1. Prawie 80% funduszy emerytalnych ma w planach

www.emerytariusz.pl
Spis treści
1 Prawie 80% funduszy
emerytalnych ma w planach
przyjęcie wyższego ryzyka
inwestycyjnego
2
UE: Ambitny plan
pozyskania 300 mld euro
na inwestycje w europejską
gospodarkę
3 UE: OECD namawia
Europejski Bank Centralny do
jeszcze odważniejszych działań
w celu pobudzenia europejskiej
gospodarki
4 UE: Część oszczędzających
w funduszach emerytalnych
poniosła realne straty
5 USA: Udział funduszy
target-date w aktywach
401 (k) cały czas rośnie
6 Holandia: Największy
fundusz emerytalny przewiduje,
że średnia długość życia może
dojść do 120 lat
7 Węgry: Rząd zamierza
przejąć „resztki” pozostające
w II filarze
8 USA: Amerykanie
pokolenia Y zbyt mało
odkładają z myślą o dodatkowej
emeryturze
9 Japonia: GPIF zarobił 2,9%
w ostatnim kwartale
nr 24/14, 1 grudnia 2014
1. Prawie 80% funduszy
emerytalnych ma w planach
przyjęcie wyższego ryzyka
inwestycyjnego
Ponad trzy czwarte funduszy emerytalnych na całym świecie przewiduje, że w ciągu najbliższych 3 lat ich apetyt na ryzyko inwestycyjne
wzrośnie, ponieważ będą musiały wypełnić swoje bardzo wysokie
długoterminowe zobowiązania finansowe – taki jest wynik ostatniego
badania przeprowadzonego przez State Street wśród 134 systemów
emerytalnych na całym świecie.
Około 60% z funduszy emerytalnych – z obu Ameryk, z Europy,
działających na Bliskim Wschodzie i w Afryce, a także w regionie
Azji i Pacyfiku – odpowiedziało, że planuje zwiększenie ekspozycji
na fundusze private equity.
Udział „pojedynczych” funduszy hedgingowych w portfelach funduszy emerytalnych także będzie rósł. Według badania State Street
29% funduszy emerytalnych planuje wzrost ekspozycji na ten rodzaj
aktywów, a tylko 3% stwierdziło, że planują ją zmniejszyć. Jeśli chodzi
natomiast o fundusze funduszy hedgingowych (fund of funds), 20%
funduszy emerytalnych planuje zwiększyć ich udział w aktywach,
a około 3% stwierdziło, że planuje się pozbyć tego rodzaju aktywów.
Badania pokazały też różnice geograficzne w podejściu do większego ryzyka. Na przykład jeśli chodzi o fundusze private equity, to
największy wzrost udziału tego typu alternatywnych aktywów spodziewany jest w funduszach emerytalnych działających w obu Amerykach, ponieważ aż 68% ankietowanych funduszy planuje wzrost
udziału tej klasy aktywów; w przypadku funduszy europejskich
i działających na Bliskim Wschodzie oraz w Afryce udział funduszy
planujących wzrost funduszy private equity wynosi 60%, natomiast
najmniejszy jest w regionie Azji i Pacyfiku – 45%.
W regionie Azji i Pacyfiku największe jest natomiast zainteresowanie zwiększeniem inwestycji w fundusze hedgingowe – 57% z funduszy emerytalnych ma w planach zwiększenie alokacji w ten rodzaj
aktywów; dla porównania jedynie 21% funduszy z obu Ameryk ma
podobne plany.
1
Globalny Przegląd Emerytalny, nr 24/14, 1 grudnia 2014
2. UE: Ambitny plan
pozyskania 300 mld euro
na inwestycje w europejską
gospodarkę
www.emerytariusz.pl
3. UE: OECD namawia
Europejski Bank Centralny
do jeszcze odważniejszych
działań w celu pobudzenia
europejskiej gospodarki
Komisja Europejska przedstawiła ambitne propozycje
zmierzające do pozyskania 300 mld euro na inwestycje w gospodarkę kontynentu, chcąc przyciągnąć
kapitał inwestorów instytucjonalnych.
