raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE Indeksy

raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2014-01-18
Indeksy
Surowce
Waluty
W raporcie:
Waluty (Marek Rogalski): Zima nie na taka straszna na jaką wygląda
Ten casus rynki przerabiały już w październiku po „goverment shutdown”.
Rynki akcji (Adam Stańczak): Wyniki sprzyjają korekcie
Nowe rekordy w trendach i historyczne maksima indeksów zdają się sygnalizować siłę rynków akcji, ale w tle
21pojawiają się kolejne zmienne sprzyjające oczekiwanej korekcie.
Towary (Dorota Sierakowska): Pogoda destabilizuje rynki towarowe
Na początku stycznia przez USA przetoczyła się fala arktycznego mrozu, która w dużym stopniu wpłynęła na
rynek gazu ziemnego. Jednak coraz częściej ceny różnych towarów doświadczają dużych wahań ze względu na
niestabilne warunki pogodowe.
a także:
- podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych
- kluczowe wydarzenia kolejnego tygodnia
Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx)
Waluty
Rynki akcji
Towary
USDTRY
3,27%
FDE30
2,21%
FNATGAS
5,61%
USDZAR
2,21%
FHK45
1,33%
FSOYBEAN
3,07%
EURTRY
2,11%
FFR40
1,25%
FOIL
1,29%
AUDNZD
1,99%
FUS500
0,23%
FRICE
0,38%
AUDJPY
2,28%
FCN40
0,45%
FWHEAT
0,95%
AUDUSD
2,48%
FJP225
0,63%
FCORN
1,74%
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie
stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z
dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być
podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za
działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców.
Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i
sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów
pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
1
raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2014-01-18
Makro-podsumowanie minionego tygodnia
Poniedziałek, 13 stycznia:
EUROLAND: Sabine Lautenschlaeger, nominowana do ECB zamiast Joerga Asmussena, który zrezygnował, przyznała, że stopy
procentowe nie mogą pozostawać zbyt długo niskie
USA: Zdaniem Dennisa Lockarta z FED nie ma powodu, aby rezygnować z regularnego cięcia skali QE3 o 10 mld USD, a słabsze
dane z rynku pracy nie szkodzą pozytywnemu scenariuszowi dla gospodarki
Wtorek, 14 stycznia:
EUROLAND: Ewald Nowotny z ECB stwierdził, że są szanse na rewizje w górę założeń wzrostu gospodarczego
USA: Zdaniem Charlesa Plossera FED powinien całkowicie wyjść z QE3 najpóźniej do później jesieni, a w opinii Richarda Fishera
jak najszybciej
SŁOWACJA: Inflacja CPI -0,1% m/m 0,4% r/r (Oczek. 0,1% m/m 0,6% r/r, Poprz. -0,1% m/m 0,5% r/r), grudzień
WIELKA BRYTANIA: Inflacja bazowa PPI 0,1% m/m 1% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,9% r/r, Poprz. -0,1% m/m 0,7% r/r), grudzień
WIELKA BRYTANIA: Inflacja CPI 0,4% m/m 2% r/r (Oczek. 0,5% m/m 2,1% r/r, Poprz. 0,1% m/m 2,1% r/r), grudzień
WIELKA BRYTANIA: Inflacja bazowa CPI 0,1% m/m 1,7% r/r (Oczek. 1,8% r/r, Poprz. 0,1% m/m 1,8% r/r), grudzień
WIELKA BRYTANIA: Inflacja RPI 0,5% m/m 2,7% r/r (Oczek. 0,1% m/m 2,7% r/r, Poprz. 0,1% m/m 2,6% r/r), grudzień
WIELKA BRYTANIA: Inflacja PPI 0,0% m/m 1% r/r (Oczek. 0,0% m/m 1,1% r/r, Poprz. -0,2% m/m 0,8% r/r), grudzień
USA: Sprzedaż detaliczna +0,2% m/m (Oczek. 0,1% m/m, Poprz. 0,7% m/m), grudzień
