wiadomości z rynków finansowych

Transkrypt

WIADOMOŚCI
Z RYNKÓW FINANSOWYCH
Listopad 2016
Indeksy Akcyjne
Indeksy Obligacyjne
Bloomberg Effas
Waluty
(spadek=osłabienie)
Surowce
USA – S&P 500
3,42 %
USA
-2,89 %
EUR/USD
-3,58 %
Ropa Brent
4,49 %
Europa – DJ Stoxx 600
0,89 %
Europa
-1,61 %
CZK/USD
-3,66 %
Gaz
10,77 %
Japonia – Nikkei 225
5,07 %
CZ
-0,41 %
CZK/EUR
0,00 %
Fotowoltaika
-7,48 %
MSCI Emer. Markets
-4,67 %
Polska
-1,69 %
PLN/EUR
-3,31 %
Złoto
-8,04 %
CZ – PX
-4,40 %
Węgry
-0,74 %
HUF/EUR
-1,36 %
Srebro
-7,81 %
Polska – WIG30
-1,10 %
Turcja
-2,53 %
TRY/EUR
-6,65 %
Miedź
20,02 %
Węgry – BUX
0,71 %
GŁÓWNE WYDARZENIA
UGW
Poprawa wskaźników wyprzedzających daje nadzieję, że czwarty kwartał będzie wzrostowo silniejszy
niż kwartał trzeci. W nim ze względu na ujemny udział handlu zagranicznego rozczarowały Niemcy,
a zaskoczyły Włochy.
Drugie oszacowanie wzrostu w porównaniu z pierwszym nie uległ zmianie, strefa euro w trzecim kwartale rosła
w takim samym tempie, jak w drugim (+0,3 % q/q). Struktura wzrostu nie została jeszcze opublikowana, jednak
z miesięcznych danych można wywnioskować, że popyt krajowy powoli rósł a przemysł uległ stagnacji. Pod słabym
popytem gospodarstw domowych podpisuje się pomału, ale polepszający się rynek pracy (stopa bezrobocia wynosiła
10,1 % od kwietnia do czerwca, a 10 % od tego czasu) oraz nieznacznie rosnąca inflacja. Z punktu widzenia dużych
gospodarek rozczarowały Niemcy, które (dzięki spadkowi eksportu) wzrosły jedynie o 0,2 % q/q, a zaskoczyły Włochy,
które wzrosły o 0,3 % q/q. W przypadku Włoch, nie da się z tych wyników nic wywnioskować – takie tempo widzieliśmy
już w III Q 2013, I Q 2015 i w I Q 2016 roku i nigdy nie następował okres silniejszego wzrostu.
Jak już wspominaliśmy, handel detaliczny w III Q był słaby. Po spadku w sierpniu (który co prawda był tylko
nieznaczny, o 0,1 % m/m, ale pierwszy w ciągu pół roku), handel detaliczny spadł również we wrześniu (-0,2 %
m/m), a jego międzyroczny wzrost osiągnął jedynie 1,1 %. Ewidentna jest szczególnie utrata dynamiki przez Niemcy:
podczas, gdy w 2015 roku sprzedaż detaliczna wzrosła o 2,5 %, w ciągu pierwszych 9 miesięcy tego roku już tylko
o połowę i w samym 3 Q w tempie poniżej 1 %. Nawet działalność przemysłowa w trzecim kwartale nie pokazała zbyt
wiele, pomimo poprawy wskaźników wyprzedzających: we wrześniu produkcja spadła o 0,8 %, co oznaczało, że cały
trzeci kwartał był zasadniczo taki sam, jak kwartał drugi. Kiepska dynamika przemysłu wynika z tego, że międzyroczny
wzrost we wrześniu wyniósł jedynie 1,3 %. Wynika to z faktu, że Niemcom nie powodziło się: produkcja spadła
najmocniej (-1,8 % m/m) od sierpnia 2014, spadły również zamówienia przemysłowe. Ogólny poziom produkcji jest
na poziomie grudnia 2014 roku, a poziom zleceń nawet poniżej 1,4 %. To zmusza nas by być ostrożnymi w oczekiwaniu
poprawy, którą wskazują wskaźniki wyprzedzające. Te w listopadzie nadal polepszały się: surowcowy PMI osiągnął
najwyższą wartość (54,1) w tym roku. Najwyższy poziom, dzięki ocenie obecnej sytuacji, osiągnął również indeks IFO.
