361.000 7,4000 SUMA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH NIEDOPUSZCZONYCH DO OFICJALNEGO OBROTU LUB OBROTU NA INNYM UREGULOWANYM RYNKU EUR 6.290.756,77 0,75 SUMA MAJĄTKU W PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH EUR 833.896.128,14 99,80 ZOBOWIĄZANIA BANKOWE ZOBOWIĄZANIA BANKOWE W EURO EUR -7.797.885,64 -0,93 ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE PRZYPADAJĄCE ODSETKI ODSETKI DEBETOWE ROZLICZONE NALEŻNOSCI Z TYTUŁU DYWIDENDY EUR EUR EUR 1.652,18 -30.774,28 5.555.630,65 EUR 5.526.508,55 0,66 POZOSTAŁE POZYCJE ROZLICZENIOWE OPŁATY RÓŻNE POZOSTAŁE NALEŻNOŚCI EUR EUR -1.533.867,18 5.418.498,39 EUR 3.884.631,21 0,47 MAJĄTEK FUNDUSZU EUR 835.509.382,26 100,00 WARTOŚĆ OBLICZONA NA JEDNOSTKĘ UCZESTNICTWA UPRAWNIAJĄCĄ DO WYPŁATY WARTOŚĆ OBLICZONA NA JEDNOSTKĘ UCZESTNICTWA CZĘŚCIOWEJ APRECJACJI KAPITAŁU WARTOŚĆ OBLICZONA NA JEDNOSTKĘ UCZESTNICTWA PEŁNEJ APRECJACJI KAPITAŁU EUR EUR EUR 298,03 316,78 329,75 JEDNOSTKI UCZESTNICTWA UPRAWNIAJĄCE DO WYPŁATY W OBROCIE JEDNOSTKI UCZESTNICTWA CZĘŚCIOWEJ APRECJACJI KAPITAŁU W OBROCIE JEDNOSTKI UCZESTNICTWA PEŁNEJ APRECJACJI KAPITAŁU W OBROCIE ILOSC ILOSC ILOSC 571.635,170 1.305.366,778 763.062,190 PAPIERY WARTOŚCIOWE ZABLOKOWANE W ZESTAWIENIU MAJĄTKU (TRANSAKCJE DŁUŻNYMI PAPIERAMI WARTOŚCIOWYMI): CZ0005112300 HU0000061726 PLPEKAO00016 PLKGHM000017 PLPKO0000016 PLPKN0000018 PLTVN0000017 TREDOTO00013 TRAKCHOL91Q8 TRATCELL91M1 TRAGARAN91N1 US0644512065 US6074091090 US82977M2070 US87260R2013 US91688E2063 CEZ AS OTP BANK BANK PEKAO S.A. KGHM POLSKA MIEDZ S.A. PKO BANK POLSKI S.A. POLSKI KONCERN NAFTOWY S.A. TVN S.A. DOGUS OTOMOTIV SERV. TIC. KOC HOLDING A.S. TURKCELL ILETISIM HIZMETLERIE A.S. TURKIYE GARANTI BANKASI A.S. BANK PEKAO S.A. (GDRS) MOBILE TELESYSTEMS (SP.ADRS) SISTEMA-HALS GDR S RL 50 TRUB.MET.KO.GDRS RL10 URALKALIY GDR S/5 RL-,50 CZK HUF PLN PLN PLN PLN PLN TRY TRY TRY TRY USD USD USD USD USD 43.000 750.000 158.089 300.000 800.000 500.000 47.040 629.000 517.500 1.600.000 800.000 14.302 10.000 5.000 200.000 30.000 Strona 14 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny KURSY WALUT SKŁADNIKI MAJĄTKU W WALUCIE OBCEJ PRZELICZONO NA EUR PO KURSACH WALUT Z 30.07.2008: WALUTA LEWA BUŁGARSKA KORONA CZESKA FUNT BRYTYJSKI FORINT WEGIERSKI ZŁOTY POLSKI RUBEL ROSYJSKI NOWA LIRA TURECKA DOLAR AMERYKAŃSKI JEDNOSTKA 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR 1 EUR KURS = 1,95555 = 23,96650 = 0,78605 = 230,95000 = 3,20700 = 36,49550 = 1,83345 = 1,55575 BGN CZK GBP HUF PLN RUB TRY USD ZAKUPY I SPRZEDAŻE PAPIERÓW WARTOŚCIOWCYH POCZYNIONE W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM, O ILE NIE