USA: Sprzedaż bez samochodów +0,7% m/m (Oczek. 0,4% m/m, Poprz. 0,4% m/m), grudzień
Środa, 15 stycznia:
POLSKA: Komentując grudniowe dane nt. inflacji CPI, wiceminister finansów, Janusz Cichoń przyznał, że presja cenowa może
dość wolno rosnąć w najbliższych miesiącach
USA: Charles Evans z FED stwierdził, że FED mógłby przyspieszyć (!) skalę redukcji QE3 w marcu, jeżeli pozwoliłyby na to dane
makroekonomiczne. Do tej pory Evans był raczej „gołębiem”
CHINY: Podaż pieniądza M2 13,6% r/r (Oczek. 13,8% r/r, Poprz. 14,2% r/r), grudzień
HISZPANIA: Inflacja CPI 0,1% m/m 0,3% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,2% r/r, Poprz. 0,2% m/m 0,2% r/r), grudzień
WĘGRY: Inflacja CPI 0,4% r/r (Oczek. 0,4% r/r, Poprz. 0,9% r/r), grudzień
HISZPANIA: Inflacja HICP 0,0% m/m 0,3% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,3% r/r, Poprz. 0,0% m/m 0,3% r/r), grudzień
CZECHY: Inflacja PPI 0,8% m/m 1,7% r/r (Oczek. 0,4% m/m 1,3% r/r, Poprz. 0,8% m/m 0,7% r/r), grudzień
POLSKA: Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg BIEC 83,7 (Poprz. 83,9), grudzień
EUROLAND: Bilans handlu zagranicznego n.s.a. 17,1 mld EUR (Poprz. 17,2 mld EUR), listopad
USA: Indeks NY Empire State 12,51 (Oczek. 3,75, Poprz. 2,22), styczeń
USA: Inflacja PPI 0,4% m/m 1,2% r/r (Oczek. 0,4% m/m 1,1% r/r, Poprz. -0,1% m/m 0,7% r/r), grudzień
USA: Inflacja bazowa PPI 0,3% m/m 1,4% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,3% r/r, Poprz. 0,1% m/m 1,3% r/r), grudzień
Czwartek, 16 stycznia:
AUSTRALIA: Zmiana zatrudnienia -22,6 tys. (Oczek. 7,5 tys., Poprz. 21 tys.), grudzień
AUSTRALIA: Stopa bezrobocia 5,8% (Oczek. 5,8%, Poprz. 5,8%), grudzień
JAPONIA: Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia 9,3% m/m (Oczek. 1,2% m/m, Poprz. +0,6% m/m), listopad
POLSKA: Inflacja bez cen żywności i energii 1% r/r (Oczek. 1,1% r/r, Poprz. 1,1% r/r), grudzień
EUROLAND: Inflacja HICP 0,3% m/m 0,8% r/r (Oczek. 0,3% m/m 0,8% r/r, Poprz. -0,1% m/m 0,9% r/r), grudzień
EUROLAND: Inflacja bazowa HICP 0,2% m/m 0,9% r/r (Oczek. 0,2% m/m 0,9% r/r, Poprz. 0% m/m 1,1% r/r), grudzień
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 326 tys. (Oczek. 326 tys., Poprz. 328 tys.), tydzień
USA: Inflacja CPI 0,3% m/m 1,5% r/r (Oczek. 0,3% m/m 1,5% r/r, Poprz. 0% m/m 1,2% r/r), grudzień
USA: Inflacja bazowa CPI 0,1% m/m 1,7% r/r (Oczek. 0,1% m/m 1,7% r/r, Poprz. 0,2% m/m 1,7% r/r), grudzień
USA: Indeks Fed z Filadelfii 9,4 (Oczek. 8,6, Poprz. 7,0), styczeń
USA: Indeks rynku nieruchomości - NAHB 56 (Oczek. 58, Poprz. 57), styczeń
Piątek, 17 stycznia:
POLSKA: Zdaniem członka RPP, prof. Jerzego Hausnera, PKB w 2014 r. może w III kwartale osiągnąć 4 proc. wzrostu, a w całym
roku będzie to 3 proc. Ale nie uruchomi to większej presji inflacyjnej
CZECHY: Saldo rachunku bieżącego -7,26 mld CZK (Oczek. 5,60 mld CZK, Poprz. 7,76 mld CZK), listopad
SZWAJCARIA: Ceny producentów i importu 0,0% m/m -0,4% r/r (Oczek. 0,1% m/m -0,5% r/r, Poprz. -0,1% m/m -0,4% r/r), grudzień
SZWAJCARIA: Ceny producentów 0,0% m/m -0,2% r/r (Poprz. -0,1% m/m -0,2% r/r), grudzień
WIELKA BRYTANIA: Sprzedaż detaliczna 2,6% m/m 5,3% r/r (Oczek. 0,4% m/m 2,6% r/r, Poprz. +0,3% m/m +2,0% r/r), grudzień
POLSKA: Saldo rachunku bieżącego -984 mln EUR (Oczek. -1195 mln EUR, Poprz. -466 mln EUR), listopad