Mamy nadzieję, że ta poprawa odzwierciedli się w rzeczywistej poprawie twardych danych makroekonomicznych,
zwłaszcza na rynku pracy.
Inflacja całkowita w listopadzie wzrosła o 0,1 pb i osiągnęła najwyższy od kwietnia 2014 poziom (0,6 % r/r).
Z faktu, że inflacja bazowa po raz czwarty z rzędu pozostała na poziomie 0,8 % można wywnioskować, że wzrost
ten nie odzwierciedli się w presji popytowej. Ze względu na międzyroczny wzrost inflacji, jedynie ceny artykułów
spożywczych dopisały w listopadzie 0,7 % r/r (wobec 0,4 % we wrześniu).
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
INVESTIČNÍ PROGRAM
INVEST
WIADOMOŚCI ZHORIZONT
RYNKÓW FINANSOWYCH
Informace o produktu
Program Horizont Invest je inspirován životem. V mládí je plný dravosti a energie, s přibývajícím
stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější zastoupení investic
s vyšším výnosem a rizikem), s blížícím se závěrem programu se pak poměr investic mění ve
prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.
8
Włochy
doporučení min. 8 let
střední až vysoké (úroveň 4 z 5)
max. 4,5 % z hodnoty investice
max. 0,5 % ročně z objemu portfolia
Dynamické portfolio
2015M07
2015M01
Růstové portfolio
Investiční horizont:
Riziko:
Vstupní poplatek:
Manažerský poplatek:
2014M07
2011M07
2011M01
střední (úroveň 3 z 5)
2014M01
Vyvážené portfolio
případných výkyvů na trhu, je
program zahájen razantněji (silnější zastoupení investic s vyšším výnosem a rizikem). Se zvyšující se investovanou částkou,
2016M07
Liší se poměrem dynamických a konzervativních investičních
nástrojů,
ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem
9
programu podíl dynamické složky klesá ve prospěch složky
UGW-19
konzervativní.
• Dlouhodobé pravidelné investování převážně do rizikových
aktiv (zejména akciových fondů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora.
• Postupné snižování rizikovosti
Francja
portfolia v posledních letech
programu naopak chrání dříve
dosažené výnosy a investované prostředky.
• Časový horizont lze navrhnout
podle potřeb klienta, libovolně ho průběžně upravovat
a celý program funguje zcela
automaticky bez nutnosti zásahů ze strany investora.
2016M01
10
Které
portfolio je pro vás nejvhodnější?
7
Riziko:
Vstupní poplatek:
USA
věkem a blížícím se závěrem
programu se pak zastoupení
rizikovějších investic snižuje
a jsou nahrazovány investicemi
konzervativními, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.
Wzrost w strefie euro pozostaje słaby, stopa
bezrobocia w ostatnim półroczu nie uległa poprawie
2013M07
W listopadzie nie odbyła się sesja EBC, został
opublikowany jedynie protokół z wrześniowego
posiedzenia. Wynika z niego, że EBC nie zamierza
zakończyć programu wspierania gospodarki poprzez
zakupy aktywów. W protokole oceniono rozwój gospodarki
stosunkowo słabo „jedynie powolne ożywienie, historycznie
niewielki wzrost płac, wysoka stopa oszczędności
przedsiębiorstw niefinansowych, a co za tym idzie niski
poziom inwestycji“) oraz akcentowano ryzyka (polityka,
zagrożenie protekcjonizmem), dodając, że „trwające
cykliczne ożywienie zależy od nadzwyczajnego wsparcia ze
strony polityki monetarnej EBC“.
Program Horizont Invest vám
pomůže jednoduše investovat
a zvýšit tak potenciál zhodnocení vašich uspořených peněz.
Současně je ale navržen tak, aby
maximálně stabilizoval a chránil
14
výnosy vložených investic.
