raport tygodniowy RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE

raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2014-07-12
Indeksy
Surowce
Waluty
W raporcie:
Waluty (Marek Rogalski): Złoty osłabi się na jesieni?
Naszą walutą nie wstrząsnęło zbytnio zamieszanie z portugalskim Banco Espirito Santo, ani też zapiski, jakie
napłynęły z FED – bo nie wskazały na możliwość przyspieszenia terminu pierwszej podwyżki stóp
procentowych w USA.
Rynki akcji (Adam Stańczak): Wall Street w korekcie
Zeszłotygodniowe spadki na rynkach amerykańskich jawią się jako reakcje na wydarzenia w Europie, ale spory
udział w przecenie miała realizacja zysków na progu sezonu wynik kwartalnych.
21
Towary (Dorota Sierakowska): OPEC ustępuje miejsca Stanom Zjednoczonym
Marginalizacja OPEC, ryzyka polityczne i duża produkcja w USA – tak w skrócie można przedstawić wnioski z
ostatnich raportów instytucji powiązanych z rynkiem ropy naftowej. Prognozy na przyszły rok zaprezentowały
kartel OPEC oraz Międzynarodowa Agencja Energetyczna.
a także:
- podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych
- kluczowe wydarzenia kolejnego tygodnia
Największe wzrosty/spadki ostatniego tygodnia (bossa.fx)
Waluty
Rynki akcji
Towary
AUDCAD
1,01%
-
FGOLD
1,33%
EURCAD
0,83%
-
SILVER
1,28%
NZDUSD
0,82%
-
PALLADIUM
1,07%
GBPJPY
0,93%
FFR40
3,30%
FNATGAS
5,16%
GBPNZD
1,04%
FDE30
3,44%
FCORN
7,60%
CADJPY
1,44%
FEU50
3,45%
FWHEAT
9,24%
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie
stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z
dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być
podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za
działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców.
Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i
sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów
pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
1
raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2014-07-12
Makro-podsumowanie minionego tygodnia
Poniedziałek, 7 lipca:
CZECHY: Bilans handlu zagranicznego 34,7 mld CZK (Oczek. 35,75 mld CZK, Poprz. 42,0 mld CZK), maj
CZECHY: Produkcja przemysłowa 2,5% r/r (Oczek. 5,6% r/r, Poprz. 7,7% r/r), maj
HISZPANIA: Produkcja przemysłowa w.d.a. 2,5% r/r (Oczek. 4,0% r/r, Poprz. 4,3% r/r), maj
NIEMCY: Produkcja przemysłowa s.a. -1,8% m/m (Oczek. 0,2% m/m, Poprz. 0,2% m/m), maj
NIEMCY: Produkcja przemysłowa n.s.a. 3,5% r/r (Poprz. -1,5% r/r), maj
NIEMCY: Produkcja przemysłowa w.d.a. 1,3% r/r (Oczek. 3,6% r/r, Poprz. 1,8% r/r), maj
SZWAJCARIA: Stopa bezrobocia n.s.a. 2,9% (Oczek. 2,9%, Poprz. 3,0%), czerwiec
SZWAJCARIA: Stopa bezrobocia s.a. 3,2% (Oczek. 3,1%, Poprz. 3,2%), czerwiec
KANADA: Indeks Ivey PMI s.a. 46,9 (Poprz. 48,2), czerwiec
Wtorek, 8 lipca:
AUSTRALIA: Indeks zaufania biznesu 8 (Poprz. 7), czerwiec
NOWA ZELANDIA: Indeks zaufania biznesu 32 (Poprz. 52), II kw.