POLSKA: Saldo obrotów towarowych 7 mln EUR (Poprz. 53 mln EUR), listopad
USA: Rozpoczęte budowy domów 999 tys. (Oczek. 990 tys., Poprz. 1091 tys.), grudzień
USA: Pozwolenia na budowę domów 986 tys. (Oczek. 1015 tys., Poprz. 1007 tys.), grudzień
USA: Produkcja przemysłowa 0,3% m/m (Oczek. 0,3% m/m, Poprz. 1,1% m/m), grudzień
USA: Wykorzystanie mocy produkcyjnych 79,2% (Oczek. 79,1%, Poprz. 79,0%), grudzień
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
2
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2014-01-18
Makro-kalendarz nowego tygodnia
Poniedziałek, 20 stycznia:
Tego dnia w USA sesja nie odbędzie się ze względu na Dzień Martina Luthera Kinga. W nocy w Australii opublikowane zostaną
dane dotyczące inflacji konsumenckiej, a nieco później – szereg danych z Chin, w tym PKB za IV kw. 2013 r., produkcja
przemysłowa, sprzedaż detaliczna oraz inwestycje w aglomeracjach miejskich za grudzień. Następnie w Japonii podane zostaną
informacje o produkcji przemysłowej za listopad, w Niemczech – informacje o inflacji producenckiej, a w Polsce po południu
opublikowane zostaną dane dotyczące przeciętnego wynagrodzenia i zatrudnienia. Wieczorem w Nowej Zelandii opublikowane
zostaną informacje o inflacji konsumenckiej.
Wtorek, 21 stycznia:
Rano w Polsce opublikowany zostanie Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC, w Niemczech – indeks instytutu ZEW, a w południe w
Wielkiej Brytanii wskaźnik zamówień wg CBI. Po południu w Polsce opublikowane zostaną dane dotyczące produkcji przemysłowej
i budowlano-montażowej, a później w Kanadzie – dane dotyczące sprzedaży hurtowników.
Środa, 22 stycznia:
W nocy w Japonii opublikowany zostanie komunikat po posiedzeniu BoJ, a w Australii – odczyt inflacji konsumenckiej. Do południa
pojawią się dane w Wielkiej Brytanii: protokół z posiedzenia BoE, stopa bezrobocia, a także informacje o wnioskach o zasiłek dla
bezrobotnych. Po południu w USA pojawią się dane dotyczące wniosków o kredyt hipoteczny, a także zmiana zapasów ropy wg
API. Natomiast bank centralny Kanady podejmie decyzję ws. stóp procentowych.
Czwartek, 23 stycznia:
Rano w Japonii pojawi się miesięczny raport BoJ, a w Hiszpanii dane dotyczące stopy bezrobocia. Ponadto opublikowany zostanie
szereg wstępnych odczytów indeksów PMI dla przemysłu (m.in. w Chinach, Francji, Niemczech i strefie euro) oraz dla usług (m.in.
we Francji, Niemczech i strefie euro). W eurolandzie dodatkowo podane zostaną informacje o bilansie płatniczym, a w Wielkiej
Brytanii – sprzedaż detaliczna wg CBI. W Polsce po południu pojawią się dane dotyczące koniunktury gospodarczej oraz protokół z
posiedzenia RPP. Później w Kanadzie podane zostaną wyniki sprzedaży detalicznej, a w USA pojawi się szereg danych makro, w
tym: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, indeks PMI dla przemysłu, indeks cen nieruchomości FHFA, sprzedaż domów na rynku
wtórnym, indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board, a także tygodniowa zmiana zapasów paliw.
Piątek, 24 stycznia:
Rano we Włoszech i w Polsce pojawią się dane dotyczące sprzedaży detalicznej. Ponadto w Polsce opublikowane zostaną
informacje na temat stopy bezrobocia i koniunktury konsumenckiej. Po południu w Kanadzie pojawią się dane dotyczące inflacji
konsumenckiej.