Atraktivní nástroj
investováSezonowo skorygowane bezrobocie
wpro
UGW,
%
ní z něj činí zejména možnost
Program
Horizont Invest vám pomůže řešit
13
kombinovat investice s vyšším
financování všech zásadních životních situací.
výnosem s investicemi s nízkým
Chcete
rizikem. Program je tak možné
12 své DĚTI vybavit do dospělého života?
navrhnout podle vašich možOpravujete nebo kupujete váš nový DOMOV?
ností, představ a potřeb. V počáPotřebujete se zabezpečit na DŮCHOD?
tečním období, kdy před sebou
11
Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY? máte dostatek času k překlenutí
2013M01
UGW
2012M07
GŁÓWNE WYDARZENIA
2012M01
Listopad 2016
Právě vám je určen program dlouhodobého
průběžného investování Horizont Invest.
Podobnie jak w trzecim i na początku czwartego kwartału,
konsument
pozostaje siłą napędową gospodarki
Základní informace
Riziko:
vysoképracy
(úroveň 5 z 5)wysyła sprzeczne sygnały, a FED
USA. Inflacja bazowa w ostatnich miesiącach ulega stagnacji
i rynek
Investiční manager:
Conseq Investment Management, a. s.
Vstupní poplatek:
max. 5 % z hodnoty investice
Min. pravidelná investice:
500 Kč / měsíc
Manažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia
w tym roku podniósł stopy procentowe tylko raz.
Wzrost PKB w trzecim kwartale według drugiego oszacowania osiągnął nieco szybsze tempo (3,2 % q/q w ujęciu
rocznym) niż w pierwszych szacunkach (2,9 % q/q w ujęciu rocznym) co było najszybszym tempem w ciągu dwóch lat.
Zmiana tempa wzrostu nastąpiła przede wszystkim ze względu na zmiany tempa wzrostu popytu krajowego z 2,1 %
q/q na 2,8 % q/q; popyt firm (inwestycje przedsiębiorstw) w porównaniu z pierwszymi szacunkami, odwrotnie, został
poddany rewizji w dół.
Inflacja bazowa PCE pozostała w listopadzie bez zmian (1,7 % r/r), kwartalna dynamika utrzymuje się
na średniorocznym poziomie 1,7-1,8 %. Przyspieszenie dynamiki inflacyjnej, której byliśmy świadkami (choć było
łagodne), w grudniu przyczyni się do tego, że w tym roku zobaczymy tylko jedno zaostrzenie warunków monetarnych
w Stanach Zjednoczonych.
FED na swoim posiedzeniu na początku listopada tj. tylko parę dni przed wyborami prezydenckimi,
zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy na niezmienionym poziomie, ale wyraźnie sygnalizował, że
w grudniu nie będą się prawdopodobnie wahać zaostrzenia warunków monetarnych. Ze względu na to,
że nowy prezydent Donald Trump nie wywołał na rynkach (rozwiniętych) paniki, wręcz przeciwnie oraz że jego plan
gospodarczy obejmuje ogromną ekspansję fiskalną, grudniowe zacieśnienie polityki pieniężnej jest w zasadzie pewną
rzeczą. W tym duchu, po wyborach wyraziła się prezes FEDu Janet Yellen.
Rynek pracy jest nadal bardzo silny
12
700
10
600
500
8
400
6
300
4
200
100
Recesja wg NBER
Pierwsze wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, średnie miesięczne
Bezrobocie, %
0
2
0
I-80 I-82 I-84 I-86 I-88 I-90 I-92 I-94 I-96 I-98 I-00 I-02 I-04 I-06 I-08 I-10 I-12 I-14 I-16
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
Listopad 2016
GŁÓWNE WYDARZENIA
INVEST
RYNKÓW FINANSOWYCH
POLSKA
Atraktivní nástroj pro investování z něj činí zejména možnost
navrhnout podle vašich možností, představ a potřeb. V počátečním období, kdy před sebou
máte dostatek času k překlenutí
Wzrost PKB, podobnie jak w innych krajach, zwolnił, miesięczne dane na początku 4 kwartału w dalszym
ciągu wskazują na popyt gospodarstw domowych jako dominujący czynnik wzrostu. Inflacja ze względu
na efekt bazowy oraz ceny żywności podniosła się do poziomu zera, nadal nie jest jednak widoczna presja
popytowa.
Program Horizont Invest vám pomůže řešit
DĚTI vybavit do dospělého života?