Zgodnie z propozycjami Europejski Bank Inwestycyjny ma przekazać do funduszu 5 mld euro, a na 16
mld euro mają opiewać jego gwarancje. W przemówieniu do Parlamentu Europejskiego w Strasburgu
przewodniczący Komisji Jean-Claude Juncker przyznał, że pieniądze „nie spadają z nieba” i, że trzeba
przyciągnąć potrzebny kapitał z rynku. „Konieczne
jest stworzenie architektury potrzebnej do pozyskania
kapitału” – powiedział Juncker, dodając, że „kluczem
do sukcesu jest zapewnienie odpowiedniego środowiska ograniczającego ryzyko inwestycji, które powinno
odblokować dodatkowe środki na inwestycje”.
Juncker powiedział, że Europejski Fundusz Inwestycji Strategicznych (EFSF) będzie miał na celu zmobilizowanie 315 mld euro do 2017 r., wykorzystując
początkowe 21 mld kapitału początkowego, który
zostanie potrojony w formie pożyczek.
Powiedział też, że środki funduszu będą lokowane
głównie w takie dziedziny jak: rozwój szerokopasmowego internetu, transport, energia odnawialna,
poprawa efektywności energetycznej projektów inwestycyjnych, a także edukacja.
„63 mld nowego kapitału my wnosimy do gospodarki” – powiedział Juncker posłom. „Ale EBI nie będzie
działał samodzielnie. Będzie finansował najbardziej
ryzykowne projekty. Prywatni inwestorzy muszą wyłożyć dodatkowo 252 mld euro.
EFSF będzie strukturą wewnątrz EBI i ma być uruchomiony na początku 2015 r. Będzie miał komitet inwestycyjny, który będzie analizować projekty, biorąc
pod uwagę dwa kryteria – komercyjne i społeczne.
Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju
twierdzi, że Europejski Bank Centralny musi wdrożyć
jeszcze silniejsze bodźce w celu uniknięcia długotrwałego okresu stagnacji. Według najnowszych prognoz
gospodarczych OECD, opublikowanych 25 listopada,
strefa euro ma wzrosnąć o 0,8% w 2014 roku, 1,1%
w 2015 i 1,7% w 2016 roku. Natomiast globalny wzrost
PKB wyniesie 3,3% w tym roku, 3,7% w 2015 i 3,9%
w roku 2016. Catherine L. Mann, główny ekonomista
OECD, powiedziała, że: „Wzrost w strefie euro jest
słaby i bardzo podatny na dalsze złe wiadomości.
Dlatego silniejsza reakcja polityki pieniężnej EBC jest
potrzebna, zwłaszcza w celu zwiększenia popytu. To
oznacza więcej środków z Europejskiego Banku Centralnego, bardziej wspierającego politykę fiskalną. Nie
przeprowadzono głębszych reform strukturalnych
i niestety nadal ich się nie przeprowadza. I to zła wiadomość dla wszystkich. „ Ryzyko stagnacji w strefie
euro rośnie, podczas gdy USA wzrost gospodarczy
przybiera na sile. Według OECD gospodarka USA
wzrośnie o 2,2% w 2014 roku oraz 3% w 2015 roku
i w 2016.
4. UE: Część oszczędzających
w funduszach emerytalnych
poniosła realne straty
Rządy wszystkich europejskich krajów bardzo wiele
mówią o konieczności oszczędzania na emeryturę.
Wiele z nich oferuje duże zachęty podatkowe do tego,
aby gromadzić i inwestować oszczędności w różnego
2
www.emerytariusz.pl
Globalny Przegląd Emerytalny, nr 24/14, 1 grudnia 2014
rodzaju planach i funduszach emerytalnych. Niektóre
kraje przyjęły rozwiązania jeszcze dalej idące – polegające na automatycznym zapisywaniu do pracowniczych programów emerytalnych, z których pracownik
może się dobrowolnie wypisać.
Niechęć pracowników do oszczędzania na starość
tłumaczymy odległym momentem konsumpcji korzyści, koniecznością obniżenia standardu tu i teraz.
W rzeczywistości decyzja o wystąpieniu może być
racjonalna w obliczu wysokich opłat, wyboru niewłaściwych produktów i słabych stóp zwrotu.