NIEMCY: Indeksy Ifo i ZEW
Źródło: bossa.pl
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
3
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
WALUTY
2014-01-18
W skrócie:
Złoty: Słabość złotego była widoczna zwłaszcza w końcu tygodnia za sprawą wzrostu USD/PLN. Ten niekorzystny trend może być
kontynuowany ze względu na perspektywę dalszego umocnienia się dolara na rynkach światowych w kontekście posiedzenia FED w
końcu stycznia, kiedy to może dojść do kolejnego ograniczenia skali QE3. Sytuacja w kraju ma mniejsze znaczenie, choć
wspomnijmy o tym, że w poniedziałek poznamy dane nt. dynamiki płac, we wtorek produkcję przemysłową, a w piątek sprzedaż
detaliczną i bezrobocie.
Euro: Koszykowy BOSSA EUR kieruje się na południe potwierdzając odbicie od linii szyi formacji 2B, która jest pro-spadkowa. W
najbliższych dniach ważne będą niemiecki ZEW i szacunkowe PMI dla całej strefy euro za styczeń. Wprawdzie ECB zdaje się
sygnalizować, że nie ma ryzyka deflacji, ale to nie oznacza też, że najbliższe miesiące przyniosą jakiś zwrot w polityce. Innymi słowy
– „gołębie” nastawienie powinno być utrzymane
Dolar: Koszykowy BOSSA USD pnie się powoli w górę. Z wydarzeń minionego tygodnia warto zwrócić uwagę na lepsze odczyty
styczniowych indeksów NY FED Mfg. i Philly FED, które zaprzeczają tezie nt. wpływu srogiej zimy na gospodarkę, a także słowa
wcześniej „gołębiego” Charlesa Evansa z FED, że skala redukcji QE3 mogłaby zostać nawet zwiększona w marcu, jeżeli sprzyjałaby
temu sytuacja makroekonomiczna. Kalendarz dla USA na najbliższy tydzień nie jest zbyt bogaty. Realny wpływ na dolara mogą mieć,
zatem poniedziałkowe dane z Chin i nastroje na rynkach akcji w kontekście trwającego sezonu publikacji wyników spółek
Jen: Odreagowanie po wcześniejszym umocnieniu tej waluty nie było znaczące i końcówka tygodnia przyniosła powrót do trendu.
Głównym czynnikiem, który będzie warunkował zachowanie się JPY w najbliższych dniach będzie sytuacja na giełdach. W kalendarzu
mamy tez komunikat Banku Japonii w środę. Niemniej rynek spodziewa się jakichkolwiek decyzji najwcześniej na wiosnę.
Frank: Nadal tracił na wartości, co pokazuje, że rynek lepiej postrzega inwestycje poza Szwajcarią – lepsze perspektywy i stopy
zwrotu. Pytanie, czy to się nie zmieni, jeżeli na rynkach akcji zagości korekta
Funt: Miał za sobą dobry tydzień, ale tylko dzięki rewelacyjnym danym nt. sprzedaży detalicznej za grudzień, jakie napłynęły w
piątek. Mogą one jednak nie wystarczyć do podtrzymania lepszych nastrojów. Zwłaszcza, że może być to efekt jednorazowy (Święta),
a pozostałe dane sugerowały raczej, że rynek się nieco „przestrzelił” w perspektywach na najbliższe miesiące. W kalendarzu dla funta
kluczowa będzie środa (zapiski z posiedzenia BOE i bezrobocie).
Waluty surowcowe: Swojego dna zaczyna szukać CAD. Z kolei AUD zaszkodziły fatalne dane z rynku pracy w czwartek. Jednak
najbardziej interesujący jest NZD, który po wcześniejszej relatywnej sile względem pozostałych, zaczyna słabnąć. To wynik
pojawiających się wątpliwości rynku w kwestii dotychczasowych oczekiwań na wyraźne podwyżki stóp procentowych przez RBNZ w
latach 2014-15.
Waluty skandynawskie: Dane nt. inflacji w Szwecji dały paliwa dla SEK, który nadal odrabiał zeszłoroczną przecenę. Na NOK było
stabilnie.