ZOSTAŁY WYKAZANE W ZESTAWIENIU MAJĄTKU: ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO ZAKUPY PRZYCHODY SPRZEDAŻE ROZCHODY 47.000 0 416.000 316.200 0 119.400 EO -,40 0 63.500 350.000 63.500 AKCJE W NOWEJ LIRZE TURECKIEJ TRAARCLK91H5 ARCELIK A.S. TRAISGYO91Q3 IS GAYRIMENKUL YAT. TRAMIGRS91J6 MIGROS TURK TRRGRAN00013 TURKIYE GAR.BANK. -ANR.TRAISCTR91N2 TURKIYE IS BANKASI -CTREVKFB00019 TURKIYE VAKIFLAR BANK. 0 0 0 8.094.500 0 0 1.144.124 4.495.248 450.966 8.094.500 1 10.224.277 AKCJE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM US29843U2024 EURASIA DRILL.SP.GDR REGS US6084642023 MAGYAR OLAJ NAMEN (GDR'S) US6708482095 OGK 2 JSC GDR REGS US9046882075 UNIFIED ENERGY SYST. (GDRS) US46630Q2021 VTB BANK GDR REG. S 0 0 0 0 1.100.600 84.000 114.400 804.000 423.200 1.100.600 AKCJE W KORONIE CZESKIEJ CZ0009093209 CESKY TELECOM A.S. CZ0009091500 UNIPETROL AKCJE W EURO AT000000STR1 STRABAG SE AKT. O.N. AKCJE W FUNCIE BRYTYJSKIM GB00B0HZPV38 KAZAKHYMS PLC NL0006282204 NEW WORLD RES. Strona 15 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Struktura funduszu 1) 1) Zastosowane oprogramowanie dokonuje obliczeń z dokładnością do piętnastu miejsc po przecinku (na wykresie wykazano tylko dwa miejsca). Przy dalszych obliczeniach na podstawie wykazanych powyżej wartości nie są zatem wykluczone odchylenia. Strona 16 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Przyrost wartości od momentu utworzenia funduszu 1) na dzień: 31 lipca 2008) 7 00 ,0 0 1 2 ,2 8 % p .a . 6 00 ,0 0 5 00 ,0 0 4 00 ,0 0 3 00 ,0 0 2 00 ,0 0 1 00 ,0 0 18.02.2008 18.02.2007 18.02.2006 18.02.2005 19.02.2004 19.02.2003 19.02.2002 19.02.2001 20.02.2000 20.02.1999 20.02.1998 20.02.1997 21.02.1996 21.02.1995 21.02.1994 0 ,0 0 Przyrost wartości w kolejnych latach kalendarzowych 1) 80,00 60,80 60,00 45,66 29,38 in % p.a. 40,00 20,00 11,34 16,43 2001 2002 36,33 22,67 23,08 2006 2007 1,94 0,00 -20,00 -40,00 -60,00 – 31,55 1998 1999 % p.a. 1) 2000 3 lata 34,47 2003 2004 5 lat 33,78 2005 10 lat 18,89 Zwracamy uwagę, że zyski mogą wzrastać lub maleć wskutek wahań kursów walut. Przyrost wartości (performance) został obliczony przez Raiffeisen KAG metodą OeKB w oparciu a dane Banku Depozytariusza. Nie uwzględniono opłat emisyjnych oraz opłat przy umorzeniu. Wyniki z przeszłości nie upoważniają do wniosków co do przyszłego rozwoju funduszu inwestycyjnego. Rozwój wartości przedstawiono w procentach (bez opłat) z uwzględnieniem wypłaty i wypłacenia. Wiedeń, 19 września 2008 Strona 17 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Zarządzane fundusze inwestycyjne (stan na: 31 lipca 2008) Fundusze inwestycyjne otwarte Kathrein