Kursy Walutowe - Bank Millennium

22 kwietnia 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
EU: Dziś zostaną opublikowane wstępne indeksy PMI. O 9.30 dla Niemiec, o 10.00
dla strefy euro o 15.45 dla USA. W przypadku wszystkich indeksów oczekiwane są
niewielkie wzrosty, które będą oznaczały utrzymanie niewielkiego tempa wzrostu
w gospodarce.
Wydarzenia i komentarze
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut

EU: Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, nie zmienił wysokości
stóp procentowych. Benchmarkowa stopa procentowa kredytu refinansowego
wynosi 0%, stopa oprocentowania depozytów wynosi minus 0,4%, stopa kredytu
wynosi natomiast 0,25%. Prezes EBC Mario Draghi ocenił, że polityka monetarna
banku przynosi efekty, potrzeba jednak więcej czasu, by były one w pełni
widoczne. EBC jest wciąż gotowe do zwiększenia stymulacji monetarnej, gdyby
to było konieczne i zacieśnieniu uległy warunki finansowe w strefie euro. EBC
nadal oczekuje, że stopy procentowo będą pozostawały na obecnych lub
niższych poziomach przez dłuższy okres czasu, będą też pozostawały na tych
poziomach na długo po zakończeniu programu skupu aktywów. Mario Draghi
skomentował ponadto krytykę niskich stóp procentowych EBC dokonaną przez
niemieckiego ministra finansów Wolfganga Schauble, stwierdzając że bank
odpowiada wobec prawa, a nie wobec polityków.