Z raportu Europejskiej Federacji Usług Finansowych wynika, że w przeszłości nie było zbyt różowo. Okazuje się, że dla wielu oszczędzających na
emeryturę w Belgii, Wielkiej Brytanii, Francji, we
Włoszech i w Hiszpanii realna (po odliczeniu inflacji)
stopa zwrotu z inwestycji w prywatnych systemach
emerytalnych była ujemna. W Hiszpanii na przykład
średnioroczna strata w planach emerytalnych w okresie 2000–2013 wyniosła 1,2%, podczas gdy w Wielkiej
Brytanii 0,7% rocznie w latach 2000–2012. Czasami
wpływ opłat ponoszonych przez uczestników jest
ogromny. Dla przykładu jeden z francuskich funduszy
inwestycyjnych przyniósł stopę netto (po uwzględnieniu opłat) na poziomie 16% w okresie 10 lat, w porównaniu ze wzrostem benchmarku na poziomie 73%.
koniec ubiegłego roku wynosiły 574,6 mld dolarów.
Cerulli prognozuje, że do końca 2019 roku wzrosną
do 2 bilionów dolarów.
6. Holandia: Największy
fundusz emerytalny
przewiduje, że średnia
długość życia może dojść
do 120 lat
Przedstawiciele ABP, największego funduszu emerytalnego w Holandii (2,8 mln członków, 334 mld euro
aktywów), twierdzą, że fundusze emerytalne muszą
być przygotowane na to, że średnia długość życia ich
członków może przekroczyć nawet 120 lat.
Przedstawiciele ABP, wypowiadając się na temat
wielu trendów, które mogą mieć wpływ na branżę
w najbliższych latach, powiedzieli, że fundusze emerytalne muszą szukać sposobów rozproszenia negatywnych skutków długowieczności dla swoich finansów równo pomiędzy różnymi pokoleniami swoich
członków. Podkreślono również rosnące znaczenie
społecznie odpowiedzialnych inwestycji (ESG), wyrażając przekonanie, że tego rodzaje inwestycje mogą
się przyczynić do poprawy wyników inwestycyjnych.
Kolejną kwestią, jaką podkreślono, jest rosnące zapotrzebowanie wśród holenderskich pracowników
na prostą i zrozumiałą informację, nie tylko ze strony
funduszy emerytalnych, ale także od pracodawców;
wskazano przy tym na konieczność redukcji kosztów, w szczególności przez zarządzających aktywami.
W związku z tym holenderskie fundusze emerytalne
powinny dążyć do ograniczenia udziału aktywów
o wysokich kosztach, takich jak fundusze hedgingowe
i private equity.
Przedstawiciele ABP twierdzą, że starzenie się
społeczeństwa wymaga stosowania coraz bardziej
defensywnych inwestycji z niższym poziomem oczekiwanych dochodów.
5. USA: Udział funduszy
target-date w aktywach
401 (k) cały czas rośnie
Z najnowszych badań Cerulli Associates wynika, że
fundusze target-date będą cieszyły się coraz większą
popularnością wśród uczestników planów 401 (k).
Według prognoz CA fundusze TD będą miały 88-mioprocentowy udział w składkach i 34,6% w aktywach
na koniec 2019 roku. Dla porównania, na koniec 2013
roku, fundusze target-date stanowiły 38% składek
wnoszonych do planów 401 (k) i 13,5% ogólnej wartości ich aktywów. Aktywa netto funduszy TD na
3
Globalny Przegląd Emerytalny, nr 24/14, 1 grudnia 2014
7. Węgry: Rząd zamierza
przejąć „resztki”
pozostające w II filarze
www.emerytariusz.pl
Jako główny powód tak słabego rozeznania własnych potrzeb jest brak kontaktów z odpowiednim
doradcą finansowym. Potwierdzają to sami Amerykanie z pokolenia Y. 56% inwestorów twierdzi, że
spotkanie z doradcą finansowym pomogło/pomoże
im lepiej zaplanować swoją przyszłość emerytalną;
jednak tylko 39% korzystało kiedykolwiek z takiej
bezpośredniej pomocy. Większość inwestorów z pokolenia Y (58%) samodzielnie dokonuje odpowiednich
analiz, na podstawie których podejmuje decyzje inwestycyjne, ale tylko połowa z tych osób jest przekonana, że posiada wiedzę na temat tego jak duże
kwoty powinna odkładać. Natomiast wśród osób bez
planu finansowego 28% uważa, że tworzenie planu
finansowego jest zbyt trudne, a 40% twierdzi, że nie
myślało w ogóle o planowaniu finansowym.