Zima nie na taka straszna na jaką wygląda (Marek Rogalski)
Ten casus rynki przerabiały już w październiku po „goverment shutdown”. Mowa oczywiście o obawach związanych z wpływem
mroźnej i śnieżnej zimy na amerykańską gospodarkę, które pojawiły się tydzień temu po wyjątkowo słabych danych Departamentu
Pracy za grudzień. Dość szybko okazało się, że jednorazowy słabszy odczyt nie ma większego znaczenia dla członków FED, którzy
zdaje się, że osiągnęli w grudniu „wiążący kompromis”, co do redukowania skali programu QE3. Uchodzący za „jastrzębi” Charles
Plosser i Richard Fisher opowiedzieli się za relatywnie szybkim wycofywaniem się z programu skupu aktywów, ale to nie zaskakuje.
Co innego słowa dotychczas „gołębiego” Charlesa Evansa, którego zdaniem FED mógłby nawet zwiększyć skalę redukcji QE3
(obecnie jest to 10 mld USD) w marcu, jeżeli pozwoli na to sytuacja makroekonomiczna.
Tymczasem dane, jakie poznaliśmy w ostatnich dniach były dobre. Zwłaszcza w przypadku kluczowych, bo styczniowych odczytów
indeksów aktywności w regionie Nowego Jorku i Filadelfii. Kolejne odczyty regionalne poznamy w najbliższym tygodniu (Kansas i
Dallas), oraz w końcówce miesiąca (Richmond i Chicago). Tymczasem już ten czwartek opublikowany zostanie szacunkowy indeks
PMI dla przemysłu – właśnie za styczeń. Mediana oczekiwań zakłada, że nie ulegnie on zmianie względem grudnia (55 pkt.). Jeżeli
będzie lepszy, to będzie to potwierdzeniem powtórki scenariusza z października, kiedy to okazało się, że gospodarka przyspieszyła,
co przesądziło o grudniowym cięciu QE3 przez FED.
Tym samym najbliższe tygodnie mogą upłynąć pod znakiem spekulacji, czy aby FED nie zacznie szybciej redukować programu QE3
na kolejnych posiedzeniach. Rynki będą się też zastanawiać, jakie argumenty znajdzie od marca Janet Yellen, aby „dobrze sprzedać”
wizję niskiej inflacji. Bo ostatnie dni pokazały, że nie można mieć pewności, co do tego, że stopy procentowe zostaną podniesione
dopiero w końcu 2015 r. (mieliśmy wyższy odczyt inflacji producenckiej, która zwyczajowo wyprzedza pozostałe tendencje). Tym
samym zwolennicy umocnienia się dolara w najbliższych tygodniach dostaną więcej argumentów na poparcie swoich tez.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
4
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
WALUTY - WYKRESY
2014-01-18
eurusd
gbpusd
usdjpy
usdchf
top3(1)
top-3(1)
top3(2)
top-3(2)
top3(3)
top-3(3)
źródło: bossafx
5
raport tygodniowy
RYNKI AKCJI
2014-01-18
W skrócie:
USA: tydzień niejednoznacznych wyników spółek i dobrych danych makro nie złożył się w jednoznaczny trend. DJIA zdołał zyskać
0,1 procent, ale już S&P500, któremu ciążył słaby sektor finansowy, oddał 0,2 procent. Nie obyło się jednak bez nowego rekordu
wszech czasów, który wypadł na 1850 pkt.
USA: po słabym początku tygodnia popyt z odwagą odrabiał straty i nawet spadkowa końcówka nie zdołała odebrać bykom
zysków. Dzięki dobrej postawie spółek technologicznych i małej reprezentacji sektora finansowego Nasdaq Composite zyskał 0,5
procent.
Europa: rynki regionu mają za sobą kolejny tydzień zwyżek, które tym razem zbudowano na optymizmie wobec globalnej
gospodarki. Niemiecki DAX wymaszerował na nowe maksima wszech czasów i dzięki zwyżce o 2,8 procent znalazł się ledwie 250
punktów od psychologicznej bariery 10000 pkt. CAC zyskał 1,8 procent a FTSE-100 1,3 procent.
Azja: w regonie trudno przychodziło uzgodnienie wspólnego scenariusza. B-Share zyskał 0,3 procent a Hang Seng 1,3 procent.
Kolejny tydzień spadków pojawił się w Tokio, gdzie Nikkei oddał 1,1 procent.