Jak już sugerowały miesięczne dane, wzrost PKB, podobnie Chcete
jak wsvéinnych
krajach regionu, w trzecim kwartale zwolnił,
Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV?
osiągając jedynie 0,2 % q/q (2,5 % r/r). Przez spowolnieniePotřebujete
wzrostu
w
porównaniu
do drugiego kwartału (3,1 %)
se zabezpečit
na DŮCHOD?
Nebo
chcete
vhodně
investovat
VOLNÉPROSTŘEDKY?
nastąpił większy spadek nakładów inwestycyjnych, które pomniejszyły wzrost o 1,4 pb (w porównaniu z 0,9
pb w II
kwartale). Ten obraz nie różni się jednak os sytuacji w Czechach
na Węgrzech.
Kteréczy
portfolio
je pro vás nejvhodnější?
nástrojů, ovšem u všech platí, že s přibližujícím se koncem
konzervativní.
Na rynku pracy ciągle sie poprawia – zatrudnienie w październiku międzyrocznie wzrosło o 3,2 %, czyli mniej więcej w
tym samym tempie, co we wrześniu, stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 8,2 % tj. na historycznym minimum
Vyvážené wyniósł
portfolio
osiągniętym we wrześniu, a wzrost przeciętnego wynagrodzenia brutto
3,6 % r/r. Zaskoczeniem było, że
sprzedaż detaliczna w październiku zamiast zgodnie z oczekiwanymi
5,5 %
realnie „jedynie“ o 4,6 %. W
Riziko:
střední
(úroveň 3wzrosła
z 5)
Vstupní poplatek:
żadnym wypadku nie można jednak mówić o początku słabości
–
są
to
wartości
zgodne
średnią
z ostatnich
trzech
zahájen razantněji
(silManažerský poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia zeprogram
nější zastoupení investic s vyšRůstovéznaczna
portfolio utrata dynamiki
lat. Ale to, co było rozczarowujące, to produkcja przemysłowa: występuje
od lata
ším výnosem a rizikem).
Se zvy- tego roku.
šující se investovanou částkou,
Podczas, gdy w 2015 i pierwszej połowie 2016 roku średnia roczna
stopa
wzrostu
się na poziomie powyżej
Riziko:
střední
až vysoké (úroveňtrzymała
4 z 5)
Vstupní poplatek:
4 %, od lata 2016 osiąga nieco ponad połowę tej wartości. Wyniki
za październik
(-1,3 % r/r)Právě
ten vám
pogarszający
siędlouhodobého
trend
je určen program
jedynie dalej przedłużają.
Riziko:
vysoké (úroveň 5 z 5)
Podobnie jak we wrześniu lub w innym miejscu w Europie, w październiku
nadal następował wzrost
ogólnego
poziomu
Vstupní poplatek:
500 Kč / měsíc
cen: inflacja w październiku osiągnęła -0,2 %, czyli najwyższy
poziom od czerwca 2014 roku.
To, że (bazowy) efekt
cen energii i żywności jest nadal dominującą częścią można zauważyć z faktu, że inflacja bazowa po wyłączeniu cen
żywności i energii jest nadal bez trendu i nisko – w październiku pozostała po raz dziesiąty z rzędu ujemna i na tym
samym poziomie (-0,2 %) co w czerwcu tego roku. Wstępne dane nt. inflacji za listopad, opublikowane pod koniec
miesiąca, przyniosły dalszy wzrost ogólnego poziomu cen, inflacja zasadnicza po raz pierwszy od czerwca 2014 roku
podniosła się z minusa (0 %). Należy jednak oczekiwać, że to ze względu na ceny żywności (jak wszędzie w Europie),
a inflacja bazowa, dla której wstępne dane nie są jeszcze dostępne, nie uległą zmianie.
Bank centralny pozostawił stopy bez zmian na poziomie 1,5 %, ze względu na fakt, że nowa prognoza inflacji
nie przynosi zbyt wiele zmian, nie można też oczekiwać, że w stopach procentowych - w obu kierunkach – miałoby
się coś zmienić.
ROPA
Ropa (WTI) w pierwszej połowie listopada kontynuowała trend spadkowy, który zaczął się w połowie października.