CZECHY: Stopa bezrobocia 7,4% (Oczek. 7,4%, Poprz. 7,5%), czerwiec
SZWAJCARIA: Sprzedaż detaliczna s.a. -1,0% m/m (Oczek. , Poprz. -0,9% m/m), maj
SZWAJCARIA: Inflacja CPI -0,1% m/m 0,0% r/r (Oczek. 0,1% m/m 0,2% r/r, Poprz. 0,3% m/m 0,2% r/r), czerwiec
WIELKA BRYTANIA: Produkcja przemysłowa -0,7% m/m 2,3% r/r (Oczek. 0,2% m/m 3,1% r/r, Poprz. 0,4% m/m 3,0% r/r), maj
WIELKA BRYTANIA: Przetwórstwo przemysłowe -1,3% m/m 3,7% r/r (Oczek. 0,4% m/m 5,6% r/r, Poprz. 0,4% m/m 4,4% r/r), maj
Środa, 9 lipca:
USA: Zapiski z czerwcowego posiedzenia FED pokazały, że program QE3 może zakończyć się w październiku cięciem o 15 mld
USD. Nie było w nich jednak nic, co mogłoby sugerować przyspieszenie terminu pierwszej podwyżki stóp procentowych
EUROLAND: Mario Draghi powtórzył, że kurs walutowy ma duże znaczenie dla kształtowania się inflacji
CHINY: Inflacja CPI 2,3% r/r (Oczek. 2,4% r/r, Poprz. 2,5% r/r), czerwiec
CHINY: Inflacja PPI -1,1% r/r (Oczek. -1% r/r, Poprz. -1,4% r/r), czerwiec
CZECHY: Inflacja CPI 0,0% m/m 0,0% r/r (Oczek. 0,1% m/m 0,1% r/r, Poprz. 0,1% m/m 0,4% r/r), czerwiec
WĘGRY: Bilans handlu zagranicznego - wst. 419,2 mln EUR (Oczek. 600 mln EUR, Poprz. 628,5 mln EUR), maj
SŁOWACJA: Bilans handlu zagranicznego 464,7 mln EUR (Oczek. 419 mln EUR, Poprz. 345,8 mln EUR), maj
Czwartek, 10 lipca:
EUROLAND: Ewald Nowotny z ECB dał do zrozumienia, że bank centralny będzie chciał zaczekać z wdrożeniem kolejnych działań.
Wprowadzenie skupu aktywów oparte o ABS ocenił jako trudne ze względów proceduralnych
CHINY: Import 5,5% r/r (Oczek. 5,8% r/r, Poprz. -1,6% r/r), czerwiec
CHINY: Eksport 7,1% r/r (Oczek. 10,6% r/r, Poprz. 7% r/r), czerwiec
CHINY: Bilans handlu zagranicznego 31,6 mld USD (Oczek. 34,99 mld USD, Poprz. 35,92 mld USD), czerwiec
AUSTRALIA: Zmiana zatrudnienia 15,9 tys. (Oczek. 12 tys., Poprz. -4,8 tys.), czerwiec
AUSTRALIA: Stopa bezrobocia 6,0% (Oczek. 5,9%, Poprz. 5,8%), czerwiec
JAPONIA: Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia -19,5% m/m (Oczek. 0,7% m/m, Poprz. -9,1% m/m), maj
SŁOWACJA: Produkcja przemysłowa 6,1% r/r (Oczek. 5,5% r/r, Poprz. 5,0% r/r), maj
WIELKA BRYTANIA: Bilans handlu zagranicznego -9,204 mld GBP (Oczek. -8,75 mld GBP, Poprz. -8,924 mld GBP), maj
USA: Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 304 tys. (Oczek. 315 tys., Poprz. 315 tys.), tydzień
Piątek, 11 lipca:
NIEMCY: Inflacja HICP - fin. 0,4% m/m 1,0% r/r (Oczek. 0,4% m/m 1,0% r/r, Poprz. -0,3% m/m 0,6% r/r), czerwiec
NIEMCY: Inflacja CPI - fin. 0,3% m/m 1,0% r/r (Oczek. 0,3% m/m 1,0% r/r, Poprz. -0,1% m/m 0,9% r/r), czerwiec
HISZPANIA: Inflacja HICP -0,1% m/m 0,0% r/r (Oczek. -0,1% m/m 0,0% r/r, Poprz. 0,0% m/m 0,2% r/r), czerwiec
HISZPANIA: Inflacja CPI 0,0% m/m 0,1% r/r (Oczek. 0,0% m/m 0,1% r/r, Poprz. 0,0% m/m 0,2% r/r), czerwiec
WĘGRY: Inflacja CPI 0,1% m/m -0,3% r/r (Oczek. -0,1% r/r, Poprz. -0,2% m/m -0,1% r/r), czerwiec
KANADA: Zmiana zatrudnienia -9,4 tys. (Oczek. 20 tys., Poprz. 25,8 tys.), czerwiec
KANADA: Stopa bezrobocia 7,1% (Oczek. 7,0%, Poprz. 7,0%), czerwiec
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
2
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
RYNKI WALUTOWE I ZAGRANICZNE
2014-07-12
Makro-kalendarz nowego tygodnia
Poniedziałek, 14 lipca:
Nad ranem w Japonii opublikowane zostaną dane dotyczące produkcji przemysłowej w Japonii, a jeszcze przed południem
analogiczne dane pojawią się w strefie euro. Później w Polsce opublikowane zostaną dane dotyczące bilansu płatniczego oraz
podaży pieniądza M3.