Corporate Bond, Kathrein Euro Bond, Kathrein European Bond Fund, Kathrein European Equity, Kathrein Geldmarkt+, Kathrein Global Bond, Kathrein Max Return, Kathrein Multi Manager, Kathrein Q.I.K. 15 (USD), Kathrein Q.I.K. 25, Kathrein Q.I.K. 50, Kathrein Q.I.K. 70, Kathrein Q.I.K. 100, Kathrein Risk Optimizer (EUR), Kathrein Safe (USD), Kathrein US Equity, Kathrein World Bond, ORS DUO, Prosperity Fonds progressiv, Prosperity Special Opportunities, R-2012 Spezial, Raiffeisen-Active-Aktien, Raiffeisen-A.R.- Rynki Wschodzącefundusz zagraniczny, Raiffeisen-A.R.-GlobalZrównoważony fundusz zagraniczny, Raiffeisen-A.R.-Global Obligacjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-CZK-AktienFonds, Raiffeisen-CZK-Balanced-Fonds, Raiffeisen-CZK-Liquid-Fonds, Raiffeisenfonds-Ertrag, Raiffeisenfonds-Sicherheit, Raiffeisenfonds-Wachstum, Raiffeisen-Dollar-Liquid, Raiffeisen- DolarObligacje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Dynamic-Bonds, Raiffeisen-EmergingASEAN-Aktien, RaiffeisenEuropejskieRynkiWschodzące-SmallCap-Akcjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-Rynki Wschodzące-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-EmergingMarkets-Rent, Raiffeisen-Energia-Akcje fundusz zagraniczny, RaiffeisenEnergie-Garantiefonds, Raiffeisen-Ethik-Aktien, Raiffeisen-Euroazja-Akcje fundusz zagraniczny, RaiffeisenEurasien-Garantiefonds, Raiffeisen-Europa- Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Euro-Spółkifundusz zagraniczny, Raiffeisen-Euro-Liquid, Raiffeisen-EuroPlus-Obligacje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Euro-Obligacje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Europa-HighYield, Raiffeisen-Europa- SmallCap fundusz zagraniczny, Raiffeisen-EUSpezial-Rent, Raiffeisen- Global-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Global-Equity-Strategies, RaiffeisenGlobal-Fundamental- Akcjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-Global-Mix fundusz zagraniczny, Raiffeisen-GlobalObligacje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-HealthCare-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-HealthCareGarantiefonds, Raiffeisen-Hedge-Dachfonds, Raiffeisen-Inflationsschutz-Fonds, Raiffeisen-ÖsterreichAktien, Raiffeisen-Österreich-Rent, Raiffeisen-OK-Rent, Raiffeisen- Europa Wschodnia-Akcje fundusz zagraniczny,, Raiffeisen-Osteuropa-Garantiefonds, Raiffeisen-Osteuropa-Rent, RaiffeisenEuropaWschodniaPlus-Obligacjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-Pacyfik-Akcje fundusz zagraniczny, RaiffeisenPensionsfonds-Österreich 2003, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2004, RaiffeisenPensionsfonds-Österreich 