wiadomości z rynków finansowych

Transkrypt

WIADOMOŚCI
Z RYNKÓW FINANSOWYCH
Grudzień 2016
Indeksy Akcyjne
Indeksy Obligacyjne
Bloomberg Effas
Waluty
(spadek=osłabienie)
Surowce
-0,09 %
EUR/USD
-0,64 %
Ropa Brent
12,58 %
Gaz
11,10 %
USA – S&P 500
1,82 %
USA
Europa – DJ Stoxx 600
5,68 %
Europa
0,71 %
CZK/USD
-0,54 %
Japonia – Nikkei 225
4,40 %
CZ
0,63 %
CZK/EUR
0,00 %
Fotowoltaika
0,55 %
MSCI Emer. Markets
-0,06 %
Polska
0,20 %
PLN/EUR
1,12 %
Złoto
-1,63 %
CZ – PX
4,58 %
Węgry
1,47 %
HUF/EUR
1,13 %
Srebro
-2,54 %
Polska – WIG30
6,45 %
Turcja
-0,11 %
TRY/EUR
-1,90 %
Miedź
-4,96 %
Węgry – BUX
6,63 %
GŁÓWNE WYDARZENIA
UGW
Grudzień potwierdził, że poprawa wskaźników wyprzedzających w listopadzie nie była przypadkowa;
przyspieszający tempo wzrost, potwierdził już pierwsze, stosunkowo „twardsze“ (niemieckie) dane.
Z inflacyjnego punktu widzenia nic się nie zmieniło, nawet w dłuższej perspektywie – (bazowa) inflacja
pozostaje nadal niska, EBC w grudniu, zgodnie z oczekiwaniami, przedłużył program skupu aktywów.
Trzecia (finalna) prognoza wzrostu w strefie euro w trzecim kwartale nie uzyskała, w stosunku do drugiego oszacowania,
żadnych zmian (0,3 % q/q), opublikowane zostały dane dotyczące jego struktury. Ta, zgodnie z oczekiwaniami, wykazała,
że przez słabszy niż w pierwszej połowie roku wzrost, słabszy był również popyt krajowy i eksport netto. Wraz ze stabilizacją
cen ropy, widać również utratę dynamiki w popycie gospodarstw domowych: podczas, gdy w okresie od 4Q 2014 do 1Q
2016 popyt gospodarstw domowych międzykwartalnie wzrastał średnio o 0,3 pb, w ciągu ostatnich dwóch kwartałów
2016 roku, za które dane są już dostępne, wzrósł tylko o połowę. Ze względu na wzrost cen ropy po posiedzeniu OPEC,
nie jest łatwo oczekiwać, że popyt gospodarstw domowych w najbliższej przyszłości wyraźnie wzrośnie. Przeciw takim
pesymistycznym perspektywom dla gospodarstw domowych jest jednak zaufanie konsumentów, które w grudniu 2016
roku wzrosło do najwyższego od kwietnia 2015 roku poziomu. Wynika to nie tylko faktu często wymienianego wpływu
cen ropy naftowej, ale również ze względu na rosnące ceny żywności, co jest zaskakującą (i dobrą) wiadomością.
Poprawie uległy również „miękkie“ wskaźniki, zwłaszcza w sektorze wytwórczym. Indeks PMI dla przemysłu wzrósł w
strefie euro w grudniu do najwyższej wartości (54,9) od kwietnia 2011 roku, głównie dzięki subindeksowi rzeczywistej
produkcji oraz nowych zamówień. Chociaż dane dotyczące rzeczywistej produkcji przemysłowej były jeszcze słabe
(-0,1 % m/m), były to dane za październik. Pozytywny wynik subindeksu rzeczywistej produkcji, ale przede wszystkim
pozytywny rozwój niemieckich zamówień w przemyśle (+5 % m/m w październiku 2016), co jest już relatywnie twardą
daną, sugerują, że listopadowe i grudniowe dane przemysłowe będą lepsze. Obraz solidnego kwartału z produkcyjnej
strony gospodarki, najlepiej ukazuje indeks IFO od lutego 2014 roku (głównie dzięki rosnącej ocenie obecnej sytuacji).
EBC w grudniu przystąpił do dalszego – długo przez nas
oczekiwanego – luzowania polityki pieniężnej. Zgodnie z
oczekiwaniami przedłużył on okres trwania programu skupu
aktywów co najmniej do grudnia 2017 roku, dostosował
również parametry programu. Z jednej strony zmniejszył
tempo miesięcznych umorzeń o 20 mld EUR na 60 mld EUR,
z drugiej strony zmodyfikował warunki kwalifikowalności
skupowanych aktywów: obecnie EBC może kupować
również aktywa z terminem wymagalności do jednego roku
(przedtem były to dwa lata) oraz aktywa niosące niższe
wyniki niż stopa depozytowa EBC (-0,4 %).
Produkcyjny PMI wskazuje na silny wzrost
gospodarczy w 4 Q 2016
55
52,5
50
47,5
45
UGW PMI przemysł
42,5
V.12
XI.12
V.13
XI.13
V.14
UGW PMI usługi
XI.14
V.15
XI.15
V.16
XI.16
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
INVESTIČNÍ PROGRAM
Grudzień 2016
GŁÓWNE WYDARZENIA
INVEST
WIADOMOŚCI ZHORIZONT
RYNKÓW FINANSOWYCH