Wtorek, 15 lipca:
W nocy w Japonii opublikowany zostanie komunikat po posiedzeniu BoJ, a w Australii protokół z posiedzenia RBA. Później dane
makro pojawią się m.in. w Polsce (Wskaźnik Przyszłej Inflacji wg BIEC, inflacja CPI), Szwajcarii (inflacja producencka), Włoszech
(inflacja konsumencka), Wielkiej Brytanii (inflacja konsumencka i producencka) oraz w Niemczech (indeks instytutu ZEW). Po
południu dominować będą dane z USA, w tym: sprzedaż detaliczna, ceny importu i eksportu, indeks NY EmpireState, zapasy
niesprzedanych towarów.
Środa, 16 lipca:
W nocy w Nowej Zelandii opublikowane zostaną dane dot. inflacji konsumenckiej, w Japonii – miesięczny raport BoJ, a w Chinach
– dane dotyczące PKB za II kw., a także produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej oraz inwestycji w aglomeracjach miejskich.
Rano we Włoszech i w strefie euro opublikowany zostanie bilans handlu zagranicznego, a w Wielkiej Brytanii pojawią się dane
dotyczące stopy bezrobocia oraz wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Po południu w Polsce opublikowane zostaną wskaźniki
inflacji bazowej oraz dane o przeciętnym wynagrodzeniu i zatrudnieniu, a także pojawi się szereg danych z USA, w tym: wnioski o
kredyt hipoteczny, inflacja producencka, napływ kapitałów długoterminowych, produkcja przemysłowa, indeks rynku nieruchomości
NAHB oraz Beżowa Księga. Bank centralny Kanady podejmie decyzję ws. stóp procentowych oraz opublikuje raport nt. polityki
monetarnej.
Czwartek, 17 lipca:
W nocy w Australii opublikowany zostanie indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board. W ciągu dnia w Polsce pojawią
się dane dotyczące produkcji przemysłowej, a także Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC. W strefie euro pojawią się dane dotyczące
inflacji konsumenckiej, a po południu dominować będą dane z USA: pozwolenia na budowę domów, rozpoczęte budowy domów,
wnioski o zasiłek dla bezrobotnych oraz indeks Fed z Filadelfii.
Piątek, 18 lipca:
W nocy w Japonii opublikowany zostanie protokół z posiedzenia BoJ. Rano w strefie euro pojawią się dane dotyczące bilansu
płatniczego, a po południu opublikowane będą dane makro w Kanadzie (sprzedaż hurtowników, inflacja konsumencka) i w USA
(indeks Uniwersytetu Michigan, indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board).
NIEMCY: Indeks ZEW
Źródło: zew.de
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
3
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
WALUTY
2014-07-12
W skrócie:
Złoty: Nie zaszkodziło mu zbytnio czwartkowe zamieszanie wokół portugalskiego Banco Espirito Santo. Dopóki rynek nie zacznie się
obawiać zmian w polityce FED, dopóty nie zobaczymy wyraźniejszego osłabienia złotego. Z drugiej strony za jego umocnieniem nie
przemawiają zbytnio sygnały płynące z ECB, gdyż ten wprawdzie utrzymuje łagodne nastawienie, ale nie zdaje się sugerować
przyspieszenia w kwestii dalszego luzowania polityki. W najbliższych dniach w kalendarzu ważna będą: wystąpienie szefa ECB w
Parlamencie Europejskim (poniedziałek), krajowa inflacja CPI za czerwiec (wtorek), zeznania szefowej FED (wtorek-środa), dane
makro z Chin (środa), inflacja HICP w strefie euro za czerwiec, oraz produkcja przemysłowa za czerwiec z kraju (czwartek). Wydaje
się, że złoty ma niewielką przestrzeń do umocnienia, co może być widoczne w najbliższych dniach
Euro: Koszyk BOSSA EUR pociągnął w dół – wpływ na to miało czwartkowe zamieszanie wokół portugalskiego Banco Espirito Santo.
