czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-09-29 09:05
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]






Narodowy Bank Polski opublikował wczoraj Założenia Polityki
Pieniężnej na przyszły rok.
Mateusz Morawiecki zastąpi Pawła Szałamachę na stanowisku
Ministra Finansów.
Nieformalne spotkanie OPEC w Algierii przyniosło porozumienie
krajów zrzeszonych w kartelu odnośnie ograniczenia wydobycia
ropy naftowej.
Notowania czarnego złota silnie wzrastały na decyzję o
potencjalnym zmniejszeniu wydobycia o około 2% względem
sierpniowych poziomów
EURPLN w ostatnich dniach pozostaje stabilny z przedziałem
wahań 4,27-4,30.
Dziś możliwe wzrosty na rynkach europejskich w związku z
wczorajszym porozumieniem krajów OPEC.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Narodowy Bank Polski opublikował wczoraj Założenia Polityki Pieniężnej na przyszły
rok. Zgodnie z zapowiedziami z ostatniej konferencji prasowej RPP, utrzymany został
średnioterminowy cel inflacyjny na poziomie 2,5% z symetrycznym przedziałem
odchyleń w szerokości +/-1pp. Podstawowym celem NBP ma być „utrzymywanie
stabilnego poziomu cen, przy jednoczesnym wspieraniu polityki gospodarczej Rządu, o
ile nie ogranicza to realizacji podstawowego celu NBP”. Polityka pieniężna ma sprzyjać
zrównoważonemu wzrostowi gospodarczemu oraz stabilności systemu finansowego.
Po raz kolejny w założeniach zastrzeżono, że reakcje Banku na wstrząsy powodujące
odchylenia dynamiki cen od celu inflacyjnego będą zależały od charakteru tych
wstrząsów. Tu podkreślono, że w zbyt niska inflacja, wywoływana przez kształtowanie
się cen surowców na świecie, nie musi pociągać za sobą reakcji ze strony polityki
pieniężnej tak długo, jak deflacja nie wpływa negatywnie na aktywność
przedsiębiorstw i sytuację ekonomiczną gospodarstw domowych. Dodatkowo w
dokumencie podkreślono, że skala zmian parametrów polityki pieniężnej w przypadku
zbyt niskiej inflacji zależeć będzie od „relatywnej oceny korzyści z szybkiego
sprowadzenia dynamiki cen do celu inflacyjnego wobec kosztów ekonomicznych i
ryzyka dla stabilności makroekonomicznej oraz finansowej, z jakimi wiązałoby się
prowadzenie polityki pieniężnej nakierowanej na szybkie podwyższenie inflacji”.
Przedstawione założenia kończą spekulacje, które nasilały się głównie na
początku kadencji obecnej RPP, o możliwym obniżeniu celu inflacyjnego.
Zawarte w dokumencie sformułowania legitymizują w naszej ocenie brak
dalszych obniżek stóp procentowych pomimo przedłużającej się deflacji
utwierdzając nas w przekonaniu, że jedynie ponowna fala spowolnienia
gospodarczego mogłaby obecnie skłonić RPP do wznowienia obniżek stóp
procentowych.
Przegląd informacji:

Potwierdziły się rynkowe spekulacje o możliwej dymisji Ministra Finansów
Pawła Szałamachy. Zgodnie z przedstawioną wczoraj rekonstrukcją rządu
jego tekę przejmie Wicepremier i Minister Rozwoju Mateusz Morawiecki.
Ministerstwo Finansów i Ministerstwo Rozwoju pozostaną jednak osobnymi
podmiotami.