Informace o produktu
Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím
stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic
s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve
prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.
USA
Program Horizont Invest vám
pomůže jednoduše investovat
a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz.
Současně je ale navržen tak, aby
maximálně stabilizoval a chránil
výnosy vložených investic.
Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost
kombinovat investice s vyšším
výnosem s investicemi s nízkým
rizikem. Program je tak možné
navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou
máte dostatek času k překlenutí
věkem a blížícím se závěrem
programu se pak zastoupení
rizikovějších investic snižuje
a jsou nahrazovány investicemi
konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.
FED po raz drugi w tym cyklu zaostrzania (i po raz drugi od 2006 roku) zwiększył stopy procentowe,
ponieważ inflacja niespodziewanie zwolniła.
Wzrost PKB w trzecim kwartale osiągnął, jak wynika z ostatecznych
szacunków, ponownie szybsze tempo (3,5 % q/q
Program Horizont Invest vám pomůže řešit
financování
všech zásadních
životních situací.
w ujęciu rocznym), niż według drugich szacunków (3,2 % q/q
w ujęciu
rocznym);
było to również najszybsze tempo
své DĚTI vybavit do dospělého života?
w ciągu dwóch lat. Zmiana tempa wzrostu w porównaniu Chcete
do
drugiego
oszacowania
nastąpiła głównie ze względu
Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV?
na zmianę tempa wzrostu popytu gospodarstw domowych,Potřebujete
zwłaszcza
w
usługach.
Stałe
inwestycje uległy stagnacji
se zabezpečit na DŮCHOD?
Nebo
chcete
vhodně
investovat
VOLNÉPROSTŘEDKY?
(+0,02 pb) i był to najlepszy wynik w ciągu ostatniego roku.
• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových
Které portfolio je pro vás nejvhodnější?
aktiv (zejména akciových fonPodobnie, jak w poprzednich miesiącach, miesięczne dane opublikowane
w grudniu nie wykazują, że w tym przypadku
dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních
nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem
cení úsporjeden
investora.
szybko się coś zmieni: zamówienia na dobra trwałe bez samolotów
i broni w listopadzie przypisały prawie
programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky
• Postupné snižování rizikovosti
portfolia v posledních letech
procent, biorąc pod uwagę zmienność tego wskaźnika, lepiejkonzervativní.
jest patrzeć na przeciętne miesięczne tempo osiągnięte
programu naopak chrání dříve
Vyvážené (-0,2
portfolio
dosažené
výnosy a investovaw ciągu poprzednich trzech miesięcy. Wskaźnik ten jest nieznacznie ujemny
%). Sprzedaż detaliczna bez
paliw
i
né prostředky.
Investiční horizont:
doporučení min. 5 let
• Časovýfilarem
horizont lze navrhnout
samochodów, nadal mocno rośnie: suma za trzy miesiące nie pozostawia
wątpliwości,
że konsument pozostaje
Riziko:
střední
(úroveň 3 z 5)
případných výkyvů na trhu, je
podle potřeb klienta, libovolVstupní poplatek:
max. 4,0 % z hodnoty investice
amerykańskiego wzrostu gospodarczego. Produkcja przemysłowa
spadła
0,4z objemu
% m/m,
najmocniej
od(sil- marca
2016upravovat
program zahájen razantněji
ně ho průběžně
Manažerský poplatek:
max. 0,5o
% ročně
portfolia
nější zastoupení investic s vyša celý program funguje zcela
Růstové portfolio
roku i było to spowodowane przede wszystkim produkcją energii elektrycznej,
do czego przyczyniły
sięSe cieplejsze
dni.
ším výnosem a rizikem).
zvyautomaticky bez
nutnosti záInvestiční horizont:
Riziko:
střední až vysoké (úroveň 4 z 5)
šující se investovanou částkou,
sahů ze strany investora.
Dynamika rynku pracy w zakresie tworzenia nowych miejsc
pracymax.
jest
solidna, w listopadzie stworzono
Vstupní poplatek:
4,5 %nadal
z hodnoty investice
Právě vám je určen program dlouhodobého
Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia
178 tys. miejsc, dane grudniowe nie zostały jeszcze opublikowane (oczekuje się ok. 175 tys.).
To, że investování
rynek pracy
jest
w
průběžného
Horizont
Invest.
Dynamické portfolio
doskonałym stanie potwierdza również średnia 264 tys. nowych
wniosków
o
zasiłek
dla
bezrobotnych
tygodniowo
w
Základní informace
Riziko:
vysoké (úroveň 5 z 5)
ciągu ostatnich czterech tygodni, co jest wartością wyraźnie poniżej
średniej
historycznej (300
tys.).
Investiční manager:
Conseq Investment Management, a. s.
Vstupní poplatek:
max. 5 % z hodnoty investice
Min. pravidelná investice:
500 Kč / měsíc
Inflacja bazowa PCE w listopadzie nieoczekiwanie m/m zwolniła (międzyrocznie spadła na 1,6 %), co
było najwolniejszym tempem od grudnia 2012 roku. Z pewnością przyczyni się to do debaty w FED, czy inflacja
rzeczywiście zmierza do celu i ile w 2017 roku potrzebnych będzie zaostrzeń polityki pieniężnej, oprócz tego, które
FED przeprowadził w grudniu ubiegłego roku. 14 grudnia 2016 roku FED na swoim posiedzeniu pod koniec pierwszej
rocznicy rozpoczęcia cyklu zacieśniania, ponownie podniósł stopy procentowe na 0,5 – 0,75 %.
Inflacja bazowa w grudniu nieoczekiwanie zwolniła
0,30
Inflacja bazowa PCE – m/m i 3-miesięczna średnia
0,25
0,20
0,15
0,10
0,05
2010-12-01
2011-02-01
2011-04-01
2011-06-01
2011-08-01
2011-10-01
2011-12-01
2012-02-01
2012-04-01
2012-06-01
2012-08-01
2012-10-01
2012-12-01
2013-02-01
2013-04-01
2013-06-01
2013-08-01
2013-10-01
2013-12-01
2014-02-01
2014-04-01
2014-06-01
2014-08-01
2014-10-01
2014-12-01
2015-02-01
2015-04-01
2015-06-01
2015-08-01
2015-10-01
2015-12-01
2016-02-01
2016-04-01
2016-06-01
2016-08-01
2016-10-01
0,00
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
Grudzień 2016
GŁÓWNE WYDARZENIA
INVEST
RYNKÓW FINANSOWYCH
POLSKA
Chociaż dane miesięczne były w dłuższym okresie zaskakująco dobre, polski wzrost na początku czwartego
kwartału nie wygląda – podobnie jak w Czechach i na Węgrzech – na wiele szybszy, niż w kwartale trzecim.
Miesięczne dane po dłuższym okresie pozytywnie zaskoczyły,Program
jednak
wzrost w czwartym kwartale nie wygląda o wiele
Horizont Invest vám pomůže řešit
financování všech rynku,
zásadních životních
situací. gdy w listopadzie wzrosła o 3,3
lepiej niż w 3Q 2016. Produkcja przemysłowa przekroczyła oczekiwania
podczas,
Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života?
%, nadal, podobnie jak w Czechach, następuje wyraźne osłabienie
w
budownictwie
(-13 % r/r). Z dwuletniego minimum
w listopadzie (50,2), w grudniu znacząco – do 17-miesięcznego
maksimum
–
wzrósł
Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD? produkcyjny PMI (54,3). Sprzedaż
Neboponieważ
chcete vhodně investovat
VOLNÉPROSTŘEDKY?
detaliczna wzrosła o 4,8 %, co jest logiczne i nie zaskoczyło,
odzwierciedla
dalszy wzrost zatrudnienia
(w
• Dlouhodobé pravidelné invespřevážně do rizikových
listopadzie międzyrocznie wzrósł o 3,1 %), niskie bezrobocie (8,2
%, tj. jehistoryczne
minimum osiągnięte wetování
wrześniu
Které portfolio
pro vás nejvhodnější?
aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem
dynamických
investičních
i w październiku) oraz solidny wzrost przeciętnego wynagrodzenia
brutto
(+a konzervativních
4 % r/r).
konzervativní.
cení úspor investora.
dosažené výnosy a investované prostředky.
• Časový horizont lze navrhnout
podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat
a celý program funguje zcela
automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.
Podobnie, jak w innych miejscach w regionie, w Polsce w grudniu wzrósł ogólny poziom cen. Jak już wskazywały
Vyvážené
portfolio
wstępne dane, inflacja po raz pierwszy od czerwca 2014 roku podniosła
się do
poziomu 0 %. Do międzymiesięcznego
wzrostu (0,1 % m/m), zgodnie z oczekiwaniami, przyczyniła się,
żywność. Inflacja bazowa
Riziko: podobnie
středníjak
(úroveňw
3 z Czechach,
5)