PL: Z opisu dyskusji na kwietniowym posiedzeniu RPP wynika, że członkowie RPP
uznali, że stabilizacja stóp procentowych pozwala na zachowanie przestrzeni dla
ich dostosowań w przypadku wystąpienia negatywnych szoków. Większość
członków Rady nie wykluczała możliwości obniżenia stóp procentowych w
przypadku osłabienia wzrostu gospodarczego w kraju, a także pogłębienia się
deflacji. Niektórzy członkowie Rady argumentowali, że gdyby obniżki okazały się
konieczne możliwe byłoby ewentualne silniejsze dostosowanie stóp. Niektórzy
członkowie wyrażali z kolei opinię, że w najbliższych kwartałach uzasadnione
będzie raczej utrzymywanie stóp na niezmienionym poziomie, a być może nawet
zmiana nastawienia. Te dwa ostatnie stanowiska należały zapewne odpowiednio
do Jerzego Żyżyńskiego oraz Jerzego Osiatyńskiego. Widać, że w Radzie panuje
zgoda co do potrzeby stabilizacji stóp procentowych w najbliższych miesiącach.
Uważamy, że realizacja scenariusza, który mógłby skłonić do obniżki jest mało
prawdopodobna.
Δ%
EUR/PLN
4,3125
0,6%
USD/PLN
3,8178
1,0%
CHF/PLN
3,9276
0,2%
EUR/USD
1,1303
-0,3%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,56
0
WIBOR 3M
1,67
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,51
5
5Y
2,28
4
10Y
2,97
3
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,62
1
5Y
1,89
3
10Y
2,32
5
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,22
7
US 10Y
1,87
9
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2175,0
-0,4
S&P 500
2091,5
-0,5
Nikkei 225
17572,5
1,2
Rynki na dziś
Bieżący tydzień zakończy się publikacją wstępnych indeksów PMI dla strefy euro.
Odczyt powinien kształtować sentyment inwestycyjny do euro podczas porannej
części sesji, choć w umiarkowanym zakresie. Kolejne godziny natomiast zapowiadają
się niezwykle ubogo w istotne wydarzenia makro, stąd oczekujemy stopniowego
wygaszania aktywności inwestorów, a tym samym uspokojenia notowań. Złoty po
wczorajszej drugiej największej w tym roku przecenie w stosunku do euro z
szansami na odreagowanie czwartkowego ruchu. Dla rynku obligacji, podobnie jak
wczoraj, kluczowa będzie sytuacja na rynku obligacji niemieckich.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,16
4,45
1,14
4,40
1,12
4,35
1,10
4,30
4,25
1,08
4,20
1,06
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Rynki zagraniczne
Źródło: Reuters
Podwyższona zmienność, z której ostatecznie nic nie wynikało ponieważ kurs EUR/USD
zakończył czwartkowe notowania na poziomie otwarcia tj. poziomie 1,13.
Najważniejszym wydarzeniem wczorajszej sesji było posiedzenie Europejskiego Banku
Centralnego. Zgodnie z oczekiwaniami Rada Prezesów EBC pozostawiła stopy
procentowe na niezmienionym poziomie. Kluczowy był natomiast komunikat i
późniejsze wypowiedzi prezesa M.Dragiego podczas konferencji prasowej. Początkowo
euro zyskiwało na wartości osiągając niemal poziom 1,14 w reakcji na komentarz
M.Draghiego, iż bank nie planuje zwiększania wartości programu QE. Sytuacja
odwróciła się w momencie, gdy M.Draghi oznajmił, iż bank jest natomiast gotowy do
użycia wszystkich dostępnych narzędzi łagodzenia polityki pieniężnej tak długo jak to
będzie konieczne. Dynamiczne zmiany towarzyszyły wczoraj także notowaniom
obligacji bazowych. Rentowność Bunda zwyżkowała bowiem aż o 7 bps osiągając
poziom 0,22% tj. miesięczne maksimum. Dla wyceny niemieckiego długu kluczowa była
wspomniana wcześniej informacja o nie zwiększaniu wartości programu skupu
aktywów. Wzrost dochodowości nie ominął także 10-latki USA. Długi koniec
amerykańskiej wzrósł o 9 bps do 1,87%.
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
Czwartkowa sesja zakończyła się gwałtownym, bo ponad 1% osłabieniem złotego w
relacji do euro. Kurs EUR/PLN wzrósł do najwyższego od sześciu tygodni poziomu
4,3165 choć przyznać należy, iż spora część tego ruchu została wykonana już podczas
porannej części w momencie ograniczonej płynności rynku. Mimo to była to największa
jednodniowa przecena polskiej waluty wobec euro od połowy stycznia tj. decyzji
agencji Standard and Poor’s o obniżeniu ratingu Polski. Spadek wartości złotego
towarzyszył także w notowaniach z pozostałymi, głównymi walutami tj. amerykańskim
dolarem, szwajcarskim frankiem, czy brytyjskim funtem. W czwartek polskiej walucie
z pewnością nie sprzyjał opis ostatniego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej, w
którym znalazł się fragment, iż „większość członków RPP nie wyklucza obniżek przy
słabym wzroście gospodarczym i głębszej deflacji”. Mimo, iż pogorszenie scenariusza
gospodarczego jest mało prawdopodobne, to przecena złotego nieznacznie
przyspieszyła po publikacji minutes. Na krajowym rynku długu wydarzeniem dnia była
aukcja, na której Ministerstwo Finansów początkowo sprzedało obligacje PS0721 za
6,43 mld PLN przy popycie 8,22 mld PLN i rentowności 2,32%, obligacje WZ0120 za
1,48 mld PLN przy popycie 3,37 mld PLN oraz obligacje WZ0126 za 0,33 mld PLN przy
popycie 0,81 mld PLN. Mimo, iż MinFin sprzedał obligacje za 8,25 mld PLN tj. o ćwierć
miliarda PLN więcej w stosunku do zmodyfikowanego planu podaży, to zdecydował
również o zorganizowaniu aukcji uzupełniającej. Ta zakończyła się pozyskaniem
dodatkowych 0,2 mld PLN ze sprzedaży papierów serii WZ0120, a także 0,035 mld PLN
z PS0721 i 0,052 mld PLN ze sprzedaży WZ0126. Rynek wtórny SPW pozostał natomiast
pod dominującym wpływem rynków bazowych, gdzie zwyżka rentowności motywowana
retoryką posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego obserwowana była wzdłuż całej
krzywej. W przypadku polskich obligacji 10-letnich rentowność tego segmentu
zwyżkowała o 3 bps do 2,97%. Krótki koniec zyskał 5 bps osiągając poziom 1,51%.
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1300
50
45
1250
40
1200
35
1150
30
1100
25
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
04/15 11:00
Bilans handlowy SA
EU
Luty
21.2b
20.2b
21.5b
04/15 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Kwiecień
91.0
89.7
92.0
04/18 14:00
Płace r/r
Polska
Marzec
3.9%
3.3%
3.4% (3.1%)
04/18 14:00
Zatrudnienie r/r
Polska
Marzec
2.5%
2.7%
2.5% (2.5%)
04/19 10:00
Saldo rachunku bieżącego NSA
EU
Luty
8.3b
11.1b
04/19 10:00
Produkcja sprzedana przemysłu r/r
Polska
Marzec
6.7%
0.5%
3.9% (4.0%)
04/19 10:00
Inflacja PPI r/r
Polska
Marzec
-1.5%
-1.7%
-1.4% (-1.6%)
04/19 10:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Polska
Marzec
3.9%
0.8%
3.4% (4.8%)
04/19 11:00
ZEW
Niemcy
Kwiecień
4.3
11.2
8.3
04/19 14:30
Liczba rozpoczętych budów domów
USA
Marzec
1178k
1089k
1168k
04/19 14:30
Liczba pozwoleń na budowę
USA
Marzec
1167k
1086k
1200k
04/20 08:00
Inflacja PPI r/r
Niemcy
Marzec
-3.0%
-2.9%
-3.0%
04/20 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Kwiecień
10.0%
1.3%
04/20 16:00
Sprzedaż domów na rynku wtórnym
USA
Marzec
5.07m
5.33m
5.29m
04/21 13:45
Decyzja w sprawie stóp procentowych
EU
Kwiecień
0.00%
0.00%
0.00%
04/21 14:00
Opis posiedzenia banku centralnego
Polska
Kwiecień
04/21 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Kwiecień
253k
247k
265k
04/22 09:30
Wstępny PMI w przemyśle
Niemcy
Kwiecień
50.7
51.0
04/22 09:30
Wstępny PMI w usługach
Niemcy
Kwiecień
55.1
55.2
04/22 10:00
Wstępny PMI w przemyśle
EU
Kwiecień
51.6
51.8
04/22 10:00
Wstępny PMI w usługach
EU
Kwiecień
53.1
53.3
04/22 15:45
Wstępny PMI w przemyśle
USA
Kwiecień
51.5
51.8
04/25 10:00
Stopa bezrobocia
Polska
Marzec
10.3%
10.0% (9.9%)
04/25 10:00
IFO
Niemcy
Kwiecień
106.7
04/25 16:00
Sprzedaż nowych domów
USA
Marzec
512k
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.