Z drugiej strony rynek może chcieć rozegrać scenariusz zakładający, że ECB nie będzie się spieszył z dalszym luzowaniem i euro się
odbije. W kalendarzu ważne będą poniedziałkowe zeznania Draghiego w Parlamencie Europejskim, wtorkowy indeks ZEW z Niemiec
i ostateczna inflacja HICP za czerwiec w czwartek.
Dolar: Na koszyku BOSSA USD widać pewną równowagę sił. Zapiski z czerwcowego posiedzenia FED nie miały większego
znaczenia. W przyszłym tygodniu rynek będzie zwracał uwagę na zeznania Janet Yellen w Kongresie (wtorek-środa). Wątpliwe jest,
aby okazały się one na tyle „jastrzębie”, aby zmienić zapatrywania rynku na pierwsze podwyżki stóp procentowych i umocnić dolara.
Warto będzie też obserwować dane nt. sprzedaży detalicznej (wtorek) i produkcji przemysłowej (środa) za maj
Jen: Wyraźnie zyskał na wartości, zwłaszcza w czwartek, kiedy to rynki zaczęły obawiać się o kondycję sektora bankowego w strefie
euro po ujawnieniu problemów Banco Espirito Santo. W najbliższych dniach rynek będzie zwracał uwagę na posiedzenie Banku
Japonii (wtorek). Jeżeli prezes Kuroda zasugeruje podczas konferencji prasowej, że nie będzie się spieszył ze zwiększaniem
programu QE, to jen może jeszcze zyskać
Frank: Niższa inflacja w Szwajcarii za czerwiec, nie stała się impulsem do osłabienia franka. Rynek nie wierzy zbytnio w to, że SNB
może zdecydować się na jakikolwiek ruch. Inna sprawa, to fakt, że kolejne posiedzenie Banku jest dopiero w połowie września
Funt: Niepokój ze strony eksporterów (czwartkowe słowa przedstawiciela Brytyjskiej Izby Handlowej), czy też kolejne informacje o
możliwym wdrożeniu restrykcji kredytowych dla banków, sprawiły, że funt wszedł w okres korekty zwyżki z poprzedniego tygodnia. W
najbliższych dniach kluczowe będą: inflacja CPI za czerwiec (wtorek) i wystąpienie szefa BOE przed Komisją Skarbu (wtorek), oraz
dane z rynku pracy (środa). Wydaje się, że trudno będzie o wyraźną zmianę trendu na funcie
Waluty surowcowe: Dobrze radził sobie tylko NZD, którego wsparła decyzja Fitch’a, który podniósł perspektywę ratingu Nowej
Zelandii ze stabilnej do pozytywnej. Gorzej radziły sobie AUD i CAD, którym zaszkodziły dane z lokalnego rynku pracy. W
najbliższych dniach warto będzie zwrócić uwagę na zapiski z ostatniego posiedzenia RBA (wtorek), kwartalne dane nt. inflacji CPI w
Nowej Zelandii, paczkę danych makro z Chin, oraz decyzję i komunikat Banku Kanady (to wszystko w środę)
Waluty skandynawskie: Lepsze dane makro pomogły odrobić mocne straty z ubiegłego tygodnia. W najbliższych dniach warte
uwagi będą zapiski z ostatniego posiedzenia Riksbanku (środa)
Złoty osłabi się na jesieni? (Marek Rogalski)
Tak naprawdę scenariusz dla złotego można oprzeć o jedną kwestię – politykę, jaką będzie prowadził amerykański FED w
najbliższych miesiącach. Systematyczna poprawa na rynku pracy powinna dać wyraźniejszy impuls do wzrostu inflacji, która swoją
drogą już zaczyna już odbijać w górę. Na razie jednak retoryka prezentowana przez Janet Yellen i jej najbliższe otoczenie, pozostaje
niezmienna. Rynek wprawdzie zauważa głosy obozu „jastrzębi”, do których dołączają kolejni członkowie FOMC (ostatnio o
konieczności szybszej podwyżki mówił James Bullard), ale nie wierzy w to, że „jastrzębie” zdołają szybko zbudować większość
konieczną do przeforsowania zmian. Być może „gołębia” Yellen ma rację – tego nie wiemy. Ale jeżeli jest w błędzie i okaże się, że
FED będzie musiał nadgonić stracony czas, decydując się na serię podwyżek stóp procentowych w krótkim okresie, to może się
okazać, że lata 2015-16 będą słabe dla rynków wschodzących, a zatem także dla złotego.