Vstupní poplatek:
pozostała nadal ujemna (-0,1 % r/r). Efekt słabnącego spadkuManažerský
cen ropy
z
ubiegłego
roku
przeniesie
ogólną
inflację w
program zahájen razantněji
(silpoplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia
nější zastoupení investic s vyšRůstové portfolio
grudniu i w styczniu znacznie w górę, na co wskazuje również subindeks
cen produkcyjnych
w ramach
ším výnosem
a rizikem). Se zvy-indeksu PMI
(najszybszy wzrost od 04/2011).
Riziko:
Vstupní poplatek:
Rada Polityki Pieniężnej banku centralnego (RPP) pozostawiła w grudniu stopy bez průběžného
zmian na
1,5 %.
Zgodnie
investování
Horizont
Invest.
z protokołem z posiedzenia, banki centralne uważają słabszyInvestiční
wzrost
w
trzecim
kwartale
za
zjawisko
przejściowe
i
horizont:
oczekują, że wzrost w 2017 roku przyspieszy. Nie będzie toRiziko:
jednak,
zdaniem
RPP
(i
również
naszym
zdaniem)
w
Vstupní poplatek:
500 Kč / měsíc
poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia
takim tempie, by wymagało to modyfikacji stóp w 2017 roku:Manažerský
sporadyczne
ryzyka pro-inflacyjne
(płace, wzrost płacy
minimalnej) będą dobrze kompensowane wciąż niską inflacją importowaną (podobnie, jak w Czechach).
ROPA
Ropa (WTI) kontynuowała wzrost, który rozpoczęła już w listopadzie, w związku ze zwycięstwem Donalda Trumpa
w amerykańskich wyborach prezydenckich, szczególnie w odniesieniu do umowy zawartej przez OPEC o obniżeniu
wydobycia o 1,2 mln baryłek dziennie od stycznia 2017 roku. Do tej umowy w grudniu dołączyły również państwa trzecie
kartelu, z obietnicą zmniejszenia produkcji o kolejne 600 tys. baryłek (Rosja powinna dostarczyć połowę tej redukcji). W
związku z tym, ceny ropy osiągnęły najwyższy poziom od lipca 2015 roku (53 dolary za baryłkę).
WALUTY
Dolar kontynuował wzmacnianie, napędzany przez oczekiwania rozbieżności w politykach monetarnych po obu stronach
Atlantyku, które w grudniu otrzymały określoną formę: FED podniósł stopy, a EBC przedłużył program skupu aktywów
(co najmniej) do grudnia 2017 roku. Dolar w stosunku do euro osiągnął najsilniejszy poziom (poniżej 1,04) od początku
2003 roku.
Polski złoty częściowo skorygował listopadowy powyborczy rozwój. Na początku miesiąca na chwilę osłabił się do
poziomu 4,50, w drugiej połowie miesiąca wrócił na 4,40, co jest poziomem osiągniętym tuż po amerykańskich wyborach
prezydenckich, tj. w pierwszej dekadzie listopada.
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
INVEST
RYNKÓW FINANSOWYCH
Grudzień 2016
1100
1050
1 690
1000Horizont Invest vám pomůže řešit
Program
financování všech zásadních životních situací.
950
Chcete
své DĚTI vybavit do dospělého života?
Opravujete
nebo kupujete váš nový DOMOV?
900
Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD?
Nebo 850
chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?
1 610
1 530
1 450
Růstové portfolio
max. 0,5 % ročně z objemu portfolia
31.3.16
30.9.15
31.12.15
aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora.
průběžného investování Horizont Invest.
2200
2100
Riziko:
Vstupní poplatek:
2000 poplatek:
Manažerský
30.6.15
program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,
CECE doporučení
Composite
min. 8 let
Riziko:
2400
Vstupní poplatek:
Manažerský
2300 poplatek:
31.3.15
30.9.14
30.6.14
31.3.14
30.9.13
31.12.13
30.6.13
31.3.13
31.12.12
střední (úroveň 3 z 5)
500 Kč / měsíc
1900
1800
1700
1600
1500
31.3.16
31.12.15
30.9.15
30.6.15
31.3.15
31.12.14
30.9.14
30.6.14
31.3.14
30.9.13
31.12.13
1400
30.6.13
W grudniu rozwinięte rynki akcyjne nadal płynęły na
pozytywnej fali po wyborze amerykańskiego prezydenta,
Donalda Trumpa. Do dobrych międzymiesięcznych
wyników widocznie przyczynił się również koniec roku,
kiedy inwestorzy przygotowywali swoje portfele na nowy
rok. Amerykańskie akcje (indeks S&P500) dopisał w ten
sposób 1,8 %. Przy oczekiwanym wzroście wymaganych
rentowności obligacji skarbowych, lepiej powodziło się