Wyniki sprzyjają korekcie (Adam Stańczak)
Globalne rynki akcji mają za sobą tydzień sprzecznych impulsów i mało czytelnych zmian cen. Sam fakt, iż ważne indeksy – jak np.
amerykański S&P500 czy niemiecki DAX – zameldowały się na historycznych maksimach wskazuje na poprawną atmosferę. Jednak
w przypadku S&P500 nowe maksima nie stały się bazą do zamknięcia tygodnia na plusie, gdy niemiecki DAX chwali się zwyżką
niewiele mniejszą od trzech procent. W istocie na poszczególnych rynkach popyt i podaż wspierały się różnymi sygnałami. W USA
pierwsza połowa tygodnia przyniosła zwyżki dzięki poprawnym wynikom spółek, gdy w drugiej ceny akcji spadały głównie za sprawą
słabszych raportów firm. W przypadku Europy siła strony popytowej pochodziła głównie z optymizmu wobec globalnej gospodarki i
przekonania, iż rok 2014 przyniesie lepsze perspektywy gospodarkom strefy euro. Bilansem jest obraz rynków, który na progu
nowego tygodnia zmusza do postawienia tezy, iż giełdy akcji stają przed perspektywą korekty.
Mocny początek roku w Europie i dalekie od optymizmu inwestorów wyniki spółek amerykańskich składają się w mozaikę, która
sprzyja korekcie. Oczywiście nie należy wyprzedzać wydarzeń i przesądzać o tym, iż kolejny tydzień raportów kwartalnych w USA
okaże się słaby. Niemniej oczekiwania i wyceny są raczej optymistyczne i już na progu sezonu wyników oczywistym było, że to spółki
muszą sprostać cenom i nadziejom. Na dziś z około 50 spółek z indeksu S&P500, które opublikowały już wyniki kwartalne ledwie
połowa pobiła prognozy na poziomie zysku. Jeśli taka relacja miałaby się utrzymać dla całego koszyka 500 firm, to trudno nie
oczekiwać, iż po sezonie wyników S&P500 będzie poniżej rekordu wszech czasów, który właśnie wyznaczył na 1850 pkt. Relatywnie
dobra postawa rynków europejskich, ale też części rynków wschodzących powodują, iż korekta na Wall Street nie przeszłaby bez
echa na wielu giełdach i – zapewne – stałaby się powodem do powielenia ruchu przez resztę świata.
W nieco szerszej niż zaczynający się tydzień perspektywie należy założyć, iż Wall Street i reszta świata zacznie powoli przesuwać
uwagę w stronę najważniejszego wydarzenia końca stycznia, jakim jest zbliżające się posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego
Rynku. Mocna zima i relatywnie słabe grudniowe dane z rynku pracy w USA wnoszą na rynek dawkę niepewności, co do kolejnej
redukcji programu płynnościowego znanego, jako trzecia runda luzowania ilościowego (QE3). W efekcie do ostatnich sesji stycznia
giełdy, ale też surowce, jak i waluty, będą operowały w kontekście znanego od miesięcy pytania „co zrobi Fed?”. W skrajnym
scenariuszu należy się liczyć z opcją, w której sezon wyników spółek i oczekiwanie na kolejną redukcję QE3 o 10 i więcej miliardów
USD staną się zapalnikiem oczekiwanej przez większość inwestorów korekty. Z punktu widzenia strategii rynkowych cofnięcie nie
powinno być jednak traktowana w kategoriach kluczowego przesilenia, ale jako okazja do zakupów z założeniem, iż w perspektywie
12 miesięcy akcje będą droższe.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
6
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
RYNKI AKCJI - WYKRESY
FUS500
2014-01-18
FUS30
FUS100
FDE30
FGB100
FFR40
FEU50
FCH20
fcn40
fhk45
źródło: bossafx
7
raport tygodniowy
TOWARY
2014-01-18
W skrócie:
Ropa naftowa: Cena ropy naftowej WTI pięła się w górę do środy, a później ustabilizowała się na wypracowanym poziomie.
Natomiast notowania ropy Brent przez większość tygodnia pozostawały pod presją podaży i dopiero w drugiej jego części nieco
wzrosły.
Miedź: Na rynku miedzi mieliśmy do czynienia z nerwową konsolidacją – ostatecznie notowania tego surowca zakończyły miniony
tydzień na podobnym poziomie, na jakim go zaczęły.