2005, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2006, RaiffeisenPensionsfonds-Österreich 2007, Raiffeisen-Pensionsfonds-Österreich 2008, Raiffeisen-RosjaAkcjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-Stabilitätsfonds, Raiffeisen-Stabilitätsfonds-Wachstumsländer, Raiffeisen-Technologia-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Top Dywidenda-Akcje fundusz zagraniczny, Raiffeisen-Top Selekcja-Fundusz gwarantowany, Raiffeisen-Tschechischer Anleihen Fonds, Raiffeisen-US- Akcjefundusz zagraniczny, Raiffeisen-Wachstumsländer-Garantiefonds, Raiffeisen-§14-Mix, Raiffeisen-§ 14-MixLight, Raiffeisen-§14-Rent, Raiffeisenfonds-Anleihen, Raiffeisen-FondsernteGarantie 2008, WALSER Euro Cash AT, WALSER Rent EURO AT, WALSER Rent Global AT, WALSER Valor AT Strona 18 Raiffeisen-EuropaWschodnia-Akcjefundusz zagraniczny Fundusze instytucjonalne Aberdeen Sovereign High Yield Bond Fund, Absolute Plus Global Alternative II Fund, APK Renten, CEE Fixed Income Fund, Dachfonds Südtirol, DURA11_1, DURA11_2, DURA3_1, DURA7_1, Global Protected, Kathrein SF12, Kathrein SF13, Kathrein SF14, Kathrein SF15, Kathrein SF19, Kathrein SF21, Kathrein SF23, Kathrein SF26, Kathrein SF27, Kathrein SF28, Kathrein SF29, Kathrein SF31, Kathrein SF35, Kathrein SF36, Kathrein SF37, Kathrein SF39, Kathrein SF40, Kathrein SF41, Kathrein SF42, Kathrein SF45, Kathrein SF50, MVK B.E.S.T. – MVK Bond Ethic Steady Tendency, N 192 Ostarrichi-Fonds, Omega, OP Bond Euro hedged, Pallas I, Pension-Equity D1, Pension-Equity D2, Pension-Equity F1, Pension Equity Global 1, Pension-Income C1, Pension-Income D1, Pensions Portfolio Fonds 1, Q.I.K. SF 1, Q.I.K. SF30, Raiffeisen 301 – Euro Gov. Bonds, Raiffeisen 302 – Euro Gov. Bonds Plus, Raiffeisen 303 – Non-Euro Bonds, Raiffeisen 304 – Euro Corporates, Raiffeisen 305 – Non-Euro Equities, Raiffeisen 306 – Short Term Euro Bond, Raiffeisen 308 – Euro-Equities, Raiffeisen 310 – CEE Bonds, Raiffeisen 311 – Euro MM Plus, Raiffeisen 312 – Euro MM, Raiffeisen 313 – Euro Trend Follower, Raiffeisen 314 – Euro Inflation Linked, Raiffeisen 315 – Euro Enhanced MM, Raiffeisen 316 – Hedge FoF Balanced, Raiffeisen 317 – Absolute Return 1, Raiffeisen 318 – Global Diversified, Raiffeisen 319 – Absolute Return Balanced, Raiffeisen 321 – Hedge FoF Dynamic, Raiffeisen 322 – Euro Alpha Duration, Raiffeisen 324 – USD MM Plus, Raiffeisen 325 – Euro Enhanced MM Plus, Raiffeisen 326 – Asset Allocation Alpha, Raiffeisen 327 – Fixed Income Absolute Return, Raiffeisen 328 – Hedge FoF Balanced II, Raiffeisen 329 – Euro Macro L/S, Raiffeisen 336 – GTAA Overlay, Raiffeisen 337 – Strategic