akcjom spółek wzrostowych, nieco gorzej wiodło się
akcjom dywidendowym, np. przedstawicielom rynku
nieruchomości. Zdecydowanie lepiej powodziło się akcjom
europejskim (indeks DJ STOXX 600), które w grudniu
przypisały 5,7 %. Główną siłą napędową był sektor
bankowy z włoską gwiazdą UNIcredit (międzymiesięcznie
+35,2 %). W tyle pozostawały ponownie spółki z mniejszym
powiązaniem z cyklem gospodarczym. Z korporacyjnej
strony nie doczekaliśmy się niczego godnego uwagi,
publikowanie wyników finansowych za czwarty kwartał
ubiegłego roku rozpocznie się w drugim tygodniu lutego.
Vyvážené portfolio
Riziko:
Vstupní poplatek:
31.3.13
30.9.16
30.6.16
31.3.16
30.9.15
31.12.15
30.6.15
31.3.15
30.9.14
31.12.14
30.6.14
31.3.14
30.9.13
31.12.13
30.6.13
31.3.13
31.12.12
1 290
Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních
750
700
konzervativní.
31.12.12
1 370
31.12.14
800 portfolio je pro vás nejvhodnější?
Které
30.9.16
1 770
30.9.16
MSCI Emerging Markets
1150
30.6.16
MSCI World Index
1 850
30.6.16
RYNEK AKCJI
W grudniu powodziło się akcjom Europy Środkowej. Prawie wszystkie indexy oscylowały wokół 6 %. Wiodło się akcjom
spółek ubezpieczeniowych Vienna Insurance Group, Uniqa i polskiemu PZU. Niedawny wzrost cen surowej ropy odbił
się na akcjach rumuńskiego Petromu. Koniec roku należał głównie do akcji polskich, które starały się przygotować
portfele inwestorów na zakupy w przyszłym roku. Dwucyfrowe zyski w ten sposób osiągnęły na przykład akcje banków
Alior i PKO, mediów PGE i Energa, lub koncern naftowy PKN Orlen.
Rynki wschodzące w grudniu ustabilizowały się, po gwałtownym spadku, w odpowiedzi na wyniki wyborów
prezydenckich w USA. Indeks MSCI Emerging Markets został praktycznie na tym samym poziomie, co w listopadzie.
Najmocniejszy był rosyjski rynek akcji, który w ujęciu dolarowym wzrósł o ponad 10 %, głównie z powodu wyższych
cen ropy, które były wspierane porozumieniem OPEC o obniżeniu produkcji. Rynki akcji w Ameryce Łacińskiej zyskały
0,5 % w ujęciu dolarowym. Azjatyckie rynki rozwijające się nadal pozostawały w tyle za resztą świata.
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
INVEST
RYNKÓW FINANSOWYCH
Grudzień 2016
RYNEK OBLIGACJI
Rynki obligacji – USA i UGW
Rozwój na głównych rynkach obligacji był w grudniu diametralnie różny.
Po uruchomieniu w listopadzie korekty na amerykańskich obligacjach, w grudniu ich wzrost postępował (chociaż w
Program
Invest vám
pomůže2,40
řešit % na końcu listopada, wspięła
wolniejszym tempie). Dziesięcioletnia rentowność w ten sposób
z Horizont
poziomu
około
się pod koniec grudnia do 2,60 %; umiarkowana korekta skoku
(o DĚTI
prawie
20
pb) spowodowana
posiedzeniem FEDu,
Chcete své
vybavit do
dospělého
života?
nebo kupujete vášniższej
nový DOMOV?
którą mogliśmy obserwować w ostatniej dekadzie miesiąca,Opravujete
była wynikiem
niż oczekiwano inflacji. Podobny
rozwój był również na krótkim końcu, gdzie po posiedzeniu FEDu
wyniki
wskoczyły
na 1,3 % (najwyżej od roku 2009),
Nebo chcete
vhodně investovat
VOLNÉPROSTŘEDKY?
• Dlouhodobé pravidelné invesjednak na koniec miesiąca ponownie spadły do 1,2 %.
tování převážně do rizikových
Které portfolio je pro vás nejvhodnější?
Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních
konzervativní.
aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora.
W Europie rozwój był inny, ze względu na EBC. Ten, jak już wspomniano, w grudniu rozszerzył program skupu aktywów
co najmniej do grudnia 2017 roku i wprowadził kilka zmian w parametrach programu. Na krótkim końcu krzywej odbiło
portfolio
się usunięcie wymogów minimalnych wyników nabywanych obligacji,Vyvážené
co miało
wpływ głównie na krótkie niemieckie
wyniki, które spadły do nowych minimów (-80 pb). Spadek o Riziko:
10 pb zaliczył
również
długi koniec krzywej. Rozpiętość
střední (úroveň
3 z 5)
poplatek:
między niemieckimi i amerykańskimi długimi wynikami w ten Vstupní