Po zwycięstwie D. Trumpa w amerykańskich wyborach prezydenckich ze względu na jego plany rozszerzenia wydobycia
w USA, ropa spadła do 42 dolarów. W drugiej połowie miesiąca jednak w oczekiwaniu, że OPEC na swoim posiedzeniu w
Wiedniu mimo wszystko uzgodni cięcia produkcyjne, cena ropy poszła w górę. OPEC ostatecznie uzgodnił zmniejszenie
wydobycia o 1,2 mln baryłek dziennie (ok. 4,5 % kartelu produkcyjnego), co popchnęło cenę do poziomu powyżej 50
dolarów za baryłkę.
WALUTY
Dolar po 9 długich miesiącach wahań pomiędzy 1,09 a 1,15 opuścił to pasmo, a wobec euro znacząco wzmocnił –
osiągnął niemal maksima z marca / listopada ubiegłego roku (tzn. poniżej 1,06). Powodem były wybory USA i oczekiwania
silniejszego wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych, co miało odzwierciedlenie we wzroście amerykańskich
indeksów giełdowych.
Na polskim złotym wyraźnie odbiły się amerykańskie wybory. Waluta PLN ze względu na oczekiwania zaostrzenia
polityki monetarnej w USA osłabiła się do 4,45 (międzymiesięczna wyraźna strata 3,4%)
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
INVEST
RYNKÓW FINANSOWYCH
Listopad 2016
1100
1050
1 690
1000 Horizont Invest vám pomůže řešit
Program
950
Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života?
Opravujete
nebo kupujete váš nový DOMOV?
900
Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD?
Nebo850
chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?
1 610
1 530
1 450
Růstové portfolio
CECE doporučení
Composite
min. 8 let
2400
Riziko:
Vstupní poplatek:
2300
2200
31.3.16
31.12.15
30.9.15
30.6.15
31.3.15
30.9.14
30.6.14
31.3.14
30.9.13
31.12.13
30.6.13
31.3.13
31.12.12
2100
Riziko:
Vstupní poplatek:
2000 poplatek: max. 0,5 % ročně z objemu portfolia
Manažerský
500 Kč / měsíc
1900
1800
1700
1600
1500
31.3.16
31.12.15
30.9.15
30.6.15
31.3.15
31.12.14
30.9.14
30.6.14
31.3.14
30.9.13
31.12.13
1400
30.6.13
Przed wyborami prezydenckimi w USA na rynkach
kapitałowych panowała nerwowość. Większość rynków
rozpoczęła stratami, które w ciągu dnia po przeliczeniu
głosów jeszcze bardziej się pogłębiły. Dla wielu,
niespodziewane zwycięstwo Trumpa jednak szybko zostało
wzięte, jako okazja do ożywienia amerykańskiej gospodarki
i jeszcze ten sam dzień rynki zamknęły na plusie. Zyski
rynków rozwiniętych w pozostałej części miesiąca stopniowo
wzrastały, a indeks S&P 500 zamknął miesiąc, w porównaniu
z końcem października, o 3,4 % wyżej. Europejskie rynki
mniej więcej kopiowały swoje amerykańskie odpowiedniki.
Międzymiesięczne zyski jednak, ze względu na obawę
przed możliwymi przyszłymi protekcjonistycznymi krokami
Trumpa, były administracyjnie niższe (indeks DJ STOXX
0,9 %). Na polu danych gospodarczych z poszczególnych
krajów lub banków centralnych nie doczekaliśmy się
poważnych zmian, więc uwaga większości inwestorów
skierowana była wokół nowo wybranego amerykańskiego
prezydenta i powolnego dostosowywania portfeli do 2017
roku.
Riziko:
Vstupní poplatek:
31.3.13
30.9.16
30.6.16
31.3.16
30.9.15
31.12.15
30.6.15
31.3.15
30.9.14
31.12.14
30.6.14
31.3.14
31.12.13
30.9.13
30.6.13
31.3.13
31.12.12
1 290
750
700
konzervativní.
31.12.12
1 370
31.12.14
800 portfolio je pro vás nejvhodnější?