Opublikowane w minioną środę zapiski z czerwcowego posiedzenia FED nie wniosły nic nowego. Co ciekawe członkowie tego
gremium zauważają poprawę na rynku pracy, ale nie dostrzegają presji płacowej. Pytanie, zatem, czy Janet Yellen, przemawiająca w
najbliższą środę w Kongresie z okresowym raportem nt. stanu gospodarki będzie w stanie przekonać inwestorów do tego, że jej
spojrzenie na kwestie inflacyjne zaczyna się zmieniać. Wątpliwe – zwyczajowo raporty dla Kongresu są dość zachowawcze. Czy,
zatem można oczekiwać, jakichś zmian po spotkaniu FED w końcu lipca (29-30.07)? Nie można wykluczyć, że dojdzie wtedy do
jakichś, drobnych zmian w tekście komunikatu, które dadzą rynkom nieco pola do spekulacji przed wrześniowym posiedzeniem i
corocznym spotkaniem w Jackson Hole w końcu sierpnia na które zapraszani są też szefowie innych banków centralnych.
Niemniej dolar może zacząć się wyraźniej umacniać dopiero na przełomie sierpnia i września, co nie pozostanie bez wpływu na
złotego. Teoretycznie nasza waluta powinna mieć nadal wsparcie ze strony „gołębiej” polityki Europejskiego Banku Centralnego, tyle,
że nie można wykluczyć, że ECB nie będzie aż tak skłonny do dalszego radykalnego luzowania. Z kolei we wrześniu nasza RPP
może zdecydować się na obniżkę stóp procentowych, chociaż na razie z ust jej przedstawicieli padają słowa zaprzeczające tej tezie.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
4
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
WALUTY - WYKRESY
2014-07-12
eurusd
gbpusd
usdjpy
usdchf
top3(1)
top-3(1)
top3(2)
top-3(2)
top3(3)
top-3(3)
źródło: bossafx
5
raport tygodniowy
RYNKI AKCJI
2014-07-12
W skrócie:
USA: powrót obaw o kondycję europejskiego sektora bankowego i realizacja zysków na progu sezonu wyników przełożyła się na
słaby tydzień na Wall Street. DJIA oddał 0,7 procent, gdy S&P500 spadło o 0,9 procent.
USA: na Wall Street trudno było znaleźć sektor, który oparłby się korekcie i ucieczce od ryzyka. W efekcie sektor technologiczny
oddał 1,3 procent i przełożył się na spadek Nasdaqa Composite o 1,6 procent.
Europa: doniesienia o problemach jednego z portugalskich banków przywróciły na rynek pytania o kondycję europejskiego sektora
bankowego. Rynek szczególnie mocno potraktował akcje we Włoszech, Hiszpanii i Grecji, ale i wśród liderów pojawiły się mocne
spadki. Główne indeksy giełd frankfurckiej, paryskiej i londyńskiej oddały od 3,4 do blisko 4 procent.
Azja: słabość Wall Street i Europy położyła się cieniem na rynkach regionu. Nikkei spadł w Tokio o 1,8 procent a Hang Seng oddał
w Hong Kongu 1,3 procent. Plusy wybronił rynek w Szanghaju, gdzie B-Share zyskał 0,9 procent.