sposób
wyniosła
historycznie
ekstremalne
235 pb.
program
zahájen razantněji (silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia
Růstové portfolio
Rynek obligacji - Obligacje korporacyjne
Riziko:
Vstupní poplatek:
nější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,
Horizont
Invest.
Obligacje korporacyjne po obu stronach Atlantyku rosły, przy czym
wyraźniejszy
byłprůběžného
wzrost investování
obligacji
stopnia
Dynamické
portfolio
horizont:
doporučení min.
let
nieinwestycyjnego. Indeks tych aktywów w USA w grudniuInvestiční
w porównaniu
z10końcem
listopada
dopisał 1,8 %, a
Riziko:
Investiční
manager:
Conseq
Investment
Management, a. s.
Vstupní poplatek:
max. 5 % zwzrost
hodnoty investicecen ropy
po drugiej stronie Atlantyku 1,7 %. W USA pozytywny wpływ
miał dalszy
naftowej,
a w
Europie
500 Kč / měsíc
ogłoszenie przez EBC kontynuacji skupu aktywów. W ratingu inwestycyjnym wahania były mniejsze, ale też pozytywne
- +0,7 % i + 0,5 %.
Polski rynek obligacji
Po tym, jak w listopadzie polskie wyniki wzrosły do poziomu niewidzianego od lata 2014 roku i biorąc pod uwagę,
jak rozwijał się europejski rynek obligacji, nie zaskoczył fakt, że w grudniu krzywa na środkowej części i na jej długim
końcu spadła (w zakresie 15 – 25 pb). Na wyniki nie wpłynął żaden krajowy czynnik, a nawet zwiększenie stóp przez
amerykański bank centralny.
Bloomberg Effas Poland
375
365
355
345
335
325
315
30.9.16
30.6.16
31.3.16
30.9.15
31.12.15
30.6.15
31.3.15
30.9.14
31.12.14
30.6.14
31.3.14
31.12.13
30.9.13
30.6.13
31.3.13
31.12.12
305
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
Grudzień 2016
PRZEWIDYWANY ROZWÓJ
INVEST
RYNKÓW FINANSOWYCH
Program Horizont
Invest vámprowadzącą
Szczególnie w USA inwestorzy zaczęli w swoich oczekiwaniach odzwierciedlać ogłoszoną ekspansję
fiskalną
pomůže jednoduše investovat programu se pak zastoupení
do wyższego wzrostu gospodarczego i szybszej akceleracji inflacji. Uważamy, że obecna sytuacja
(zwłaszcza
na snižuje
a zvýšit tak
potenciál zhodno- napięcia
rizikovějších investic
cení vašich uspořených peněz. a jsou nahrazovány investicemi
rynku pracy) oraz perspektywy gospodarcze w USA, umożliwią scenariusz szybszej inflacji, nawet
w
obliczu
rosnących
Současně je ale navržen tak, aby konzervativními, jejichž invesmaximálně stabilizoval a chránil tiční riziko (a výnos) jsou nižší.
cen ropy naftowej i żywności. Dlatego oczekujemy, że stopniowy wzrost rentowności obligacji
o dłuższych
terminach
výnosy vložených
investic.
Atraktivní nástroj pro investovázapadalności będzie, w świetle tendencji gospodarczych w USA, kontynuowany.
ní z něj činí zejména možnost
Program Horizont Invest vám pomůže řešit
Chcete
své
DĚTI
vybavit
do
dospělého
života?
rizikem.
Program je tak možné aktywności
Jeśli chodzi o Europę, prawdopodobnym scenariuszem (w odniesieniu do cykli politycznych) jest
przesunięcie
navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV?
představ a potřeb. V budżetowych).
počápolityki w kierunku od pieniężnej do fiskalnej (innymi słowy, Potřebujete
tendencja
w kierunku
wyższychností,
deficytów
se zabezpečit
na DŮCHOD?
tečním období, kdy před sebou
Nebo chcete
vhodně
investovat
VOLNÉPROSTŘEDKY?
máte dostatek
času k překlenutí
Chociaż EBC rozszerzył swój program skupu obligacji co najmniej
do
końca
tego
roku, w miarę
upływu
czasu, wpływ
• Dlouhodobé pravidelné inves-
europejskiej polityki monetarnej mógłby przestać być wsparciem
dla jedochodów
wolnych od ryzyka i odwrotnie,
tování převážně do rizikových
Které portfolio
pro vás nejvhodnější?
aktiv (zejména akciových fonzwiększona aktywność emisyjna poszczególnych krajów strefy
euro
prowadziłaby
w
ten
sposób
do
zwiększenia
dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních
rentowności obligacji wolnych od ryzyka (spadek cen obligacji).
Dla
wzrostu
potrzebny jest również
wzrost
programu
podíltrwałego