Allocation Master A.R. I, Raiffeisen 338 – Strategic Allocation Master A.R. II, Raiffeisen 900 – Treasury Zero, Raiffeisen 902 – Treasury Zero II, Raiffeisen 903 – Euro Bonds, Raiffeisen 904 – Treasury Alpha, Raiffeisen-Dynamic-Mix, Raiffeisen-OK.SpezialRent, Raiffeisen-ProfitInvest-Ertrag, Raiffeisen-ProfitInvest-Sicherheit, Raiffeisen-ProfitInvest-SpezialErtrag, Raiffeisen-ProfitInvest-Spezial-Sicherheit, Raiffeisen-ProfitInvest-Wachstum, RPIE, RPIW, Raiffeisen Short Term Strategy, Raiffeisen Short Term Strategy Plus, R-VIP 1, R-VIP 1 Spezial, R-VIP 12, R-VIP 12A, R-VIP 2, R-VIP 2 Spezial, R-VIP 24, R-VIP 24A, R-VIP 3, R-VIP 3 Spezial, R-VIP 4, R-VIP Classic Aktien, Tirol Duration Fonds 5, Triton 100, UNIQA Eastern European Debt Fund, UNIQA Emerging Markets Debt Fund, UNIQA Global ABS, UNIQA High Yield Fund, UNIQA Structured Credit Fund, UNIQA Vermögensaufbaufonds, UNIQA World Selection, VBV RCM Euro Bond, VorsorgeInvest-Fonds, WSTW II-Fonds, ZKV-Aktiv, ZKV-Europa, ZKV-Index, R2 CEE Bond EUR, R2 Eurobond 1-3, R2 Eurobond 3-5, R2 Eurobond All, R2 Eurocash Plus, R2 Euro Corporates, R2 Private Portfolio, R2 Total Return Portfolio, R 5-Fonds, R 6-Fonds, R 8-Fonds, R 9-Fonds, R 15Fonds, R 16-Fonds, R 17-Fonds, R 18-Fonds, R 19-Fonds, R 20-Fonds, R 24-Fonds, R 26-Fonds, R 32-Fonds, R 36-Fonds, R 42-Fonds, R 45-Fonds, R 46-Fonds, R 51-Fonds, R 53-Fonds, R 55Fonds, R 63-Fonds, R 71-Fonds, R 73-Fonds, R 77-Fonds, R 78-Fonds, R 81-Fonds, R 85-Fonds, R 86-Fonds, R 87-Fonds, R 88-Fonds, R 91-Fonds, R 94-Fonds, R 96-Fonds, R 107-Fonds, R 112Fonds, R 113-Fonds, R 123-Fonds, R 126-Fonds, R 127-Fonds, R 130-Fonds, R 131-Fonds, R 135Fonds, R 136-Fonds, R 138-Fonds, R 139-Fonds, R 140-Fonds, R 142-Fonds, R 143-Fonds, R 146Fonds, R 157-Fonds, R 158-Fonds, R 164-Fonds, R 165-Fonds, R 168-Fonds, R 169-Fonds, R 170Fonds, R 171-Fonds, R 172-Fonds, R 174-Fonds, R 175-Fonds, R 177-Fonds, R 178-Fonds, R 179Fonds, R 180-Fonds, R 183-Fonds, R 184-Fonds, R 185-Fonds, R 187-Fonds, R 188-Fonds, R 189Fonds, R 190-Fonds, R 350-Fonds, R 402-Fonds, R 406-Fonds, R 410-Fonds, R 420-Fonds, R 422Fonds, R 423-Fonds, R 424-Fonds, R 429N-Fonds, R 431-Fonds, R 435-Fonds, R 438-Fonds, R 449Fonds, R 453-Fonds, R 461-Fonds, R 468-Fonds, R 474-Fonds, R 475-Fonds, R 482-Fonds, R 770Fonds, R 888-Fonds, R 32000-Fonds, R 32001-Fonds, R 32003-Fonds, R 32025-Fonds, R 32033Fonds, R 32073-Fonds, R 32118-Fonds, R 32195-Fonds, R 32250-Fonds, R 32300-Fonds, R 32322Fonds, R 32395-Fonds, R 32413-Fonds, R 32415-Fonds, R 32585-Fonds, R 32667-Fonds, R 32800Fonds, R 32865-Fonds, R 32880-Fonds, R 32904-Fonds, R 32937-Fonds, 32951-Fonds, R 37000Fonds Strona 19