Relatywnie pusty kalendarz makro i brak impulsów wzrostowych spowodowały, iż na globalnych rynkach akcji do rangi wydarzenia
tygodnia urosło zamieszenie w jednym portugalskich banków. Naprawdę marginalne wydarzenie wyzwoliło falę spekulacji na temat
trupów, jakie mogą kryć się w bilansach części europejskiego sektora bankowego i stało się bazą do mocnej wyprzedaży
ryzykownych aktywów. W istocie główne ciosy spadły na europejski sektor bankowy i nie ma przypadku w fakcie, iż to indeksy w tym
regionie straciły najwięcej na świecie. Wall Street i Azja radziły sobie nieco lepiej, ale i tu pojawiły się spadki, którym przewodziły
spółki uznawane za bardziej ryzykowne. Bilansem jest solidarny spadek najważniejszych światowych indeksów, który w przypadku
Wall Street robi nieco miejsca na spokojniejsze reakcje w czasie sezonu wyników kwartalnych.
Bieżący tydzień przyniesie prawdziwy zalew raportów kwartalnych w USA, w ramach którego na plan pierwszy wybije się sektor
bankowy i kilka gorących spółek z sektora technologicznego. Proste wyliczenie tylko kilku najważniejszych firm, które raportują w
zaczynającym się tygodniu - Citigroup, Yahoo, Goldman Sachs, Johnson & Johnson, Intel, eBay, Bank of America, Google, AMD,
Morgan Stanley, IBM i General Electric - pozwala na tezę, iż Wall Street i świat czeka handel od raportu do raportu, którego częścią
będzie jednak odpowiedź na pytanie o zasadność obecnych wycen w kontekście kondycji spółek. Próg oczekiwań nie jest
postawiony wysoko, ale wyceny są optymistyczne i gracze będą musieli odpowiedzieć sobie na pytania, czy wyniki są okazją do
zrealizowania zysków, czy też tylko potwierdzeniem faktu, iż kondycja spółek poprawia się razem z gospodarką i w raportach widać
zarys znaczącej poprawy w perspektywie kolejnych kwartałów.
Warto liczyć się ze scenariuszem, w którym bieżący sezon wyników będzie relatywnie spokojny, jak kilka w ostatnich latach, i uwaga
graczy skupi się jednak na przyszłości, która – przynajmniej wedle prognoz amerykańskich analityków - jawi się bardzo dobrze.
Starczy przypomnieć, iż w bieżącym kwartale zyski spółek mają wzrosnąć o kilka procent, gdy kolejne dwa kwartały mają przynieść
powrót do zysków kilkunastoprocentowych. Przy potwierdzeniu tego scenariusza przez spółki – czytaj optymistycznych prognoz na
przyszłość z samych firm – potencjalny ruch korygujący w trakcie sezonu wyników będzie niczym więcej niż okazją do przesunięć w
portfelach a nie wezwaniem do masowej ucieczki z akcji. Naprawdę operując na bazie dziś dostępnych danych giełdy zdają się mieć
przed sobą w najgorszym wypadku scenariusz korekcyjny. Do końca rynku byka potrzeba znacznie poważniejszych wydarzeń niż te,
które dziś są znane i tak długo, jak nie pojawi się jakaś nowa zmienna korekty muszą być traktowane w kategoriach okazji do
zakupów pod wyższe wyceny w końcówce roku.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
6
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
RYNKI AKCJI - WYKRESY
FUS500
2014-07-12
FUS30
FUS100
FDE30
FGB100
FFR40
FEU50
FCH20
fcn40
fhk45
źródło: bossafx
7
raport tygodniowy
TOWARY
2014-07-12
W skrócie:
Ropa naftowa: Miniony tydzień był okresem wyraźnej przewagi podaży na rynku ropy. Ceny ropy Brent i WTI spadały przez
wszystkie sesje z wyjątkiem czwartkowej.
Miedź: Po wcześniejszych trzech wzrostowych tygodniach, w minionym tygodniu ceny miedzi utrzymywały się w konsolidacji.
Metale szlachetne: Notowania złota, srebra, platyny i palladu w minionym tygodniu rosły. Pallad jest obecnie najdroższy od 13 lat.