dynamické složky klesá
ve prospěch složky
• Postupné
snižování rizikovosti
konzervativní.
posledních letech
inflacji i oczekiwań inflacyjnych – głównymi czynnikami możliwie
wyraźniejszego wzrostu inflacji mogłybyportfolia
byćvnaopak
ceny
programu
chrání dříve
Vyvážené portfolio
dosažené výnosy a investovaropy, żywności i słabnący kurs euro w stosunku do dolara. Investiční horizont: doporučení min. 5 let
né prostředky.
Polski rynek obligacji
Riziko:
Vstupní poplatek:
Růstové portfolio
program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,
Ceny polskich obligacji jeszcze na początku grudnia spadały,
a ich
premia
Riziko:
střední
až vysoké (úroveňza
4 z 5)ryzyko nadal rosła powyżej
Vstupní poplatek:
niemieckich obligacji, do poziomu ponad 350 punktów (najwięcej
od
2012
roku),
następnie
rozwój
się.
Právě vám
je určen odwrócił
program dlouhodobého
průběžného investování
Horizont Invest.
Poziom wyników polskich obligacji o dłuższych terminach zapadalności
za atrakcyjny
i oczekujemy
ich
Dynamické uważamy
portfolio
doporučení min. 10
let
częściowego spadku (wzrost cen obligacji) w kierunku krzywej
rentowności
euro.
Gospodarka
(pomimo słabego
Riziko:
manager:
Conseq InvestmentRząd
Management, a. s.
Vstupníponownie
poplatek:
max. 5 wesprą
% z hodnoty investice
przemysłu) ma się dobrze, w kolejnych miesiącach aktywność
środki zInvestiční
funduszy
unijnych.
500 Kč / měsíc
prowadzi i zamierza nadal prowadzić ekspansywną politykę fiskalną, co wesprze wzrost w kolejnym roku, choć kosztem
niewielkiego wzrostu zadłużenia.
Waluty
Zbyt duże różnice w inflacji i stopach procentowych między USA i UGW implikują obecne wartości kursu euro
wobec dolara – podobnie, jak w listopadzie lub w marcu 2015 roku. Oczekujemy, że kurs stopniowo wróci do
poziomu bliższego (lub poniżej) 1,10. Ryzykiem jest jednak znacznie niższy poziom, zwłaszcza, jeśli polityka w 2017
roku (niemieckie, francuskie, holenderskie wybory) do gry przywróci ryzyko redenominacji.
Polski złoty, według nas, stopniowo wróci (wzmocni się) do poziomu 4,30, pod warunkiem stopniowego obniżenia
premii za ryzyko dla polskich obligacji. Listopadowa wyprzedaż polskich aktywów zasadniczo nie miała sensu i jej
korekta w grudniu była, jak dotąd, tylko częściowa - wzmocnienie poniżej 4,2 na razie jest mało prawdopodobne.
Rynek akcji
Pozytywnie patrzymy na rynek akcji. Jednym z głównych tematów w nadchodzących kwartałach będzie realizacja
ambitnego programu nowego amerykańskiego prezydenta Trumpa. Część pozytywnych oczekiwań zaznaczyła się
już w cenach amerykańskich akcji pod koniec ubiegłego roku. Jednak możliwe obniżenie podatku od osób prawnych
z obecnych 35 % do 15-20 % byłoby znacznym impulsem dla zysków amerykańskich korporacji. Zarówno hojny
program inwestycji infrastrukturalnych wraz z rosnącą inflacją powinien wesprzeć wyniki amerykańskich akcji. Wiele
rynków akcyjnych, według nas, oferuje ciekawe wzrostowe możliwości, których atrakcyjność jest porównywalna
z innymi klasami aktywów, takich, jak np. obligacje. Akcje wydają się być tanie, zwłaszcza w środowisku niskich
stóp procentowych, gdyby ich wyceny mogły wahać się powyżej historycznych średnich. Bardzo niskie wartości
wyceny osiągają akcje rynków rozwijających się. Również europejskie rynki akcyjne wahają się 20 % poniżej
swoich historycznych średnich. Z punktu widzenia wyceny najmniej atrakcyjne wydają się być akcje amerykańskie. Te, w
porównaniu z historycznymi średnimi, są wyceniane z premią, jednak te wyższe ceny są kompensowane w porównaniu
z Europą, wyższym wzrostem gospodarczym i zdrowszym rynkiem pracy.
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
Grudzień 2016
PRZEWIDYWANY ROZWÓJ
INVEST
RYNKÓW FINANSOWYCH
Rynek akcji
Wsparciem dla akcji może nadal być luźna polityka monetarna banków centralnych. Przy inwestowaniu w akcje,
musimy liczyć się ze zwiększoną zmiennością, która przy obecnych poziomach indeksów giełdowych, będzie