Které
30.9.16
1 770
30.9.16
MSCI Emerging Markets
1150
30.6.16
MSCI World Index
1 850
30.6.16
RYNEK AKCJI
Akcje środkowoeuropejskie były jakby z boku wydarzeń na świecie i doświadczyły większych zmian. Prawie jeden
procent przypisał węgierski indeks BUX, ponieważ powodziło się przede wszystkim spółce telekomunikacyjnej Magyar
Telekom (+5,8 %). Polski indeks WIG 30 pozostał bez zmian. Piękny dwucyfrowy zysk odnotował KGHM, co tylko
odzwierciedla wzrost cen miedzi na świecie. Podstawą do tego było ponownie wybranie na prezydenta Trumpa, z jego
wielkim planem na zwiększenie wydatków na projekty infrastrukturalne. Solidny wzrost cen akcji zaliczył również
wydobywca koksu JSW, czego podstawą również był wyraźny wzrost cen węgla. Nie powodziło się mediom (PGE,
ENEA, Energa) i bankom (MBank, Millennium Bank, BZ WBK, Alior, PKO BP).
Listopad był dla rynków rozwijających się najgorszym miesiącem w ciągu ostatnich x miesięcy. Główną przyczyną
był wybór Donalda Trumpa na amerykańskiego prezydenta. Turecki, meksykański i brazylijski rynek straciły ponad
10 procent w ujęciu dolarowym. Zaskakująca reforma walutowa w Indiach negatywnie wpłynęła na rynek lokalny.
Z drugiej strony najmniej straciły chińskie akcje.
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
Listopad 2016
INVEST
RYNKÓW FINANSOWYCH
RYNEK OBLIGACJI
Rynki obligacji – USA i UGW
Zwycięstwo Donalda Trumpa oraz oczekiwanie na pro-inflacyjną politykę gospodarczą podniosło
rentowności obligacji skarbowych do poziomów niewidzianych od dłuższego czasu.
Invest vám pomůže(spekulacje
řešit
Przychody obligacji europejskich co prawda zaliczyły wzrostProgram
już Horizont
w październiku
dotyczące stopniowego
wycofywania programu odkupu aktywów EBC, dobre dane
gospodarcze
Wielkiej
Chcete
své DĚTI vybavit dozdospělého
života?Brytanii), w listopadzie jednak
Opravujete
nebo kupujetewartości
váš nový DOMOV?
wzrosły jeszcze bardziej. Dziesięcioletnie niemieckie obligacje
osiągnęły
(+ 0,3%) niewidziane od lutego
Potřebujete se zabezpečit na DŮCHOD?
bieżącego roku, włoskie osiągnęły poziom powyżej 2%, gdzieNebo
ostatnio
były
latem
2015.
Jeszcze większy wzrost zaliczyły
chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?
• Dlouhodobé pravidelné invesobligacje amerykańskie (dziesięcioletnia obligacja wzrosła z 1,8% do 2,4%), więc jest oczywistym, że w listopadzie,
tování převážně do rizikových
Které portfolio je pro vás nejvhodnější?
aktiv (zejména akciových fonmusiało mieć miejsce ważne wydarzenie amerykańskiego pochodzenia.
Tym
wydarzeniem
były
oczywiście
amerykańskie
dů) zvyšuje potenciál zhodnoLiší se poměrem dynamických a konzervativních investičních
nástrojů,
ovšem
u
všech
platí,
že
s
přibližujícím
se
koncem
cení úspor
investora.
wybory, w których wygrał Donald Trump. Ze względu na jegoprogramu
planpodílgospodarczy
oparty na ekspansji fiskalnej,
doszło
dynamické složky klesá ve prospěch složky
konzervativní.
v posledních letech
do wzrostu oczekiwań inflacyjnych, które następnie miały odzwierciedlenie
w (nominalnych) rentownościachportfolia
obligacji.
Vyvážené
portfolio
dosažené výnosy a investovaW strefie euro w drugiej połowie miesiąca można było zaobserwować
małą
korektę, ponieważ EBC zasygnalizował,
né prostředky.