Niewielka część jaka jeszcze pozostała z dawnego
II filara obowiązkowego systemu emerytalnego jest
ponownie zagrożona. Zgodnie z projektem ustawy
przedłożonym parlamentowi przez ministra gospodarki Mihály Varga, cztery fundusze, które pozostały
jeszcze na runku muszą udowodnić, że co najmniej
70% z ich 60.000 wniosło co najmniej dwie wpłaty
w okresie sześciu miesięcy. Jeżeli nie, to fundusze
zostaną zlikwidowane. Jeżeli proponowana zmiana ustawy przejdzie przez parlament, to może wejść
w życie już od stycznia 2015. Minister Varga uzasadnia potrzebę wprowadzenia zmian tym, że brak
odpowiednich wpływów do funduszy emerytalnych
z nowych składek, będzie skutkował niższymi dochodami dla członków funduszy i w takiej sytuacji
lepiej będzie aby w całości ich emerytury pochodziły
z I filaru. Fundusze emerytalne ostrzegły, że uchwalenie proponowanych zmian doprowadzi do rozpadu
systemu. W dniu 25 listopada, kilka tysięcy osób wzięło udział w marszu zorganizowanym na Facebooku
wyrażających swój protest wobec proponowanych
zmian. Według stanu na koniec września br. liczba
aktywnych członków wyniosła 61.523 członków, których aktywa wynosiły 651 mln euro.
9. Japonia: GPIF zarobił 2,9%
w ostatnim kwartale
Rządowy Emerytalny Fundusz Inwestycyjny (GPIF)
ogłosił w ubiegłym tygodniu wartość swojego portfela
inwestycyjnego: na koniec 30 września wzrosła ona
do kwoty 130,9 blin jenów, czyli 1,11 biliona USD.
W okresie trzeciego kwartału funduszu miał zysk na
poziomie 2,9%. W tym okresie udział japońskich obligacji skarbowych spadł do 49,6% aktywów funduszu,
z 53,4% w poprzednim kwartale. Fundusz ogłosił 31
października, że docelowy udział obligacji rządowych
wyniesie 35%, podczas gdy udział akcji japońskich
korporacji oraz akcji zagranicznych wzrośnie dwukrotnie: do poziomu 25% aktywów na każdy rodzaj
akcji. Ponadto fundusz zwiększył docelowy udział
obligacji zagranicznych do 15% (z 11%).
Pod koniec września, udział akcji japońskich i zagranicznych w aktywach funduszu wynosił odpowiednio
18,2% i 17,4% ( 17,3% i 16% na koniec poprzedniego
kwartału). Udział obligacji międzynarodowych w tym
samym czasie wzródł do 12,2% portfela na dzień 30
września, w porównaniu z 11% w poprzednim kwartale.
8. USA: Amerykanie
pokolenia Y zbyt mało
odkładają z myślą
o dodatkowej emeryturze
Według najnowszego badania Nationwide Retirement
Institute, prawie 2/3 (64%) Amerykanów z pokolenia
wyżu demograficznego z lat 80. i 90. (pokolenia Y),
którzy oszczędzają na emeryturę, przyznaje, że poziom kwot jakie wpłacają do planów finansowych jest
o połowę niższy od tego co powinni odkładać . 36%
respondentów ma jedynie przybliżone wyobrażenie
o wysokości kwot jakie powinni odkładać. A prawie
jedna czwarta nie wie czy w ogóle są uczestnikami
planu 401 (k).
Źródła informacji:
1, 2 – Ipe.com, 3 – Pionline.com, 4 – Economist.com, 5 – Pionline.com, 6, 7 – Ipe.com, 8 – Plansonsor.com, 9 – Pionline.com
4