nam towarzyszyć w najbliższych latach. Ważnymi wydarzeniami będzie negocjowanie warunków Brexitu z możliwymi
konsekwencjami dla UE, jako całości, zawirowania w wyborach
parlamentarnych
w Europie, wprowadzenie
Program Horizont Invest
vám pomůže řešit
všech zásadních
životních situací.
nieoczekiwanych protekcjonistycznych środków, możliwe financování
osłabienie
chińskich
banków lub niektóre wydarzenia
Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života?
geopolityczne.
chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?
Atrakcyjność większości akcji Europy Środkowej obecnieNebo
widzimy
selektywnie w niektórych akcjach, wzrostowych
Kterézportfolio
je pro vás nejvhodnější?
i tych dywidendowych. W Polsce nadal widzimy ryzyko związane
nieoczekiwanymi
krokami ze strony PiS. Pozytywnie
aktiv (zejména akciových fonzvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických
a konzervativních
investičních
oceniamy region środkowoeuropejski, a zwłaszcza niektóre czeskie,
rumuńskie
i wybiórczo
także polskie dů)
akcje.
Do
programu
podíl dynamické
složky klesá ve prospěch
složky CETV, Unipetrol czy
• Postupné
snižování rizikovosti
najbardziej atrakcyjnych należą akcje spółek ubezpieczeniowych
Vienna
Insurance
Group,
Kofola.
konzervativní.
programu naopak
chrání dříve
Z polskich tytułów podoba nam się spółka medialna Agora, spółka Vyvážené
agrarna
Kernel, zakłady mięsne Tarczyński
bądź
portfolio
dosažené výnosy a investovaprostředky.
firma leasingowa Prime Car Management. W Rumunii pozytywną
opinię
mamy
doporučení
min. 5 let na temat akcji funduszu nérestytucji
Riziko:
Fondul Proprietatea, funduszu SIF1, spółek gazowych RomgazVstupní
i Petrom.
W 4,0Austrii
widzimy
akcjach
spółki
případných
výkyvů naw
trhu,
je
podle potřeb
klienta, libovolpoplatek:
max.
% z hodnoty potencjał
investice
program zahájen razantněji (silně ho průběžně upravovat
ubezpieczeniowej Uniqa, na Słowenii w akcjach producenta urządzeń gospodarstwa domowego
Gorenje
Luka
nější zastoupení
investic s vyš-i portu
a celý program
funguje zcela
Růstové portfolio
ším výnosem a rizikem). Se zvyautomaticky bez nutnosti záKoper. Negatywną perspektywę natomiast mamy dla większości
spółek
sektora
bankowego
i
ropy
naftowej,
zwłaszcza
sahů ze strany investora.
Riziko:
tego polskiego. Ostrożnie podchodzimy również do spółek z dużym
wpływem
państwa.
Vstupní poplatek:
Riziko:
Vstupní poplatek:
průběžného investování Horizont Invest.
500 Kč / měsíc
Ważna informacja:
Przed podjęciem decyzji o inwestowaniu do otwartego funduszu inwestycyjnego potencjalny inwestor powinien zapoznać się z Kluczowymi Informacjami
dla Inwestorów oraz Statutem ( prospektem ) Funduszu. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego
wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków a Conseq Investment Management as nie gwarantuje zwrotu
zainwestowanych środków. Dokument ten ma charakter informacyjny oraz reklamowy i nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu Cywilnego, ani usługi doradztwa
finansowego, prawnego i podatkowego oraz nie należy go traktować jako rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Wszelkie informacje takie jak Kluczowe Informacje dla Inwestorów, Prospekty, Sprawozdania Finansowe można uzyskać w siedzibie Spółki Conseq Investment
Management as oraz na stronie internetowej www.conseq.pl.
DOWIEDZ SIĘ WIĘCEJ
Infolinia: +48 222 089 949
E-mail: [email protected]
Strona internetowa: www.conseq.pl

wiadomości z rynków finansowych

Transkrypt

Podobne dokumenty

Karta Funduszu

Wiadomości z rynków finansowych

Wiadomości z rynków finansowych

nt invest

nt invest

Wiadomości z rynków finansowych

wiadomości z rynków finansowych

Elektroniczna waga kuchenna Invest 8018 Specyfikacja:

Spółka cywilna - Invest in Lubelskie

Spółki kapitałowe - Invest in Lubelskie

Regionalny Park Przemysłowy w Świdniku