Metale szlachetne: Ceny metali szlachetnych w pierwszej połowie tygodnia znajdowały się pod presją podaży, jednak już w
kolejnych dniach odrobiły straty (w przypadku platyny i palladu – z nawiązką).
Zboża: Ceny kukurydzy i pszenicy spadały systematycznie przez cały miniony tydzień. Natomiast cena soi przez większość
tygodnia rosła i dopiero w piątek zanotowała przecenę.
Pogoda destabilizuje rynki towarowe (Dorota Sierakowska)
Wydobycie surowców z kopalń, plony danego zboża z hektara, popyt na określony metal ze strony sektora przemysłowego – te
informacje można z pewnym przybliżeniem prognozować. Jednak obserwacja rynków towarowych pokazuje, że nie wszystko idzie na
nich zgodnie z planem. Dwoma głównymi czynnikami, destabilizującymi sytuację na rynkach towarowych, są polityka i pogoda.
W przypadku tej pierwszej, chodzi przede wszystkim o możliwość pojawienia się niepokojów społeczno-politycznych (np. Libia i
ograniczenie produkcji ropy w tym kraju), strajków (Chile, RPA – wstrzymanie wydobycia lub eksportu metali) czy też wprowadzania
nowych rozporządzeń przez władze kraju (zakaz eksportu nieprzetworzonych metali w Indonezji, podwyższenie cła na import złota w
Indiach).
Natomiast w przypadku pogody, chodzi o ataki zimy lub upałów, ulewne deszcze i powodzie, lub przeciwnie – susze, lub też jeszcze
bardziej skrajne zjawiska pogodowe, takie jak huragany.
O tym, jak bardzo pogoda może wpłynąć na notowania towarów, przekonaliśmy się, obserwując ostatnie wydarzenia na rynku gazu
ziemnego. Dynamiczny wzrost cen tego surowca w USA w listopadzie i grudniu ubiegłego roku był efektem prognoz mroźnej zimy –
bowiem niskie temperatury powietrza zwiększają popyt na gaz ziemny w celach grzewczych (niemal połowa amerykańskich
gospodarstw domowych używa tego surowca do ogrzewania pomieszczeń). Na przełomie grudnia i stycznia na rynku gazu ziemnego
zrobiło się jeszcze bardziej nerwowo, kiedy to Stany Zjednoczone zostały sparaliżowane po ataku arktycznych mrozów, po czym
pojawiły się prognozy dużego ocieplenia. Obie te informacje doprowadziły do sporych wahań cen gazu ziemnego na amerykańskim
rynku.
Jednak pogoda ma kluczowy wpływ przede wszystkim na notowania towarów rolnych. Zbyt mała lub zbyt duża ilość deszczu może
prowadzić do obniżenia plonów zbóż, a także opóźnienia ich zasiewów lub żniw. Z taką sytuacją mieliśmy do czynienia wielokrotnie
w ostatnich latach, kiedy to niekorzystne warunki pogodowe obniżały produkcję kukurydzy czy soi, windując notowania tych zbóż w
górę – dopiero 2013 rok przyniósł obfite zbiory kukurydzy i soi, doprowadzając do spadku ich cen. Z kolei ubiegłoroczny wzrost
notowań kakao był wywołany przede wszystkim uciążliwymi suszami w Afryce Zachodniej, które doprowadziły do ograniczenia
produkcji tego surowca.
W ubiegłym roku plony wielu towarów rolnych były obfite, co poskutkowało spadkiem ich cen. Taką sytuację zaobserwowaliśmy na
rynkach zbóż – kukurydzy, pszenicy, soi czy ryżu, a także na rynkach innych towarów rolnych, w tym kawy oraz cukru. Standard &
Poor GSCI Agriculture Index spadł w minionym roku o 22%. Według danych ONZ, w minionym roku udział ludzi głodujących na
świecie spadł do 12%, z 19% w roku 1992. Jednak organizacja ta przestrzega, że ze względu na zmianę klimatu, uprawy wielu
towarów są coraz bardziej wrażliwe na gwałtowne zmiany pogodowe. To oznacza, że na rynkach tych towarów jeszcze nieraz
możemy obserwować dynamiczne ruchy cenowe.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
8
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
TOWARY - WYKRESY
2014-01-18
gold
silver
foil
fcopper
fcorn
fwheat
fsoy
platinum
palladium
fnatgas
źródło: bossafx
9