Subfundusz IPOPEMA Globalnych Megatrendów kat. A

luty 2017
IPOPEMA GLOBALNYCH MEGATRENDÓW
KATEGORIA A
Fundusz z ekspozycją na wzrostowe
segmenty gospodarki światowej.
Krzysztof Cesarz
CFA, CAIA
Łukasz Jakubowski
CFA
W styczniu fundusz osiągnął stopę zwrotu równą 2,72%, przy stopie zwrotu indeksu Bloomberg World
Index równej 2,25%.
W przeciwieństwie do grudnia, motorem napędowym wzrostów na rynkach światowych stały się
nie spółki surowcowe i banki, lecz spółki technologiczne i internetowe. Liderami wzrostu w indeksie
MSCI Emerging Markets były takie firmy jak Samsung, Tencent Holding i Alibaba, a w USA indeks
NASDAQ zachowywał się znacznie lepiej niż S&P500 (patrz wykres W1). Na przełomie miesiąca odbyło
się posiedzenie FED, na którym, zgodnie z oczekiwaniami wszystkich analityków, stopy procentowe
pozostały bez zmian. Co ciekawe, oświadczenie Janet Yellen było dość lakoniczne i nie odnosiło
się przykładowo do zagadnienia zbliżania się gospodarki do pełnego zatrudnienia, co było często
poruszane w publicznych wystąpieniach członków FED w ciągu ostatniego miesiąca (patrz wykres W2).
15 lutego Janet Yellen wygłosi półroczny raport przez Kongresem, podczas którego może wspomnieć
o planowanych zmianach w prowadzeniu polityki bilansowej FED. W chwili obecnej oczekiwania rynku
wskazują, że polityka ta pozostanie bez zmian do połowy 2018 roku (patrz wykres W3).
DAX Index (Niemcy)
S&P500 Index (USA)
Stopy zwrotu %
1 miesiąc
2,72
3 miesiące
7,46
6 miesięcy
11,61
Od początku roku
10%
5%
12,64
521
711
109
-5%
-10%
901
101
93
85
01.10.2015
31.01.2017
8.11.2016
wybory w USA
0%
Historia wycen PLN
117
Nasdaq Composite Index (USA)
Euro Mid 200 Indeks
15%
2,20
Od początku
WIG Index (Polska)
sWIG80 Index (Polska)
czerwiec 2016
styczeń 2017
101
Zmiany wybranych indeksów akcji od wyborów w USA z listopada 2016 roku W1
39
U3
U3 (średnia 12-miesięczna)
Recesje (NBER)
58
Struktura aktywów %
0-1 mld - megatrendów
3,51%
globalnych
1-10 mld - 3,42%
10
8
6
4
2
1998
2002
2006
2010
2014
2018
Jednym z wskaźników obrazujących poziom pełnego zatrudnienia w gospodarce USA jest
stopa bezrobocia (najbardziej popularną stopą bezrobocia jest tzw. bezrobocie U3) W2
10 i więcej mld - 77,75%
Aktualne zaangażowanie w akcje, ETFy oraz kontrakty terminowe jest na poziomie ok. 92% wartości
portfela. W dalszym ciągu podtrzymujemy pozytywne nastawienie do spółek technologicznych w tym
luty 2017
IPOPEMA GLOBALNYCH MEGATRENDÓW
Waluty %
CHF - 7,19%
GBP - 8,50%
USD - 47,17%
PLN - 13,46%
KATEGORIA A
także emitentów z Chin. W związku ze zmieniającymi się zwyczajami zakupowymi oraz sposobem
spędzania wolnego czasu, wierzymy w dobre perspektywy spółek z branży: e-commerce, reklamy
on-line oraz gier komputerowych. W ostatnich miesiącach wzrosło nasze zaangażowanie w spółki
medyczne i biotechnologiczne, których wyceny stają się coraz bardziej atrakcyjne. Aktualnie w portfelu
nie posiadamy spółek z bezpośrednią ekspozycją na rynek metali przemysłowych, gdyż uważamy, że
wzrosty mające miejsce w tym sektorze wyczerpały na chwilę obecna ich potencjał inwestycyjny. Jeśli
umocnienie dolara amerykańskiego utrzyma się (patrz wykres W4), portfel zostanie uzupełniony o akcje
europejskich eksporterów z sektora dóbr luksusowych, sektora lotniczego i obronnego.
Na koniec stycznia w portfelu dominowały spółki z: Europy Zachodniej, Ameryki Północnej oraz kilku
emitentów z Chin i Polski. Zaangażowanie funduszu na wspomnianych rynkach ma miejsce przez
wyselekcjonowaną grupę 39 spółek. Całkowite zaangażowanie w instrumenty udziałowe wynosi ok.
92% aktywów funduszu.
Prawdopodobieństwo podniesienia stóp co najmniej o:
0,25% do posiedzenia z dnia 14.12.2016
0,25% do posiedzenia z dnia 13.12.2017
0,50% do posiedzenia z dnia 13.12.2017
0,75% do posiedzenia z dnia 13.12.2017
EUR - 23,68%
Ryzyko walutowe w pełni zabezpieczone
Sektory %
80
e-Handel
25,68
Informatyka
23,33
Przemysł farmaceutyczny
100
12,94
Finanse – Inne
6,71
Przemysł motoryzacyjny
5,05
Handel detaliczny
4,38
Handel
4,15
Technologie
3,60
Przemył spożywczy
2,21
Przemysł elektroniczny
2,12
Przemysł lotniczy
2,09
Pozostałe
7,74
60
40
20
0
listopad 2015
styczeń 2017
Prawdopodobieństwa podniesienia stóp procentowych w grudniu 2017 roku (oraz
dla celów porównawczych prawdopodobieństwo podniesienia
stóp w grudniu 2016 – przebieg w czasie) W3
Dollar Spot Indeks
Recesje (NBER)
120
Struktura geograficzna %
USA
39,93
Niemcy
11,53
Wielka Brytania
9,05
Szwajcaria
7,69
Irlandia
7,12
Holandia
6,28
Polska
6,23
Włochy
5,84
Francja
5,42
Bermudy
0,90
110
100
Rok 2003
90
80
70
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
2018
Wykres indeksu dolara amerykańskiego (liczonego względem koszyka walut) W4
Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki
inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach
finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy
dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego.
Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.