Rząd przyjął wczoraj projekt przyszłorocznego budżetu. Jego szczegóły mają
zostać zaprezentowane w piątek. Nie sądzimy jednak by znacząco odbiegały
one od projektu przedstawionego przez Ministerstwo Finansów.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 29 września 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ RYNKOWY
Kiedy wczoraj już wydawało się, że na rynku nie dojdzie do istotnych wydarzeń, doszło
do przełomu podczas spotkania OPEC w Algierii. Wcześniejsze wypowiedzi
przedstawicieli krajów należących do organizacji w swojej wymowie wyraźnie
ograniczały oczekiwania części rynku odnośnie potencjalnego ograniczenia produkcji,
jednak przed samym zakończeniem spotkania doszło do zawarcia kompromisu
pomiędzy krajami. Wydobycie ropy ma zmniejszyć się w krajach OPEC do 32,5-33
mln baryłek dziennie. Oznacza to zmniejszenie średniego wydobycia względem
sierpnia br. o nawet 0,75 mln baryłek dziennie, czyli nieco ponad 2% obecnego
wydobycia. Notowania ropy naftowej wyraźnie zwyżkowały po tych informacjach.
Część rynku pozostaje sceptyczna co do zawartego porozumienia ze względu na brak
podania szczegółów. Decyzje podjętę na temat tego, które kraje w jakim
stopniu ograniczą produkcję mają być podjęte podczas kolejnego
sporkania OPEC, które odbędzie się w listopadzie. Należy zauważyć, że to
pierwsze porozumienie kartelu ws. ograniczenia produkcji ropy naftowej
od 8 lat. Wczorajsze decyzje podjęte w Algierii mogą sprzyjać lepszemu
postrzeganiu gospodarek rozwijających się, gdyż w istotnym stopniu ich
zachowanie jest efektem sytuacji na rynku surowców.
Ponadto, wczoraj poznaliśmy lepsze od oczekiwań dane o zamówieniach na dobra
trwałego użytku w Stanach Zjednoczonych, choć trzeba podkreślić wyraźne korektę w
dół wcześniejszego odczytu. EURUSD pozostał wczoraj stabilny mimo podejmowania
prób zejścia poniżej 1,12, szybko powrócił powyżej tego poziomu. W ostatnich dniach
na EURPLN obserwujemy bardzo ograniczoną zmienność i pozostawanie pary
nieznacznie poniżej 4,30. EURPLN porusza się ostatnio w kanale 4,27-4,30. Dopiero
jego przełamanie wygeneruje wyraźniejszy sygnał techniczny. Ze względu na zmiany
na stanowisku ministra finansów część inwestorów może się zastanawiać jak wpłynie
ta zmiana na perspektywy budżetowe naszego kraju w przyszłych latach. W związku
ze zwiększoną niepewnością złoty może być pod większą presją, co przełożyć się
powinno na testowanie poziomu 4,30.
Dodatkowym czynnikiem, który wpływał wczoraj na notowania ropy naftowej były
tygodniowe dane o zapasach paliw w Stanach Zjednoczoncyh. Spadły zapasy ropy
naftowej (-1,9 mln baryłek) oraz destylatów (-1,9 mln baryłek), natomiast wzrosły
zapasy benzyny (+2,0 mln baryłek).
Rynki akcyjne wczoraj wyraźnie zwyżkowały, a dziś może dojść do kontynuacji tych
ruchów ze względu na zawarte porozumienie OPEC w Algierii. Wskazuje też na to
wzrost japońskiego indeksu Nikkei 225 (+1,39%). Wzrosty europejskich indeksów nie
przekraczały wczoraj 1% (CAC40 +0,77%; DAX +0,74%). Warszawski parkiet znów
odstawał od swoich odpowiedników (WIG+0,08%; WIG20 +0,10%), choć warto
zauważyć obroty, które sięgneły prawie 800 mln zł podczas środowej sesji. Giełdy
amerykańskie miały czas by uwzględnić decyzję OPEC w swoich notowaniach, co
pozwoliło indeksom zakończyć notowania powyżej zamknięcia wtorkowej sesji.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-09-29 09:05
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 2016-09-29 09:05
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia Poprzedni
oczekiwań
PIĄTEK 23 WRZEŚNIA
02:30
JP
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.)
50,30
49,50
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.)
49,50
48,00
48,40
48,30
09:00
FR
Indeks PMI dla usług, wst. (Wrzesień, pkt.)
54,10
52,00
51,90
52,30
09:30
D
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.)
54,30
53,10
53,10
53,60
09:30
D
Indeks PMI dla usług, wst. (Wrzesień, pkt.)
50,60
51,90
52,10
51,70
10:00
EZ
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.)
52,60
51,50
51,50
51,70
10:00
EZ
Indeks PMI dla usług, wst. (Wrzesień, pkt.)
52,10
52,50
52,80
52,80
8,50
10:00
PL
Stopa bezrobocia (Sierpień, %)
8,50
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Wrzesień, pkt.)
51,40
10:00
D
Indeks instytutu Ifo (wrzesień, pkt.)
109,50
16:00
US
Sprzedaż nowych domów (sierpień, tys.)
609,00
US
Debata Clinton-Trump
WTOREK 27 WRZEŚNIA
JP
Protokół z posiedzenia BoJ
8,50
8,60
51,80
52,00
106,40
106,20
600,00
654,00
99,00
101,10
PONIEDZIAŁEK 26 WRZEŚNIA
01:50
16:00 USA Indeks zaufania konsumentów - Conference Board (wrzesień, pkt.)
22:40 USA
Zmiana zapasów ropy wg API (dane tygodniowe, mln baryłęk)
104,1
106,30
98,00
-0,7
-7,50
ŚRODA 28 WRZEŚNIA
08:00
D
14:30 USA
Indeks zaufania konsumentów - GfK (wrzesień, pkt.)
Zamówienia na dobra trwałego użytku, wst. (sierpień, %,m/m)
10,0
0,0
-0,60
10,20
10,20
-1,50
4,40
6,10
6,10
CZWARTEK 29 WRZEŚNIA
09:55
D
Stopa bezrobocia (wrzesień, %)
11:00
EZ
Indeks nastrojów konsumentów (wrzesień, %)
-8,20
-8,50
14:00
D
Inflacja konsumencka, wst. (wrzesień, %, r/r)
0,50
0,60
0,40
14:30 USA
Produkt Krajowy Brutto, fin. (2 kwartał, %, dane annualizowane)
1,20
1,30
14:30 USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.)
PIĄTEK 30 WRZEŚNIA
1,10
252,00
08:45
FR
Inflacja konsumencka, wst. (wrzesień, %, r/r)
09:00
CH
Indeks instytutu KOF (wrzesień, pkt.)
0,50
0,40
100,60
99,80
10:30
GB
Produkt Krajowy Brutto, fin. (2 kwartał, %, k/k)
0,60
0,60
11:00
EZ
Stopa bezrobocia (sierpień, %)
10,00
10,00
10,10
14:30 USA
Dochody konsumentów (sierpień, %, m/m)
0,30
0,20
0,30
14:30 USA
Wydatki konsumentów (sierpień, %, m/m)
0,20
0,20
0,10
15:45 USA
Indeks Chicago PMI (wrzesień, pkt.)
52,00
51,50
16:00 USA
Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (wrzesień, pkt.)
90,00
89,80
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2016-09-29 09:05
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5