Zboża: Miniony tydzień na rynkach kukurydzy, soi i pszenicy nie wyróżniał się od sytuacji w ciągu ostatnich tygodni. Ceny tych zbóż
nadal systematycznie spadały.
OPEC ustępuje miejsca Stanom Zjednoczonym (Dorota Sierakowska)
Miniony tydzień przyniósł dwie ciekawe publikacje na rynku ropy naftowej. Chodzi o comiesięczne raporty kartelu OPEC oraz
Międzynarodowej Agencji Energetycznej (International Energy Agency, IEA). Publikacje te były o tyle interesujące, że koncentrowały
się na sytuacji na rynku ropy w przyszłym roku, podczas gdy dotychczasowe publikacje opisywały jeszcze głównie prognozy na
bieżący rok.
Jakie wnioski płyną z publikacji OPEC i IEA? Przede wszystkim, instytucje te spodziewają się wzrostu globalnego popytu na ropę
naftową. W przyszłym roku ma on rosnąć dynamicznie niż w bieżącym. Według OPEC, 2015 rok przyniesie wzrost globalnego
popytu na ropę naftową o 1,21 mln baryłek dziennie. IEA jest jeszcze bardziej śmiała w prognozach: instytucja ta szacuje, że w
przyszłym roku globalny popyt na ropę wzrośnie o 1,4 mln baryłek dziennie. Dla porównania, tegoroczny wzrost światowego popytu
na ropę jest szacowany na 1,13 mln (OPEC) i 1,2 mln (IEA) baryłek ropy dziennie.
Dynamiczny wzrost popytu na ropę w przyszłym roku ma być zasługą przede wszystkim krajów rozwijających się. Według IEA,
wzrost popytu w Chinach ma wynieść 4,2% w przyszłym roku wobec 3,3% w tym roku, podczas gdy w Stanach Zjednoczonych popyt
na wzrosnąć o 0,2% w 2015 r. i 0,6% w bieżącym roku.
OPEC i IEA były także spójne w swoich prognozach dotyczących podaży ropy naftowej. Obie instytucje prognozują, że wzrost
globalnej podaży ropy naftowej będzie rezultatem przede wszystkim dynamicznej zwyżki wydobycia w Stanach Zjednoczonych.
Według IEA, USA mają odpowiadać za dwie trzecie całkowitego wzrostu podaży ropy z krajów nienależących do OPEC (1,2 mln
baryłek dziennie), a więc za wzrost o 800 tysięcy baryłek dziennie. Podobne liczby podaje OPEC – kartel spodziewa się, że
przyszłoroczny wzrost produkcji ropy w USA wyniesie 880 tys. baryłek. Obie instytucje zaznaczyły jednak, że ewentualny spadek cen
ropy naftowej mógłby wyhamować nieco tempo zwiększania produkcji ropy w USA.
Obfitość amerykańskiej ropy sprawi, że coraz mniejsze znaczenie na rynku ropy będzie miał kartel OPEC. Według samego OPEC, w
przyszłym roku popyt na ropę wyprodukowaną w krajach należących do kartelu ma spaść do poziomu 29,37 baryłek ropy dziennie.
Nieco optymistyczną liczbę podaje IEA (29,8 mln baryłek dziennie), ale obie instytucje zgodnie przyznają, że w 2015 r. popyt na ropę
z OPEC będzie mniejszy niż w tym roku, pomimo wzrostu popytu w ujęciu globalnym.
W piątkowym raporcie IEA podkreśliła także, że inwestorzy na rynku ropy nie powinni zapominać o ryzyku politycznym. W Iraku
sytuacja jest bowiem napięta i fakt, że obecnie eksport ropy z tego kraju jest stabilny, nie oznacza jeszcze, że taki pozostanie.
Dom Maklerski
Banku Ochrony Środowiska S. A.
www.bossa.pl
8
ul. Marszałkowska 78/80
00-517 Warszawa
tel. +48 22 801 104 104
raport tygodniowy
TOWARY - WYKRESY
2014-07-12
gold
silver
foil
fcopper
fcorn
fwheat
fsoy
platinum
palladium
fnatgas
źródło: bossafx
9