że będzie nadal kontynuował odkup aktywów, nawet po marcu
Riziko:2017 r. střední (úroveň 3 z 5)
Rynek obligacji w Polsce
Polska krzywa w listopadzie gwałtownie zwiększyła
nachylenie. Wydajności przy krótkim końcu wzrosły na
koniec listopada w stosunku do końca października tylko o
niecałe 10 pb na 1,9%, a na długim końcu, dzięki wzrostowi
przychodów z rynków rozwiniętych w listopadzie osiągnęły
wartości (3,7%), na których nie były od lata 2014. Długie
rentowności zakończyły miesiąc na poziomie 3,65%, co
stanowiło miesięczny wzrost o 55 pb.
Vstupní poplatek:
Růstové portfolio
Riziko:
Vstupní poplatek:
375 poplatek:
Manažerský
Bloomberg
Effas Poland
365horizont:
Investiční
Riziko:
Vstupní poplatek:
355 poplatek:
Manažerský
500 Kč / měsíc
345
335
325
315
30.9.16
30.6.16
31.3.16
31.12.15
30.6.15
30.9.15
31.3.15
31.12.14
30.6.14
30.9.14
31.3.14
30.9.13
31.12.13
30.6.13
31.3.13
31.12.12
305
PRZEWIDYWANY ROZWÓJ
Rynek obligacji w Polsce
Polską premię za ryzyko nad niemieckimi obligacjami, która w listopadzie osiągnęła 340 punktów na
dziesięcioletniej zapadalności (najwięcej od 2012 roku), uważamy, że bardzo atrakcyjną, ponieważ nie
widzimy zasadniczej przyczyny takiego wzrostu. Wydłużenie programu odkupu aktywów w UGW, doprowadzi
naszym zdaniem do jego zacieśnienia i do nieznacznego spadku przychodów polskich obligacji. Gospodarce (pomimo
słabego przemysłu) wiedzie się dobrze, rząd prowadzi i zamierza kontynuować ekspansywną politykę fiskalną, która
będzie w przyszłym roku wspierała wzrost, choć kosztem niewielkiego wzrostu zadłużenia. Dopóki EBC będzie
prowadził uwolnioną politykę monetarną (tzn. do momentu wzrostu perspektywy dot. inflacji w strefie euro) nawet
niestandardowe zachowanie polskiego rządu, jeśli faktycznie nie będzie nadmierne ekscesywne, inwestorzy będą
spragnieni wydajności.
IP_Horizont_Invest
9/13/11
6:28 PM
Page 1
Listopad 2016
PRZEWIDYWANY ROZWÓJ
INVEST
RYNKÓW FINANSOWYCH
Waluty
Pomimo naszego oczekiwania, wygrana D. Trumpa nie przyczyniła się do osłabienia amerykańskiej waluty,
a wręcz przeciwnie. Obecne wartości euro wobec dolara jednak oznaczają - podobnie, jak w listopadzie lub marcu
2015 roku – za duże różnice dotyczące inflacji i stóp procentowych pomiędzy USA i UGW, które jednak według nas nie
muszą się zdarzyć. Na początku grudnia euro zaszkodziło również
włoskie
referendum,
a wspólna europejska waluta
Program Horizont
Invest vám
pomůže řešit
spadła na 1,05. Uważamy, że eurodolar w nadchodzącym okresie
będzie
się
wahał
w
przedziale
1,00 - 1,05.
Chcete své DĚTI vybavit do dospělého života?
Opravujete nebo kupujete váš nový DOMOV?
Potřebujete
zabezpečit
na DŮCHOD?
Polski złoty naszym zdaniem stopniowo powróci do poziomu
4,30,sew
momencie
gdy stopniowo zmniejszy się premia
Nebo chcete vhodně investovat VOLNÉPROSTŘEDKY?
za ryzyko dla polskich obligacji. Sprzedaż z listopada polskich aktywów zasadniczo nie ma sensu. Nie •należy
się invesDlouhodobé pravidelné
tování převážně do rizikových
Které portfolio je pro vás nejvhodnější?
spodziewać wzmocnienia poniżej 4,20
aktiv (zejména akciových fon-
Rynek akcji
konzervativní.
dů) zvyšuje potenciál zhodnocení úspor investora.
Wiele rynków akcji oferuje ciekawe możliwości wzrostu,Investiční
ich horizont:
atrakcyjność
oceniana jest głównie w porównaniu
Riziko:
z innymi klasami aktywów, takich jak obligacje. Akcje wydają
się
być
tanie,
zwłaszcza
wpřípadných
środowisku
ultra niskich
výkyvů na trhu, je
Vstupní poplatek:
program zahájen razantněji
(silpoplatek:rynki
max. 0,5 %wschodzące,
ročně z objemu portfolia
stóp procentowych. Bardzo niskich wartości waluacyjnych Manažerský
osiągają
naszym
zdaniem
stan taki
nější zastoupení investic s vyšportfolio
ším výnosem a rizikem).
Se zvypozostanie niezmieniony nawet po wyborze Trumpa na prezydenta,Růstové
którego
kampania wyborcza
niosła
znamiona
šující se investovanou částkou,
střední až vysokéokoło
(úroveň 4 z 5) 20% poniżej historycznych
protekcjonistycznego stylu. Również europejskie rynki akcji Riziko:
są na poziomie
Vstupní poplatek:
Právě vám jeTe,
určen
dlouhodobého
Manažerský
poplatek: się
max. 0,5
% ročně
z objemuamerykańskie.
portfolia
średnich. Z punktu widzenia waluacyjnego, najmniej atrakcyjne
wydają
być
akcje
wprogram
porównaniu
Dynamické
portfolio
z historycznymi średnimi, wyceniane są z premią, ale ceny te są równoważone, w porównaniu z Europą, wyższym
wzrostem gospodarczym i zdrowszym rynkiem pracy. Z punktu
akcje
mogą nadal wspierać
Riziko: widzenia
vysokéwaluacyjnego
(úroveň 5 z 5)
Investment Management, a. s.
Vstupní poplatek:
luźne polityki monetarne banków centralnych. Przy inwestowaniu
w
akcje,
musimy
liczyć
sięinvestice:
ze Conseq
zwiększoną
Min. pravidelná
500 Kč / měsíc
zmiennością, która przy obecnych poziomach indeksów giełdowych, będzie nam towarzyszyła w najbliższych latach.
Ważnymi wydarzeniami będzie negocjowanie warunków Brexitu, z możliwymi konsekwencjami dla UE jako całości lub
„tornado” wyborów parlamentarnych w Europie.
Atrakcyjność większości akcji Europy Środkowej postrzegamy obecnie selektywnie. Dla polskich akcji nadal
poważnym ryzykiem mogą być zaskakujące działania partii rządzącej PiS. Pozytywnie oceniamy region Europy Środkowej,
zwłaszcza rynek czeski, rumuński i polski, lecz ten bardzo selektywnie. Z polskich tytułów dobrze oceniamy spółkę
medialną Agora, spółkę Kernel, Tarczyński czy firmę leasingową Prime Car Management. Negatywne nastawienie
mamy do większości sektora bankowego, zwłaszcza polskiego. Nie preferujemy akcji spółek z wysokim udziałem
państwa.
Ważna informacja:
Przed podjęciem decyzji o inwestowaniu do otwartego funduszu inwestycyjnego potencjalny inwestor powinien zapoznać się z Kluczowymi Informacjami
dla Inwestorów oraz Statutem ( prospektem ) Funduszu. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego
wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków a Conseq Investment Management as nie gwarantuje zwrotu
zainwestowanych środków. Dokument ten ma charakter informacyjny oraz reklamowy i nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu Cywilnego, ani usługi doradztwa
finansowego, prawnego i podatkowego oraz nie należy go traktować jako rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Wszelkie informacje takie jak Kluczowe Informacje dla Inwestorów, Prospekty, Sprawozdania Finansowe można uzyskać w siedzibie Spółki Conseq Investment
Management as oraz na stronie internetowej www.conseq.pl.
DOWIEDZ SIĘ WIĘCEJ
Infolinia: +48 222 089 949
E-mail: [email protected]
Strona internetowa: www.conseq.pl

wiadomości z rynków finansowych

Transkrypt

Podobne dokumenty

Karta Funduszu

Wiadomości z rynków finansowych

Wiadomości z rynków finansowych

nt invest

nt invest

Wiadomości z rynków finansowych

Wiadomości z rynków finansowych

wiadomości z rynków finansowych

Elektroniczna waga kuchenna Invest 8018 Specyfikacja: